石悟

經(jīng)濟已經(jīng)渡過了放緩時期，目前正處于“滾動復(fù)蘇”階段，這意味著市場可能會繼續(xù)走強。

美國股市今年以來的表現(xiàn)令人滿意，標準普爾500指數(shù)今年以來的漲幅高達18%。

牛市來臨

DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示“：今年的市場情況，上漲天數(shù)略多于下跌天數(shù)，這也符合牛市的經(jīng)典定義，或者至少是‘準牛市市場。”

2023年的反彈主題是：有彈性的勞動力市場、逐漸下降的通脹增長速度、科技公司的巨額利潤，以及公共和私營部門對3月份銀行業(yè)危機的反應(yīng)。

科拉斯說，雖然這幾點都很重要，但科技公司的收益才是最關(guān)鍵的一塊。他表示：“標準普爾500指數(shù)沒有其他辦法繼續(xù)上漲。科技和與科技相關(guān)的公司占指數(shù)的39%。雖然我們可能在第二季度財報季達到這一標準，但隨著分析師將預(yù)期重新調(diào)高，這些公司越來越難以給人驚喜?！?/p>

一個可能在今年剩余時間里引發(fā)股市大幅上漲的因素是，美聯(lián)儲表示對通脹進展感到滿意，并準備開始放松政策。

然而，這更有可能是2024年的事情，因為美聯(lián)儲官員一再表示，他們認為通脹過高，并表示他們預(yù)計在今年年底之前會有更多的加息，而不是降息。

科拉斯說“：在今年余下的時間里，我們只需要多一些上漲的日子，而不是下跌的日子，就能看到美國股市進一步上漲。”

喜憂參半

交易員仍在關(guān)注更多企業(yè)財報。到目前為止，企業(yè)收益喜憂參半。數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)公布業(yè)績的標準普爾500指數(shù)成分股公司中，有75%的公司業(yè)績超出了分析師的預(yù)期。然而，根據(jù)TheEarningsScout的數(shù)據(jù)，這一比率低于3年平均水平80%。

市場資深人士埃德·亞德尼（EdYardeni）認為，美股已經(jīng)進入了一個新的牛市，標普500指數(shù)在未來18個月的周期內(nèi)可能會攀升近20%。

YardeniResearch的負責人表示，始于2022年10月12日標準普爾500指數(shù)觸底的牛市將至少持續(xù)到2024年底，將股指推至4800點至5400點之間的歷史高點。他的目標區(qū)間較標準普爾500指數(shù)近期的4505點的點位上漲6.5%至19.9%。

這位受到廣泛關(guān)注的策略師表示，經(jīng)濟已經(jīng)渡過了放緩時期，目前正處于“滾動復(fù)蘇”階段，這意味著市場可能會繼續(xù)走強。

“我認為，市場對反通脹的軟著陸情景有點喜出望外。這似乎就是我們的處境，”亞德尼說，“很長一段時間以來，我一直認為我們處于衰退之中，但我認為這是一個滾動的衰退，而不是整個經(jīng)濟的衰退?，F(xiàn)在我認為我們正處于滾動復(fù)蘇之中?！?/p>

亞德尼稱贊美聯(lián)儲有效地降低了通貨膨脹。最新的報告可能會給美聯(lián)儲一些喘息的空間，因為它正在尋求緩解通貨膨脹。2022年6月，美國的年化通貨膨脹率達到了9%左右，是上世紀80年代初以來的最高水平。

"華爾街策略師喜歡持相反態(tài)度，說美聯(lián)儲沒有走在正確的軌道上，但我認為他們實際上可以說任務(wù)完成了。"亞德尼說。

不過，這位德意志銀行前首席投資策略師擔心，在今年美股反彈之后，市場短期內(nèi)會出現(xiàn)回調(diào)。標準普爾500指數(shù)今年創(chuàng)下了2019年以來的最佳上半年表現(xiàn)。

看好科技股

在AI交易熱潮的推動下，科技股今年的表現(xiàn)還要優(yōu)于標準普爾500指數(shù)，但隨著財報的正式發(fā)布，投資者可能會意識到，人工智能在一段時間內(nèi)不會成為大多數(shù)公司的直接或主要收入來源。

不過，這不會阻止科技公司討論采用或構(gòu)建更多人工智能軟件的計劃，或者擴大數(shù)據(jù)中心需求，以適應(yīng)所需的額外計算能力，特別是對于計算密集型的生成式人工智能。

韋德布什證券（WedbushSecurities）分析師丹·艾夫斯（DanIves）認為，到2024年，人工智能可能占IT總預(yù)算的8%至10%，而在2023年，這一比例還不到1%。

科技公司全面公布第二季度業(yè)績，IBM和Netflix的業(yè)績都可圈可點。人工智能是IBM會議上的一個重要話題，該公司表示，人工智能和數(shù)據(jù)軟件的收入增長了10%。首席執(zhí)行官ArvindKrishna告訴分析師，他預(yù)計人工智能的商業(yè)化機會主要來自咨詢和軟件，第二季度簽約量將增長20%，其中很多是數(shù)據(jù)和人工智能咨詢項目。

分析師預(yù)計，科技股的收益降幅較小，較去年同期下降3.78%，而標準普爾500指數(shù)的降幅為7.60%。

CatalystPrivateWealth創(chuàng)始人兼管理合伙人布蘭登·康諾頓（BrendanConnaughton）預(yù)計，科技公司盈利的收縮幅度將小于整體市場。這是因為科技行業(yè)的利潤率很高。

此外，在經(jīng)歷了疫情期間的爆炸式增長和肆無忌憚的支出之后，許多科技公司在過去一年里作出的裁員和其他降低成本的舉措也有所幫助。

經(jīng)濟軟著陸

美國銀行全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，68%的基金經(jīng)理押注美國經(jīng)濟今年會軟著陸，避免經(jīng)濟衰退;而21%的基金經(jīng)理押注美國經(jīng)濟硬著陸，即美聯(lián)儲過快地控制經(jīng)濟，從而導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。

RaymondJames科技和通訊分析師表示：“第二季度的一線希望是，大多數(shù)合作伙伴認為，第二季度開始時趨勢疲弱，但到季度末趨勢會走強。這一重要的細微差別與第一季度的節(jié)奏相反，雖然我們還沒有準備好稱其為底部，但我們似乎至少已經(jīng)'止血'，因為IT支出目前沿著底部反彈?！?/p>

在未來一個月左右的時間里，各種科技行業(yè)的盈利情況將會揭曉。通用電氣是半導(dǎo)體行業(yè)第一家走出困境的公司，由于庫存減記，該公司收入大幅下降57%，虧損略低于預(yù)期。隨著硬件銷售放緩，半導(dǎo)體行業(yè)芯片供過于求，存儲芯片業(yè)務(wù)受到的打擊最為嚴重。但業(yè)內(nèi)人士稱經(jīng)濟低迷已經(jīng)見底，并對人工智能寄予厚望，這讓投資者感到鼓舞。

到目前為止，美國整體經(jīng)濟已經(jīng)避免了衰退。由于消費者和企業(yè)在第二季度繼續(xù)消費和借貸，美國最大幾家銀行的業(yè)績好于預(yù)期?？傮w而言，利好的經(jīng)濟消息使股市持續(xù)攀升。分析師表示，如果美聯(lián)儲最終像交易員目前預(yù)期的那樣再加息一次，而經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁增長，市場可能會有更大的攀升空間。