王力

（中國石化化工銷售有限公司華東分公司，上海 200050）

當(dāng)前，全球政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、不確定性因素明顯增多，疫情防控新形勢下產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的修復(fù)與重塑尚需時日。在構(gòu)建清潔、低碳、高效能源體系，加速能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成為全球共識的背景下，LPG作為清潔能源之一在我國能源消費結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大比例。作為乙烯裂解和丙烷脫氫（PDH）裝置的重要化工原料，隨著煉油產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向化工產(chǎn)業(yè)鏈延伸，新一輪乙烯和丙烯產(chǎn)能投放的顯著增長，我國LPG的供需矛盾也愈發(fā)突出，市場格局亦將發(fā)生深刻變化。

1 我國LPG 市場現(xiàn)狀

1.1 需求

1.1.1 消費總量快速增長

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長，尤其得益于工業(yè)用LPG需求的持續(xù)攀升，我國LPG消費總量穩(wěn)步提升。2011—2021年我國消費年均增速11.1%，詳見圖1，2021 年我國液化石油氣表觀消費量為7 108 萬噸。預(yù)計2022年全年消費量達(dá)7 245萬噸，增幅不及年初預(yù)期，主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和下游化工裝置投產(chǎn)進(jìn)度稍有延后的影響。

圖1 2011—2021年LPG消費總量變化

1.1.2 消費結(jié)構(gòu)此消彼長

從消費結(jié)構(gòu)看，居民生活和工業(yè)用LPG 占主導(dǎo)地位，兩者占比大致相當(dāng)。近年來，在天然氣不斷普及和新興燃料的擠壓下，居民生活用氣占比從2012年的66%逐漸下降至2021年的45%左右；而化工用氣占比則持續(xù)增加，從2012年的25%大幅上行至2021年的50%左右；未來可能會繼續(xù)向化工用氣傾斜。

1.2 供應(yīng)

國內(nèi)液化石油氣供應(yīng)主要分為兩個渠道：國產(chǎn)氣和進(jìn)口氣。其中，國產(chǎn)氣多為煉廠氣，主要集中于華東、華南和山東；進(jìn)口氣主要來源于中東和北美，經(jīng)華東、華南、華北等地港口流入國內(nèi)市場。

1.2.1 自產(chǎn)資源穩(wěn)步增長

我國LPG產(chǎn)量與原油加工量變化趨勢詳見圖2。2011—2021年LPG產(chǎn)量年均增速7.9%，同期原油加工量增速僅為4.6%。2021 年LPG 產(chǎn)量4 799 萬噸，同比增長5.9%。截至2022年8月，受上半年俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的能源危機(jī)和下游化工產(chǎn)品效益不佳的影響，我國LPG累計產(chǎn)量為3 277萬噸，同比下降2.3%。

圖2 LPG產(chǎn)量與原油加工量變化趨勢

1.2.2 進(jìn)口LPG 增長明顯

前期低基數(shù)及需求的快速增長，拉動2011—2021年中國LPG進(jìn)口年均增速高達(dá)21.5%。國內(nèi)第一輪PDH 投產(chǎn)浪潮主要集中于2013—2016 年，共計投產(chǎn)8 套裝置，累計產(chǎn)能461 萬噸/年，帶動我國進(jìn)口液化氣的步伐不斷加快。目前中國已成為全球LPG第一大進(jìn)口國。2021年得益于國內(nèi)疫情形勢控制較好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著，進(jìn)口總量達(dá)2 450萬噸，同比大增22%，創(chuàng)歷史最高記錄；對外依存度也進(jìn)一步提升至34%，詳見圖3。

圖3 LPG對外依存度變化趨勢

我國進(jìn)口LPG 以丙烷、丁烷純氣為主，其中丙烷進(jìn)口占據(jù)絕對優(yōu)勢，超過70%。丙、丁烷進(jìn)口量對比詳見圖4。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)口集中在華南、華東、山東及天津地區(qū)，尤其以華南和華東為主力市場。2021 年進(jìn)口主要來源國詳見圖5，排名前五位的分別是美國、阿聯(lián)酋、卡塔爾、阿曼和科威特，占進(jìn)口總量的66%。

圖4 丙、丁烷進(jìn)口量對比

圖5 2021年LPG進(jìn)口主要來源國

1.2.3 供需缺口高位趨穩(wěn)

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2011 年開始LPG 供應(yīng)增速慢于需求增速，供應(yīng)缺口整體呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢；2017 年起，供需缺口量相對穩(wěn)定在1 780 萬噸左右，供需量對比詳見圖6。隨著化工裝置陸續(xù)落地開工，廠家內(nèi)部產(chǎn)出、消化的循環(huán)日趨完善，外放逐步減少，市場整體供應(yīng)將向著國產(chǎn)緩慢下降、進(jìn)口持續(xù)增長的方向發(fā)展。

圖6 LPG供需量對比

1.3 現(xiàn)貨市場

相較于國際現(xiàn)貨市場，我國因區(qū)域消費結(jié)構(gòu)的不同，現(xiàn)貨市場先后經(jīng)歷了計劃管理、憑票供氣、價格“雙軌制”、價格并軌和放開價格等一系列管理模式，[1]并逐步形成了適應(yīng)國情的市場體系。

1.3.1 無公認(rèn)定價基準(zhǔn)

2016年國家發(fā)改委取消了LPG出廠最高限價，目前大部分地區(qū)實行市場定價，并不存在公認(rèn)的價格指數(shù)作為定價基準(zhǔn)。廠家在定價前通常會關(guān)注國際市場價格、煉廠自身庫容、當(dāng)?shù)毓┬韬图竟?jié)等因素，這也使得業(yè)內(nèi)對LPG價格走勢形成了“漲價看進(jìn)口，降價看煉廠”的說法。[2]

1.3.2 區(qū)域定價各有特點

目前國內(nèi)主要分為華南、華東和華北三大區(qū)域性市場，三個區(qū)域LPG 產(chǎn)量約占全國總量的58%，進(jìn)口量約占全國總量的99%，但各區(qū)域因消費結(jié)構(gòu)和供應(yīng)有差異定價邏輯也有所區(qū)別：華南地區(qū)是我國LPG生產(chǎn)、消費和貿(mào)易最發(fā)達(dá)的地區(qū)，其中廣東最具代表性，不僅消費量占全國總量的22%左右，市場化程度也最高，這也讓廣東LPG價格成為國內(nèi)民用氣價格的風(fēng)向標(biāo)，更成為大商所期貨交割的基準(zhǔn)地；華東以化工原料氣作為主要消費用途，主要依賴進(jìn)口純氣，因此國際價格對其定價影響較大；華北地區(qū)以山東為主，因地?zé)捵援a(chǎn)資源較多，缺口由進(jìn)口資源補(bǔ)充，且山東大部分煉廠沒有自有進(jìn)口儲罐和碼頭，進(jìn)口成本受區(qū)域內(nèi)大貿(mào)易商影響較大，區(qū)域定價多取決于煉廠開工率、調(diào)油效益和進(jìn)口成本等。總體而言，三大區(qū)域液化石油氣價格聯(lián)動緊密，大致屬于同一定價體系，相應(yīng)各省的現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)均在0.9以上。

1.4 衍生品市場

LPG 是重要的化工原料之一，LPG 期貨合約的推出改變了單一的囤貨看漲格局。2020年3月30日LPG期貨合約于大連商品交易所掛牌交易，是國內(nèi)首個氣體能源衍生品，該合約上市以來呈現(xiàn)高波動、慢漲快跌特性，流動性和與外盤價格的聯(lián)動性總體較好。截止目前，2022 年1—8 月大商所LPG主力合約平均價格為5 657 元/噸，同比大幅上漲33%，最高價6 905元/噸，最低價4 410元/噸，波動幅度高達(dá)57%，LPG期貨主力合約收盤價及成交量詳見圖7。從流動性來看，雖然近兩年主力合約成交量不及上市之初活躍，但總體成交量穩(wěn)定。

圖7 LPG期貨主力合約收盤價及成交量

此外，國內(nèi)主流貿(mào)易商積極開展倉單業(yè)務(wù)，一方面借助廠庫形成倉單供給能力，另一方面利用廠庫主體資格實現(xiàn)期現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)合。兌現(xiàn)倉單前，特別是淡季倉單少的情況下易炒作旺季預(yù)期，金融資本占據(jù)優(yōu)勢，基差走擴(kuò)；隨著基差走擴(kuò)，廠庫注冊倉單動力變強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)資本占優(yōu)，期現(xiàn)走勢回歸，LPG期貨基準(zhǔn)地基差走勢詳見圖8。

圖8 LPG期貨基準(zhǔn)地基差走勢

2 市場發(fā)展前景

2.1 需求增量將聚焦化工需求

根據(jù)市場發(fā)展趨勢和機(jī)構(gòu)分析，2022—2023 年LPG供需預(yù)測詳見圖9，供需量均將維持上漲趨勢，且缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大；而化工用氣將成為拉動需求的主要動力。2021年化工用氣占比接近50%，隨著國內(nèi)對于聚烯烴、烯烴深加工需求的增長，烯烴原料缺口短期內(nèi)難以有效改善。未來幾年下游深加工產(chǎn)能將進(jìn)一步增加，特別是PDH裝置作為收率最高的一種丙烯項目，其利潤及利潤水平的穩(wěn)定性明顯優(yōu)于其他工藝。根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2022年已投產(chǎn)、在建和規(guī)劃中的PDH裝置累計41套，設(shè)計產(chǎn)能約2 780萬噸/年，PDH裝置的大量建成是LPG 需求增長的主要支柱。雖然今年年初國際油價高位震蕩造成PDH行業(yè)唯一的生產(chǎn)原料丙烷價格居高不下，供需兩端價格錯配造成PDH企業(yè)幾乎全線虧損，拖累了部分裝置投產(chǎn)進(jìn)度和開工率；[3]但整體而言，現(xiàn)有布局仍會帶來突出的資源供給不足的矛盾。此外，今年以輕烴裂解為原料路線設(shè)計的新增乙烯產(chǎn)能共計345萬噸/年，2023—2025年還將有2套60萬噸/年輕烴裂解乙烯裝置投產(chǎn)，這都將成為未來拉動LPG增長的重要驅(qū)動因素，繼續(xù)推動下游需求從能源向化工轉(zhuǎn)變。

圖9 2022-2023年我國液化石油氣供需預(yù)測

2.2 大型庫區(qū)、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施仍有待完善

目前，我國液化石油氣庫主要分為一級庫和二級庫，多以貿(mào)易庫為主，部分二級庫為企業(yè)自有深加工裝置的配套庫。同時，因進(jìn)口LPG 的運(yùn)輸特性，一級庫多為LPG冷凍罐和地下洞庫，同時配套靠泊VLGC 冷凍船的大型碼頭[4]。但基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善面臨投資規(guī)模大、投資周期長的問題，我國LPG經(jīng)營主體多為民營單位，庫區(qū)和物流運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍任重道遠(yuǎn)。未來，隨著我國進(jìn)口量逐步攀升，從國家和產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略層面出發(fā)加快倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高儲運(yùn)能力，對產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展將起到重要的保障作用。

2.3 生物質(zhì)LPG 或?qū)⒊蔀槭袌鰸撛谠鲩L點

隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的加速，低碳化和清潔化是未來發(fā)展的主要趨勢。傳統(tǒng)LPG 已經(jīng)是一種清潔環(huán)保能源，能有效降低二氧化碳和顆粒物排放，但近年來以廢料、殘渣及可再生植物油制成的生物質(zhì)LPG 不僅在化學(xué)性質(zhì)上與傳統(tǒng)LPG 無異，而且可直接在現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施上交付客戶，減少分銷商和終端客戶的再次投資。同時，相較傳統(tǒng)LPG，生物質(zhì)LPG燃燒效率高5倍左右，能夠減少約80%二氧化碳排放，具有極高的環(huán)保效益。[5]

根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2021 年全球經(jīng)加氫處理路線可生產(chǎn)約20 萬噸生物質(zhì)LPG，“十四五”期間，全球產(chǎn)量將增長2倍以上；如保持相應(yīng)增速，到2030年全球生物質(zhì)LPG產(chǎn)能預(yù)計將超過220萬噸/年。[6]我國生物質(zhì)LPG的發(fā)展仍處于起步階段，廣東作為中國最大的市場，在2017年8月出臺的政策中提出推動生物質(zhì)LPG的發(fā)展，與之相關(guān)的接收站、碼頭、儲氣庫、燃?xì)庹镜然A(chǔ)設(shè)施均在建設(shè)和推進(jìn)。雖然生物質(zhì)LPG 在產(chǎn)量上無法彌補(bǔ)國內(nèi)較大的供給缺口，但卻給我國LPG市場帶來新的發(fā)展機(jī)遇和方向。

3 結(jié)論

綜合分析，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)及清潔能源政策加速實施，受化工用氣等領(lǐng)域帶動，我國LPG需求有望保持快速增長態(tài)勢；未來供需缺口將更多依靠進(jìn)口資源進(jìn)行補(bǔ)充。行業(yè)發(fā)展更加成熟、基礎(chǔ)設(shè)施更加完善，新的品種及業(yè)態(tài)會繼續(xù)涌現(xiàn)。