吳亞芳

【摘 要】 黨的二十大報告提出加快構(gòu)建新發(fā)展格局、著力推動高質(zhì)量發(fā)展的總方針，要求不斷深化國資企業(yè)改革，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力。上海隧道工程股份有限公司作為市屬重點國資企業(yè)，積極學(xué)習(xí)黨的二十大精神，主動探索和總結(jié)自身在加強財務(wù)管理、提升價值創(chuàng)造能力、服務(wù)主業(yè)發(fā)展、協(xié)同金融機構(gòu)助力普惠金融等方面的創(chuàng)新實踐。文章通過案例研究法和經(jīng)驗總結(jié)法，對隧道股份在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的實踐進行研究、歸納與總結(jié)，提煉出專業(yè)精準、創(chuàng)新獨特的供應(yīng)鏈金融“隧道股份模式”。該模式對集團型企業(yè)提升產(chǎn)融合作、創(chuàng)新融資模式、改善集團現(xiàn)金流、降低融資成本、優(yōu)化報表結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用，具有一定的推廣和借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】 供應(yīng)鏈金融； “隧道股份模式”； 創(chuàng)新優(yōu)勢； 風(fēng)險控制

【中圖分類號】 F832；F275? 【文獻標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2023）10-0041-05

一、供應(yīng)鏈金融發(fā)展簡述

（一）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展背景

回顧供應(yīng)鏈金融發(fā)展歷史，自誕生以來它的核心作用即致力于解決產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中資金流動性及資金利用效率等問題。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展史，亦是產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展史。

國際供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生源于大型物流企業(yè)集團的發(fā)展，其業(yè)務(wù)介入金融領(lǐng)域，將傳統(tǒng)金融推向新的領(lǐng)地，從傳統(tǒng)金融的有價物抵押到大型企業(yè)供應(yīng)鏈中存貨的質(zhì)押，再到應(yīng)收賬款的質(zhì)押，最終形成綜合性的金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融經(jīng)歷不同時期，在不斷完善中。與國內(nèi)較多模式和參與主體相比，國外的形式還比較單一。

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融起步較晚，早期由深發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）于1998年在廣東地區(qū)首創(chuàng)貨物押業(yè)務(wù)，2002年深發(fā)展系統(tǒng)性提出并推廣供應(yīng)鏈金融理念及貿(mào)易融資產(chǎn)品組合，2005年深發(fā)展成為國內(nèi)首家提出建設(shè)最專業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的銀行。隨著中國改革開放的深入，在西方經(jīng)驗基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)不斷創(chuàng)新，形成了獨特的發(fā)展模式和發(fā)展路徑。2010年前后，科技領(lǐng)域?qū)?yīng)鏈金融的影響逐漸加深，引發(fā)供應(yīng)鏈金融在信息化、數(shù)字化、智能化方向的變革，實現(xiàn)從基礎(chǔ)到創(chuàng)新的跨越。近年來，政府相繼出臺《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2017〕84號）、《關(guān)于推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕155號）、《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號）、《“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（工信部聯(lián)規(guī)〔2021〕200號）、《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2022〕29號）等政策，指導(dǎo)加快構(gòu)建覆蓋我國重點產(chǎn)業(yè)的智慧供應(yīng)鏈體系，通過動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，重構(gòu)間接融資體系的信用資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈和實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展，特別強調(diào)為支持中小微企業(yè)健康發(fā)展提供普惠金融服務(wù)。我國供應(yīng)鏈金融進入創(chuàng)新發(fā)展的新時期。

（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要類型

供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是幫助企業(yè)盤活流動資產(chǎn)，有效減少融資成本，提高資金的運作效率。因此，根據(jù)流動資產(chǎn)類型，目前供應(yīng)鏈金融融資模式可分為三類：應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資。

1.應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資是指基于產(chǎn)業(yè)鏈中的上游企業(yè)（融資企業(yè)）為獲取流動性資金，以其與下游企業(yè)（核心企業(yè)）簽訂的真實合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，向資金提供企業(yè)（金融機構(gòu)）申請以應(yīng)收賬款為還款來源的融資。應(yīng)收賬款融資是金融企業(yè)合作最多的一種融資方式。應(yīng)收賬款融資以直接保理融資、反向保理融資、保理池融資為主。

2.存貨融資

存貨融資是指融資企業(yè)以貿(mào)易過程中的貨物向資金提供企業(yè)即貸方出質(zhì)，同時將質(zhì)押物轉(zhuǎn)交給具有合法保管存貨資格的第三方倉庫進行保管以獲得貸款的業(yè)務(wù)活動，是物流企業(yè)參與下的動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。存貨融資一般發(fā)生在從事大宗商品貿(mào)易且因現(xiàn)貨庫存占用大量流動資金的企業(yè)，企業(yè)會利用現(xiàn)有貨物進行資金提前套現(xiàn)。存貨融資以靜態(tài)抵質(zhì)押融資、動態(tài)抵質(zhì)押融資、倉單質(zhì)押融資為主。

3.預(yù)付賬款融資

預(yù)付賬款融資是指買方與賣方以簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的預(yù)付賬款為基礎(chǔ)，銀行為買方提供的、以其銷售收入作為第一還款來源的短期融資業(yè)務(wù)。預(yù)付賬款融資多用于采購階段，核心是將預(yù)付款作為融資資產(chǎn)，能夠幫助企業(yè)解決采購過程中遇到的資金瓶頸問題。預(yù)付賬款融資以先票/款后貨融資、擔(dān)保提貨融資為主。

（三）基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)的飛速發(fā)展以及在供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)中的廣泛應(yīng)用，其“不可偽造”“全程追蹤”“公開透明”等特點正好契合供應(yīng)鏈生態(tài)中主體多、聯(lián)系復(fù)雜的特點，可通過區(qū)塊鏈的信息透明機制提升整個供應(yīng)鏈的信用[ 1 ]。

目前國內(nèi)市場上已經(jīng)形成了由核心企業(yè)自建平臺、金融機構(gòu)自建平臺和第三方平臺相互補充的局面。首先為核心企業(yè)自建平臺，截至2022年6月底，可查詢的“信單鏈通”類數(shù)字確權(quán)憑證產(chǎn)品超過200個，在200個產(chǎn)品中，企業(yè)自建平臺占比超過一半，主要為央企、國企以及部分龍頭民企，這些企業(yè)充分依靠自身產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)“鏈長”地位和產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢搭建平臺。其次為以國有股份制商業(yè)銀行為主的金融機構(gòu)自建平臺，這些機構(gòu)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢構(gòu)建以資金和產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融生態(tài)，通過調(diào)研商業(yè)銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)的實踐可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前各類商業(yè)銀行正在加速布局區(qū)塊鏈，基本形成“區(qū)塊鏈+”模式，并向其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴散[ 2 ]。最后為以技術(shù)服務(wù)和業(yè)務(wù)運維服務(wù)為核心競爭力的第三方科技平臺，其中部分是自身運營的第三方平臺，部分是具備對外賦能提供開發(fā)能力的平臺。

隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等數(shù)字科技在金融業(yè)應(yīng)用的深度和廣度不斷拓展，金融科技迸發(fā)出巨大的創(chuàng)新潛力，在提升金融服務(wù)質(zhì)量、防范金融風(fēng)險、促進實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮著獨特的作用。

二、隧道股份供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

（一）業(yè)務(wù)背景

上海隧道工程股份有限公司（簡稱隧道股份）發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是在當(dāng)前國家政策大力支持供應(yīng)鏈金融發(fā)揮普惠金融作用、賦能產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈健康發(fā)展的大環(huán)境下結(jié)合旗下產(chǎn)業(yè)公司發(fā)展戰(zhàn)略提出的，旨在整合集團授信資源，拓寬融資渠道，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險，優(yōu)化報表結(jié)構(gòu)，加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和金融業(yè)務(wù)深度融合，為隧道股份創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和盈利模式奠定基礎(chǔ)。

（二）業(yè)務(wù)模式

隧道股份公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實質(zhì)為基于多銀行多平臺全線上化的集團授信反向無追索保理模式（詳見圖1及圖2），即由隧道股份公司結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，建立以集團總體專項授信、以各成員單位簽發(fā)的數(shù)字債權(quán)憑證為實施載體，通過改變支付結(jié)算手段及應(yīng)收賬款保理通道，形成專業(yè)精準、創(chuàng)新獨特的供應(yīng)鏈金融模式，簡稱“隧道股份模式”。

具體操作途徑為：首先，集團總對總同金融機構(gòu)、第三方金融科技平臺簽訂供應(yīng)鏈金融框架合作協(xié)議，金融機構(gòu)以集團為授信主體給予供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)專項授信額度；其次，隧道股份下屬子公司通過簽署加入?yún)f(xié)議申請作為成員單位參與業(yè)務(wù)，隧道股份給予其一定額度，成員單位以獲批額度為限在金融科技平臺用自身名義基于對供應(yīng)商真實的應(yīng)付賬款支付、簽發(fā)給應(yīng)收賬款債權(quán)人電子債權(quán)憑證，供應(yīng)商可憑該債權(quán)憑證在線上平臺進行流轉(zhuǎn)、拆分、持有到期，或向指定金融機構(gòu)轉(zhuǎn)讓貼現(xiàn)；最后，銀行放款至供應(yīng)商指定賬戶，業(yè)務(wù)到期后由隧道股份成員單位劃款至銀行指定清分賬戶。

（三）發(fā)展策略

“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)堅持業(yè)務(wù)優(yōu)先上線、多銀行多平臺對接、逐步整合優(yōu)化的策略。隧道股份通過組建專業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)管理團隊，逐步開展管理制度擬定、財務(wù)賬務(wù)處理方式確定、銀行及平臺方談判簽約、子公司及供應(yīng)商業(yè)務(wù)推廣和培訓(xùn)、常態(tài)化授信管理、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新和業(yè)務(wù)到期管理等工作，積極對接多方資金與多方平臺，根據(jù)各成員單位及產(chǎn)業(yè)板塊的特點，予以業(yè)務(wù)模式由內(nèi)至外的應(yīng)用與推廣。

（四）應(yīng)用成果

目前隧道股份公司在供應(yīng)鏈金融合作平臺上已完成注冊的二級及以下成員單位達42家，已注冊供應(yīng)商超過2 000家，簽發(fā)超過6 000筆電子債權(quán)憑證，其中90%為產(chǎn)業(yè)鏈上游中小微企業(yè)。供應(yīng)鏈上游的中小微企業(yè)因為存續(xù)時間短、資信狀況差、抗風(fēng)險能力弱、信息不透明等情況，導(dǎo)致其普遍存在“融資難”“融資貴”等問題[ 3 ]?！八淼拦煞菽Ｊ健本o緊圍繞集團作為核心“鏈長企業(yè)”的優(yōu)質(zhì)信用打造供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式，樹立隧道股份金融資源集成商品牌，為中小供應(yīng)商解決融資難、融資貴提供有效保障，攜手隧道股份主流合作銀行發(fā)展普惠金融，通過助力產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈健康發(fā)展，切實對產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中資金流動性及利用效率產(chǎn)生較好的正向作用。

三、“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新優(yōu)勢

相比傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融以單一核心企業(yè)為授信主體的反向保理模式，隧道股份公司經(jīng)過一年多的實踐，結(jié)合各成員單位實際業(yè)務(wù)需求，進行了一系列創(chuàng)新，形成初具效應(yīng)的“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，本文通過五個方面的對比進行詳細闡述（見表1）。

（一）授信模式創(chuàng)新優(yōu)勢

集團總對總模式，通過集團對接多家銀行獲得充足穩(wěn)定的專項額度，實現(xiàn)集團內(nèi)各成員單位共享共用，同時有助于隧道股份資金集中管理狀態(tài)下有效實現(xiàn)對旗下各成員單位授信的統(tǒng)一管理。傳統(tǒng)模式下，金融機構(gòu)僅針對單一核心企業(yè)授信，規(guī)模較小且不能用于其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

（二）融資年限創(chuàng)新優(yōu)勢

創(chuàng)新開展2—3年期供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，實現(xiàn)分期付息，緩解各成員單位融資費用資金壓力；同時基于突破傳統(tǒng)1年期供應(yīng)鏈金融的期限，使該業(yè)務(wù)更優(yōu)地匹配PPP項目、F+項目的貸款周期，拓展無法提貸項目的融資渠道，節(jié)約資金成本。而傳統(tǒng)模式下，單一核心企業(yè)模式僅支持1年期融資期限。

（三）融資方案創(chuàng)新優(yōu)勢

實現(xiàn)供應(yīng)鏈融資+項目貸一體化融資方案，突破供應(yīng)鏈金融到期還款局限，解決項目公司項目貸落地前的資金缺口，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融到期與項目貸無縫銜接和替換，該創(chuàng)新是集團同金融機構(gòu)在傳統(tǒng)模式上的又一個重要創(chuàng)新點。

（四）財報優(yōu)化創(chuàng)新優(yōu)勢

基于供應(yīng)鏈金融為表外負債，融資事項不在子公司及供應(yīng)商征信反映，可有效降低企業(yè)有息負債，優(yōu)化財務(wù)報表的負債結(jié)構(gòu)。隧道股份通過與金融機構(gòu)統(tǒng)一產(chǎn)品模式，不占用子公司和供應(yīng)商授信，實現(xiàn)了真正的“出表”。

（五）成本、用途創(chuàng)新優(yōu)勢

“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融通過隧道股份公司統(tǒng)一議價，為旗下各成員單位獲得VIP資金價格，有效降低了子公司資金成本；通過改變支付方式，優(yōu)化了子公司現(xiàn)金流，籌措資金用途不受限。傳統(tǒng)模式下，單一核心企業(yè)議價能力相對較弱，獲得融資的成本相對較高。

四、“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要包括商業(yè)風(fēng)險和信用風(fēng)險。商業(yè)風(fēng)險指因買賣雙方貿(mào)易和服務(wù)不符合合同約定導(dǎo)致的確權(quán)糾紛和回購風(fēng)險，信用風(fēng)險指金融機構(gòu)放款后因核心企業(yè)到期無法還款的壞賬風(fēng)險。本文對“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融應(yīng)用中的風(fēng)險控制提出須重點加強的兩個方面。

（一）加強貿(mào)易真實性審查

通常情況下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中商務(wù)風(fēng)險均由核心企業(yè)承擔(dān)而非金融機構(gòu)，金融機構(gòu)通過協(xié)議形式約定核心企業(yè)不能因商務(wù)糾紛減免作為最終債務(wù)人的最終還款義務(wù)。金融機構(gòu)嚴格把控對商務(wù)合同、工作計量單、材料驗收單等貿(mào)易資料的真實性審查，可通過中登網(wǎng)對貿(mào)易發(fā)票對應(yīng)債權(quán)進行重復(fù)質(zhì)押融資核查，金融機構(gòu)還可通過金融科技手段的多樣性及先進性，讓供應(yīng)鏈金融數(shù)字化、可視化、可信化和智能化，打破因信息不對稱、不完整帶來的風(fēng)控難題，提升風(fēng)險管理效率，降低風(fēng)險管理成本[ 4 ]。供應(yīng)鏈金融科技平臺運用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)對電子債權(quán)憑證的多筆拆分和多級流轉(zhuǎn)進行分布式記賬，可對債權(quán)憑證流轉(zhuǎn)鏈條上每一筆貿(mào)易進行記載和溯源，為貿(mào)易真實性審查提供技術(shù)支持。

（二）加強核心企業(yè)信用管理

當(dāng)前國內(nèi)主流供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的信用共享，金融機構(gòu)基于核心企業(yè)的信用，對上游供應(yīng)商辦理應(yīng)收賬款債權(quán)保理業(yè)務(wù)?！八淼拦煞菽Ｊ健笨煽偨Y(jié)為“隧道股份+各成員單位”傘形雙核心企業(yè)模式，隧道股份各成員單位也就是同供應(yīng)商發(fā)生直接貿(mào)易關(guān)系的買方企業(yè)（債務(wù)人）為貿(mào)易關(guān)系中的核心企業(yè)，隧道股份公司作為信用主體核心企業(yè)對各成員單位的最終還款責(zé)任提供信用保證。在反向無追索保理業(yè)務(wù)中，金融機構(gòu)除了對融資申請人進行征信查詢外，主要對隧道股份和各成員單位的經(jīng)營狀況、資金狀況、融資狀況和征信狀態(tài)進行持續(xù)跟蹤和評估，以加強對核心企業(yè)的信用管理。

五、“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融實踐總結(jié)

（一）隧道股份整體授信催生傳統(tǒng)模式迭代升級

從傳統(tǒng)單一核心企業(yè)授信模式到隧道股份整體授信模式，“隧道股份模式”充分發(fā)揮集團3A級信用主體的優(yōu)勢，通過信用共享讓各成員單位和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商獲得授信充足、成本優(yōu)惠的資金渠道，進而保障項目建設(shè)的正常推進，特別是有效保障了項目重大工程支付節(jié)點、傳統(tǒng)節(jié)假支付高峰的資金需求，進一步提升了隧道股份及各成員單位的商業(yè)信用和履約能力，實現(xiàn)了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的變革與升級。

（二）標(biāo)準化融資產(chǎn)品坐實反向無追索保理模式

傳統(tǒng)保理融資和早期反向無追索保理模式中，金融機構(gòu)基于強勢資金供給方地位，在供應(yīng)商簽署的融資協(xié)議中普遍保留追索條款，導(dǎo)致供應(yīng)商不能真正做到應(yīng)收賬款債權(quán)出表，沒有完全轉(zhuǎn)移債權(quán)債務(wù)項下的商務(wù)風(fēng)險?！八淼拦煞菽Ｊ健蓖ㄟ^對傳統(tǒng)模式的優(yōu)化，打造出標(biāo)準化的反向無追索權(quán)保理模式，真正實現(xiàn)了銀行對供應(yīng)商債權(quán)保理融資的無追索，從而不影響供應(yīng)商自有授信和征信。

（三）優(yōu)先合作銀行滿足個性化需求

基于隧道股份合作銀行多且以主流銀行為主，授信條件相對寬松、授信規(guī)模相對較大特點，加上主流銀行業(yè)務(wù)團隊的產(chǎn)品創(chuàng)新能力更強，所以在“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中優(yōu)先選擇合作穩(wěn)定、兼具創(chuàng)新能力的主流銀行，更有利于實現(xiàn)隧道股份及各成員單位的個性化需求。

（四）人性化與專業(yè)化要求錨定供應(yīng)鏈金融平臺

平臺選擇的背后，是對系統(tǒng)人性化和運維團隊服務(wù)專業(yè)化的選擇。隧道股份通過與6家科技平臺的合作實踐，發(fā)現(xiàn)平臺方借助區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，均可以實現(xiàn)全線上化操作及數(shù)字債權(quán)憑證的可拆分、可流轉(zhuǎn)、可融資，但系統(tǒng)功能模塊的簡潔、操作流程的人性化設(shè)計以及運維團隊對核心企業(yè)和供應(yīng)商的優(yōu)質(zhì)服務(wù)更加關(guān)鍵，直接關(guān)系到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的推廣和規(guī)?；l(fā)展，泛泛的供應(yīng)鏈金融平臺企業(yè)更需要人性化與專業(yè)化的加持。

（五）關(guān)注產(chǎn)品細節(jié)加分業(yè)務(wù)模式實施效果

供應(yīng)商開戶、放款效率、產(chǎn)品期限、付息方式和資金用途靈活性方面的優(yōu)化。隧道股份供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)合作銀行中有一半可實現(xiàn)對供應(yīng)商的跨行放款，省略了供應(yīng)商新開賬戶流程；從供應(yīng)商簽收電子債權(quán)憑證后發(fā)起融資申請到銀行放款平均時效為T+0/1天；供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)開立期限覆蓋1年期到3年期，匹配了隧道股份各成員單位不同項目的資金需求周期；付息方式靈活，可在買方付息和賣方付息間自由選擇；銀行對供應(yīng)商的放款資金在合理合法用途范圍內(nèi)不受限。一系列的流程優(yōu)化和模式標(biāo)準化，使供應(yīng)商對“隧道股份模式”的認可度和好評度不斷提升。

（六）全面配套舉措助力業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展

在隧道股份范圍內(nèi)制定供應(yīng)鏈金融應(yīng)用推廣配套管理制度，成立專業(yè)的管理團隊。業(yè)務(wù)上線以來，集團先后制定了與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)相匹配的業(yè)務(wù)管理辦法、各金融機構(gòu)業(yè)務(wù)操作指引、賬務(wù)處理辦法、商務(wù)合同優(yōu)化指引等。此外，隧道股份組建專業(yè)團隊，實現(xiàn)從各成員單位年度業(yè)務(wù)預(yù)算到金融機構(gòu)對接、從業(yè)務(wù)試點推廣到月度簽發(fā)計劃、從授信與利率調(diào)整到業(yè)務(wù)到期清分等全流程的閉環(huán)管理，保障供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

六、“隧道股份模式”供應(yīng)鏈金融推廣建議

隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中發(fā)揮越來越重要的作用，從中央到地方的政策支持、從金融機構(gòu)到科技公司的資金和研發(fā)投入，均能體現(xiàn)當(dāng)前供應(yīng)鏈金融的廣闊市場和強大生命力。集團型公司在復(fù)制或參考“隧道股份模式”時，應(yīng)重點考慮是否有能力、有需求、有益處，始終堅持合法合規(guī)、風(fēng)險可控、可持續(xù)發(fā)展的原則，具體從業(yè)務(wù)環(huán)境、技術(shù)平臺、內(nèi)控制度和經(jīng)濟效益四個維度進行可行性分析論證。

（一）業(yè)務(wù)環(huán)境可行性

一是內(nèi)部業(yè)務(wù)場景可行性，集團型公司在產(chǎn)業(yè)鏈中是否具有核心“鏈長”地位，公司業(yè)務(wù)是否可同供應(yīng)鏈金融有機結(jié)合，是否有規(guī)模效應(yīng)和持續(xù)需求；二是外部政策環(huán)境可行性，全面分析政府部門及金融機構(gòu)對行業(yè)發(fā)展是否持支持態(tài)度。

（二）技術(shù)平臺可行性

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型促使產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展成為新的趨勢，而企業(yè)集團搭建供應(yīng)鏈金融平臺則是促進產(chǎn)融有效結(jié)合的手段。信息技術(shù)是供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)的重要支撐，使企業(yè)集團、鏈上企業(yè)和金融資源得以連接，實現(xiàn)財務(wù)、金融和科技的高度跨界融合[ 3 ]。集團型公司選擇自建專屬的供應(yīng)鏈平臺還是選擇合作第三方平臺，主要取決于業(yè)務(wù)場景和業(yè)務(wù)規(guī)模是否明確，以及集團公司信息化水平的高低。隧道股份基于自身實際選擇了相對穩(wěn)健的策略，先同多家供應(yīng)鏈科技平臺合作，待業(yè)務(wù)規(guī)?；湍Ｊ匠墒旌笤俳Y(jié)合發(fā)展規(guī)劃開展自有供應(yīng)鏈平臺的建設(shè)，等平臺搭建驗收合格后再進行業(yè)務(wù)平臺的逐步切換。

（三）內(nèi)控制度可行性

供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是基于核心企業(yè)的信用和最終還款能力的融資方式，擁有完備的風(fēng)控體系和穩(wěn)健的資金管理能力、培養(yǎng)專業(yè)的管理團隊，是集團型公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是否可持續(xù)的重要前提和保障。

（四）經(jīng)濟效益可行性

經(jīng)濟效益可行性需要平衡考慮業(yè)務(wù)的規(guī)模效益和平臺的衍生效益。集團型公司自建供應(yīng)鏈平臺，需要將開發(fā)投入和上線后直接收益與使用第三方平臺服務(wù)替代的成本進行對比，還應(yīng)綜合考慮自建系統(tǒng)給集團其他業(yè)務(wù)帶來的衍生效益和長期收益，以便做出最合理的選擇。

七、結(jié)語

供應(yīng)鏈金融是為了解決產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的資金流動性問題和資金利用效率問題而產(chǎn)生的，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展史也是產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展史。供應(yīng)鏈金融的模式無論如何創(chuàng)新和變化，其作為金融產(chǎn)品固有的融資屬性和融資風(fēng)險永遠不會變。作為核心企業(yè)，只有深刻理解產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在資金需求上的真正痛點，才能更好地協(xié)同金融機構(gòu)、金融科技公司，通過金融創(chuàng)新和科技手段在服務(wù)好產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)和供應(yīng)商需求的同時，始終堅守企業(yè)的良好信用和道德底線。

做好產(chǎn)融結(jié)合和產(chǎn)融互聯(lián)是一個值得深入研究的課題，上海隧道工程股份有限公司參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實踐是在傳統(tǒng)模式基礎(chǔ)上進行的部分創(chuàng)新和有益探索，“隧道股份模式”在集團型公司具有一定的推廣意義，是集團型企業(yè)加強財務(wù)管理、提升價值創(chuàng)造能力、服務(wù)主業(yè)發(fā)展的可借鑒方案。

【參考文獻】

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［4］ 陸岷峰.供應(yīng)鏈經(jīng)濟背景下供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀、問題與策略研究：基于構(gòu)建經(jīng)濟發(fā)展新格局的視角［J］.金融理論與實踐，2021（1）：19-26.