趙紅

私募股權(quán)投資基金概述

內(nèi)涵 私募股權(quán)投資基金是相對于公募基金而言的，資金本身屬于私募性質(zhì)，面向非上市公司，強調(diào)權(quán)益性投資，在最初交易環(huán)節(jié)就已經(jīng)考慮了退出機制，能夠?qū)⒊钟械墓蓹?quán)通過回購、并購等方式出售，獲取相應的利潤。相比公募基金，私募股權(quán)投資基金有著更加多樣化的籌資渠道以及更加靈活的投資方式，而且能夠獲得更高的收益。在私募股權(quán)投資基金管理中，要求管理人員具備較高的專業(yè)素質(zhì)，能夠借助自身掌握的專業(yè)知識促進資本升值，與投資者建立起可靠的信任關(guān)系和法律關(guān)系，投資者能夠在合同約定下，依照自身的實際情況確定退出時機以規(guī)避風險。

特點 私募股權(quán)投資基金的特點體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是私募性。對比公募基金，私募股權(quán)投資基金募集的對象相對狹窄，可以是個人投資者，也可以是機構(gòu)投資者。其次是方式靈活。募股權(quán)投資不僅包括單純的股權(quán)投資，還出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式，又或者是股權(quán)投資+債券投資的組合投資方式。然后是風險較大。私募股權(quán)投資基金相關(guān)的風險包括政策風險、道德風險、基金延期風險、流動性風險等。基金本身的投資周期較長，公司想要獲利需要投入大量的時間和精力，因此，在滿足融資需求的情況下也必須能夠為公司帶來收益?；鸬耐顿Y成本較高，可能引發(fā)相應的投資風險，同時投資流通性差，無法直接在二級市場中進行交易，退出渠道有限，這些渠道在特定時間或者地域可能不具備可行性。

私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，我國正處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，借助私募股權(quán)投資基金，可以實現(xiàn)對非上市公司的權(quán)益性投資，規(guī)避銀行金融系統(tǒng)風險，推動社會資源的優(yōu)化配置。同時，中小型企業(yè)作為市場主體，在經(jīng)營中存在融資難的問題，企業(yè)的發(fā)展受到了很大限制。借助私募股權(quán)投資基金，資本市場存在的結(jié)構(gòu)失衡矛盾可以得到緩解，中小企業(yè)能夠獲得更多的資金支持，為社會經(jīng)濟的快速發(fā)展提供推動力。

我國私募股權(quán)投資基金大致包含外資、中外合資、本土募資和產(chǎn)業(yè)投資四種發(fā)展模式，組織結(jié)構(gòu)一般包含投資決策委員會、風險控制委員會、研究部、交易部、投資部以及市場部、稽核監(jiān)察部等，通過這些部門相互之間的配合，實現(xiàn)私募股權(quán)投資基金的招募、投資、管理以及退出，保障機制整體的穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。

私募股權(quán)投資基金管理需要從資金募集對象手中合理募集資金，構(gòu)筑基金資產(chǎn)，結(jié)合市場現(xiàn)有的投資項目，在考慮自身長遠發(fā)展規(guī)劃的情況下，篩選出恰當?shù)捻椖繉嵤┣捌诠蓹?quán)投資、中期管理以及后期收益分配等的管理過程。在針對私募股權(quán)投資基金進行管理時，資金管理方需要做好相應的部門設置工作，安排專業(yè)人員負責規(guī)劃、投資、風控、基金財務核算等，構(gòu)建起投資決策、突發(fā)事件監(jiān)控、全面增值服務等相關(guān)管理機制。管理人員必須做好項目篩選以及盡職調(diào)查工作，將結(jié)果整理后提交給投資決策委員會進行審核，風控部門也需要采取有效的管理模式和管理方法，確保能夠結(jié)合投資項目的實施情況，開展風險管控，履行好對于投資方的信托責任。

近年來，我國私募股權(quán)投資基金公司的規(guī)模呈現(xiàn)出不斷發(fā)展壯大的趨勢，基金規(guī)模也保持了穩(wěn)步提升的趨勢。伴隨著國內(nèi)資本市場改革的持續(xù)推進，私募股權(quán)投資基金開始進入從量到質(zhì)的調(diào)整階段，尤其是私募股權(quán)投資基金試點注冊制度的實施，更使80%以上的創(chuàng)業(yè)板上市公司和科創(chuàng)板上市公司獲得了私募股權(quán)基金的支持。

私募股權(quán)投資基金的內(nèi)控管理措施

加強全過程管控 私募股權(quán)投資基金公司在實施內(nèi)控管理的過程中，應該強調(diào)全過程管控，提升內(nèi)部控制實施的效果。一是事前控制，要求行政部門、研究部門以及銷售部門等能夠在充分考慮客戶需求的基礎上，做好投資項目的篩選工作，為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務，做好服務內(nèi)容和服務質(zhì)量的嚴格管控，提升客戶滿意度；二是事中控制，要求產(chǎn)品研發(fā)部門、風險防控部門、財務部門以及監(jiān)督稽查部門能夠制定出切實可行的管理控制措施，為前臺部門提供良好支撐，確保相關(guān)服務的持續(xù)落實，保障服務的有效性；三是事后控制，主要涉及行政管理部門、人事部門和信息技術(shù)部門等，這些部門必須能夠同時為其他部門提供相應的管理、人資以及技術(shù)支持，推動相關(guān)工作的有序開展。

完善管理制度體系 一方面，私募股權(quán)投資基金公司應該從內(nèi)控管理的現(xiàn)實需求出發(fā)，構(gòu)建起科學的組織結(jié)構(gòu)，將基金管理的運營規(guī)模和特點考慮在內(nèi)，將公司發(fā)展的戰(zhàn)略決策作為核心導向，增強內(nèi)控管理工作的有效性，促進組織機構(gòu)工作效率的提高。從實踐的角度，需要對各部門各崗位的職責與權(quán)限進行梳理，確定好不同部門、不同層級和不同崗位的相互關(guān)系，在進行崗位設置的過程中，必須體現(xiàn)出均衡性原則，在強調(diào)彼此協(xié)作的同時，實現(xiàn)相互制約，確保能夠為公司的穩(wěn)定高效運營提供便利。

另一方面，公司在對相關(guān)管理制度進行制定和完善的過程中，需要對職位和權(quán)限的相互關(guān)系進行充分考量，做好相應的職位授權(quán)管理，確定好具體的權(quán)責內(nèi)容并設置實施條件，要求做到權(quán)責匹配。管理制度的內(nèi)容必須將制衡和監(jiān)督的要求體現(xiàn)出來，通過制度來推動不相容崗位的相互分離，以最大限度地保障財產(chǎn)和投資行為的安全性。應該加強對于制度的管控工作，對照證券投資基金法的相關(guān)規(guī)定可知，私募股權(quán)投資基金公司在落實內(nèi)控管理工作的過程中，應該設置專業(yè)的風險控制崗位，專門負責風險控制，保障公司運作的合規(guī)性。風控人員必須對公司內(nèi)控管理制度的落實情況進行跟蹤管理，就公司運營行為的合法性及合規(guī)性進行評判。現(xiàn)階段，我國多數(shù)私募股權(quán)投資基金管理公司采用的都是有限責任制的形式，需要依照公司法的有關(guān)規(guī)定，設置專門的投資委員會，結(jié)合私募股權(quán)投資基金的特點，對基金管理中的投資活動進行審查分析，確定好基金的具體流向，制定出科學合理且具備良好可行性的決策，以此來保障投資行為的合理合法。在對投資委員會進行建設的過程中，應該制定督察長制度，賦予督察長獨立調(diào)查權(quán)、知情權(quán)和報告權(quán)，確保其在發(fā)現(xiàn)違規(guī)違法行為時能夠予以制止，定期向董事會提交相應的督察報告，直接對董事會負責。

優(yōu)化業(yè)務控制流程 私募股權(quán)投資基金能夠通過非公開募集資金的方式，面向未上市企業(yè)實施股權(quán)投資，退出行為可以通過行業(yè)并購、回購以及被投資企業(yè)IPO等實現(xiàn)，強調(diào)基金資產(chǎn)的保值和增值，為投資方創(chuàng)造更多的收益?；鸸芾砉拘枰龊没鸸芾砉ぷ鳎\用專業(yè)化的理財手段對募集到的資金進行管理，公司本身通過收取管理費以及收益分成獲利。私募股權(quán)投資基金管理大致包含四個核心環(huán)節(jié)，分別是募資、投資、管理、退出。要想保證管理效果，需要做好業(yè)務控制流程的優(yōu)化。

首先，在對投資信息進行收集的過程中，管理公司需要保證信息的全面性和準確性，避免出現(xiàn)信息錯誤的問題，將自身的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，設置好相應的信息來源渠道，保障信息收集的有效性和全面性。同時也需要從實際情況出發(fā)，對信息來源渠道進行拓展，推動渠道的多樣化。管理公司應該對收集到的信息進行篩選，去除其中的無用信息和重復信息，保障信息的真實性和有效性；與此同時，管理工作還需要做好相應的投資項目篩選，確定好項目的性質(zhì)和類別，對項目持有公司的背景進行調(diào)查研究，編制好初步調(diào)研報告，最大限度地減少信息不對稱問題，規(guī)避和控制信息風險。

其次，在投資和決策實施階段，管理工作應該對照投資項目的性質(zhì)和實際情況，制定出有效的戰(zhàn)略策略。由項目調(diào)研團隊對被投資公司的資信狀況進行調(diào)查研究，條件允許的情況下應該優(yōu)先選擇實地調(diào)查的方式，最大限度地保障信息的真實性和可靠性，避免信息傳遞過程中出現(xiàn)失真的情況。在全面調(diào)查環(huán)節(jié)應該對相應的工作底稿進行記錄，保障匯報的完整性和可靠性。應該依照實際調(diào)研情況，編寫出完整的投資評估報告文件，交由上級部門檢查，切實保障項目投資的可行性及安全性。

然后，在資金流動環(huán)節(jié)，管理公司應該對資金流動的渠道、方向以及效率等進行管理，確定好資金的使用情況，以避免出現(xiàn)資金閑置或者資金浪費問題。管理公司應該對項目公司進行監(jiān)督管理，做好項目相關(guān)資料的收集工作，對項目公司的市場價值進行評估，從項目的性質(zhì)出發(fā)，設置好風險預警紅線，強化風險識別和風險防控，切實提高風險管理的效率。若項目公司發(fā)生了較大變化，需要及時向董事會匯報，對變化產(chǎn)生的原因以及后續(xù)發(fā)展情況進行分析，編制出相應的調(diào)查匯報文件，方便基金公司制定科學的應對方案，規(guī)范資金投向流程，有效降低內(nèi)控風險。

強化內(nèi)部監(jiān)督管理 一方面，應該建立起內(nèi)部監(jiān)督制度。基金管理公司應該對現(xiàn)有的制度和機制進行優(yōu)化，在董事會下設置監(jiān)督管理委員會和風險控制委員會，聘請外部專家作為部門工作人員，對公司運營中的關(guān)鍵風險點進行監(jiān)督控制，協(xié)助基金管理人與政府機關(guān)進行溝通，監(jiān)督各部門及時對業(yè)績相關(guān)的信息進行披露，建立起科學高效的信息披露標準。另一方面，應該對內(nèi)部監(jiān)督機制進行改進。對于公司中直接或者間接參與項目投資的員工，應該定期實施內(nèi)部監(jiān)督管理，避免出現(xiàn)以權(quán)謀私、利用職務便利投資不符合要求的項目而從中獲利的情況。對于存在的問題，應該向管理層匯報；如果涉及違法行為，則需要上報司法機關(guān)。在內(nèi)部控制管理中，公司應該面向全體員工普及控制活動，營造出良好的企業(yè)文化氛圍以及監(jiān)督環(huán)境，提升內(nèi)部監(jiān)督的效果。

總而言之，在針對私募股權(quán)投資基金進行管理的過程中，基金管理工作需要切實做好內(nèi)控管理，在完善管理制度體系、優(yōu)化業(yè)務流程的同時，對內(nèi)部監(jiān)督管理進行強化，提升私募股權(quán)投資基金管理的效果，促進金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

作者單位：新疆聯(lián)創(chuàng)永津股權(quán)投資管理有限公司