張肅平

（和信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）濟寧分所，山東 濟寧 273500）

我國建立和發(fā)展證券市場始于改革開放初期，隨著時間的推移，中國市場經(jīng)濟的構(gòu)建已經(jīng)初步形成，并取得了很多成功的經(jīng)驗，但是證券市場還存在發(fā)展不成熟、不完整等問題，比如企業(yè)為了進一步操縱利潤，創(chuàng)造資本市場“泡沫”的利益，企業(yè)間有很多無限制地追求利益最大化的手段。以上市公司為例，最為隱蔽的方式就是通過上市公司關(guān)聯(lián)交易來操縱利潤。本文將從關(guān)聯(lián)交易的概念、上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的具體手段和應(yīng)對上市公司通過關(guān)聯(lián)交易進行利潤操縱的對策三大方面進行討論和分析。

一、關(guān)聯(lián)交易的概念

2016年12月至2018年5月，東方金鈺（股票代碼600086，珠寶界“瑞幸”）為完成營業(yè)收入、利潤總額等業(yè)績指標(biāo)，虛構(gòu)與其控制的宏寧珠寶有限公司、普日臘、保生、自孔堵、張國梅等六名自然人名義客戶之間的翡翠原石銷售交易，虛增利潤3.5億元，于2020年4月28日受到證監(jiān)會處罰。

2015年至2018年期間，延安必康（股票代碼002411）的控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金44.97億元。為掩蓋上述資金占用問題，延安必康通過虛假財務(wù)記賬、偽造銀行對賬單，進而在年報中虛增貨幣資金，于2020年8月17日受到證監(jiān)會處罰。

類似案件還有康美藥業(yè)（股票代碼600518）、索菱股份（股票代碼002766）、申華控股（股票代碼600653）等公司關(guān)聯(lián)交易。這些交易觸目驚心。那什么樣的交易稱為關(guān)聯(lián)交易？——關(guān)聯(lián)交易，一般指目標(biāo)公司與與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司或個人（公司股東、董監(jiān)高及其親屬等等）之間進行的交易。筆者通過查閱相關(guān)法律和制度規(guī)定發(fā)現(xiàn)，《公司法》《企業(yè)所得稅法》《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及中國證監(jiān)會等多方對關(guān)聯(lián)交易的定義都有所不同，其中，最為嚴(yán)格的是證監(jiān)會對關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定，因為關(guān)聯(lián)交易可以用來協(xié)助財務(wù)造假，關(guān)聯(lián)交易的存在往往會對公司業(yè)務(wù)獨立性和持續(xù)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，并可能成為公司操縱利潤和逃避稅收的工具，所以我國證監(jiān)會對關(guān)聯(lián)交易的行為進行了詳盡的定義，且事項具體到交易金額的大小和持股的比例。比如《上市公司信息披露管理辦法》中對關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定，從關(guān)聯(lián)法人和關(guān)聯(lián)自然人入手，從縱向——時間變化上（過去及未來12個月內(nèi)）到橫向——關(guān)聯(lián)對象的廣度（甚至包括持股5%以上但實際上不一定有影響力或控制力的股東），形成了全方位的涵蓋。

上市公司和擬上市公司并非需要對所有的關(guān)聯(lián)交易發(fā)布公告進行披露，證監(jiān)會規(guī)定，公司與關(guān)聯(lián)法人發(fā)生的金額在人民幣300萬元及以上的事項，且占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值0.5%及以上的關(guān)聯(lián)交易（提供擔(dān)保除外），應(yīng)當(dāng)及時披露。在上市公司年報附注中，關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易有很大的篇幅出現(xiàn)，除了客戶、供應(yīng)商會體現(xiàn)關(guān)聯(lián)方外，聯(lián)營、合咨公司也都屬于關(guān)聯(lián)方，甚至親屬、聯(lián)系人的單位，也屬于關(guān)聯(lián)方。

二、上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的具體手段

1.利用關(guān)聯(lián)購銷或提供接受勞務(wù)進行利潤操縱

在交易中，買賣商品和服務(wù)的比例最大，是關(guān)聯(lián)交易最常見的類型。關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)方之間的交易通常需要在招股說明書、定期報告等類型的報告中公開，連續(xù)性比較強，所以植入了隱藏的危險和風(fēng)險。許多公司特別是上市公司并未建立起有效的關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制指引，使得關(guān)聯(lián)交易成為了公司弄虛作假的主要手段，給中小股東、債權(quán)人以及國家和證券市場都帶來了很多負(fù)面影響。另外，我國的證券市場上一些與非標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定相關(guān)的刑罰制度不健全，這也使得某些上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進行利潤操縱有了機會。

上市公司即使實行了“關(guān)聯(lián)交易決策系統(tǒng)”和“信息公開”等，也會面臨巨大異常的關(guān)聯(lián)方和交易，從上市公司檢查報告書中也可以看出端倪。（1）該公司根據(jù)證券交易所及其他規(guī)定披露相關(guān)信息，符合“股票上市規(guī)則”，但并沒有更新關(guān)聯(lián)公司的實際準(zhǔn)確、完整的清單。（2）在自我檢查期間，上市公司發(fā)生了關(guān)聯(lián)方交易，但未按照關(guān)聯(lián)交易的批準(zhǔn)手續(xù)執(zhí)行。（3）上市公司的IR活動結(jié)束后，在證券交易所不制作IR信息管理文件。而且，公司的年度報告書沒有公開相關(guān)的內(nèi)部控制活動。很明顯，公司的內(nèi)部控制活動好像沒有有效的執(zhí)行。年度報告書顯示了性能監(jiān)察管理，但是不能有效實施。相反，為了實現(xiàn)性能要求，管理者可以理解自我操作的關(guān)聯(lián)方交易。由此，關(guān)聯(lián)方交易中欺詐的風(fēng)險增加。

公司是家族經(jīng)營模式，會削弱監(jiān)督委員會和審計委員會的內(nèi)部監(jiān)督和檢查，甚至?xí)饍?nèi)部監(jiān)察的獨立性的缺乏。因此，對于上市公司的情況說明如下：（1）在內(nèi)部控制管理中，管理者的立場處于內(nèi)部控制的最前列，監(jiān)督會和內(nèi)部監(jiān)察缺乏獨立性導(dǎo)致金融欺詐的機會增加；（2）監(jiān)查失敗的可能性變高是因為獨立性變?nèi)酢?/p>

2.通過資產(chǎn)重組、剝離上市公司不良資產(chǎn)操縱利潤

很多公司為了達到上市IPO的目的，為了讓上市財務(wù)報表更美觀，博取投資者歡心，采取了資產(chǎn)重組剝離公司不良資產(chǎn)的方式，成立一家“非上市公司”，其實這家公司的法人、管理機構(gòu)、人員與上市公司基本重合，甚至一起辦公，典型的一套班子，兩塊牌子。兩家公司的合并報表依然不過關(guān)，但是單獨看上市公司的報表則各項指標(biāo)都華美無比，如彩虹股份（股票代碼600707），實際上是通過重大資產(chǎn)出售和關(guān)聯(lián)交易事項，將已經(jīng)淘汰的上一代液晶產(chǎn)品生產(chǎn)線出售給非上市公司，從而讓彩虹股份維系一個更好的股價，這種做法在中國資本市場比較常見。

3.通過資產(chǎn)租賃和委托經(jīng)營業(yè)務(wù)輸送利益

許多上市公司剝離不良資產(chǎn)后，企業(yè)經(jīng)營狀況得到了極大改善，于是開始變相地向非上市部分“輸血”，具體采用什么方式呢？一是通過租賃非上市公司的場地進行經(jīng)營業(yè)務(wù)；二是將一部分業(yè)務(wù)委托非上市公司經(jīng)營。如建發(fā)股份與建發(fā)集團簽署的辦公場所租賃協(xié)議，巨化股份與巨化集團簽署的委托經(jīng)營協(xié)議等。雖然協(xié)議中都有“經(jīng)雙方協(xié)商確定，交易價格公平合理，不存在損害公司及股東利益的情形”，但是交易雙方都是同一套人員體系的情況下，能做到公平合理嗎？

4.利用財務(wù)報表信息進行利潤操縱

作為上市公司，應(yīng)該在公開透明的財務(wù)報告信息和及時的交流方面做出榜樣，但上市公司對此并不認(rèn)可。僅從年度報告上看，如果上市公司的財務(wù)報表有意覆蓋了與公司巨大利益源相關(guān)聯(lián)的一些關(guān)聯(lián)方，則很難說明相關(guān)方的交易。這些關(guān)聯(lián)方大部分都沒有投資能力，為了隱瞞相關(guān)人員而偽裝成投資者，利用他人信息不對稱的優(yōu)勢，且沒有公開相關(guān)人員的信息，提前獲知各種信息的人會通過內(nèi)部消息（關(guān)聯(lián)交易）進行利潤操縱。雖然上市公司的股東大會和董事會等頻繁召開，但實際上無法取得實質(zhì)效果。

5.利用內(nèi)部控制不完善進行利潤操縱

上市公司雖然是上市公司，但是部分上市公司本質(zhì)上仍保持著家族經(jīng)營模式。比如一個家族控股的上市公司，有幾位董事?lián)味聲睍L或秘書。這種決定力和執(zhí)行力的重疊，在監(jiān)督?jīng)]有效果的情況下，構(gòu)成“內(nèi)部控制”非常簡單，有潛在的不正當(dāng)風(fēng)險。因為管理和治理是一個整體，所有決策集中在少數(shù)人的手中，家人控制公司的主要資源，導(dǎo)致獨裁。因此，表面上公司的整體管理結(jié)構(gòu)與中國上市公司目前的基本形式一致，但實質(zhì)上不能起到監(jiān)督和平衡的作用。事實上，殼牌公司的建立、隱瞞相關(guān)各方關(guān)系、涉及的治理欺詐行為會導(dǎo)致一些風(fēng)險的發(fā)生，這也證明存在這種非標(biāo)準(zhǔn)化的管理結(jié)構(gòu)。

三、上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的對策分析

大量的關(guān)聯(lián)交易會使公司的財務(wù)數(shù)據(jù)失真，不利于投資者進行準(zhǔn)確判斷，同時還存在著通過利潤操縱輸送利益的風(fēng)險。本文將從以下三個方面提出上市公司通過關(guān)聯(lián)交易進行利潤操縱的對策。

1.優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理結(jié)構(gòu)

（1）解決股權(quán)分置，積極穩(wěn)妥地實現(xiàn)全流通

解決股權(quán)分置問題無疑是中國股市的重中之重。積極穩(wěn)妥地實現(xiàn)全流通勢在必行。但是，建立一個完全獨立于流通股二級市場的非流通股交易大市場，什么樣的全流通方案才是救市的最好辦法？是否宣布所有非流通股立即通過沖擊療法流通，或逐步允許所有國有股和法人股分期、分類流通？筆者認(rèn)為，要解決股權(quán)分置問題，實現(xiàn)全流通，必須以積極的態(tài)度，堅持穩(wěn)定的原則，股權(quán)分置結(jié)構(gòu)可以說是特定歷史的遺產(chǎn)，這是一個復(fù)雜的問題，但是不能因為它很復(fù)雜而無法解決。長時間擱置并避免談?wù)撍皇且粋€明智的選擇。結(jié)果，這只會導(dǎo)致遺留問題本身的積累，并進一步增加解決這些問題的難度。既然不能繞開它，我們應(yīng)該積極解決這個問題，但與此同時，我們應(yīng)該充分認(rèn)識到，不可能在一夜之間完成任何改革，尤其是，這種解決股權(quán)分置問題的探索性工作沒有借鑒的國際經(jīng)驗，實際上，股權(quán)分置的解決實際上是對非流通股股東利益的重新博弈。股東和其他各方在維持和增加資產(chǎn)價值的同時，有效保護投資者尤其是公共投資者的利益是解決問題的關(guān)鍵。因此，我們必須本著尊重市場法則的原則，積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)問題，有利于市場的穩(wěn)定與發(fā)展。

（2）充分挖掘獨立董事的治理潛力，完善公司治理

從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的角度來看，中國上市公司現(xiàn)在的問題是，上市公司的董事會和監(jiān)督委員會的獨立性太弱，導(dǎo)致缺乏直接的內(nèi)部監(jiān)督，上市公司的大股東通過相關(guān)交易轉(zhuǎn)移上市公司的利益。很多事實表明，獨立董事會體系對于公司的長期發(fā)展十分重要，尤其是對公司經(jīng)理和上級經(jīng)理的監(jiān)督和調(diào)查非常重要。因此，必須在董事會設(shè)立獨立董事。獨立董事有責(zé)任針對主要問題發(fā)表意見，包括專業(yè)經(jīng)營者雇傭合同、主要相關(guān)交易。但是，如果沒有特定規(guī)則和限制的話，就會使得這種披露方式成為擺設(shè)。因此，為了使董事會不僅能發(fā)揮其職責(zé)，還必須設(shè)計符合中國國家狀況和中國上市公司特性的體系。在會計準(zhǔn)則不斷更新的大背景下，上市公司要大力加強財務(wù)規(guī)范，提升公司治理水平，夯實公司規(guī)范運作基礎(chǔ)，防止出現(xiàn)“花瓶式”獨立董事、“架空式”監(jiān)事會等現(xiàn)象，構(gòu)筑全面協(xié)調(diào)、相互制約的“三會一層”治理體系。通過有效的內(nèi)部公司治理，獨立盡責(zé)的高管團隊，防范侵害上市公司利益的違法行為。

2.加強上市公司關(guān)聯(lián)交易的法律監(jiān)管

通過加強對公司上市過程中相關(guān)交易的監(jiān)控，可以強化上市公司的獨立經(jīng)營能力，減少后續(xù)商業(yè)過程中相關(guān)交易產(chǎn)生的利潤操縱。有效的法律規(guī)則是防止不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)方交易擴散和維護相關(guān)方交易公正性的基本保證。因此，有必要對違反相關(guān)法律和制度規(guī)定的相關(guān)當(dāng)事人制定嚴(yán)格懲戒措施。

第一，完善相關(guān)法律監(jiān)管制度，進一步改善中國規(guī)章制度中有關(guān)交易的法律和規(guī)章制度。僅2021年上半年，未按規(guī)定進行重大信息披露而被立案調(diào)查的案件就有26起，典型類型包括虛構(gòu)業(yè)務(wù)向大股東轉(zhuǎn)移資金、為大股東提供高額擔(dān)保、大股東或?qū)嶋H控制人通過操控多家上市公司違規(guī)占用資金等行為。因此，通過會計基準(zhǔn)來有效監(jiān)督上市公司的相關(guān)交易是非常重要的?？紤]到會計法在監(jiān)督相關(guān)交易方面上的不足，有必要加強和完善相關(guān)交易的會計基準(zhǔn)。例如，基于中國上市公司的特殊背景和開發(fā)情況，在形式上的實質(zhì)原則與國際會計準(zhǔn)則原則一致后，制定適合中國相關(guān)交易的一系列定價政策和披露政策。

第二，加強過程監(jiān)督。公司內(nèi)部控制缺陷和第三方審計失職為關(guān)聯(lián)方交易舞弊創(chuàng)造了機會，為了防止上市公司通過關(guān)聯(lián)方交易操縱利益，強力的監(jiān)督是不可缺少的。從政府的立場來看，有必要強化監(jiān)督對象的業(yè)務(wù)效率和水平，抑制監(jiān)督職員的行動。關(guān)于社會監(jiān)督，應(yīng)該加強輿論、國民和法律監(jiān)督。從行業(yè)自律的角度來看，為了抑制上市公司的行為，必須加強行業(yè)會計準(zhǔn)則和系統(tǒng)的合規(guī)性和實施力度。從企業(yè)內(nèi)部控制的觀點來看，上市公司需要努力構(gòu)建內(nèi)部控制環(huán)境，全面貫徹和執(zhí)行有效的內(nèi)部控制制度，不斷改善內(nèi)部控制系統(tǒng)和組織結(jié)構(gòu)，有效控制利益行動的發(fā)生。以此進一步加強對注冊會計師行業(yè)的監(jiān)察和監(jiān)督，強化內(nèi)部控制構(gòu)筑，提高監(jiān)察質(zhì)量。只有會計事務(wù)所發(fā)行有資格認(rèn)證的審計報告書時，才能有效防止利用會計報告的用戶做出錯誤的決定。同時，會計事務(wù)所除了加強內(nèi)部控制外，還必須嚴(yán)厲處罰違反規(guī)則的人，從各個方面確保監(jiān)察報告的正確性。

3.完善上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露制度

由于和關(guān)聯(lián)方之間進行銷售和采購，可能會存在著交易價格、支付方式、收付款賬期等方面的通融甚至造假，很可能會導(dǎo)致上市公司利益受損，進而損害廣大投資者的利益。為了保護投資者尤其是中小投資股民的相關(guān)利益，監(jiān)管層對關(guān)聯(lián)交易的披露管理格外嚴(yán)格。對廣大投資者而言，可以通過對公司年報和半年報的關(guān)聯(lián)交易項目進行分析，一旦發(fā)現(xiàn)金額過大或定價依據(jù)不公允，其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款掛賬時間較長等情形時，就應(yīng)當(dāng)引起警惕。無論哪種關(guān)聯(lián)交易的方式，一旦所占比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常經(jīng)營的需要，就存在通過關(guān)聯(lián)交易來粉飾財務(wù)報表的可能。歸根結(jié)底，都是為了“利益”二字，要么是為了虛增上市公司的利潤，實現(xiàn)業(yè)績上漲或者扭虧為盈從而保殼的目的；要么是為了真金白銀而掏空上市公司謀取私利。投資者在閱讀財務(wù)報表的時候，一定要盯緊附注里的關(guān)聯(lián)交易，那密密麻麻的關(guān)聯(lián)方交易清單和記錄，都是謹(jǐn)慎投資的提醒。

目前，中國的會計標(biāo)準(zhǔn)中信息公開的系統(tǒng)功能控制了明顯的關(guān)聯(lián)方之間利益操作，但沒有嚴(yán)格限制上市公司關(guān)聯(lián)方交易信息的公開。因此，上市企業(yè)需要通過采用一定的方式，進一步改善相關(guān)當(dāng)事人交易的信息公開，擴大上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露范疇，及時公開上市公司當(dāng)事人的各項交易行為，尤其是上市公司當(dāng)事人的關(guān)聯(lián)交易會影響到上市公司的發(fā)展必須進行合理的說明。上市公司和其關(guān)聯(lián)公司之間的價格設(shè)定基準(zhǔn)和轉(zhuǎn)移價格完全公開，并將其作為與市場價格比較的基準(zhǔn)來使用，并且進行公平披露。上市公司應(yīng)尤其注意對于公司重大影響事項的披露，要防范以定期報告代替臨時報告的行為，防止信息披露不充分、不及時。同時，要嚴(yán)格防范“炒概念”“蹭熱點”等忽悠式信息披露，切實做到有效保護廣大中小投資者。

四、結(jié)語

綜上所述，本文通過對上市公司關(guān)聯(lián)交易、利潤操縱及其披露和審計方面的分析，目的主要是為上市公司高質(zhì)量發(fā)展提供更多的思路。簡而言之，關(guān)聯(lián)交易核心要求可總結(jié)為三點：一是關(guān)聯(lián)交易信息披露真實、準(zhǔn)確、完整；二是關(guān)聯(lián)交易程序合法合規(guī)；三是關(guān)聯(lián)交易要公允，不能成為操縱利潤的工具。