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華商基金:踩雷退市股

2023-07-17 12:44:33易強
證券市場周刊 2023年24期
關鍵詞:流通股樂享華商

易強

5月5日,陽光城被實施其他風險警示(股票簡稱變?yōu)椤癝T陽光城”)并復牌。自當日至6月9日停牌,公司股價連續(xù)26個交易日以一字跌停報收,累計跌幅達到73.19%。

在此期間,于5月15日,公司股價首次跌破1元。

6月9日(周五)收盤后,陽光城發(fā)布公告稱,公司股票收盤價連續(xù)二十個交易日均低于1元/股,已觸及《深圳證券交易所股票上市股則》有關交易類強制退市規(guī)定,公司股票自6月12日(周一)開市起停牌,“公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易。”

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),截至一季度末,有3只基金持有陽光城,其中2只為主動權(quán)益類基金,皆出自華商基金,期末合計持有5823萬股,占到陽光城流通股本的1.41%。6月9日,華商基金發(fā)布公告稱,自即日起對其所持有的陽光城按0元估值。

由于陽光城與華商基金旗下2只基金的主題不符,且加倉時機亦有值得推敲之處,有投資者在東方財富“基金吧”中質(zhì)疑基金經(jīng)理有為人接盤的嫌疑。

大幅加倉,成為十大流通股股東

截至一季度末,華商基金旗下有2只基金持有陽光城,即華商樂享互聯(lián)以及華商遠見價值,皆為主動權(quán)益類基金,分別持有4087萬股和1736萬股,持股比例分別為0.99%和0.42%,分別是其第六及第九大股東。而且,從歷史數(shù)據(jù)看,這是自2020年四季度以來首次有主動權(quán)益類基金進入陽光城十大股東名單。

公開資料顯示,上述兩只基金的基金經(jīng)理都是余懿,余懿加入華商基金的時間是2022年7月,此前曾在招商信諾資產(chǎn)管理公司及嘉實基金任職,從事投研工作。

同年9月21日,他接替周海棟成為華商樂享互聯(lián)的基金經(jīng)理;2023年1月13日,他接替李雙全成為華商遠見價值的基金經(jīng)理。

從持倉時間上看,華商樂享互聯(lián)建倉陽光城的時間是2022年三季度,期末持有684萬股,占到陽光城流通股本的0.17%,是其第十大重倉股,同年上半年末持倉中沒有陽光城。

華商遠見價值建倉陽光城的時間不遲于2022年四季度,期末持股658萬股,占到陽光城流通股本的0.16%,是其第八大重倉股,同年上半年末和三季度末的持倉中沒有陽光城。

也就是說,在余懿接任華商遠見價值基金經(jīng)理之前,該基金已經(jīng)持有陽光城。

根據(jù)華商基金發(fā)布的《招募書》,在余懿之前擔任華商樂享互聯(lián)基金經(jīng)理的周海棟,以及擔任華商遠見價值基金經(jīng)理的李雙全,分別是公司權(quán)益投資部的總經(jīng)理和副總經(jīng)理,前者是公司投資決策委員會成員之一,后者是公司公募業(yè)務投資決策委員會成員之一。

除了周海棟之外,華商基金投資決策委員會成員還包括公司總經(jīng)理王小剛等7位成員;公司公募業(yè)務投資決策委員會成員則除了李雙全之外,還有周海棟、王小剛等7位。

同年四季度,華商樂享互聯(lián)繼續(xù)加倉陽光城,期末持有1762萬股,占到陽光城流通股本的0.43%,是其第四大重倉股,與同年三季度末相比持股數(shù)量提高了1.68倍。

進入2023年一季度之后,華商樂享互聯(lián)的持股數(shù)量進一步提高,期末持股數(shù)量4087萬股,環(huán)比提高1.32倍。同期華商遠見價值所持股份數(shù)量為1736萬股,環(huán)比提高1.64倍,是其第六大重倉股。

與基金主題不符

華商基金對陽光城的大幅加倉已經(jīng)引起投資者及輿論的質(zhì)疑。

第一個問題是,其重倉持有的標的是否與基金主題相符。

按照《招募書》的表述,華商樂享互聯(lián)“主要關注的是提高民眾生活品質(zhì)的‘互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)”,具體包括低碳環(huán)保、食品安全、智慧城市、智能交通、新能源汽車、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融和計算機等行業(yè)。

華商遠見價值則表示要“從長遠深入的角度進行上市公司基本面研究”,通過全方位的定性和定量分析方法精選出具有長期價值的優(yōu)質(zhì)個股構(gòu)建投資組合。

但是,陽光城主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務,且基本面及公司治理方面存在較為嚴重的問題。

定期報告顯示,陽光城2022年營業(yè)收入399.19億元,其中房地產(chǎn)業(yè)務占到96.19%;實現(xiàn)歸母凈利潤-125.53億元,扣非歸母凈利潤-114.12億元;毛利率已經(jīng)三連降,2019年至2022年依次為26.58%、20.06%、8.26%、6.80%;資產(chǎn)負債率則兩連升,2020年至2022年各報告期末依次為83.18%、88.25%、91.64%;期未分配利潤大幅下降,由正轉(zhuǎn)負,依次為167.26億元、78.17億元、-47.36億元。

而且,對于陽光城發(fā)布的2021年及2022年的年度報告,審計機構(gòu)立信中聯(lián)會計師事務所分別出具了帶“保留意見”及“否定意見”的內(nèi)控審計報告,提醒投資者注意陽光城的持續(xù)經(jīng)營能力存在“重大不確定性”。

審計報告同時提醒投資者注意陽光城存在公司治理問題或內(nèi)控缺陷。例如,“濟南興鐵投資合伙企業(yè)(有限合伙)向平潭興祁禾企業(yè)管理咨詢有限公司提供借款,陽光城未經(jīng)董事會、股東大會審議批準,對該筆借款提供差額補足擔?!?,“表明陽光城在對外擔保內(nèi)部控制上存在重大缺陷”。

另外,在華商基金開始重倉陽光城的2022年三季度,確切說是同年8月2日,深交所曾下發(fā)《監(jiān)管函》,批評陽光城控股股東及關聯(lián)方違背增持承諾,違反了深交所《股票上市規(guī)則(2020年修訂)》及《上市公司規(guī)范運作指引(2020年修訂)》相關條款。

在華商基金大幅加倉陽光城的2023年一季度,確切說是1月4日,陽光城曾發(fā)布公告稱,公司及公司董事長林騰蛟于“近日收到中國證監(jiān)會福建監(jiān)管局的警示函”。按照《警示函》的表述,對于若干項“到期未能清償債務情況”,陽光城未能及時履行信息披露義務,不符合《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的相關規(guī)定。

加倉時機存疑

投資者質(zhì)疑的第二個問題是,在其他機構(gòu)投資者都大幅減持陽光城的背景下,華商基金為何逆勢重倉并且增持?

2022年2月10日,陽光城發(fā)布公告稱,持有公司3.99%股份的泰康人壽保險公司將減持其持有的全部股份。根據(jù)后續(xù)公告,截至同年6月3日,泰康人壽的持股比例已降至2.99%;截至同年9月1日,其減持計劃實施完畢,持股比例已降至零。

公募基金方面,自2020年四季度開始,陽光城在公募重倉股中的配置即呈下降趨勢。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),截至2020年三季度末,有43只基金重倉持有陽光城,合計持股2.31億股,占上市公司流通股本的5.63%。至四季度末,重倉持有陽光城的基金降至25只,持股比例降至3.92%。

2021年一季度至四季度,各季末公募重倉持有的股份數(shù)量占陽光城流通股本的比例依次為2.76%、1.78%、1.23%、0.74%。至2021年年底,重倉持有陽光城的基金僅剩1只。

2022年一季度末,重倉持有陽光城的基金為零;直至同年三季度末,才有公募基金再次重倉持有該只標的,即華商樂享互聯(lián)。同年四季度,華商遠見價值亦重倉持有陽光城。截至2023年一季度末,重倉持有陽光城的基金也僅有這兩只。

指數(shù)基金方面,自陽光城于2021年6月被移出滬深300指數(shù),2022年12月被移出滬深300、中證500及中證800指數(shù),仍將其列為成分股的指數(shù)基金已經(jīng)變得極為有限,主要是一些地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)基金。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),2022年年底配置陽光城的指數(shù)基金僅有12只,同比減少63只,持股比例則由1.50%降至0.57%。2023年一季度末,相關指數(shù)基金僅有1只,持股比例0.21%。

根據(jù)華商基金發(fā)布的公告,公司成立于2005年12月,三大股東即華龍證券股份公司、深圳市五洲協(xié)和投資公司及濟鋼集團的持股比例分別為46%、34%及20%。公司現(xiàn)任董事長、法定代表人陳牧原曾經(jīng)擔任華龍證券董事長,現(xiàn)任總經(jīng)理則由華龍證券董事總經(jīng)理蘇金奎兼任。

截至上半年末,華商基金旗下有83只基金,公募規(guī)模1167億元,其中權(quán)益類基金(含股票型及混合型兩類)684億元,在公募持牌機構(gòu)中分別排在第47位和第27位。

截至一季度末,華商樂享互聯(lián)以及華商遠見價值的資產(chǎn)凈值分別為36.37億元和11.23億元,個人投資者所持份額占比分別為37.44%和99.65%(截至2022年年底)。

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