文頤

10月30日，興業(yè)銀行發(fā)布2023年三季報，前三季度累計實現(xiàn)營收1613億元，同比下降5.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤649.7億元，同比下降9.53%；年化加權(quán)平均ROE為12.13%，不良貸款率為1.07%，撥備覆蓋率為238%。截至三季度末，公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到9.92萬億元，較年初增長7.09%，其中，貸款較年初增長6.64%，存款較年初增長10.14%。

盈利增速筑底，非息波動拖累營收。興業(yè)銀行2023年前三季度凈利潤同比負(fù)增長9.5%，降幅較上半年擴(kuò)大4.6個百分點。拆分結(jié)構(gòu)來看，營收增長的放緩仍是主要因素，公司前三季度營收增速從上半年4.2%的降幅擴(kuò)大至5.6%。收入增長的乏力仍主要受到非息收入的影響，其中手續(xù)費收入負(fù)增長30.4%，主要受到理財存量結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本市場的波動。此外，由于三季度債市波動加大，興業(yè)銀行三季度單季其他非息收入下降35%，對營收也帶來了負(fù)面影響。

值得注意的是，在凈利息收入方面興業(yè)表現(xiàn)相對穩(wěn)健，同比增速從上半年末下降0.8%回升至1.1%，三季度單季同比增長5%，表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。興業(yè)銀行2023年盈利的壓力很大程度源自行業(yè)整體性經(jīng)營壓力的抬升和自身部分業(yè)務(wù)一定性調(diào)整的影響，負(fù)面因素已經(jīng)反映較為充分，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)與自身資負(fù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，后續(xù)壓力有望逐步減輕。

興業(yè)銀行2023年前三季度年化凈息差為1.94%（上半年為1.95%），三季度單季凈息差為1.92%，環(huán)比小幅收窄1BP，考慮到行業(yè)整體面臨LPR調(diào)降和存款定期化等因素的影響，興業(yè)息差的表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，這一定程度與公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)的積極調(diào)整有關(guān)。

從規(guī)模來看，雖然興業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模增速較上半年放緩0.9個百分點至9.2%，但存貸款增勢保持穩(wěn)定，推動同比增速較上半年分別提升0.7個百分點、0.5個百分點至11.2%/9.9%，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)優(yōu)。從信貸結(jié)構(gòu)具體情況來看，“五大新賽道”繼續(xù)保持良好勢頭，普惠金融、科創(chuàng)金融、能源金融、汽車金融、園區(qū)金融領(lǐng)域貸款較上年末分別增長34.4%、25.8%、10.8%、24.4%、23.8%，支持實體力度不斷加大。

興業(yè)銀行三季度末不良貸款率環(huán)比下降1BP至1.07%，從關(guān)注率來看，公司關(guān)注貸款率環(huán)比抬升18BP至1.53%，略有抬升，預(yù)計主要源自公司主動對于潛在風(fēng)險項目的確認(rèn)，根據(jù)公司的披露，目前地產(chǎn)和地方平臺的整體風(fēng)險趨于穩(wěn)定，信用卡風(fēng)險前瞻指標(biāo)邊際好轉(zhuǎn)，公司整體資產(chǎn)質(zhì)量壓力可控。撥備方面，興業(yè)銀行三季度末撥備覆蓋率環(huán)比下降8個百分點至238%，撥貸比環(huán)比下降10BP至2.55%，整體水平依舊充裕。

資料來源：Wind，國聯(lián)證券研究所

前三季度，興業(yè)銀行營收、歸母凈利潤同比增速較上半年分別下降1.4個百分點、4.6個百分點；三季度單季資產(chǎn)減值損失同比增長52.1%，對歸母凈利潤增速造成負(fù)向貢獻(xiàn)。

拆解營收可知，興業(yè)銀行凈利息收入表現(xiàn)逐漸回暖，非息走弱拖累營收。前三季度，公司凈利息收入同比增長1.1%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較上半年回升1.9個百分點。三季度單季凈利息收入同比增長5%，信貸投放提速、凈息差企穩(wěn)均有貢獻(xiàn)。

營收拖累主要來自非息收入，前三季度，興業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入、其他非息收入同比下降30.4%、2.6%，增速較上半年分別下降0.1個百分點、15.3個百分點。中間業(yè)務(wù)收入主要壓力來自理財業(yè)務(wù)手續(xù)費收入下行，其他非息收入方面主要是交易性金融資產(chǎn)估值出現(xiàn)階段性回調(diào)，三季度單季公允價值變動收益為-26億元。

截至三季度末，興業(yè)銀行總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比分別增長9.2%、9.9%、11.2%，增速較上半年分別變動-0.9個百分點、0.6個百分點、0.7個百分點。信貸增速回升，凈息差企穩(wěn)。增量信貸均由對公貸款貢獻(xiàn)，三季度單季新增信貸投放916億元，其中，對公、零售、票據(jù)分別變動942億元、-22億元、-4億元。在零售信貸需求不佳背景下，“五大新賽道”形成對公司信貸投放的有力支持，普惠、科創(chuàng)、能源、汽車、園區(qū)金融領(lǐng)域企金貸款余額較年初的增速，均明顯高于貸款總額增速。

在定價方面，興業(yè)銀行凈息差企穩(wěn)，前三季度凈息差為1.94%，較上半年收窄1BP；三季度單季凈息差為1.92%，環(huán)比略降1BP。

總體來看，興業(yè)銀行營收增速受非息收入拖累而承壓，但貸款增速回升、息差表現(xiàn)企穩(wěn)，年內(nèi)凈利息收入增速逐漸回升。在擦亮“三張名片”，瞄準(zhǔn)“五大新賽道”的戰(zhàn)略引導(dǎo)下，中間業(yè)務(wù)收入壓力有望緩釋，持續(xù)實現(xiàn)信貸穩(wěn)步擴(kuò)張、營收結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中泰：息差企穩(wěn)回升興業(yè)銀行三季度息差企穩(wěn)回升，凈利息收入同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，不過，中間業(yè)務(wù)收入和其他非息收入的下降對公司營收造成了一定的拖累，同比下降5.5%；公司加大了減值計提力度，凈利潤增速較二季度有一定下行，同比下降9.5%。

從前三季度業(yè)績同比增長拆分可知，興業(yè)銀行正向貢獻(xiàn)業(yè)績因子為規(guī)模、其他非息和稅收；負(fù)向貢獻(xiàn)因子為凈息差、手續(xù)費、撥備和成本。細(xì)看各因子貢獻(xiàn)變化情況，邊際對業(yè)績貢獻(xiàn)改善的是：1.凈息差回升使負(fù)向貢獻(xiàn)減少2.2個百分點，負(fù)向貢獻(xiàn)縮窄至-7.4%。2.成本的負(fù)向貢獻(xiàn)減少0.1個百分點至-2.2%。3.稅收的正向貢獻(xiàn)提升2.1個百分點至3.1%。邊際貢獻(xiàn)減弱的是：1.規(guī)模增長的貢獻(xiàn)微降0.3個百分點至8.5%。2.凈手續(xù)費收入的貢獻(xiàn)小幅下降0.3個百分點。3.凈其他非息收入的貢獻(xiàn)下降3個百分點至0.7%。4.撥備的貢獻(xiàn)下降5.7 個百分點，使其從正貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為-5.1%。

興業(yè)銀行三季度單季凈利息收入同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長2%，單季年化凈息差繼二季度企穩(wěn)后實現(xiàn)回升，環(huán)比上行2BP至1.68%，資產(chǎn)端收益率提高，負(fù)債端保持穩(wěn)定。資產(chǎn)端收益率在二季度穩(wěn)住后繼續(xù)回升，三季度環(huán)比上升1BP至4%，同時結(jié)構(gòu)上貸款占比生息資產(chǎn)有所提高也為息差做出貢獻(xiàn)。負(fù)債端付息率環(huán)比保持不變，維持在2.32%，在存款規(guī)模保持較快增長的同時有效地控制了成本。

從資產(chǎn)負(fù)債增速及結(jié)構(gòu)看，興業(yè)銀行存貸款增速均有所提高，資負(fù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

在資產(chǎn)端，三季度信貸投放表現(xiàn)良好，同比增速提升至10%，占生息資產(chǎn)比重提升至 54.2%，對公貸款仍是投放主力。三季度單季新增貸款916億元，比2022年同期多增334 億元，占生息資產(chǎn)的比重環(huán)比提升0.8個百分點至54.2%，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

從貸款細(xì)分結(jié)構(gòu)看，三季度對公貸款投放仍是主力，個人信貸偏弱。對公信貸增加 941.5億元，較2022年同期多增444.4億元；個人貸款單季減少21.8億元，較2022年同期少增277.7億元；票據(jù)減少3.8億元，比2022年同期少減174.9億元。2023年前三季度共計新增貸款3310.5億元，相較于2022年前三季度的4057.5億元有所減少。

不過，2022年的信貸中票據(jù)沖量比較多，而2023年的信貸中票據(jù)大幅度減少。去掉票據(jù)之后的實體信貸投放，2023年前三季度共計4338.4億元，大幅超過2022年全年3569.1億元的規(guī)模，信貸結(jié)構(gòu)較2022年同期大幅改善。前三季度貸款余額同比增長9.93%，增速較二季度進(jìn)一步加快。

在負(fù)債端，興業(yè)銀行存款同比增速進(jìn)一步提高至11.3%，負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。1.三季度單季新增存款808.6億元，較2022年同期多增379.3億元，存款占比升高0.6個百分點至58.9%。前三季度共計新增存款4803.7億元，增量顯著超過2022年全年3788.3億的規(guī)模，存款余額同比增長11.25%，較二季度增速繼續(xù)加快。2.三季度發(fā)債規(guī)模環(huán)比降低 0.2%，占比下降0.1個百分點至12.4%；同業(yè)負(fù)債環(huán)比增速為-1.4%，占比下降0.5個百分點至28.7%。