金巖石

當(dāng)今市場(chǎng)“，煙火氣”雖然可以帶動(dòng)人氣，但更重要的是形成趨勢(shì)，所以我們可以采取逆向政策組合向股市和樓市同時(shí)注入流動(dòng)性。

過去數(shù)年，筆者每半年給A股市場(chǎng)劃個(gè)框兒，連續(xù)7年沒有出大錯(cuò)（可參看證券市場(chǎng)30名家的記錄）。去年底我預(yù)判A股今年上半年是震蕩市，波段區(qū)間在上證指數(shù)3000點(diǎn)至3500點(diǎn)之間。下半年市場(chǎng)將如何呢？多數(shù)人預(yù)判A股將站穩(wěn)上證指數(shù)3200點(diǎn)，還有人預(yù)判新一輪牛市將開啟。我的看法是A股走勢(shì)取決于3個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)有實(shí)質(zhì)性改善;二是上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體提升;三是新的賽道領(lǐng)軍突破。不過值得關(guān)注的是，下半年廣義貨幣量將超過300萬億元。

從當(dāng)前市場(chǎng)來看，如果沒有新的政策組合拳陸續(xù)登臺(tái)，A股依然會(huì)在上證指數(shù)3500點(diǎn)之下磨底。但是，困局中醞釀著一種政策選擇：放開部分城市樓市限購(gòu)限貸，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，有望給市場(chǎng)帶來積極影響。

股市和樓市之間存在著互動(dòng)性，理性的預(yù)期是在樓市熄火后各路資金順勢(shì)流入證券化市場(chǎng)，但要做到這一點(diǎn)并不容易。在這種情況下，何不換一種思路，放開部分城市的限購(gòu)限貸，先樓市、再股市，讓市場(chǎng)自發(fā)釋放流動(dòng)性。

遠(yuǎn)觀日本，當(dāng)年日本央行舉債持有交易所基金，相當(dāng)于舉債托市，歷經(jīng)10年，過去一年在美聯(lián)儲(chǔ)“暴力”加息的同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)守低利率政策，任由日元貶值，如今吸引了國(guó)際資金大舉進(jìn)入日本股市和樓市。再加上巴菲特低息舉債投資五大綜合商社的示范效應(yīng)，帶動(dòng)了日本股市大幅上漲，樓市跟隨復(fù)蘇，日本經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)了32年的頹勢(shì)。

放開部分城市樓市的限購(gòu)限貸，囤積在銀行體系的超額貨幣就可能先入樓市，再入股市，迅速形成股市和樓市的相互激勵(lì)，再傳導(dǎo)至宏觀經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇。這是有望出奇制勝的“奇招”，是防止超額貨幣落入“流動(dòng)性陷阱”化虛為實(shí)的政策組合。筆者認(rèn)為，跟著貨幣走，市場(chǎng)一層層，層層有風(fēng)險(xiǎn)，處處有玄機(jī)。

當(dāng)今市場(chǎng)，“煙火氣”雖然可以帶動(dòng)人氣，但更重要的是要形成趨勢(shì)。所以，我們可以采取逆向政策組合向股市和樓市同時(shí)注入流動(dòng)性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在兩大財(cái)富市場(chǎng)的螺旋式互動(dòng)中走出當(dāng)前的債務(wù)循環(huán)，為宏觀經(jīng)濟(jì)注入新的動(dòng)能。