吳小鳴

（長江航道局，湖北 武漢 430010）

融資租賃以租賃為手段實施金融交易，是當(dāng)前市場環(huán)境下租賃活動的主要形式，融資租賃起源于財產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的分離。融資租賃服務(wù)起步較晚，當(dāng)前國內(nèi)外對其尚未形成統(tǒng)一定義，但以融資租賃為核心業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)卻在快速興起。融資租賃本身隸屬于金融業(yè)務(wù)，但其復(fù)雜程度又超出傳統(tǒng)金融服務(wù)。因此，融資租賃所具備的風(fēng)險也非常高，若金融機構(gòu)及監(jiān)管部門未能對其進(jìn)行有效管控，金融市場秩序?qū)艿綐O大沖擊，與融資租賃服務(wù)相關(guān)的利益主體也會受到很大影響。

一、融資租賃公司所面對的風(fēng)險

（一）信用風(fēng)險

融資租賃隸屬于金融服務(wù)，因此，其本身也存在信用關(guān)系。信用風(fēng)險又被稱之為違約風(fēng)險，若相關(guān)財產(chǎn)的承租方與供應(yīng)方未能嚴(yán)格依照合同履行義務(wù)與責(zé)任，則財產(chǎn)相關(guān)的利益主體將面臨巨大風(fēng)險，而在我國金融市場中，信用風(fēng)險是融資租賃企業(yè)面臨的主要風(fēng)險。依照信用風(fēng)險來源，其風(fēng)險表現(xiàn)可分為兩大類別，即承租方違約風(fēng)險與供應(yīng)商違約風(fēng)險。

承租方違約風(fēng)險主要體現(xiàn)為財產(chǎn)承租企業(yè)層面，若該企業(yè)所以提供財務(wù)信息不夠準(zhǔn)確，抑或是以各種借口拒絕簽收供應(yīng)商的發(fā)貨單，對相關(guān)設(shè)備資源的現(xiàn)場安裝調(diào)試工作不配合，抑或是拒絕支付與租賃活動相關(guān)的各項費用，則融資租賃公司將面臨巨大風(fēng)險。在此條件下，融資租賃公司將面臨巨大財務(wù)風(fēng)險，加之融資租賃業(yè)務(wù)本身期限很長，信用問題又不會在前期發(fā)現(xiàn)，相關(guān)風(fēng)險只有在后期才會逐步顯露。

供應(yīng)商違約風(fēng)險同樣體現(xiàn)在產(chǎn)品或相關(guān)財產(chǎn)方面，若供應(yīng)商未按合同要求完成財產(chǎn)服務(wù)供應(yīng)，抑或是其提供的產(chǎn)品存在質(zhì)量問題，后續(xù)技術(shù)維護(hù)服務(wù)不到位，則承租人的生產(chǎn)與經(jīng)營計劃將被打亂，承租方所要承受的損失極為慘重，而融資租賃公司也要承擔(dān)其相應(yīng)的風(fēng)險與責(zé)任。

（二）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要是指金融市場價格波動所引發(fā)的風(fēng)險，對于租賃活動而言，其收益以及物品價值存在一定的不確定性，而這種不確定性因素，將直接造成融資租賃公司在服務(wù)層面存在巨大隱患。從市場角度分析，融資租賃公司面臨的市場風(fēng)險可分為利率風(fēng)險與匯率風(fēng)險。

利率風(fēng)險是指金融市場在出現(xiàn)利率變化后，融資租賃公司需承擔(dān)相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。對于承租企業(yè)而言，其在財產(chǎn)使用階段，自身對風(fēng)險存在一定的不重視心態(tài)，對于固定利率支付租金模式更加青睞，而融資租賃公司更傾向于利用風(fēng)險，若利率上漲，則企業(yè)所獲得的收益將更為豐厚。此外，融資租賃活動對應(yīng)的產(chǎn)品實體與服務(wù)本身具備資本特性，而利率的改變將直接造成其自身價值出現(xiàn)波動，通常情況下市場利率上升，則租賃物本身的價值將出現(xiàn)下滑趨勢。對于融資租賃項目而言，企業(yè)為完成資金籌集，往往會采用向銀行融資的方式，而融資租賃項目又存在短貸長投的現(xiàn)實問題，在此條件下，融資租賃公司面臨的利率風(fēng)險將進(jìn)一步上升。在此條件下，若融資租賃企業(yè)采用平均成本的方式完成租賃本息計算，資金期限不匹配問題也會素質(zhì)出現(xiàn)，若市場利率出現(xiàn)較大幅度波動，其風(fēng)險也會迅速上升，企業(yè)資金管理優(yōu)勢蕩然無存。

匯率風(fēng)險主要影響跨國交易，若財產(chǎn)的承租主體與出租主體存在跨國交易行為，抑或是融資租賃公司從國外采購租賃產(chǎn)品，則產(chǎn)品供應(yīng)方則要以外幣支付的方式完成交易。在此條件下，匯率的變化將成為融資租賃公司面臨的主要風(fēng)險。

首先，租賃物本身具備一定的資產(chǎn)價值，而在整個合同執(zhí)行期間，一旦國際匯率出現(xiàn)改變，則租賃物本身的市場價值也會發(fā)生改變。其次，國際匯率波動也會造成融資租賃公司在執(zhí)行資金籌集環(huán)節(jié)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的成本風(fēng)險難題，租賃產(chǎn)品采購費用出現(xiàn)變化，若費用上升，則融資租賃公司面臨的財務(wù)風(fēng)險也會放大。

部分租賃公司采用匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式削減其帶來的負(fù)面影響，但對于承租公司而言，其在財務(wù)風(fēng)險管理能力方面存在欠缺，很多企業(yè)缺少專業(yè)的管理技術(shù)體系，最終造成產(chǎn)品相關(guān)的租金無法順利完成收付。

（三）政策風(fēng)險

政策風(fēng)險也是融資租賃企業(yè)的常見挑戰(zhàn)之一。市場經(jīng)濟環(huán)境下，金融行業(yè)不僅受到市場自身的變化影響，政策與國家監(jiān)管同樣會對行業(yè)整體發(fā)展帶來一定的風(fēng)險，尤其是國家戰(zhàn)略規(guī)劃以及經(jīng)濟發(fā)展方向?qū)用娴淖儎?，這些市場政策的調(diào)整，將直接造成融資租賃產(chǎn)業(yè)的整體變化。對于融資租賃企業(yè)而言，政策風(fēng)險主要體現(xiàn)為兩個層面：

其一，稅務(wù)風(fēng)險。稅務(wù)風(fēng)險主要受到國家稅收政策影響，如稅率、稅收以及優(yōu)惠政策的變動，倘若企業(yè)不能及時獲取這些改動信息，其財務(wù)管理者執(zhí)行的納稅管理方案以及在稅法上的表現(xiàn)將與實際稅收政策之間出現(xiàn)差異，此時，融資租賃企業(yè)將面臨較為嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

其二，利率變化。其主要涵蓋國家對市場利率及匯率的各項調(diào)整工作，以及國家財政部門為應(yīng)對稅收風(fēng)險而對準(zhǔn)備金率的調(diào)整工作，而這些變化往往帶有不可控性，其對融資租賃企業(yè)的影響很大，業(yè)務(wù)風(fēng)險也會快速攀升。

（四）行業(yè)競爭風(fēng)險

伴隨著金融行業(yè)體系快速完善，我國融資租賃行業(yè)市場準(zhǔn)入制度也逐步放松，受此影響，從事融資租賃業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)數(shù)量也在迅速增加，市場競爭愈發(fā)激烈，各地區(qū)行業(yè)同質(zhì)化問題愈發(fā)嚴(yán)重。同時，行業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管機制不夠完善，惡性競爭場景屢見不鮮，行業(yè)創(chuàng)新力不足，因行業(yè)競爭風(fēng)險所引發(fā)的發(fā)展隱患不斷加重。

（五）人員操作風(fēng)險

融資租賃公司業(yè)務(wù)人員在使用信息系統(tǒng)過程中，若企業(yè)管理機制不夠完善，人員培訓(xùn)疏忽，業(yè)務(wù)人員不熟悉信息化管理流程，其帶來風(fēng)險也會影響巨大。調(diào)查研究表明，操作風(fēng)險帶來的損失可分為四種，即內(nèi)部程序、人員因素、系統(tǒng)缺陷與外部事件。

其一，內(nèi)部程序。融資租賃公司業(yè)務(wù)人員在實施相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)期間，若其流程不規(guī)范，抑或是業(yè)務(wù)審計環(huán)節(jié)不完善，監(jiān)督力度不足，業(yè)務(wù)風(fēng)險將始終困擾融資租賃公司管理與經(jīng)營發(fā)展。

其二，人員因素。人員因素主要來自內(nèi)部監(jiān)管缺失所引發(fā)的欺詐、違規(guī)操作、管理失職等，這些與正常管理制度相悖的管理亂象將造成融資租賃公司出現(xiàn)大量損失。

其三，系統(tǒng)缺陷。系統(tǒng)缺陷主要體現(xiàn)于融資租賃公司信息管理平臺，若信息系統(tǒng)自身存在安全隱患，抑或是IT供應(yīng)商提供的設(shè)備穩(wěn)定性不足，系統(tǒng)運行期間將頻繁出現(xiàn)業(yè)務(wù)中斷，外部網(wǎng)絡(luò)攻擊也會造成業(yè)務(wù)信息泄露。

其四，外部事件。外部事件涵蓋經(jīng)濟、政治以及社會環(huán)境等方面，任何環(huán)節(jié)變動引發(fā)的突發(fā)事件都會造成融資租賃公司風(fēng)險增加，且這些突發(fā)事件也會造成企業(yè)內(nèi)部管理機制失衡，進(jìn)而影響到企業(yè)行業(yè)聲譽，后續(xù)發(fā)展將陷入困境。

二、融資租賃公司投融資管理風(fēng)險控制對策

（一）推行實施租賃資產(chǎn)證券化

租賃資產(chǎn)證券化是一種較為合理的風(fēng)險轉(zhuǎn)移對策，而這種應(yīng)對機制可有效改善融資租賃公司面臨的融資渠道以及融資方式單一化問題。融資租賃公司可將其原本不具備流動特性的應(yīng)收融資租賃款出售給特殊目的載體，在完成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性重組工作后，將其作為金融市場流通證券，此時，其風(fēng)險將實現(xiàn)快速轉(zhuǎn)移。調(diào)查研究顯示，租賃資產(chǎn)證券化可進(jìn)一步拓展企業(yè)融資渠道，削減其融資業(yè)務(wù)過程的成本支出，進(jìn)一步提高融資租賃公司的資金周轉(zhuǎn)速度，削減市場風(fēng)險帶來的負(fù)面影響。此外，租賃資產(chǎn)證券化可將信用風(fēng)險與市場風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者團體，配合良好的監(jiān)督管控機制，可有效推動融資租賃公司的健康發(fā)展，進(jìn)一步改善融資租賃公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化其融資能力。

（二）借助互聯(lián)網(wǎng)渠道廣泛開展金融活動

近些年，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，其業(yè)務(wù)影響與發(fā)展優(yōu)勢更是得到眾多從業(yè)工作者與相關(guān)企業(yè)認(rèn)可，受此影響，融資租賃公司借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺實施的各類融資案例也越來越多。融資租賃公司在業(yè)務(wù)持續(xù)增長過程中，其自身的各項管理與經(jīng)營活動將受到資本等多方因素制約，進(jìn)而造成其業(yè)務(wù)規(guī)模無法快速擴張。

針對這一市場現(xiàn)象，融資租賃公司可充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融平臺所具備的靈活性優(yōu)勢，快速實施融資活動，解決資本帶來的約束。與此同時，融資租賃公司亦可將其部分債權(quán)或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資團隊，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有再Y產(chǎn)，而這種行為不僅可解決公司自身存在的資金緊張問題，亦可將信用風(fēng)險與市場風(fēng)險進(jìn)行分?jǐn)?，與業(yè)務(wù)投資人形成風(fēng)險共擔(dān)關(guān)系。

在此條件下，融資租賃項目落實后，融資租賃企業(yè)需向承租企業(yè)收取租金，并依照合同約定向投資人償還本息，在獲取更高息差收入的同時，降低因短貸長投所引發(fā)的利率風(fēng)險與流動性風(fēng)險。

（三）進(jìn)一步完善融資租賃公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，實施風(fēng)險規(guī)避

融資租賃公司應(yīng)合理開展風(fēng)險規(guī)避，結(jié)合實際業(yè)務(wù)需求以及金融行業(yè)相關(guān)政策，加快推進(jìn)系統(tǒng)內(nèi)部風(fēng)險治理結(jié)構(gòu)與風(fēng)險評估體系，針對企業(yè)可能面臨的各種風(fēng)險做好預(yù)測與防護(hù)，及時開展各項評估與診斷工作。

同時，企業(yè)也要在制度層面做出改變，以發(fā)展業(yè)務(wù)、降低風(fēng)險為核心，打造三級風(fēng)險管控體系，注重管理模式的科學(xué)化以及管理機制的系統(tǒng)化。依照企業(yè)管理架構(gòu)，其三級風(fēng)險管理機制可分成董事會、風(fēng)險管理委員會、項目評審委員會。

在此基礎(chǔ)上，企業(yè)內(nèi)部可形成更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉I(yè)務(wù)發(fā)展監(jiān)管方案，以自上而下的行為準(zhǔn)則進(jìn)一步約束經(jīng)營者行為。同時，企業(yè)也要在內(nèi)部組織管理制度方面做好建設(shè)工作，明晰不同部門對應(yīng)的職責(zé)與權(quán)限，明晰不同崗位的具體工作內(nèi)容，落實權(quán)責(zé)分明，透明化考核與管理過程，配合實施內(nèi)控制度，讓風(fēng)險管理成為企業(yè)日常管理工作的一部分，以更全面的風(fēng)險約束運行機制，提高企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?，?yōu)化業(yè)務(wù)管控模式，提高各項管理工作的實際執(zhí)行效率。

（四）金融監(jiān)管機構(gòu)需加快完善行業(yè)法律法規(guī)，提高監(jiān)管效能

我國金融行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)及監(jiān)管機制不夠完善，尤其是金融租賃行業(yè)，政府相關(guān)部門對于市場發(fā)展進(jìn)行有效引導(dǎo)，相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動也未能得到保護(hù)。針對這一現(xiàn)實問題，金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加快實施立法計劃，將融資租賃法融入金融法律體系之下，以更有效的法律制度，讓法律與政策之間形成互補與協(xié)調(diào)關(guān)系，提高法律監(jiān)管與保護(hù)能力。

此外，針對融資租賃企業(yè)常見的信用風(fēng)險問題，金融監(jiān)管機構(gòu)也要建立起實時性更高的租賃物登記公示制度，以法律角度，為削減信用風(fēng)險奠定有利基礎(chǔ)，為全社會提供各項查詢服務(wù)，以此保障租賃交易活動的有序開展，切實有效維護(hù)財產(chǎn)相關(guān)各個主體的合法權(quán)益，進(jìn)而實現(xiàn)對行業(yè)整體風(fēng)險的全面管控。

在此基礎(chǔ)上，政府相關(guān)部門也要建立起更加統(tǒng)一的行業(yè)準(zhǔn)入與監(jiān)管規(guī)則，以專業(yè)化監(jiān)管團隊，有力推進(jìn)各項監(jiān)管與執(zhí)法活動?，F(xiàn)階段，我國商務(wù)部與銀監(jiān)會共同完成融資租賃公司業(yè)務(wù)活動監(jiān)管工作，但這種雙重監(jiān)管行為也造成監(jiān)管體系出現(xiàn)混亂，部分地區(qū)監(jiān)管環(huán)境很差，監(jiān)管力量確實。專業(yè)監(jiān)管部門的建立可為融資租賃行業(yè)的健康發(fā)展掃清障礙，可消除監(jiān)管缺失所引發(fā)的諸多風(fēng)險，市場準(zhǔn)入規(guī)則與監(jiān)管規(guī)則的統(tǒng)一化，可進(jìn)一步完善面向融資租賃公司的監(jiān)管手段。金融市場環(huán)境穩(wěn)定后，內(nèi)資融資租賃公司的發(fā)展將得到進(jìn)一步解放，內(nèi)資融資租賃公司的市場份額與影響力進(jìn)一步增強，其形成的良性發(fā)展局面，也將激發(fā)我國其他產(chǎn)業(yè)的整體潛力，實體經(jīng)濟發(fā)展得到保障，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級工作得到支持。

（五）可建立起更有效的信用制度與稅收政策

為解決融資租賃行業(yè)發(fā)展面臨的各項挑戰(zhàn)，財政部應(yīng)從支持實體經(jīng)濟角度著手，對融資租賃企業(yè)給予更多支持，建立更有效的信用制度，全面激發(fā)與租賃業(yè)務(wù)相關(guān)各個交易主體的信用意識。監(jiān)管機構(gòu)可建立起面向全社會的信用保證制度與保險制度，從政策角度，削減融資租賃公司可能面臨的各類風(fēng)險影響，促使企業(yè)管理層重視風(fēng)險隱患，加強對信用風(fēng)險的合理管控，凈化市場環(huán)境，推動整個融資租賃行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

稅收政策方面，財政部應(yīng)從促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展角度入手，落實更有效且合理的稅收保障政策，針對融資租賃公司可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險，可適當(dāng)減少所得稅額度，并針對某些特殊的租賃業(yè)務(wù)給予一定支持，進(jìn)而發(fā)揮融資租賃行業(yè)對實體經(jīng)濟的刺激與保障能力。另外，地方稅務(wù)部門也要全面落實營改增政策，明確售后回租業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)存在的發(fā)票問題，進(jìn)而避免不同地區(qū)稅收政策差異所引發(fā)的稅務(wù)風(fēng)險與操作風(fēng)險?，F(xiàn)階段，我國融資租賃行業(yè)的稅率高出其他金融服務(wù)很多，進(jìn)而造成融資租賃企業(yè)的市場優(yōu)勢不強，結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)狀，稅務(wù)部門可針對金融行業(yè)發(fā)展趨勢，以公平稅負(fù)為基本原則，保證稅收標(biāo)準(zhǔn)的公平性與一致性。

三、結(jié)束語

綜上所述，融資租賃公司在其業(yè)務(wù)發(fā)展過程中面臨諸多隱患與風(fēng)險，針對這些問題，企業(yè)及金融監(jiān)管機構(gòu)均應(yīng)做出必要調(diào)整與改進(jìn)。融資租賃企業(yè)應(yīng)做好業(yè)務(wù)優(yōu)化與內(nèi)控機制建設(shè)，抑制各類風(fēng)險產(chǎn)生與爆發(fā)，確保相關(guān)業(yè)務(wù)活動的正常開展。稅務(wù)部門及監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)做好政策與法律制度層面的完善與建設(shè)，加快落實各項扶持保障制度，激發(fā)融資租賃行業(yè)對實體經(jīng)濟的保障能力，優(yōu)化其發(fā)展模式，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與體系升級工作創(chuàng)造有利條件。