陳靜

?全國統(tǒng)一的CCER交易系統(tǒng)上線并開通開戶功能，碳市場建設(shè)小步快跑。

8月17日，全國溫室氣體自愿減排交易系統(tǒng)開通開戶功能，接受市場參與主體對登記賬戶和交易賬戶的開戶申請，CCER重啟再進(jìn)一步。海通證券認(rèn)為，本次全國統(tǒng)一的CCER交易系統(tǒng)上線并開通開戶功能，意味著碳市場建設(shè)小步快跑。短期CCER經(jīng)濟(jì)性不及綠證，中長期CCER有望追平。為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變，碳配額納入八大高耗能行業(yè)有望加速，CCER也將重啟成為重要補(bǔ)充，我國碳市場建設(shè)將日趨完善，建議關(guān)注碳市場產(chǎn)業(yè)鏈：雪迪龍（碳監(jiān)測）、瑞晨環(huán)保（節(jié)能裝備）、百川暢銀（填埋氣發(fā)電）、藍(lán)焰控股（煤層氣開采）、山高環(huán)能（廢油脂利用）、高能環(huán)境（金屬資源化）。

國泰君安研報指出，經(jīng)歷2018年去杠桿周期的環(huán)保工程公司有望迎來資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步修復(fù)。環(huán)保板塊估值低、業(yè)績增速較高、機(jī)構(gòu)持倉低、預(yù)期改善，有望迎來價值重估，推薦受益于CCER備案重啟在望的碳監(jiān)測及再生資源板塊：①CCER核證機(jī)制完善將釋放碳排放監(jiān)測需求，推薦雪迪龍，受益標(biāo)的聚光科技、藍(lán)盾光電。②具備隱形碳稅創(chuàng)造能力再生資源板塊將受益，再生油板塊推薦卓越新能，受益標(biāo)的山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保；再生塑料板塊推薦三聯(lián)虹普，受益標(biāo)的英科再生；再生金屬板塊推薦高能環(huán)境，受益標(biāo)的浙富控股。

華創(chuàng)證券指出，環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)或?qū)?yōu)化，回收的欠款亦可用于償貸、分紅等有利于長期經(jīng)營與二級市場投資者的途徑。垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的有望在低基數(shù)下迎來高成長，也建議重視生物柴油和動力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會，推薦宇通重工、雪迪龍、山高環(huán)能、瑞晨環(huán)保等。

行業(yè)研判

海通證券 數(shù)據(jù)要素發(fā)展進(jìn)入全新時期

財政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》，2024年1月1日起施行。數(shù)據(jù)資源作為公司資產(chǎn)正式入表，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)資源價值的量化和資產(chǎn)化。隨著政策推進(jìn)，后續(xù)數(shù)據(jù)確權(quán)、試點(diǎn)、治理、運(yùn)營等有望迎來更多利好，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)空間廣闊。建議關(guān)注云賽智聯(lián)、深桑達(dá)、太極股份、久遠(yuǎn)銀海、萬達(dá)信息等。

國信證券 掃地機(jī)以價換量邏輯開始顯現(xiàn)

掃地機(jī)當(dāng)前保有率不到10%，成長空間充足，核心在于降價拉動增長。隨著掃地機(jī)本輪功能迭代周期進(jìn)入尾聲，以價換量邏輯開始顯現(xiàn)。從需求端看，降價條件下掃地機(jī)銷量或有望重新達(dá)到600萬～750萬臺，對應(yīng)2022-2025年復(fù)合增速19%。從供給端看，掃地機(jī)整體降本空間預(yù)計12%～36%。在國內(nèi)掃地機(jī)迎量增拐點(diǎn)、海外掃地機(jī)積極復(fù)蘇背景下，推薦掃地機(jī)器人龍頭石頭科技和科沃斯。

國泰君安 資產(chǎn)注入將催化工程龍頭

兩個新邏輯將催化“一帶一路”行情，大盤和幣值導(dǎo)致的下跌是加倉良機(jī)。預(yù)期9月新疆板塊機(jī)會大，新疆交建是龍頭或?qū)⒋呋耙粠б宦贰毙星?。預(yù)期新一輪國改資產(chǎn)整合加快將催化相關(guān)“一帶一路”龍頭。公開數(shù)據(jù)顯示，大股東/上市公司利潤：北方國際約7倍、中工國際約3～5倍、新疆交建不到1倍、中鋼國際約50%。目前龍頭公司估值低，關(guān)注中國中鐵、交建、鐵建和中材國際等。

投資策略

中信證券 積極參與三大產(chǎn)業(yè)主題

在年內(nèi)第三個做多窗口期內(nèi)，政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟(jì)不斷向好、盈利不斷修復(fù)是大方向；政策落地速度、市場預(yù)期波動、板塊輪動交易是小節(jié)奏；積極參與地產(chǎn)、科技、能源資源三大產(chǎn)業(yè)主題，忽略短期激烈的預(yù)期博弈。

一方面，下半年政策將圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險不斷發(fā)力，經(jīng)濟(jì)不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點(diǎn)將至，景氣不斷修復(fù)可期。另一方面，不同領(lǐng)域和不同區(qū)域政策落地的節(jié)奏和力度有所差異，做多窗口期內(nèi)潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化。

廣發(fā)證券 政策底明確A股修復(fù)市

部分房企信用風(fēng)險發(fā)酵與7月金融數(shù)據(jù)均反映了經(jīng)濟(jì)修復(fù)底色不足。從中期來看，居民與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)存在壓力，因此接下來政策的密度（改善ERP）和力度（改善EPS預(yù)期）都會提升，從而吻合政治局會議“加大宏觀調(diào)控力度”的目標(biāo)。

維持“政策底”判斷，短暫的空窗期加大市場波折。修復(fù)市行業(yè)配置：短期困境反轉(zhuǎn)，中期杠鈴策略。①困境反轉(zhuǎn)兩條線索更為均衡，關(guān)注主力品種（地產(chǎn)、券商）、存貨增速底部疊加收入已經(jīng)改善的行業(yè)優(yōu)選出口韌性（家電、通用機(jī)械、汽車含重卡）；②杠鈴策略一端是數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI+概念，包括光模塊、服務(wù)器、半導(dǎo)體等；③杠鈴策略另一端是高股息“中特估”概念，以及具有低估值、高股息率和高自由現(xiàn)金流特征的行業(yè)，如石油石化、電力等。