根據(jù)中國人民銀行9月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元；8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%；據(jù)初步統(tǒng)計，8月社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。

“9月11日，中國人民銀行公布8月份金融數(shù)據(jù)。據(jù)披露，8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。8月貸款增量比7月大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節(jié)規(guī)律，也顯示市場預(yù)期和情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?！敝袊y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長章俊解讀稱，“8月份政策密集出臺，提振市場信心，貸款增速總體平穩(wěn)、邊際回暖，金融對實體經(jīng)濟的支持力度持續(xù)發(fā)力?！?/p>

正確、理性看待短期金融數(shù)據(jù)波動

“8月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長10.6%，依然保持在較高水平?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。綜合來看，今年前八個月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元。信貸供給事實上仍較為充分。

實際上，投向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸占比也在不斷提高。記者從多家大型銀行相關(guān)部門負責(zé)人處了解到，7、8月份普惠小微貸款、綠色貸款、制造業(yè)中長期貸款，民營企業(yè)貸款同比增速均高于一般貸款增速，銀行信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

章俊也提到，不必過度關(guān)注單月貸款新增量變化。他分析稱，7月單月信貸數(shù)據(jù)一度偏弱，引發(fā)市場擔(dān)憂情緒。事實證明，單月短暫波動不足以說明問題，從前8個月來看貸款總體保持較快增長。此外，年初政府工作報告中提出，要保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配?！盎酒ヅ洹笔侵虚L期概念，章俊認為至少是指按年度，甚至是更長時間段來衡量是否做到基本匹配，而不是要求每個季度甚至每個月都要匹配，以保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

章俊分析稱，“上半年M2同比增速高于名義GDP增速5.8個百分點，8月末，貨幣供給同比增速為10.6%也并不算慢，信貸的持續(xù)增長可能會導(dǎo)致債務(wù)的持續(xù)積累，不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，也容易產(chǎn)生金融風(fēng)險隱患?！庇袠I(yè)內(nèi)人士用“爬坡”來解釋貸款增長，“就像爬山一樣，前面跑得過快，大多數(shù)人就需要一定喘息時間以恢復(fù)體力繼續(xù)向上爬，信貸增長也是這樣，一方面留足時間消化前期增量；另一方面，越往上必然‘坡陡步艱，則需要‘蹄疾步穩(wěn)，維持有序節(jié)奏才能持續(xù)‘勇攀高峰?！?/p>

充分發(fā)揮存量貸款“運維紅利”

8月末，我國社會融資規(guī)模存量為368.61萬億元，同比增長9%，其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為230.24萬億元，同比增長10.9%，不少分析人士認為當(dāng)前存量貨幣信貸池子已經(jīng)不小。

與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續(xù)在經(jīng)濟運行中發(fā)揮作用?！皬脑隽糠妒睫D(zhuǎn)向存量范式是正確理解中國經(jīng)濟的前提?！蔽骶┭芯吭涸洪L趙建撰文指出，中國當(dāng)前處于如何向存量資本資產(chǎn)要紅利的“運維時代”，實現(xiàn)金融領(lǐng)域量的合理增長和質(zhì)的有效提升，則需要在關(guān)注每月增量信貸支持的同時，更加關(guān)注龐大的存量貸款作用的發(fā)揮。

今年以來，存量貸款支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展方面也是亮點頗多。從存量貸款利率來看，今年以來LPR持續(xù)下行，不僅僅新發(fā)放貸款能夠享受政策紅利，存量貸款和續(xù)放貸款的資金成本也會降低。

房地產(chǎn)金融政策調(diào)整優(yōu)化，積極效應(yīng)正在顯現(xiàn)

近期，一攬子穩(wěn)房市政策出臺落地后，積極效應(yīng)正在顯現(xiàn)，政策著眼于處理好房住不炒與支持剛性和改善性需求的平衡，政策調(diào)整后最低首付比追平2016年，置換購房可享受首套政策，有利于釋放剛需。同時堅持因城施策，地方自主確定首付比和房貸利率下限，防范熱點城市可能的房價過快上漲。多家大型銀行相關(guān)部門負責(zé)人告訴記者，政策調(diào)整有利于穩(wěn)住銀行貸款。房貸作為銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，存量利率調(diào)整會降低銀行利潤，但同時也有助于減緩提前還款。銀行內(nèi)部人士預(yù)計，8月提前還款約3800億元，較峰值回落近半，9月后還將繼續(xù)改善。

此外，存量房貸利率的調(diào)整方式也更顯人性化。9月7日四大行集體發(fā)布公告，主動對存量房貸利率進行批量調(diào)整，有效降低客戶溝通協(xié)調(diào)成本，實實在在將政策紅利惠及百姓。

目前政策效果也已初步顯現(xiàn)。政策落地后，北京、上海等城市看房量、成交量出現(xiàn)回升。中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，9月首個周末北京市二手房成交2800余套，為8月周末成交均值的2倍。

逆周期調(diào)節(jié)力度加大 結(jié)構(gòu)性政策支持將更加聚焦重點

記者觀察到，今年以來，一次降準、兩次降息、三招房地產(chǎn)金融政策（降低首付比、二套房利率、存量房貸利率），政策出臺走在市場曲線前面，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，金融數(shù)據(jù)明顯領(lǐng)先經(jīng)濟數(shù)據(jù)。此外，近期部分宏觀指標也出現(xiàn)邊際改善的積極變化。8月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，進出口降幅明顯收斂，旅游出行消費加速釋放，9月新房銷售和“金九銀十”預(yù)期明顯改善，主要股指也較8月25日政策實施前上漲。隨著政策在“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、增動能”領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，未來積極效果還會進一步體現(xiàn)。

展望后市，結(jié)構(gòu)性政策支持將更加聚焦重點，接近監(jiān)管人士告訴記者，金融對實體經(jīng)濟支持總量是夠的，未來結(jié)構(gòu)性工具運用既要考慮經(jīng)濟運行中突出的結(jié)構(gòu)性矛盾，又要權(quán)衡金融機構(gòu)對特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力，解決好不敢貸不愿貸不能貸問題。

（來源：央視財經(jīng)）