張 英，蘇建蘭

（西南林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，云南 昆明 650224）

1 引言

全球氣候變化和環(huán)境污染問題日益嚴(yán)峻，為實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)，碳交易市場成為重要手段之一。然而，該市場中碳價(jià)波動(dòng)已成一大挑戰(zhàn)，影響市場參與者預(yù)期和參與行為，對(duì)投資者決策產(chǎn)生重要影響。因此，深入了解碳價(jià)波動(dòng)的規(guī)律及其影響因素具有現(xiàn)實(shí)和理論意義。雖然國內(nèi)外學(xué)者從多個(gè)角度對(duì)碳價(jià)波動(dòng)進(jìn)行了研究，但碳交易市場條件、環(huán)境和政策等因素的差異導(dǎo)致碳價(jià)波動(dòng)規(guī)律存在差異，值得進(jìn)一步探討。本綜述采用文獻(xiàn)綜述法，綜合國內(nèi)外相關(guān)研究成果，從碳價(jià)波動(dòng)的特征及其影響因素兩個(gè)方面入手，深入探討碳價(jià)波動(dòng)規(guī)律。通過對(duì)碳交易市場中碳價(jià)波動(dòng)的分析，提出未來研究方向和技術(shù)問題，為推動(dòng)碳交易市場的健康發(fā)展和完善法規(guī)體系提供決策依據(jù)和理論支撐。

2 國外碳價(jià)波動(dòng)的研究

目前國外對(duì)碳價(jià)波動(dòng)特征的研究多從其基本屬性出發(fā)，如碳價(jià)的波動(dòng)性、波動(dòng)性的影響因素、波動(dòng)性是否會(huì)產(chǎn)生價(jià)格扭曲等?；诖?，本文將從以下兩個(gè)方面對(duì)碳價(jià)的波動(dòng)特征進(jìn)行研究。

2.1 國外碳價(jià)波動(dòng)特征研究

與我國相比，國外的碳交易市場建立的歷史要悠久得多，其交易制度也要健全得多，市場也要成熟得多。然而，作為一項(xiàng)新興市場，碳交易市場的碳價(jià)波動(dòng)特征并不完全清晰，并且在不同國家之間也存在較大差異。因此，通過國外文獻(xiàn)中對(duì)碳價(jià)波動(dòng)特征的研究，可以更好的了解碳交易市場的運(yùn)作規(guī)律，為市場參與者提供更為清晰的市場分析和決策依據(jù)。首先，對(duì)于碳價(jià)波動(dòng)的集聚性方面,部分研究表明，以EUA 期貨價(jià)格為研究對(duì)象，其結(jié)果顯示，EUA 期貨的收益率呈現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性集聚性。其次，國外學(xué)者Chevallier 等利用歐盟碳配額期貨價(jià)格的波動(dòng)特性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其價(jià)格收益表現(xiàn)出兩個(gè)特征：一是博弈論集聚性，二是長期記憶[1]。同年，學(xué)者Feng 等采用R/S 比率分析模型及ARFIMA 模型，對(duì)歐盟碳排放交易市場的EUA 期貨價(jià)格波動(dòng)行為進(jìn)行研究，結(jié)果表明，碳交易價(jià)格并非是一種隨機(jī)游走的過程，而是具有短期記憶和混沌特性[2]。除此之外，在對(duì)排放許可相關(guān)政策發(fā)布的過程中，高頻的碳價(jià)格在周期性、波動(dòng)的集群中產(chǎn)生的影響進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，相關(guān)政策的發(fā)布在碳市場上會(huì)有更快的反應(yīng)，這會(huì)在短期內(nèi)導(dǎo)致碳價(jià)格的劇烈波動(dòng)；并在此基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)了引入碳期權(quán)可以有效減緩歐盟碳配額期貨價(jià)格的波動(dòng)[3-4]。

綜上所述，國外學(xué)者對(duì)于碳交易市場碳價(jià)波動(dòng)特征的研究已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，相關(guān)學(xué)者應(yīng)該建立合理的理論模型來對(duì)活躍市場走向進(jìn)行有效的預(yù)測。對(duì)此，我們可以進(jìn)一步推進(jìn)碳交易市場，推動(dòng)其發(fā)展，以更好地服務(wù)于環(huán)境保護(hù)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

2.2 國外碳價(jià)波動(dòng)影響因素研究

分析碳價(jià)波動(dòng)的影響因素有利于進(jìn)一步挖掘價(jià)格波動(dòng)的信息，本節(jié)主要是針對(duì)國外碳價(jià)波動(dòng)的影響因素展開研究，旨在為國內(nèi)相關(guān)研究提供參考和借鑒。根據(jù)研究結(jié)果，國外碳價(jià)波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境以及能源價(jià)格因素的共同影響。

2.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)情況良好，逐漸走出低谷，各國推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策也使得碳價(jià)呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)。有國外學(xué)者Holtz 和Selden 的實(shí)證研究表明，二氧化碳排放量與經(jīng)濟(jì)增長呈倒U 型關(guān)系[5]。在2010 年，國外學(xué)者通過對(duì)歐盟補(bǔ)貼價(jià)格的調(diào)整過程進(jìn)行建模分析，發(fā)現(xiàn)歐盟碳配額期貨價(jià)格不僅受到當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的影響；隨后Koch 等在宏觀經(jīng)濟(jì)和能源價(jià)格的角度上研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行會(huì)導(dǎo)致碳交易市場的活躍度大大降低[6]。此外，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供給需求理論，一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況必定會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生重大的影響，而企業(yè)的經(jīng)營情況又會(huì)影響二氧化碳的排放量，因此宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)對(duì)碳價(jià)的波動(dòng)產(chǎn)生一定程度的影響。

2.2.2 政策環(huán)境對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

碳排放交易作為一種由國家主導(dǎo)的降低溫室氣體排放的市場機(jī)制，其價(jià)格波動(dòng)受政策環(huán)境的影響更大。在EUA 收益率波動(dòng)的研究中，Benz 和Truck 發(fā)現(xiàn)，碳價(jià)格波動(dòng)與國家配額分配計(jì)劃、監(jiān)管措施等政策因素有關(guān)[7]。碳排放權(quán)是一種由國家為達(dá)到減少排放的目的而人為設(shè)定的一種商品，它的性質(zhì)決定了它的政策屬性。因此，政府在減排目標(biāo)、配額總量、分配方式、補(bǔ)償機(jī)制等方面的決策將對(duì)碳價(jià)格產(chǎn)生直接的影響?？傊h(huán)保政策和法規(guī)作為影響碳價(jià)波動(dòng)的重要因素，在環(huán)保議程中占據(jù)重要位置。因此各國政府紛紛推出相應(yīng)的政策和法規(guī)以管控碳排放，促使碳價(jià)波動(dòng)。

2.2.3 能源價(jià)格對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

能源價(jià)格的變化也是影響碳價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵因素。能源價(jià)格直接關(guān)系到各行業(yè)的生產(chǎn)成本，因此對(duì)于相關(guān)行業(yè)的企業(yè)而言，碳價(jià)的波動(dòng)與能源價(jià)格相關(guān)聯(lián)。例如，化石能源的燃燒會(huì)產(chǎn)生大量的二氧化碳，因此能源價(jià)格也會(huì)在一定程度上引起碳價(jià)的變動(dòng)。學(xué)者Chevallier 通過研究發(fā)現(xiàn)，在碳價(jià)波動(dòng)的影響因素中，能源價(jià)格的影響較為顯著[8]。同年，學(xué)者M(jìn)ansanet-Bataller 等在研究歐盟交易體系時(shí)，發(fā)現(xiàn)煤炭價(jià)格和石油價(jià)格是碳價(jià)的主要影響因素[9]。之后，國外學(xué)者Koch 采用最小二乘法，對(duì)引起EUA 期貨價(jià)格變動(dòng)的原因進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)煤炭價(jià)格的影響程度較小，不顯著，而風(fēng)能、太陽能等清潔能源價(jià)格的影響程度較大[10]。通過以上闡述，我們可以知道，不同的研究方法和所用數(shù)據(jù)時(shí)間會(huì)得到不同的結(jié)果，這是我們?cè)谖磥硌芯恐胸酱鉀Q的問題。

2.2.4 氣候環(huán)境對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

關(guān)于氣候因素的影響狀況，不同的學(xué)者得出的研究結(jié)果并不相同。部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)氣候環(huán)境是碳價(jià)波動(dòng)的主要原因，另一部分學(xué)者則認(rèn)為氣候環(huán)境的影響程度較小。例如，國外學(xué)者M(jìn)ansanet-Bataller 在實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)，除了能源價(jià)格以外，氣候變化對(duì)碳價(jià)波動(dòng)也有一定的影響，而且這一結(jié)論得到了許多學(xué)者的支持。隨后的兩年中，他通過對(duì)歐盟碳價(jià)格的研究，進(jìn)一步確認(rèn)了平均溫度對(duì)碳價(jià)格波動(dòng)的影響不大，但對(duì)極端天氣的影響很大[9]。總之，國外碳價(jià)波動(dòng)影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，需要全面綜合分析。對(duì)于國內(nèi)的相關(guān)研究，需要深入探究國內(nèi)和國外的環(huán)境政策、行業(yè)和企業(yè)的重要性，據(jù)此制定完善的碳排放政策和法規(guī)等，提高碳價(jià)波動(dòng)的管理水平和對(duì)碳減排的切實(shí)執(zhí)行力度。

3 國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)研究

與國外相比，我國的碳交易市場建立得比較晚，所以國內(nèi)外學(xué)者對(duì)我國碳交易市場的研究還比較缺乏。當(dāng)前，相關(guān)研究主要集中在對(duì)我國碳價(jià)波動(dòng)特征、碳價(jià)波動(dòng)因素進(jìn)行探討，并借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國碳市場的構(gòu)建進(jìn)行定性的分析。

3.1 國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)特征研究

隨著我國碳交易市場的發(fā)展速度不斷加快，碳價(jià)的波動(dòng)情況也引起了廣泛關(guān)注。本節(jié)筆者通過對(duì)國內(nèi)文獻(xiàn)的梳理，對(duì)國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)特征進(jìn)行研究和分析，以期更全面深入地了解中國碳交易市場的運(yùn)作規(guī)律，為市場參與者提供更加清晰的分析和決策依據(jù)。

首先，研究表明，中國碳交易市場的碳價(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)出一定的聚集性特征。例如，中國學(xué)者呂勇斌和邵律博通過對(duì)中國碳價(jià)的波動(dòng)性進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國碳價(jià)收益率有明顯的波動(dòng)聚集的特征[11]。中國學(xué)者祝越在2016 年對(duì)深圳，廣東，湖北，北京，上海，天津等6 個(gè)試點(diǎn)城市的碳價(jià)格波動(dòng)性特征及其不對(duì)稱性進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，天津，廣東兩個(gè)試點(diǎn)城市的碳排放量沒有明顯的波動(dòng)性聚集，但是其他4 個(gè)試點(diǎn)城市卻有明顯的波動(dòng)性聚集，并且波動(dòng)性的持續(xù)性也有明顯的不同[12]。

碳價(jià)波動(dòng)也具有記憶性的特征。例如，中國學(xué)者杜莉等人通過利用ARCH 家族模型對(duì)我國不同地區(qū)的碳價(jià)進(jìn)行了長期記憶性、市場風(fēng)險(xiǎn)等的分析，并對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證分析，得出了我國碳價(jià)具有長期記憶性的結(jié)果[13]。此外，有研究表明，深圳碳交易市場的價(jià)格回報(bào)率與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)，交易量的峰值有多大，波動(dòng)性有多大，且有長時(shí)間記憶[14]；通過利用AR-GARCH 模型對(duì)中國5 大主要市場的碳價(jià)格收益率進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，中國5 大主要市場的碳價(jià)格收益率存在顯著的 “記憶” 特征，且短期內(nèi)的外部沖擊與波動(dòng)性對(duì)其收益率產(chǎn)生了顯著的影響，導(dǎo)致了碳交易市場的低有效性[15]。由以上文獻(xiàn)敘述可知，我國碳價(jià)波動(dòng)存在記憶性的特征。

最后，碳價(jià)波動(dòng)還具有非對(duì)稱性的特征，在金融市場上，股價(jià)反映的是投資者所知道的有關(guān)市場的資訊，而不同的資訊會(huì)造成不同的效用程度。例如，在弱勢(shì)有效市場中，價(jià)格不能被信息所反映，會(huì)出現(xiàn)等幅利好消息與利空消息對(duì)股價(jià)沖擊作用不同的現(xiàn)象。與股市的波動(dòng)相似，碳價(jià)格的波動(dòng)也表現(xiàn)出不對(duì)稱的特點(diǎn)[16]。

綜上，中國碳交易市場的碳價(jià)波動(dòng)具有聚集性、記憶性以及非對(duì)稱性的特征，同時(shí)這些特征具有一定的季節(jié)性規(guī)律，因?yàn)樵谥袊鴩鴥?nèi)碳交易市場中，每年的第一季度通常是碳價(jià)波動(dòng)較為劇烈的時(shí)期[17]。因此，加強(qiáng)中國碳交易市場碳價(jià)波動(dòng)特征的研究和分析，有助于更好地了解國內(nèi)市場的運(yùn)作規(guī)律，為市場參與者提供更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治龊蜎Q策依據(jù)。

3.2 國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)因素研究

隨著全球氣候變化問題的加重，環(huán)境保護(hù)已經(jīng)成為了全球的頭等大事。作為其重要補(bǔ)充機(jī)制的碳市場應(yīng)運(yùn)而生，引起了人們的廣泛關(guān)注。近年來，我國發(fā)展碳市場的步伐日益加快，但碳價(jià)波動(dòng)是一個(gè)持續(xù)存在的問題，引起了人們廣泛的關(guān)注。本章節(jié)通過分析政策因素、市場因素和外部因素，旨在尋找影響碳價(jià)波動(dòng)的根源。

3.2.1 政策環(huán)境對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

從政策因素來看，在碳市場監(jiān)管方面，政府的政策舉措對(duì)碳價(jià)波動(dòng)有很大的影響。例如，政府發(fā)布了限制碳排放的政策措施，這加強(qiáng)了企業(yè)對(duì)碳配額的需求，相應(yīng)地對(duì)碳價(jià)的波動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生影響。有些學(xué)者認(rèn)為，碳減排在某種程度上是政治任務(wù)，因此相比普通金融市場，碳市場更容易受到政府的干預(yù)和調(diào)控。政府可以根據(jù)其規(guī)定的分配機(jī)制，通過參與清潔發(fā)展機(jī)制、申請(qǐng)登記CDM 項(xiàng)目等途徑，促進(jìn)全球溫室氣體的減排和本國企業(yè)的發(fā)展。因此，分配機(jī)制對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格的影響也更為顯著[18]。在研究政策環(huán)境對(duì)碳價(jià)影響方面，學(xué)者易蘭研究了政策因素對(duì)歐盟碳交易所二、三階段的EUA 期貨價(jià)格的影響，發(fā)現(xiàn)政策環(huán)境對(duì)二、三階段的EUA 期貨價(jià)格都有顯著的影響[19,20]。

除此之外，政府還可以通過內(nèi)外部檢查監(jiān)督企業(yè)的環(huán)保合規(guī)情況，如果企業(yè)環(huán)保工作不合格，將會(huì)受到懲罰，這在一定程度上會(huì)形成企業(yè)自覺遵守環(huán)保法規(guī)，進(jìn)而減少碳排放的情況，進(jìn)而影響碳價(jià)[21]。因此，政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)碳市場管理的力度，建立健全的碳市場監(jiān)管機(jī)制，有效地監(jiān)督市場秩序。

3.2.2 市場環(huán)境對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

市場因素也是影響碳價(jià)波動(dòng)的重要因素。碳市場的供求關(guān)系、碳市場的流動(dòng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的變化等都會(huì)影響到碳價(jià)波動(dòng)。例如，供給不足導(dǎo)致碳排放權(quán)的價(jià)格上漲，供給過剩則會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌。同時(shí)，碳市場的流動(dòng)性問題也會(huì)導(dǎo)致碳價(jià)的波動(dòng)，例如二級(jí)市場的價(jià)格波動(dòng)、出現(xiàn)新的投資方對(duì)市場供求關(guān)系的影響都會(huì)引起碳價(jià)的波動(dòng)。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化也會(huì)影響到市場的投資者對(duì)于碳市場的預(yù)期，從而對(duì)碳價(jià)產(chǎn)生影響[22，23]。

3.2.3 外部環(huán)境對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的影響

外部因素包括國際碳價(jià)及匯率的變動(dòng)、氣候變化、能源價(jià)格的波動(dòng)等。由于國際碳交易市場的波動(dòng)對(duì)于我國碳市場影響較大，因此，國際因素對(duì)于我國碳價(jià)波動(dòng)至關(guān)重要。

（1）在國際碳價(jià)和匯率方面，由于我國的碳市場相對(duì)不夠成熟，因此我們認(rèn)為，國際市場上碳價(jià)格及其波動(dòng)也會(huì)間接地影響我國的碳交易價(jià)格[24]。此外，各個(gè)碳市場之間價(jià)格存在差異，這也容易導(dǎo)致投機(jī)和套利行為。因此，在全球范圍內(nèi)，碳價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)對(duì)我國的碳價(jià)格產(chǎn)生影響。同時(shí)，國際交易與匯率密切相關(guān)。即使國內(nèi)的碳排放權(quán)交易價(jià)格相對(duì)較低，當(dāng)人民幣匯率上升時(shí)，套利者的套利意愿也會(huì)減弱。這進(jìn)一步影響了我國碳排放權(quán)的需求，并最終直接影響了我國碳價(jià)格[25]。

（2）從應(yīng)對(duì)氣候變化的角度來看，一方面可以發(fā)現(xiàn)，惡劣的氣候條件會(huì)直接導(dǎo)致清潔能源產(chǎn)量下降，此情況將迫使企業(yè)更多采用傳統(tǒng)能源，而傳統(tǒng)能源使用的增加則將進(jìn)一步提高碳排放。由此帶來的企業(yè)碳排放需求上升，也會(huì)推高碳排放交易價(jià)格[26,27]。另一方面，在制造業(yè)密集化的背景下，各種設(shè)備的能耗和能量消耗也在上升，這也進(jìn)一步提高了企業(yè)對(duì)碳排放權(quán)的需求，從而對(duì)碳排放權(quán)交易的定價(jià)產(chǎn)生影響。例如，以歐盟碳交易系統(tǒng)為研究對(duì)象，我國學(xué)者易蘭、楊歷等采用協(xié)整理論和MVI-BP 模型進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)極端寒冷天氣對(duì)碳價(jià)有顯著影響[28]。此外，通過使用相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)天氣因素與碳交易價(jià)格之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系[29,30]。

（3）能源價(jià)格之所以會(huì)對(duì)碳價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生影響，是因?yàn)檫@些能源在利用的過程中會(huì)產(chǎn)生大量的二氧化碳，因此它的變動(dòng)在一定程度上會(huì)引起碳價(jià)的波動(dòng)。國內(nèi)學(xué)者最先是以歐盟碳交易市場為研究對(duì)象，比如在2012 年，我國學(xué)者陳曉紅和王陟昀以歐盟碳排放交易體系為研究對(duì)象，從供給、需求及市場因素三個(gè)角度研究碳價(jià)的影響因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)天然氣和煤炭是EUA 價(jià)格變動(dòng)[31,32]。

面對(duì)上述影響因素，我國已經(jīng)取得了一系列的進(jìn)展。隨著碳市場的逐步成熟，我國的綠色金融和碳金融也已經(jīng)成為了國家重點(diǎn)發(fā)展的方向。在碳市場的建設(shè)方面，政府需要針對(duì)性地推進(jìn)政策落實(shí)和監(jiān)管管理機(jī)制的完善，從提高市場化的程度，解決碳交易市場流動(dòng)性問題等方面做出持續(xù)的努力[33]。同時(shí)，市場參與者也需要更為合理的配置碳資源和控制碳排放，以實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展?？傊?，政策因素、市場因素和外部因素均對(duì)碳價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生了重要的影響。而碳價(jià)波動(dòng)也將對(duì)各行業(yè)產(chǎn)生直接或者間接的影響[34，35,36]。在此背景下，我國需要進(jìn)一步深化碳市場建設(shè)，提高碳市場的效率和流動(dòng)性，以實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

4 研究述評(píng)與未來展望

4.1 研究述評(píng)

基于對(duì)國內(nèi)外碳價(jià)波動(dòng)研究現(xiàn)狀的梳理總結(jié)可知，針對(duì)碳價(jià)波動(dòng)的研究國內(nèi)外學(xué)者都取得了重大的研究成果，但是在梳理文獻(xiàn)時(shí)不難看到，由于我國碳交易市場成立時(shí)間相對(duì)較晚，市場活躍度不高，導(dǎo)致目前大多數(shù)學(xué)者的研究重點(diǎn)集中在歐盟的碳交易制度上。最近幾年，隨著國家對(duì)環(huán)境保護(hù)問題的日益關(guān)注，我國的碳交易市場也得到了快速的發(fā)展，對(duì)比2010 年和2015 年的相關(guān)研究文獻(xiàn)就不難看出，越來越多的學(xué)者開始對(duì)我國碳交易市場開展研究。剛開始時(shí)研究角度較為單一，大多只是以個(gè)別或多個(gè)碳交易試點(diǎn)為研究對(duì)象，但是隨著全國統(tǒng)一碳交易市場的正式上線交易及平穩(wěn)運(yùn)行，應(yīng)該開展更為全面的研究。

對(duì)碳價(jià)波動(dòng)特征的研究，綜合國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)碳價(jià)波動(dòng)都具有聚集性和記憶性兩大特征，其中還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)還具有非對(duì)稱性的特點(diǎn)；對(duì)碳價(jià)波動(dòng)因素的研究，綜合國內(nèi)外學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者主要是研究能源因素、經(jīng)濟(jì)因素、氣候變化以政策環(huán)境。其中能源因素主要以煤炭、石油、天然氣和電力等因素為主。國外學(xué)者比較重視氣候環(huán)境及電力因素，而國內(nèi)學(xué)者對(duì)這兩個(gè)因素的分析過少，這和我國市場數(shù)據(jù)的可得性有一定關(guān)系。但是隨著研究的深入，國內(nèi)學(xué)者也開始重視氣候狀況對(duì)碳價(jià)的影響，比如降水量、風(fēng)速、空氣質(zhì)量和氣溫等都應(yīng)該納入研究范疇。

4.2 未來展望

第一，在碳價(jià)波動(dòng)研究方面，現(xiàn)有的研究成果分析了碳價(jià)波動(dòng)的影響因素有哪些，波動(dòng)的特征如何，但未來應(yīng)建立統(tǒng)一的研究方法的實(shí)證分析體系。還應(yīng)注意與全國各市場以及國外市場互動(dòng)分析，如國內(nèi)碳價(jià)波動(dòng)研究如何同國外碳市場碳價(jià)波動(dòng)研究的結(jié)合、我國碳市場的發(fā)展的快慢以及成熟程度、我國碳市場的運(yùn)行效果等。

第二，碳價(jià)波動(dòng)研究體系有待加強(qiáng)。已有研究關(guān)于碳價(jià)波動(dòng)的研究相對(duì)較少，我國碳交易市場在近幾年的發(fā)展下，市場運(yùn)行逐步標(biāo)準(zhǔn)化，碳價(jià)波動(dòng)的因素因?yàn)檠芯糠椒ǖ牟煌?，影響程度也不盡相同，不能簡單的照搬國外的運(yùn)行體系，必須結(jié)合我國的碳交易市場環(huán)境和我國碳排放量的需求，包括我國碳交易市場的運(yùn)作流程、交易方式等都需要未來進(jìn)一步進(jìn)行創(chuàng)新研究。