李昀霏

（1.中國石油集團經(jīng)濟技術研究院；2.中國石油集團油氣市場模擬與價格預測重點實驗室）

1 回顧

1.1 原油：11月、12月國際油價環(huán)比均下降

11月，國際油價環(huán)比下降。月初，因傳言中國可能放松嚴格的疫情管控、美國能源信息署（EIA）原油庫存降幅超預期，國際油價顯著反彈，4日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至92.61美元/桶及98.57美元/桶。隨后，全球經(jīng)濟衰退擔憂揮之不去、市場擔心中國疫情影響石油需求、美元走強、美國原油庫存大增等因素施壓油價，油價明顯回落，9日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至85.83美元/桶及92.65美元/桶。此后，美國通貨膨脹率低于預期提振風險偏好、德魯日巴石油管道中斷向匈牙利供應石油，支撐油價震蕩上漲。但之后德魯日巴管道恢復輸油、市場擔憂中國疫情導致石油需求前景黯淡、美元走強、市場擔心美國加息、美歐對俄羅斯原油限價上限高于市場預期等因素施壓油價，油價迅速回落。25日布倫特原油期貨價格跌破85美元/桶后，油價震蕩回落，29日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至78.20美元/桶及83.03美元/桶。11月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為84.39美元/桶、90.85美元/桶和86.02美元/桶，環(huán)比分別下降2.65美元/桶、2.74美元/桶和5.05美元/桶。

12月，國際油價呈“V型”走勢，環(huán)比繼續(xù)回落。月初，因西方對俄羅斯原油限價“軟著陸”、美國服務業(yè)數(shù)據(jù)強勁使市場重啟對美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息的擔憂、美國能源信息署下調(diào)石油需求預估、中國和歐洲的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟疲軟，美國成品油庫存大增加重投資者對能源需求前景的擔憂，國際油價承壓持續(xù)下跌，6日布倫特原油期貨價格跌破80美元/桶后持續(xù)回落，9日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至71.02美元/桶及76.10美元/桶。隨后，美國Keystone管道恢復時間表不明確引發(fā)市場對供應的擔憂、美元下跌，加之隨著通脹放緩，美聯(lián)儲加息預期也將進一步下降，支撐國際油價上漲，14日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至77.28美元/桶及82.7美元/桶。此后，因全球主要國家中央銀行進一步加息預期及美元走強，國際油價再度下降，16日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至74.29美元/桶及79.04美元/桶。下旬，受中國石油需求預期向好提振市場樂觀情緒、美元走軟、美國將遭遇大幅降溫預期及美國原油庫存超預期減少等因素影響，油價震蕩回升，21日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至78.29美元/桶及82.2美元/桶。截至12月21日，12月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為75.51美元/桶、80.5美元/桶和76.44美元/桶，環(huán)比分別下降8.87美元/桶、10.35美元/桶和9.58美元/桶。

近期國際原油價格走勢見圖1。

圖1 近期國際原油價格走勢

1.2 成品油：11月歐洲汽油價格環(huán)比下降，美國汽油價格環(huán)比上升；12月歐美汽油價格環(huán)比均下降

11月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月下降9.54%，至88.47美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月上升3.78%，至148.01美元/桶。截至12月21日，12月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月下降15.40%，至88.47美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月下降16.52%，至122.19美元/桶。

美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，過去4周（11月21日－12月16日）美國成品油日均需求總量約為2005.6萬桶，同比下降4.2%，較截至11月18日的過去4周（10月24日－11月18日）下降3%；汽油日均需求量為841.1萬桶，同比下降7.1%，較截至11月18日的過去4周下降3.2%；餾分油需求量為374.7萬桶，同比下降9.2%，較截至11月18日的過去4周下降7.1%。

2 近期石油市場特點

2.1 WTI與布倫特原油價差11月環(huán)比擴大，12月環(huán)比收窄

11月份，WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為76.28～92.61美元/桶和83.03～98.57美元/桶。兩者價差月平均為-6.69美元/桶，環(huán)比擴大0.13美元/桶。17日兩者價差為本月最寬值-8.14美元/桶，29日兩者價差為本月最窄值-4.83美元/桶。

截至12月21日，12月WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為71.02～81.22美元/桶和76.1～86.88美元/桶。兩者價差月平均為-5.01美元/桶，環(huán)比收窄1.68美元/桶。5日兩者價差為本月最寬值-5.75美元/桶，20日兩者價差為本月最窄值-3.9美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價差

2.2 美國原油庫存減少，汽油和餾分油庫存增加

美國能源信息署庫存報告顯示，截至12月16日的一周，美國原油庫存為4.1823億桶，較11月同期減少1343.1萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2522.1萬桶，較11月同期減少49.1萬桶；汽油庫存為2.2611億桶，較11月同期增加1511.5萬桶；餾分油庫存為1.1993億桶，較11月同期增加1082.8萬桶。

2.3 11月世界石油供應下降

11月份全球原油產(chǎn)量下降，其中“歐佩克+”23國原油產(chǎn)量環(huán)比下降50萬桶/日，至4439萬桶/日，這是自4月俄羅斯原油出口量因制裁而驟降以來的最大月度降幅。11月俄羅斯原油供應量增加9萬桶/日，達到981萬桶/日。

2.4 12月非商業(yè)凈多倉減少

截至12月13日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為22.96萬手，較前一周減少0.2萬手，較11月同期減少4.87萬手，跌幅為17.5%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI原油期貨價格

3 預測

國際能源署（IEA）上調(diào)、美國能源信息署和歐佩克下調(diào)對2023年全球石油日需求增長預估值。國際能源署上調(diào)10萬桶/日，至同比增長170萬桶/日，日需求量達到1.0164億桶。美國能源信息署下調(diào)16萬桶/日，至同比增長100萬桶/日，日需求量達到1.0082億桶；歐佩克下調(diào)4萬桶/日，至同比增長221萬桶/日，日需求量為1.0177億桶。

機構(gòu)下調(diào)2023年一季度油價預測值。11月底公布的路透社的調(diào)查顯示，2023年一季度布倫特原油期貨價格預估中值為95美元/桶，低于10月底的預估數(shù)據(jù)96美元/桶，高于對2023年二季度的預估中值94.15美元/桶；WTI原油期貨價格預估中值為88.1美元/桶，低于10月底的預估中值90美元/桶，高于對2023年二季度的預估中值85美元/桶。機構(gòu)對2023年布倫特和WTI原油期貨價格的預估中值分別為92.5美元/桶和87美元/桶。

預計2023年1月國際油價小幅度波動。對全球經(jīng)濟衰退的擔憂依然是油價最大的壓力來源，但中國石油需求預期向好、拜登政府計劃回購戰(zhàn)略石油儲備、美國降溫預期等給油價帶來一定支撐，后期仍需關注西方限價之下俄羅斯的應對措施及實際原油出口情況，以及北半球冬季天氣情況?；鶞是榫跋?，預計2023年1月國際油價小幅度波動，布倫特原油均價為79～83美元/桶。

附表

1 國際市場主要原油現(xiàn)貨平均價格單位：美元/桶

2 國際市場主要原油期貨價格

3 新加坡市場主要油品現(xiàn)貨平均價格

4 國際市場主要油品期貨價格