周心鈺

2月10日，中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行以1號令聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法》（下稱“新規(guī)”），歷時三年，商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險監(jiān)管新規(guī)終于一錘定音，引發(fā)資本市場熱議。筆者認(rèn)為，新規(guī)的出臺，既有助于推動商業(yè)銀行風(fēng)險出清，也有助于真實(shí)反映銀行資產(chǎn)質(zhì)量，更有助于提升其銀行利潤質(zhì)量，對相關(guān)上市銀行長期投資價值賦能。

這次新規(guī)的頒布及實(shí)施，將為銀行提升資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生奠基性影響。新規(guī)確立了一個全新的金融資產(chǎn)風(fēng)險管理視角，為我們觀察銀行資產(chǎn)質(zhì)量打開了五扇窗戶。

第一扇窗，資產(chǎn)質(zhì)量涵蓋銀行所持有的存在風(fēng)險敞口的金融資產(chǎn)。

近年來，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，貸款占各項(xiàng)業(yè)務(wù)的比重相對下降，同時非信貸資產(chǎn)比重逐漸上升，相對于前十年，我國銀行資產(chǎn)價格發(fā)生很大的可喜變化。新規(guī)也是應(yīng)運(yùn)而生。

新規(guī)規(guī)定商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險分類的對象由貸款擴(kuò)展至表內(nèi)承擔(dān)信用風(fēng)險的全部金融資產(chǎn)，包括但不限于貸款、債券和其他投資、同業(yè)資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)等，以及承擔(dān)信用風(fēng)險的表外項(xiàng)目。資產(chǎn)質(zhì)量涵蓋銀行所持有的存在風(fēng)險敞口的金融資產(chǎn)。

就目前來看，該規(guī)定對國有行及股份行影響較小，但城商行及農(nóng)商行對非信貸資產(chǎn)的五級分類并未全部實(shí)行，撥備計提范圍可能會擴(kuò)大。

第二扇窗，以債務(wù)人履約能力為中心，弱化資產(chǎn)擔(dān)保因素，對金融資產(chǎn)進(jìn)行評級。

借鑒巴塞爾委員會《審慎處理資產(chǎn)指引》，新規(guī)規(guī)定在開展金融資產(chǎn)風(fēng)險分類時，對銀行的非零售交易對手，弱化資產(chǎn)擔(dān)保因素，更加關(guān)注以評估債務(wù)人實(shí)際履約能力為中心，重點(diǎn)考察債務(wù)人的財務(wù)狀況、償付意愿、償付記錄，并考慮金融資產(chǎn)的逾期天數(shù)、擔(dān)保情況等因素。

比如，如果債務(wù)人在本行債權(quán)超過10%分類為不良的，該債務(wù)人在本行所有債權(quán)均應(yīng)分類為不良；債務(wù)人在所有銀行的債務(wù)中，逾期超過90天的債務(wù)已經(jīng)超過20%的，各銀行均應(yīng)將其債務(wù)歸為不良。

該模式有助于幫助商業(yè)銀行快速準(zhǔn)確識別債務(wù)人風(fēng)險，調(diào)整金融資產(chǎn)評級。

第三扇窗，以穿透管理為探針，對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行穿行測試，對金融資產(chǎn)進(jìn)行做實(shí)。

新規(guī)對商業(yè)銀行投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，要求向下穿透至基礎(chǔ)產(chǎn)品。新規(guī)指出“商業(yè)銀行對投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險分類時，應(yīng)穿透至基礎(chǔ)資產(chǎn)，按照基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險狀況進(jìn)行風(fēng)險分類”。

此外，新規(guī)還對幾種特殊的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通過穿透管理開展資產(chǎn)分類進(jìn)行細(xì)化。一是對于無法穿透至基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，“應(yīng)按照基礎(chǔ)資產(chǎn)中風(fēng)險分類最差的資產(chǎn)確定產(chǎn)品風(fēng)險分類”；二是對于以零售資產(chǎn)、不良資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，分層的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及其他經(jīng)銀保監(jiān)會認(rèn)可的產(chǎn)品，商業(yè)銀行“應(yīng)在綜合評估最終債務(wù)人風(fēng)險狀況以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品特征的基礎(chǔ)上，按照投資預(yù)計損益情況對產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險分類”。

但是，通常投資類產(chǎn)品的信用風(fēng)險，依據(jù)的是信用評級。怎樣做到管理穿透，留下一定的探索空間。

第四扇窗，以逾期天數(shù)和信用減值為尺度，對金融資產(chǎn)質(zhì)量惡化程度進(jìn)行評價。

逾期天數(shù)，是評價金融資產(chǎn)質(zhì)量惡化程度的重要指標(biāo)。新規(guī)明確規(guī)定了“逾期天數(shù)”與風(fēng)險分類等級的關(guān)系，即金融資產(chǎn)逾期后應(yīng)至少歸為關(guān)注類，逾期超過90天、270天應(yīng)至少歸為次級類、可疑類，逾期超過360天應(yīng)歸為損失類。

同時還規(guī)定，即使金融資產(chǎn)有充足的擔(dān)保，只要逾期超過90天，該金融資產(chǎn)就會被歸為不良資產(chǎn)。對非零售債務(wù)人在本行的債權(quán)超過10%被分為不良的，對該債務(wù)人在本行的所有債權(quán)均應(yīng)歸為不良，較征求意見稿提高5個百分點(diǎn)，由此點(diǎn)來看，監(jiān)管亦屬溫和彈性。

新規(guī)明確規(guī)定，逾期90天以上的金融資產(chǎn)均需劃分為不良，部分銀行，尤其是中小銀行將會加大不良資產(chǎn)暴露，不良率或?qū)⒂幸欢ǔ潭壬仙?，但總體而言對上市銀行影響不大，主要在于近幾年嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢下，上市銀行對于不良資產(chǎn)的確認(rèn)已相對嚴(yán)格，多已將逾期90天以上貸款納入不良。

除了“逾期天數(shù)”，信用減值也是判斷債務(wù)人資產(chǎn)質(zhì)量惡化程度的重要指標(biāo)。新規(guī)規(guī)定已發(fā)生信用減值的資產(chǎn)應(yīng)被歸為次級類，已發(fā)生信用減值且預(yù)期信用損失占賬面余額50%以上應(yīng)至少歸為可疑類，已發(fā)生信用減值的資產(chǎn)且占賬面余額90%以上應(yīng)歸為損失類，分別較征求意見稿提高10個百分點(diǎn)，監(jiān)管更為溫和彈性。

第五扇窗，細(xì)化重組資產(chǎn)適用情形，助力小微企業(yè)的資產(chǎn)修復(fù)呈亮點(diǎn)。

新規(guī)細(xì)化了重組資產(chǎn)所涉及到的“債務(wù)人財務(wù)困難”和“合同調(diào)整”兩個關(guān)鍵概念的適用情形，有助于商業(yè)銀行對照實(shí)施，有助于商業(yè)銀行風(fēng)險出清，有助于減少相關(guān)機(jī)構(gòu)的套利空間。但是，筆者認(rèn)為，《新規(guī)》對重組資產(chǎn)的嚴(yán)格規(guī)定有可能使銀行關(guān)注類貸款占比小幅走高，尤其是中小銀行。

值得關(guān)注的是，符合條件的小微企業(yè)續(xù)貸等零售資產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過借新還舊或通過其他債務(wù)融資方式償還，依舊會被上調(diào)為正常類或關(guān)注類，不影響其后續(xù)貸款等業(yè)務(wù)。

這充分體現(xiàn)出了經(jīng)濟(jì)三重疊加因素后，國家助力三年疫情影響后的小微企業(yè)等加快修復(fù)的良苦用心。區(qū)別對待零售資產(chǎn)，是本次新規(guī)的一個亮點(diǎn)。

新規(guī)的發(fā)布并實(shí)施，不僅將深刻影響上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，而且將極大影響銀行的利潤質(zhì)量。

首先，銀行資產(chǎn)質(zhì)量反映了銀行利潤質(zhì)量。

眾所周知，市場績效是在一定的市場結(jié)構(gòu)中，由一定的市場行為所形成的價格、產(chǎn)量、成本、利潤、產(chǎn)品質(zhì)量和品種等方面的最終經(jīng)濟(jì)成果。

對商業(yè)銀行具體而言，影響銀行績效的因素可以拆分為資產(chǎn)規(guī)模、息差、非息收入、資產(chǎn)質(zhì)量四個方面。銀行的收入來源主要是利息收入和中間業(yè)務(wù)收入，是量價的乘積，“量”就是銀行的資產(chǎn)規(guī)模，“價”就是利差和服務(wù)費(fèi)率。

銀行業(yè)務(wù)存在風(fēng)險，銀行對所配置資產(chǎn)通過承擔(dān)風(fēng)險和管理風(fēng)險來獲得利潤。銀行持有各類資產(chǎn)，就必然面臨可能發(fā)生的損失，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，決定了該損失侵蝕利潤的大小程度，也反映了銀行利潤質(zhì)量的高低。新規(guī)的發(fā)布并實(shí)施，將極大提升上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，進(jìn)而影響銀行的利潤質(zhì)量。

其次，撥備計提是對不良資產(chǎn)侵蝕銀行利潤的計量。

銀行業(yè)務(wù)的本質(zhì)是通過資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險管理獲取利潤，而風(fēng)險的廣泛性使得金融資產(chǎn)存在發(fā)生損失的可能性。因此從穩(wěn)健性考慮，持有金融資產(chǎn)就要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，期末確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，該損失直接將從銀行營業(yè)利潤里扣除。因此，撥備計提是對資產(chǎn)或然損失的提前確認(rèn)。對那些損失已成定局的資產(chǎn)（即不良資產(chǎn)），需要定期消耗撥備賬戶里的金額來充抵，將不良資產(chǎn)核銷出表。

筆者認(rèn)為，由于資產(chǎn)質(zhì)量涵蓋銀行所持有的存在風(fēng)險敞口的資產(chǎn)，因此，部分新規(guī)發(fā)布前不良認(rèn)定不夠嚴(yán)格的銀行其真實(shí)不良資產(chǎn)可能將逐步暴露。

眾所周知，股票當(dāng)前的價格，反映了資本市場對該公司未來盈利能力的預(yù)期。銀行股亦是如此。筆者認(rèn)為，要把握銀行股價的變化，就需要把握資產(chǎn)質(zhì)量的變化趨勢，把握資產(chǎn)質(zhì)量對利潤質(zhì)量影響的滯后性。只有把握到該系列綜合變化的投資者才能夠享受該預(yù)期差帶來的投資機(jī)會。

從目前投資標(biāo)的選擇來看，更加傾向看好優(yōu)質(zhì)股份銀行，比如招商銀行、平安銀行、寧波銀行等。一是從資產(chǎn)質(zhì)量層面來看，資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)（見附表）；二是從宏觀層面來看，消費(fèi)回暖將會刺激零售型銀行的信貸業(yè)務(wù)，地產(chǎn)大概率企穩(wěn)，信用風(fēng)險預(yù)期會進(jìn)一步改善。總體而言，有利于股份行資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)與業(yè)績改善。

（文章僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表《紅周刊》立場。文中所提個股僅做分析，不做投資建議。）

數(shù)據(jù)來源：部分銀行上市公司官網(wǎng)