閆曉娜

（氫動力（北京）科技服務(wù)有限公司，北京 102100）

我國財政部于2019年發(fā)布關(guān)于新能源汽車財政補貼的通知，2022年北京市經(jīng)濟和信息化局發(fā)布關(guān)于開展2021-2022年度北京市燃料電池汽車示范應(yīng)用項目申報的通知，從政策角度扶持和刺激新能源汽車產(chǎn)業(yè)能夠盡快占據(jù)市場。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展實際上打破了傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)中對燃油能源高度依賴的局面，但新能源企業(yè)融資問題相較于傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)又更加復(fù)雜，資金募集受各方因素限制，再加上目前受國際局勢等影響，消費市場動蕩，融資困局已經(jīng)成為新能源汽車企業(yè)必須要面對和解決的問題。另外，部分新能源汽車企業(yè)自主創(chuàng)新能力不足，對于資產(chǎn)規(guī)模較小的新能源汽車企業(yè)來說，政府投資、社會資本和金融借貸等是新能源企業(yè)經(jīng)營與管理的主要資金來源。因此，做好融資管理，制定有效的融資決策對當(dāng)前新能源汽車企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。

一、新能源汽車企業(yè)管理現(xiàn)狀

（一）資金需求大

首先，大部分新能源汽車企業(yè)的研發(fā)技術(shù)是其競爭核心力，而研發(fā)活動不確定性較高，研發(fā)試驗所投入的時間、資本也更高。在技術(shù)不斷更迭的時代下，新能源汽車企業(yè)必須要通過對外融資的方式來補充研發(fā)環(huán)節(jié)所需要的資金，合理設(shè)計融資規(guī)模與債務(wù)結(jié)構(gòu)。但從實際情況來看，市場上很多新能源汽車企業(yè)為民營公司，這一類企業(yè)在資金方面具有“先天不足”的缺陷，在發(fā)展規(guī)模不斷擴張、生產(chǎn)水平不斷提升的同時，企業(yè)的一切研發(fā)活動所需要投入的人力成本、設(shè)備成本等也會隨之升高，這必然會影響到企業(yè)的資金鏈運行效率。新能源汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中，每一部分研發(fā)與生產(chǎn)需要不斷的資金投入，研發(fā)也存在很大的不確定性，因此極其容易因為資金斷裂導(dǎo)致企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。對已經(jīng)形成一定規(guī)模的新能源企業(yè)而言，其本身已經(jīng)形成了生產(chǎn)銷售鏈，抗風(fēng)險能力較強。但技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品更新等仍然需要大筆資金投入。不過，這些企業(yè)相對更容易獲得政府的扶持，也能吸引游資，融資難度相對較小。

（二）資金使用效率較低

第一，基于市場需求，新能源企業(yè)的產(chǎn)品種類較多，企業(yè)需要儲備不同型號、不同批次的設(shè)備所需的零部件。而且存量汽車也往往較多，這使得企業(yè)相當(dāng)一部分資金被占用，資金變現(xiàn)周期較長，實際使用效率偏低。

第二，由于當(dāng)前國家補助政策的轉(zhuǎn)變和財政資金不足等問題，補貼收入無法及時收回，造成應(yīng)收賬款余額增大，導(dǎo)致了公司速動資產(chǎn)不斷增加而短期償債能力卻不斷下降的矛盾困局。

第三，眾多新能源汽車企業(yè)對于賬面資金并未區(qū)分營運資金和投資資金，而是混合管理，將用于日常經(jīng)營的資金用于投資，而在日常出現(xiàn)資金需求時，又通過借款來維持，一旦投資項目不及預(yù)期，容易出現(xiàn)投資回報甚至沒有超過融資成本的情況，拉低了企業(yè)資金使用效率。

第四，在一些二線造車品牌中，企業(yè)存在盲目發(fā)展的情況，一些企業(yè)盲目追隨市場風(fēng)向，盲目擴大規(guī)模，重復(fù)建設(shè)，生產(chǎn)過于飽和，部分生產(chǎn)線處于閑置狀態(tài)，資源并未得到充分利用。而且一旦政府退補，企業(yè)的發(fā)展將難以為繼。

（三）融資市場支持不足

新能源汽車企業(yè)在融資方式選擇環(huán)節(jié)，更多依賴于外部投資人員、發(fā)行債券、銀行借貸等，尤其是信貸融資。但實際上，相較于發(fā)達國家，很多經(jīng)濟發(fā)展比較超前的歐美國家已經(jīng)實現(xiàn)了融資模式多元化，包括已經(jīng)應(yīng)用到技術(shù)型行業(yè)的私募資金、融資租賃、風(fēng)險投資等新型融資方式。而國內(nèi)融資市場還不夠成熟，從大環(huán)境來說限制了新能源汽車產(chǎn)業(yè)融資方式的拓展與轉(zhuǎn)型。同時，我國的新能源產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中對國家政策扶持依賴程度較高，尤其是民營企業(yè)，在這其中的占比超過50%，且資金實力、技術(shù)水平等無法與其他傳統(tǒng)能源企業(yè)相比擬。從金融機構(gòu)角度來說，很多類似銀行、信托等機構(gòu)在開放融資限額時，首要考慮的是信貸風(fēng)險。而新能源汽車企業(yè)屬于技術(shù)研發(fā)型產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險高、資產(chǎn)抵押不足等特征使得金融機構(gòu)對這一類企業(yè)融資設(shè)限較多。因此，新能源汽車企業(yè)融資難、成本高等問題無法得到有效解決。

二、新能源汽車企業(yè)融資中存在的問題

（一）融資規(guī)模受限，融資結(jié)構(gòu)失衡

新能源企業(yè)初始企業(yè)多為企業(yè)內(nèi)源融資，在不斷發(fā)展中，逐漸通過銀行借款、尋找風(fēng)投資本等來滿足資金需求。隨企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)負債比例也逐漸上升，融資是新能源企業(yè)維持發(fā)展的重要手段。但目前，多數(shù)新能源企業(yè)的融資渠道主要以銀行貸款為主，融資結(jié)構(gòu)容易失衡。首先，單一的融資結(jié)構(gòu)很大程度上制約了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，并且在外源性融資中，銀行借款的方式大都以抵押或擔(dān)保貸款為主，在借款期限方面，多數(shù)企業(yè)通常只能拿到短期貸款，若申請以固定資產(chǎn)投資進行科技開發(fā)為目的長期貸款時，往往會有較多要求和限制。對新能源汽車企業(yè)來說，如果內(nèi)部經(jīng)營籌資、外部債權(quán)籌資、外部股權(quán)籌資結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)外資金、短中長期資金無法結(jié)合起來，那么的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)必然失衡，醞釀巨大的財務(wù)風(fēng)險。其次，銀行貸款等短期融資為主的金融供給與制造業(yè)本身具有的投資回報周期長不相符，金融產(chǎn)品創(chuàng)新力不夠，盡職免責(zé)和容錯機制不全面，風(fēng)險控制工具不充足，落后于制造業(yè)發(fā)展步伐，尤其是新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的變革節(jié)奏，風(fēng)險偏好低，無法及時精準提供金融扶持。產(chǎn)業(yè)、金融、財稅等政策協(xié)同不全面，存在數(shù)據(jù)信息單一，數(shù)據(jù)信用體系建設(shè)滯后等加大了資金供需信息不完整，一部分業(yè)務(wù)卻存在閑置資金，而另一部分業(yè)務(wù)資金短缺，由于信息不流通，內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)效率太低，以融資補缺口，加大了融資成本，使得融資結(jié)構(gòu)容易失衡。

（二）融資規(guī)劃不合理，債務(wù)期限不適配

一方面，對于一些正處于發(fā)展高速期的新能源汽車企業(yè)來說，這部分企業(yè)主要以擴張型戰(zhàn)略為發(fā)展規(guī)劃。為了迅速占領(lǐng)市場，企業(yè)必須要持續(xù)投入大量資金用于研發(fā)成果轉(zhuǎn)化。但大部分企業(yè)的自有留存資金較少，除自有資本外，公司可獲得的大部分資金都是通過債權(quán)融資獲得，所以一般新能源汽車企業(yè)的資產(chǎn)負債率很高。負債經(jīng)營風(fēng)險性較高，一旦出現(xiàn)債務(wù)償還不及時現(xiàn)象，將會給企業(yè)帶來嚴重的財務(wù)危機。另一方面，多數(shù)企業(yè)以能借到資金為主要融資要求，考慮到融資時間配置問題，如果新能源汽車企業(yè)存在長債與短債錯配現(xiàn)象，會導(dǎo)致企業(yè)在一定時間內(nèi)資金壓力巨大，甚至可能會影響到企業(yè)正常的周轉(zhuǎn)與經(jīng)營；與此同時，償債不及時不僅會增加企業(yè)的利息成本，還會損害企業(yè)的資信等級與社會聲譽，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）過度依賴政府補貼，扶持政策調(diào)整頻繁

當(dāng)今國際局勢風(fēng)云莫測，國內(nèi)市場環(huán)境深受其牽連。新能源汽車企業(yè)已經(jīng)深入國際市場，其經(jīng)營與發(fā)展必然會受到國際形勢與宏觀政策的影響，牽連到政治、經(jīng)濟、文化和技術(shù)等多個方面。雖然現(xiàn)階段國家在戰(zhàn)略上對新能源汽車行業(yè)進行了產(chǎn)業(yè)布局與大力扶持，但畢竟該行業(yè)屬于投資規(guī)模較大的企業(yè)，前期需要依靠國家稅收優(yōu)惠與財政補貼。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2016年以前，國家政策相對寬松，對該行業(yè)的補助力度較大，加之企業(yè)可以在研發(fā)費用加計扣除、企業(yè)所得稅等方面享受到較大的優(yōu)惠力度，這使得大部分新能源汽車企業(yè)獲得了較好的發(fā)展起點與盈利空間。但伴隨著相關(guān)政策進一步細化，政府對補貼金額與判定標準細化，為了實現(xiàn)財政資金的精準補貼，還提高了享受補貼待遇的適用門檻，這使得很多新能源汽車企業(yè)無法再獲得國家支持。依照當(dāng)下趨勢可以預(yù)見，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐漸成熟，國家財政補助也會越來越少，企業(yè)必須要擺脫過去嚴重依賴國家補貼的心理，只有通過自我創(chuàng)新融資渠道才能夠在市場競爭中立足。

三、對新能源汽車企業(yè)強化融資管理的策略

（一）完善融資結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多元化融資渠道

糟糕的融資結(jié)構(gòu)會對企業(yè)造成毀滅性的打擊，因此企業(yè)應(yīng)該防患于未然，積極建設(shè)一個良好的融資結(jié)構(gòu)，保障企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

第一，企業(yè)應(yīng)該形成一個健康合理的財務(wù)風(fēng)險管理觀念。雖然近年來新能源發(fā)展前景向好，政策扶持力度也較大，存在諸多發(fā)展機遇，但在當(dāng)前市場經(jīng)營背景下，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變以往重規(guī)模輕管理的思想，樹立風(fēng)險管理意識，明確認識到機遇背后隱藏的風(fēng)險、挑戰(zhàn)，以風(fēng)險為導(dǎo)向，建立健全內(nèi)部管理制度體系，科學(xué)投資，適度融資，給企業(yè)營造一個良好的運營環(huán)境，實現(xiàn)資金保值增值目標。

第二，合理布置經(jīng)營計劃，科學(xué)制定融資決策。新能源汽車企業(yè)應(yīng)堅持穩(wěn)步推進的發(fā)展策略，結(jié)合自身實際經(jīng)營情況、管理實力等，制定投資規(guī)劃、戰(zhàn)略目標等，基于此合理制定融資決策，根據(jù)融資期限、融資需求等做好管理布局，確保企業(yè)資金供需可以實現(xiàn)良性循環(huán)，避免資金短缺或是難償債的問題。

第三，拓寬融資渠道。企業(yè)不應(yīng)局限于單一的融資方式，不能完全依靠銀行，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極地尋求多元化的融資渠道，主動進入金融市場，加大對股票、債券、資產(chǎn)證券化等金融工具的利用，構(gòu)建多種融資組合，結(jié)合當(dāng)期企業(yè)資金缺口、使用期限、融資成本等選擇合理的融資方案，避免還款期限過度集中或是融資成本過高等情況的出現(xiàn)。

（二）平衡企業(yè)債務(wù)，保證債務(wù)規(guī)模在合理范圍內(nèi)

第一，企業(yè)首先要加強對產(chǎn)出產(chǎn)品的管理，企業(yè)可以通過控制整體生產(chǎn)數(shù)量來達到控制企業(yè)資金需求的目的，將債務(wù)控制在合理的范圍內(nèi)。在資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)良性的情況下，企業(yè)可以適當(dāng)增加研發(fā)或生產(chǎn)規(guī)模，提高汽車性能，增加產(chǎn)量，但也要注意生產(chǎn)整體規(guī)模的控制，避免存貨積壓，減少資產(chǎn)貶值量。或者是可以增加投資預(yù)算，擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。但在資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不理想，即負債過高時，此時企業(yè)應(yīng)采用緊縮型財務(wù)戰(zhàn)略，減少不必要的投資，并加強賬款管理，穩(wěn)定或增加資金流入量，避免資不抵債。

第二，科學(xué)合理的借款，企業(yè)應(yīng)該做好預(yù)算，準確衡量融資需求，結(jié)合企業(yè)未來一段時間的收支情況，確定適宜的融資期限，策劃健康的融資方案，把控資產(chǎn)負債率，確保企業(yè)的償債能力。

第三，企業(yè)需科學(xué)制定還款計劃，將大量的負債壓力分攤到各個經(jīng)營周期，即企業(yè)在籌資時，合理利用長短期借款優(yōu)勢，結(jié)合債務(wù)期限，明確各周期需要還款的金額，降低各期償債壓力。同時，各時期企業(yè)還需確定是否需要新的融資，確保企業(yè)可以及時償還到期債務(wù)，同時從每次實踐情況總結(jié)經(jīng)驗來調(diào)整后續(xù)投融資管理決策。

（三）加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，降低融資需求

第一，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。新能源汽車企業(yè)首先要解決庫存高的問題，針對零部件、半成品以及產(chǎn)成品等各類庫存物資進行分類管控。對于零部件的購置，企業(yè)可以和供應(yīng)商簽訂長期合作協(xié)議，穩(wěn)定采購價格。再根據(jù)預(yù)期銷售量、以往訂單情況等按季或按月提供采購需求單，要求其分批次送至企業(yè)，以此來避免企業(yè)囤積過多材料，占用太多資金；對于半成品和產(chǎn)成品，企業(yè)需和前端銷售部門或合作聯(lián)盟商建立良好的溝通，構(gòu)建信息共享平臺，實時掌握銷售情況，適當(dāng)增產(chǎn)。其次，提高應(yīng)收賬款回款率?；诋?dāng)前激烈的競爭壓力，新能源行業(yè)賒銷賒購問題普遍，作為期初生產(chǎn)廠商，應(yīng)加大應(yīng)收賬款管理力度，及時回收到期貨款，并盡量減少和信用不好或短期內(nèi)發(fā)展受阻的客戶簽訂賒銷合同，避免增加應(yīng)收賬款風(fēng)險。

第二，加強成本控制，提高資金利用率，實現(xiàn)降本增效。新能源汽車企業(yè)需要控制融資需求，可以從降低融資需求的角度出發(fā)，即通過強化成本控制，將有限的資金用到更多的業(yè)務(wù)項目中。而在企業(yè)經(jīng)營中，采購成本、設(shè)備修護成本、人力成本是重要的費用支出項，企業(yè)應(yīng)針對性地采取管理措施，比如針對采購成本，財務(wù)人員應(yīng)深入業(yè)務(wù)一線，結(jié)合訂單、價格市場、供應(yīng)商資質(zhì)等，制定適宜的采購預(yù)算，確定采購成本；針對固定資產(chǎn)維護成本，企業(yè)應(yīng)強化固定資產(chǎn)管理體系，健全固定資產(chǎn)入庫、養(yǎng)護、出庫等管理制度，定期盤點設(shè)備，了解設(shè)備損耗情況，并做好出入庫時固定資產(chǎn)信息的登記，將管理責(zé)任落實到具體，減少人為管理不當(dāng)帶來的損耗，降低修護成本。

（四）搭建融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，做好風(fēng)險防控

控制好融資過程中存在的風(fēng)險是融資活動有序開展的重要一環(huán)。融資風(fēng)險的發(fā)生既和企業(yè)債務(wù)規(guī)模、經(jīng)營收益等有關(guān)，也受外部市場環(huán)境的影響。新能源企業(yè)還需強化融資風(fēng)險管理力，搭建融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，加強對融資風(fēng)險的控制，避免因為債務(wù)暴雷而使得企業(yè)面臨破產(chǎn)危機。首先，樹立風(fēng)險防控意識，組織各人員學(xué)習(xí)融資風(fēng)險防控概念，要求各部門主動參與融資風(fēng)險管理，及時向財務(wù)部門及時反饋相關(guān)信息，幫助財務(wù)部門做好信息分析和調(diào)研工作，便于其更好地幫助企業(yè)做好融資管理。其次，企業(yè)應(yīng)搭建適合自己的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，或是可以直接買入系統(tǒng)，邀請專業(yè)機構(gòu)來結(jié)合企業(yè)需求設(shè)計，并結(jié)合企業(yè)融資風(fēng)險特點，設(shè)置風(fēng)險預(yù)警指標，實時追蹤指標的變動情況，準確對異常數(shù)據(jù)進行分析解讀，識別存在的風(fēng)險，并進行評估，采取適宜的風(fēng)險防控手段。最后，健全融資管理內(nèi)部控制制度，對融資管理流程進行全方位的監(jiān)督，理順關(guān)系，明確權(quán)責(zé)，相互制衡，保證各人員各司其職，按照規(guī)章制度行事，規(guī)避風(fēng)險。同時基于融資流程梳理風(fēng)險點，優(yōu)化相關(guān)管理制度細則，建立風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機制，加強對融資風(fēng)險的控制。

四、結(jié)束語

綜上所述，新能源汽車產(chǎn)業(yè)受市場、政策等多重因素的影響應(yīng)運而生，但技術(shù)型企業(yè)在經(jīng)營與管理過程中所面臨的挑戰(zhàn)也更多。尤其在融資環(huán)節(jié)，在識別國內(nèi)外市場風(fēng)險、了解政策環(huán)境的基礎(chǔ)上，選擇符合企業(yè)發(fā)展的融資方式、合理配置融資結(jié)構(gòu)等，可以有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。