文/冉亞林（成都工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

一、為何要重新對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分類

要了解一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，只有通過這家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析。但僅僅是看財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，并不知道企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是好是差，盈利能力是強(qiáng)是弱，還需要把這些財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，與企業(yè)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比和與同行業(yè)企業(yè)橫向財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比，才能比較實(shí)際地反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，有償債能力分析指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率；有營(yíng)業(yè)能力指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；有盈虧能力指標(biāo)，包括資本金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。通過進(jìn)行以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。但這樣的財(cái)務(wù)分析，僅僅只是了解到企業(yè)過去一段時(shí)間的整體經(jīng)營(yíng)狀況，但對(duì)企業(yè)未來如何去發(fā)展，怎樣發(fā)展，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力究竟在哪里，企業(yè)未來的戰(zhàn)略是什么這些問題通過原有的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法是無法看到的。所以，就需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表重新設(shè)定新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過新的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，可以大致看清楚企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力以及發(fā)展的戰(zhàn)略。

（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析是按資產(chǎn)的流動(dòng)性來進(jìn)行分類。資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩大類。流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣部分（如貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)）、債權(quán)部分（如應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款）、存貨等三個(gè)組成部分。非流動(dòng)資產(chǎn)則包括了長(zhǎng)期股權(quán)投資部分（如可持有金融資產(chǎn)、持有至到期投資）、固定資產(chǎn)投資（如投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、固定資產(chǎn)清理、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、公益性生物資產(chǎn)）、無形資產(chǎn)投資（如油氣資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽(yù)）等三個(gè)組成部分。

（二）重新對(duì)資產(chǎn)按照利潤(rùn)貢獻(xiàn)進(jìn)行分類

我們知道資產(chǎn)是企業(yè)的一項(xiàng)重要資源，資產(chǎn)也是為企業(yè)創(chuàng)造盈利的重要因素。在財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)可以通過貨幣形式表現(xiàn)出來，并成為企業(yè)全部資源的一部分。

對(duì)于資產(chǎn)在企業(yè)中的重要性，并作為企業(yè)盈利的重要工具，我們重新按照資產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)作用進(jìn)行分類，把資產(chǎn)分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包括的財(cái)務(wù)指標(biāo)有貨幣、債權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等五部分。投資性資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資。我們按照企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方式劃分是為了更好地區(qū)分不同企業(yè)資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)上的作用不同。在實(shí)際中，一些企業(yè)沒有投資，完全是靠經(jīng)營(yíng)去實(shí)現(xiàn)發(fā)展，它的資產(chǎn)就是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；一些企業(yè)投資很多，經(jīng)營(yíng)很少，它的主要資產(chǎn)就是投資性資產(chǎn)；還有一些企業(yè)是既有經(jīng)營(yíng)，也有投資，是經(jīng)營(yíng)性和投資性并重。

二、從財(cái)報(bào)看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力

競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)際上是一種比較優(yōu)勢(shì)，在某一方面要比別人強(qiáng)，就會(huì)有一種比較強(qiáng)的能力。競(jìng)爭(zhēng)力在財(cái)務(wù)報(bào)表上的表現(xiàn)包括了融資資金安排、上下游關(guān)系管理、產(chǎn)品盈利管理等。我們以TCL公司2020年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表為例來看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

競(jìng)爭(zhēng)力分析：

（一）短期借款安排

從資產(chǎn)負(fù)債表看，TCL公司的貨幣資金217.08億元,短期借款122.63億元。以現(xiàn)金的角度分析，TCL公司貨幣資金是比較充足的,并不需要借那么多的短期借款?？鄢唐诮杩詈筮€有94.45億元現(xiàn)金凈額，說明企業(yè)目前擁有充足的現(xiàn)金流,可以抵御疫情期間的任何風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)手拿200多億元的現(xiàn)金可以逢低購(gòu)買產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端優(yōu)質(zhì)公司資產(chǎn)。

（二）上下游關(guān)系管理

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心就在于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理。我們可以通過流動(dòng)資產(chǎn)的核心資產(chǎn)要素和流動(dòng)負(fù)債核心要素，了解到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的競(jìng)爭(zhēng)力。流動(dòng)資產(chǎn)的核心要素有應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)與存貨。流動(dòng)負(fù)債的核心要素包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)。

1.收款管理

我們知道當(dāng)企業(yè)發(fā)生一筆銷售業(yè)務(wù)，要么是收到貨幣資金，要么是應(yīng)收款或者是先預(yù)收款、后發(fā)貨。那么企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入就是由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款四個(gè)要素組成，它們共同推動(dòng)一個(gè)營(yíng)業(yè)收入。

2020年TCL公司的應(yīng)收票據(jù)凈增長(zhǎng)額為3.67億元（期末余額-期初余額）、應(yīng)收賬款凈增長(zhǎng)額為42.18億元（期末余額-期初余額）和預(yù)收賬款凈增長(zhǎng)額-0.64億元（期末余額-期初余額）。2020年TCL公司營(yíng)業(yè)收入期末余額為768.30億元，那么2020年TCL公司在銷售規(guī)模擴(kuò)大的情況下，公司的銷售回款情況非常好，僅存在45.85億元的對(duì)外應(yīng)收款項(xiàng)。而出現(xiàn)這一情況反映新冠疫情并未對(duì)TCL公司帶來不利影響，反而進(jìn)一步擴(kuò)大了銷售規(guī)模，而且銷售賒銷情況也比往年更少，企業(yè)處于銷售市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

2.付款管理

付款管理是以存貨為核心的管理。在購(gòu)買的貨品還沒到之前，就要開始付款就是預(yù)付款項(xiàng)，貨到達(dá)就形成存貨。如果存貨到了沒有付款就是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。因此，預(yù)付款項(xiàng)、存貨、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等要素共同體現(xiàn)了企業(yè)的付款管理行為。2020年TCL公司預(yù)付款項(xiàng)期末余額為13.56億元、存貨期末余額為88.35億元、應(yīng)付票據(jù)期末余額為47.25億元、應(yīng)付賬款期末余額為164.69億元。從采購(gòu)賒銷角度分析，對(duì)外采購(gòu)共賒銷了211.94億元（應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款之和），實(shí)際存貨只剩下88.35億元（存貨賒銷了211.94億元，加工后銷售，還剩下88.35億在售），說明TCL公司賒銷了供應(yīng)商123.59億元的資金的存貨并加工后銷售，也就是存貨都賣了123.59億元，但還沒有給供應(yīng)商的貨款，無償占用了上游供應(yīng)商的資金。表明企業(yè)處于絕對(duì)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位，算上企業(yè)預(yù)付款13.56億元，TCL公司2020年節(jié)省的資金達(dá)110.03億元。

（三）產(chǎn)品的盈利管理

企業(yè)的產(chǎn)品是否盈利，關(guān)鍵是看毛利，毛利的多少?zèng)Q定了企業(yè)盈利的規(guī)模。這里我們新增加了一個(gè)概念，核心資產(chǎn)盈利利潤(rùn)。什么是核心資產(chǎn)盈利利潤(rùn)，是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本形成毛利，毛利再減去三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）和稅金，剩余部分就是企業(yè)核心資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)。因此，核心資產(chǎn)盈利利潤(rùn)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力。2020年的TCL公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心利潤(rùn)是2.70億元，但TCL公司2020年凈利潤(rùn)為50.65億元，而公允價(jià)值變動(dòng)收益6.7億元、投資收益32.54億元、營(yíng)業(yè)外收入凈額3.75億元，其他收益4.96億元?？梢钥闯?，TCL公司通過資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的核心利潤(rùn)并不高，只有2.70億元。說明雖然企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)張較快，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)盈利并不強(qiáng)。（資料來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000100/nc.shtml）

三、從財(cái)報(bào)看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

一家企業(yè)的發(fā)展，通常來說基本上都是有規(guī)劃、有目標(biāo)的，這些規(guī)劃和目標(biāo)就是企業(yè)的戰(zhàn)略。企業(yè)一般都會(huì)思考比如產(chǎn)品好不好賣、銀行能不能借款、銷售的產(chǎn)品能不能及時(shí)回款，宏觀政策對(duì)企業(yè)有沒有影響等。歸納起來，這些問題主要包括兩大類：產(chǎn)品的市場(chǎng)問題、需要的資金資源問題，要解決這些問題就要求企業(yè)提供相應(yīng)的資源支持才能實(shí)現(xiàn)。當(dāng)股東設(shè)立企業(yè)的時(shí)候，就會(huì)有一個(gè)戰(zhàn)略的目標(biāo)，而企業(yè)要去實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略目標(biāo)，就需要相當(dāng)多的資源組合去實(shí)現(xiàn)，要?jiǎng)佑眠@樣的資源，而資源又是能夠用貨幣進(jìn)行計(jì)量，那么一定會(huì)反映在報(bào)表里面。在財(cái)務(wù)報(bào)表里，可以通過資源結(jié)構(gòu)、資源規(guī)模反映出累計(jì)的戰(zhàn)略執(zhí)行資源的狀況表現(xiàn)。 我們以TCL公司2020年的現(xiàn)金流量表為例來看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。從現(xiàn)金流量表中“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”一欄中可以看出，2019年，TCL集團(tuán)投資支付的現(xiàn)金是201億元，2020年投資支付的現(xiàn)金達(dá)330億元，投資增長(zhǎng)了64%。在“投資所支付的現(xiàn)金”一欄中，2019年，TCL集團(tuán)對(duì)外投資295億元，2020年對(duì)外投資311億元，說明TCL集團(tuán)這兩年還不斷通過對(duì)外擴(kuò)張，收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的技術(shù)企業(yè)，進(jìn)一步夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)基礎(chǔ)。（資料來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000100/nc.shtm）

可以看出，這種資源結(jié)構(gòu)所包含的動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略含義是：2020年疫情期間，人們需要待在家中，對(duì)電子產(chǎn)品和家電電器類需求強(qiáng)勁，導(dǎo)致TCL公司訂單需求量大增，出現(xiàn)產(chǎn)品供不應(yīng)求，因此TCL公司為了適應(yīng)需求量變化，新建了多條產(chǎn)品生產(chǎn)線對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行了擴(kuò)充，同時(shí)夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)，不斷收購(gòu)擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)企業(yè)。TCL所采取的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是搭建自身的全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)資源自主經(jīng)營(yíng)道路和技術(shù)的自主可控。