魏琪嘉

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)始終是確保經(jīng)濟(jì)安全穩(wěn)定的重要方面。在加快構(gòu)建新發(fā)展格局的大背景下，金融系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成良性互動(dòng)局面，也是保障經(jīng)濟(jì)順暢循環(huán)的關(guān)鍵。在具體的實(shí)踐中，要用聯(lián)系、發(fā)展的觀點(diǎn)去審視金融系統(tǒng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及背后的成因，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，持續(xù)提升金融治理水平。

一、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，需統(tǒng)籌處理好三方面的關(guān)系

整個(gè)金融體系貫通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的各個(gè)方面，金融又具備與風(fēng)險(xiǎn)相伴的屬性和特征。做好風(fēng)險(xiǎn)防范和化解，雖有重點(diǎn)，但絕不意味著政策只是聚焦一時(shí)、一域、一點(diǎn)，要善于在動(dòng)態(tài)平衡中去構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制。

一是廣義和狹義的關(guān)系。金融系統(tǒng)是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，既有內(nèi)部嚴(yán)密的運(yùn)轉(zhuǎn)邏輯和結(jié)構(gòu)，也與其他領(lǐng)域廣泛聯(lián)系、密切相關(guān)。在界定金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵時(shí)，要把與資金融通有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)放在宏觀經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的背景下去看待，金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于金融系統(tǒng)，但如果控制不當(dāng)將會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體系和門類的資金運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，從廣義的角度看，金融風(fēng)險(xiǎn)的范圍更大、更廣。

二是短期和長(zhǎng)期的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生及傳導(dǎo)有特定的路徑，處置風(fēng)險(xiǎn)要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)把握好節(jié)奏。有的必須要當(dāng)期迅速處置，避免產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。有的則需要深入研究論證，分步驟、分階段協(xié)調(diào)各類機(jī)制統(tǒng)籌加以解決，還要做好風(fēng)險(xiǎn)處置后的市場(chǎng)修復(fù)、相關(guān)過渡等工作。要著力避免把短期任務(wù)長(zhǎng)期化，把長(zhǎng)期目標(biāo)片段化。

三是整體和局部的關(guān)系。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，整體和局部一定是辯證統(tǒng)一的，沒有離開整體的局部，也沒有離開局部的整體。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)可能從局部、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一些帶有區(qū)域性質(zhì)的常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，也需要“早發(fā)現(xiàn)、早處置”，避免形成風(fēng)險(xiǎn)集群并向周邊擴(kuò)散。統(tǒng)籌好整體和局部的關(guān)系，是有效防范和化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)的重要前提。

二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)過程之中，一些不穩(wěn)定的因素容易加劇金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此應(yīng)予以高度重視

（一）內(nèi)需偏弱制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通

需求總體偏弱是當(dāng)前制約工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的瓶頸之一。1—2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%，增速比上年同期低3.2個(gè)百分點(diǎn)，還沒有恢復(fù)到疫情前的水平。從終端消費(fèi)細(xì)項(xiàng)看，前兩個(gè)月，汽車、通訊器材、家用電器和音像器材、建筑及裝潢材料等與工業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)行業(yè)的消費(fèi)同比分別下降9.4%、8.2%、1.9%和0.9%，凸顯內(nèi)需偏弱仍然在持續(xù)。內(nèi)需偏弱的局面得不到盡快扭轉(zhuǎn)，不利于工業(yè)領(lǐng)域加快去庫(kù)存，容易加劇供需錯(cuò)配問題。特別是工業(yè)領(lǐng)域吸引了大量的信貸資金，風(fēng)險(xiǎn)集聚容易引發(fā)資金鏈條的波動(dòng)，從而產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外需不足的苗頭較為明顯

1—2月份，工業(yè)出口交貨值同比下降4.9%，低于之前的市場(chǎng)預(yù)期水平，工業(yè)外需情況不容樂觀。背后的原因有兩個(gè)方面：一是美國(guó)進(jìn)口需求受其國(guó)內(nèi)“去庫(kù)存”影響，對(duì)我國(guó)出口形成一定程度的拖累。自2022年5月開始，美國(guó)國(guó)內(nèi)各大零售商公布一季度季報(bào)時(shí)，表示其庫(kù)存與2021年同期相比增加約30%至40%，而目前美國(guó)正在由無差別“補(bǔ)庫(kù)存”轉(zhuǎn)向“去庫(kù)存”。二是相比美國(guó)的高庫(kù)存，歐洲需求同時(shí)受俄烏沖突、能源價(jià)格高漲等因素影響而不振。2023年以來，歐洲疲軟的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)影響進(jìn)口需求，前兩個(gè)月中國(guó)對(duì)歐盟出口商品總值801億美元，同比下降12.2%，其中對(duì)歐盟最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)出口總值為159.4億美元，同比下降16.7%。外貿(mào)特別是工業(yè)外貿(mào)，涉及的市場(chǎng)主體多，資金鏈條長(zhǎng)，外需不足如果長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)，將導(dǎo)致資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率下降，不利于貨款及時(shí)回籠。

（三）PPI負(fù)增長(zhǎng)不利于拓寬盈利空間

1—2月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.1%。分月看，1月份同比下降0.8%，環(huán)比下降0.4%；2月份同比下降1.4%，環(huán)比持平。降幅程度較大的領(lǐng)域主要集中在工業(yè)中下游行業(yè)。前兩個(gè)月，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)PPI同比分別下降11.3%、6.3%和5.5%。PPI連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)同比下降的苗頭和傾向，一方面不利于穩(wěn)定行業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期，另一方面也在一定程度上擠壓了企業(yè)盈利空間，對(duì)提升企業(yè)償債能力、信貸還款能力造成制約，容易誘發(fā)“三角債”、壞賬增加等風(fēng)險(xiǎn)。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全仍有隱患

一是關(guān)鍵零部件供應(yīng)渠道仍需進(jìn)一步暢通。汽車芯片短缺問題仍然制約行業(yè)發(fā)展。二是國(guó)際大宗商品價(jià)格金融屬性凸顯，價(jià)格波動(dòng)頻繁且呈現(xiàn)脫離供需基本面的趨勢(shì)，2023年部分工業(yè)領(lǐng)域輸入性通脹壓力仍然存在。三是美國(guó)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的打壓、遏制進(jìn)一步升級(jí)，對(duì)外商直接投資、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性都造成負(fù)面影響。四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)還面臨路徑不清晰、缺乏有效抓手、減排壓力較大等客觀情況?；猱a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的陣痛，同時(shí)兼顧好發(fā)展速度和質(zhì)量，還面臨較為繁重的任務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)容易引發(fā)資金鏈的問題，影響市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流正常運(yùn)轉(zhuǎn)。特別是這種鏈條式的風(fēng)險(xiǎn)反饋到資本市場(chǎng)，還容易加劇資本市場(chǎng)波動(dòng)。

三、從六個(gè)方面出發(fā)，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化方式，多措并舉防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

第一，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力建設(shè)。能力建設(shè)是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，也是提升監(jiān)管水平的重要途徑。要堅(jiān)持定性和定量相結(jié)合的思路，提高監(jiān)管的時(shí)效性。強(qiáng)化預(yù)警體系能力建設(shè)，發(fā)揮好“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”的賦能作用，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域存在的苗頭性、潛在性問題。要細(xì)化預(yù)警工作分工機(jī)制，統(tǒng)分結(jié)合分門別類進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管模型的迭代和應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化算法結(jié)構(gòu)，結(jié)合大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)，更精準(zhǔn)、更高效開展“風(fēng)險(xiǎn)探頭”建設(shè)。發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別對(duì)后續(xù)處置流程的優(yōu)化作用，實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)一個(gè)就舉一反三。加大對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的資金投入力度，構(gòu)建共同出資、合理分工的融資模式，提升監(jiān)管實(shí)效性。在高等院校金融專業(yè)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)科建設(shè)，為提升金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力提供扎實(shí)的人才儲(chǔ)備支持。定期發(fā)布典型成功案例，推廣優(yōu)秀模型，及時(shí)總結(jié)有關(guān)經(jīng)驗(yàn)，豐富案例庫(kù)、素材庫(kù)和數(shù)據(jù)庫(kù)。

第二，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)端，統(tǒng)籌推動(dòng)“保交樓”相關(guān)政策落地見效。進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)商品房預(yù)售資金的監(jiān)管力度，壓實(shí)資金保底兜底的責(zé)任。同時(shí)，注意金融工具的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，改善房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表狀況，提升現(xiàn)金流可持續(xù)性。在供給端，重點(diǎn)是加大對(duì)在建保障性租賃住房的信貸資金支持力度。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向保障性租賃住房自持主體提供長(zhǎng)期貸款等。完善長(zhǎng)租房市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)租購(gòu)?fù)瑱?quán)。根據(jù)人口凈流入程度不同，有針對(duì)性地采取土地、稅費(fèi)優(yōu)惠、水電氣價(jià)格、金融等支持政策，增加保障性租賃住房供給。在需求端，著力支持剛性和改善性住房需求，通過放寬限購(gòu)、降低首付比例等措施進(jìn)一步釋放改善性需求空間，疏通政策堵點(diǎn)。研究對(duì)特定群體的定向支持政策并積極穩(wěn)妥推進(jìn)，激活住房剛需市場(chǎng)。

第三，提升不良資產(chǎn)處置效果和效率。這一舉措的關(guān)鍵就是要構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制，從源頭上有效防范不良資產(chǎn)產(chǎn)生。同時(shí)，還要織密“防范網(wǎng)”，堅(jiān)決防止新的不良資產(chǎn)產(chǎn)生。盤活不良資產(chǎn)的重點(diǎn)是強(qiáng)化資產(chǎn)包的運(yùn)營(yíng)和管理，重整、重組、重構(gòu)相結(jié)合，針對(duì)不同程度的不良資產(chǎn)分類化解。防止不良資產(chǎn)過度證券化，避免處置舊風(fēng)險(xiǎn)帶來新風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)籌資產(chǎn)管理公司、外部投行、金融資產(chǎn)交易所多個(gè)共同利益相關(guān)方，探索資產(chǎn)處置模式創(chuàng)新，最大程度降低“信息不對(duì)稱”帶來的影響。優(yōu)化考核評(píng)價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)，提升不良資產(chǎn)處置能力，探索弱化單純以盈利為目標(biāo)的導(dǎo)向，加快處置進(jìn)程、提高盤活效率。在試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)成熟之后制定適用范圍更廣的不良貸款市場(chǎng)化處置總體方案。

第四，促進(jìn)各類資本市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展。深入推進(jìn)金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，側(cè)重在制度層面激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，促進(jìn)金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。推動(dòng)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)更高水平對(duì)外開放，有效服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)和管理，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。促進(jìn)上市公司聚焦主業(yè)提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和水平。持續(xù)健全債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工具箱，結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)等現(xiàn)實(shí)情況，持續(xù)完善市場(chǎng)化法治化債券違約處置機(jī)制。對(duì)于地方中小銀行，還是要保持合理有序的發(fā)展態(tài)勢(shì)，深耕本地市場(chǎng)，提升自身“造血”能力。

第五，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制。以提升公司治理水平為重點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)健全公司內(nèi)控制度。推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化整改，降低風(fēng)險(xiǎn)。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審慎監(jiān)管要求，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)全面加強(qiáng)合規(guī)能力建設(shè)，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系。對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)范和嚴(yán)格管理。對(duì)產(chǎn)業(yè)資本、金融資本的邊界和流動(dòng)路徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化金融反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。從更大的層面看，有必要加快出臺(tái)金融穩(wěn)定法，在前期監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確金融風(fēng)險(xiǎn)處置的觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)程序、資金來源以及法律責(zé)任。

第六，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)。對(duì)非法集資保持高壓態(tài)勢(shì)，早識(shí)別、早發(fā)現(xiàn)、早處置。加大對(duì)非法集資負(fù)責(zé)人資金追索力度，破除有關(guān)制度障礙，進(jìn)一步提高其違法犯罪的成本代價(jià)。持續(xù)完善非法集資應(yīng)急處置預(yù)案和快速響應(yīng)機(jī)制。推動(dòng)P2P正常退出機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解。對(duì)金融領(lǐng)域違規(guī)使用金融衍生工具擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的行為要強(qiáng)化早期干預(yù)。堅(jiān)決防止“拆東墻補(bǔ)西墻”、擅自改變資金使用范圍的行為發(fā)生，嚴(yán)肅金融機(jī)構(gòu)財(cái)經(jīng)紀(jì)律。落實(shí)好《防范和處置非法集資條例》，抓好政策執(zhí)行情況的評(píng)估和反饋。加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、虛假披露等行為的執(zhí)法力度，提高違法成本和代價(jià)。

（作者為國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室主任、研究員）