蔣芷毓

圖/EG365 視覺中國

8月1日，演員胡軍因代言理財(cái)產(chǎn)品翻車一事登上熱搜，背后牽扯出兩年未能完成兌付的平臺(tái)玖富數(shù)科科技集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“玖富”）。

胡軍代言的是玖富旗下P2P理財(cái)軟件“悟空理財(cái)”，2020 年網(wǎng)貸行業(yè)出清政策頒布后，玖富宣布退出網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介撮合業(yè)務(wù)，“悟空理財(cái)”也更名為“悟空優(yōu)選”，并為出借人提供了三種退出通道。兩年過去，多名出借人稱仍未收到回款。

這并不是一個(gè)小數(shù)目。玖富數(shù)科集團(tuán)成立于2006年，并于2019年8月在美國納斯達(dá)克敲鐘上市，此前主要有在線借貸撮合與財(cái)富管理兩部分業(yè)務(wù)。其中，在線借貸撮合業(yè)務(wù)有“玖富普惠”“玖富錢包”和“悟空理財(cái)”。根據(jù)“玖富普惠”官網(wǎng)披露的經(jīng)營信息，截至2020年7月31日，玖富普惠平臺(tái)的當(dāng)前出借人數(shù)量（指仍存在待收借款的出借人總數(shù)）超 34 萬人，平臺(tái)借貸余額（指通過平臺(tái)撮合完成且尚未償還的借款本金總金額）超 319 億元。

2020年11月，銀保監(jiān)會(huì)首席律師劉福壽宣布全國運(yùn)營的 P2P 網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)由高峰時(shí)期的5000家完全歸零。不過，P2P 平臺(tái)“退而不清”的現(xiàn)象仍待解決。

今年4月，銀保監(jiān)會(huì) P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組曾披露，截至 2021 年末，P2P 存量業(yè)務(wù)尚未清零的停業(yè)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)數(shù)量，由 1466 家壓降至 1169 家，比年初減少 297 家，未兌付余額由 8207 億元壓降至 4974 億元，比年初減少 3233 億元。盡管P2P存量風(fēng)險(xiǎn)逐步下降，平臺(tái)遺留的存量清退和兌付問題卻仍然存在，未來如何繼續(xù)清退余額，讓出借人安全“下車”，仍然任重道遠(yuǎn)。

何清峰在2020年底才知道母親投資了一個(gè)“無法回款”的P2P平臺(tái)。2019年，經(jīng)過何清峰父親的親戚介紹，何清峰母親在“玖富錢包”投了點(diǎn)小錢試水，由于回款正常，年利息能達(dá)到4%～8%，她隨后持續(xù)放貸，投入了約5萬元本金。

2020年年中，“玖富錢包”“悟空理財(cái)”逐漸出現(xiàn)逾期回款的現(xiàn)象。由于玖富稱是因?yàn)橄到y(tǒng)更新導(dǎo)致回款變慢，何清峰家人并未把此事放在心上，“那時(shí)候沒覺得錢回不來，以為等等就行了?！?/p>

到2020年底，隨著國家對(duì)P2P平臺(tái)“三降”（降出借人數(shù)量、降借款人數(shù)量、降借貸余額）政策持續(xù)進(jìn)行，監(jiān)管部門要求網(wǎng)貸行業(yè)出清，玖富普惠宣布正式退出網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介撮合業(yè)務(wù)，“玖富錢包”、“悟空理財(cái)”由此停標(biāo)，并為出借人提供三種退出通道：第一，將債權(quán)轉(zhuǎn)化成自有商城的優(yōu)惠券;第二，打折出售，由競買方購買債券;第三，由不良資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)收購債權(quán)，3年內(nèi)分步清償。

P2P平臺(tái)的封閉期（服務(wù)期）與借款期限并不相同，封閉期是指出借人與平臺(tái)簽署協(xié)議的服務(wù)期限，借款期限則是出借人與借款人通過平臺(tái)簽訂的借款協(xié)議的期限，P2P平臺(tái)往往依靠發(fā)新標(biāo)和資金池錯(cuò)配來完成債轉(zhuǎn)。若出借人數(shù)量持續(xù)壓降，會(huì)造成平臺(tái)債轉(zhuǎn)速度下降，導(dǎo)致部分項(xiàng)目回款時(shí)間延長，從而出現(xiàn)出借人的錢“到期”了，但未收到回款的情況。

由于事態(tài)愈發(fā)嚴(yán)重，何清峰也得知了母親“借出的錢收不回來”。在多方比較后，他們首先選擇了第二種通道——一次性轉(zhuǎn)讓快速退出通道，即將現(xiàn)有債權(quán)在市場上自由交易，以此實(shí)現(xiàn)盡快退出。何清峰提供的流水明細(xì)顯示，2020年12月9日，出借人申請(qǐng)了通道二退出方式，并嘗試以九八折出售50000元債權(quán)，但掛出4天后無人問津。在玖富的說明中，作為網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)，玖富不保障債轉(zhuǎn)成功，出借人的債權(quán)是否能轉(zhuǎn)讓成功，完全由市場決定。

通道二受挫后，2020年12月25日，何清峰母親將退出方式變更為通道三，按照先本后息分批回款退出，玖富承諾該通道以3年為期限，以初始本金為基準(zhǔn)，每月清分，分批回款。若按3年算，何清峰母親每月應(yīng)收到1389元回款，但回款記錄顯示，其在2021年1至5月總共收到回款1490元，其中5月僅收到40元回款。

“玖富的說法是，‘通道三’每個(gè)月還款金額不固定，取決于催收情況。”何清峰說。在玖富普惠公眾號(hào)發(fā)布于2020年底的一篇文章中稱，網(wǎng)貸平臺(tái)的后續(xù)回款主要依賴于借款人的還款情況，受今年行業(yè)全面清退和疫情等因素，逃廢債現(xiàn)象嚴(yán)重。平臺(tái)引入持牌AMC追償雖然能夠最大化維護(hù)出借人合法權(quán)益，但后續(xù)實(shí)際情況仍存在一定的不確定性。玖富還稱，受制于優(yōu)質(zhì)資源和資產(chǎn)等限制，平臺(tái)每個(gè)退出通道均按照“市場化”“時(shí)間優(yōu)先”等原則進(jìn)行排序，先選通道的出借人可以得到優(yōu)先優(yōu)惠執(zhí)行等權(quán)益。因此，玖富建議出借人“趁早選擇合適的退出通道”。

玖富將“通道三”稱為“適合于家底殷實(shí)、不著急用錢且對(duì)未來回款比較樂觀的出借人”，出于無法收回款項(xiàng)的擔(dān)憂，在5月收到回款當(dāng)天，何清峰母親將通道三改為“通道一”，也就是將本息全額1：1兌換為商城金豆，記錄顯示，她共兌換了47196.12金豆，有效期三年。

一開始，商城的價(jià)格還算合理。何清峰母親兌換了包括價(jià)值約8000元的掛式空調(diào)、約1000元的電飯煲、約800元的拉桿箱等等，目前賬內(nèi)余額還有約15000金豆。不過，相較于玖富此前說明的“在線商城是具有電商資質(zhì)的第三方電子商務(wù)平臺(tái)、按照市場價(jià)格定價(jià)”，讓很多出借人無法接受的是，目前商城的產(chǎn)品有些能達(dá)到市場價(jià)的5倍，例如，配置為12+256G的榮耀60手機(jī)商城售價(jià)為15366元，而同款產(chǎn)品在天貓榮耀旗艦店僅為2999元。

何清峰逐漸意識(shí)到“通道一”并不是劃算的選擇。根據(jù)玖富在2020年底推出多元退出通道時(shí)的說明，選擇“通道一”的用戶，對(duì)于未兌換商品的金額，仍有權(quán)自主改選其他通道。

但當(dāng)何清峰向商城客服、標(biāo)注為美度在線（北京）科技有限公司的工作人員詢問時(shí)，對(duì)方則稱有兌換金豆記錄的用戶無法變更其他通道。愛企查數(shù)據(jù)顯示，美度在線（北京）科技有限公司股東之一為西安國恒法律服務(wù)有限公司，玖富曾引入持牌AMC——寧夏順億資產(chǎn)管理有限公司，該公司委托國恒作為債權(quán)梳理機(jī)構(gòu)?？头嬖V何清峰，由于逃廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，現(xiàn)在通道二、三回款迅速下跌，通道二在1～2折，通道三未來回款可能越來越少，建議出借人盡快兌換商品退出。

何清峰家人的經(jīng)歷被稱為平臺(tái)“晃車”的結(jié)果?！斑@是網(wǎng)貸領(lǐng)域的常見操作，平臺(tái)希望通過各種手段讓出借人早日下車、折扣下車?！本粮坏牧硪怀鼋枞送鮽フf。

王偉在玖富共投入了30萬元。2013年，他通過網(wǎng)絡(luò)群聊得知了玖富，當(dāng)時(shí)玖富還沒有App，都通過理財(cái)經(jīng)理線下見面、POS機(jī)刷卡購入理財(cái)產(chǎn)品，后期再通過理財(cái)經(jīng)理授權(quán)贖回。從2013年到2015年，王偉投入了6萬元，當(dāng)時(shí)年化利率在9.5%～10%左右，平臺(tái)還有加息券，算下來利率高于10%?！袄⒈茹y行高很多，我續(xù)投了一次，最后到手7.5萬元左右?！?/p>

2018年，王偉又向玖富買了15萬元的理財(cái)產(chǎn)品，回報(bào)利率約為8%。因?yàn)槭找娓撸€介紹了四位親屬使用玖富。到2020年初，盡管當(dāng)時(shí)已經(jīng)傳出多個(gè)P2P平臺(tái)“爆雷”，理財(cái)經(jīng)理告訴王偉玖富的風(fēng)控做得很好，他仍然買了30萬元的理財(cái)，計(jì)劃到2021年3月贖回。

等到2020年10月，他發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)出借人都出現(xiàn)了兌付困難。在選擇三種多元退出通道時(shí)，他首先排除了“通道一”，“如果30萬能全部兌換成iphone12、車等容易轉(zhuǎn)手的商品，我就選了，但是商城提供的主要是市場流動(dòng)性差的日用品。”

在考慮“通道二”時(shí)，由于是在市場中自由交易，王偉發(fā)現(xiàn)需要較大的折扣才能出售。他發(fā)現(xiàn)，有出借人在以原價(jià)掛出轉(zhuǎn)讓時(shí)，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)彈出“建議以市場價(jià)折扣出售”之類的字樣，造成變相攔截。因此，王偉最后選了“通道三”，他也成為了眾多出借人中幸運(yùn)的一個(gè)，每月都收到了8000多元回款，穩(wěn)定地按照1/36的比例按時(shí)回款，而他認(rèn)識(shí)的出借人幾乎都在回款三個(gè)月后停止兌付。究其原因，他認(rèn)為自己購買的并不全是普通理財(cái)產(chǎn)品，其中也有“寶貝計(jì)劃”等有保險(xiǎn)擔(dān)保的產(chǎn)品。

王偉說，目前玖富又推出一種退出方式“債權(quán)置換”，給出借人重新匹配債權(quán)，交由指定的律所催收?！拔医拥狡脚_(tái)讓我換成債權(quán)置換的電話，我婉拒了?！蓖鮽フf，“它是有隱形折扣的，法催服務(wù)費(fèi)有20%，后續(xù)能不能全部回款也與平臺(tái)無關(guān)，相當(dāng)于‘下車’了?！?/p>

王偉稱，玖富使用的第三方App債權(quán)通有很多“陷阱”，他向記者展示，打開該App后會(huì)出現(xiàn)彈窗，內(nèi)容稱“法催是目前最有效的回款方式，您的律所法催債權(quán)金額158913.55元”，如果點(diǎn)擊“去查看”，很容易被App直接認(rèn)定為同意債權(quán)置換、選擇法催。

在“黑貓投訴”平臺(tái)上，有關(guān)“玖富”的投訴留言達(dá)68625條，其中不僅有出借人對(duì)于金豆商城、回款情況的投訴，也有借款人關(guān)于催收的投訴。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平臺(tái)通過“晃車”的方式，讓手握債權(quán)的出借人以為回款困難，造成恐慌，轉(zhuǎn)而選擇打折的方式盡早退出，平臺(tái)還能從中“收割”，因此想盡一切辦法讓一部分人放棄債權(quán)。從出借人的角度來說，也希望有部分出借人被“甩下車”，越少的人參與，剩下的人拿回本息的可能性就越大。

“資本游戲。”王偉說，“你要玩得起，要輸?shù)闷?，還要有風(fēng)控意識(shí)?！彼麑?duì)玖富在承諾的3年內(nèi)清退仍然樂觀。他每個(gè)月都收到1/36的回款，并認(rèn)為玖富目的是實(shí)現(xiàn)良性退出，要維持上市、轉(zhuǎn)型發(fā)展，都需要讓所有出借人“下車”，現(xiàn)在出借人只需要堅(jiān)持等到最后。

（資料圖片）金融博覽會(huì)上的“玖富錢包”展臺(tái)。圖/視覺中國

不過，在何清峰看來，事情并沒有那么簡單。玖富注冊(cè)地在北京市房山區(qū)，目前負(fù)責(zé)玖富退出一事的監(jiān)管部門主要是房山區(qū)玖富普惠平臺(tái)化解工作專班。何清峰曾向?qū)０嘀码?，是否能?6個(gè)月內(nèi)全部回款，對(duì)方稱“保證不了，但會(huì)督促”。8月9日，記者向?qū)０嘀码娫儐柾瑯拥膯栴}，對(duì)方稱“專班只針對(duì)出借人解答問題，如果有什么問題可以向上級(jí)反映”。

盡管已經(jīng)“下車”，何清峰仍然覺得相比炒股等投資行為，這借出去的5萬元更像是“受騙”了，盡管何清峰母親在出借時(shí)清楚當(dāng)時(shí)P2P處于監(jiān)管的“灰色地帶”。

平臺(tái)“晃車”是合乎規(guī)定的嗎？熟悉行業(yè)的人士稱，這些做法是在被經(jīng)偵立案之前，大多數(shù)平臺(tái)采用的“割韭菜”的方法。類似方案的核心是讓借款人自己承擔(dān)損失，平臺(tái)從而以時(shí)間換空間。從金融監(jiān)管的角度來說，只要雙方達(dá)成一致，一般也是默認(rèn)該方案的，以此盡快減少存量、化解潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤告訴《中國新聞周刊》，在P2P行業(yè)專項(xiàng)整治后，很多機(jī)構(gòu)采用了和玖富大同小異的退出方案，目前仍然缺乏針對(duì)P2P退出方案的相關(guān)法律法規(guī)。

從玖富宣布停標(biāo)至今，已有一年零八個(gè)月，目前沒有披露任何清退進(jìn)展的相關(guān)數(shù)據(jù)。

尹振濤認(rèn)為，平臺(tái)清零后存量清退和兌付問題遲遲沒有解決，最重要的是缺乏相應(yīng)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)則，由于沒有前車之鑒，從立案到判決都十分棘手。此外，P2P平臺(tái)是雙邊市場，涉及人群龐大，不僅有大量的出借人，還有大量的借款人，加上經(jīng)濟(jì)形勢、就業(yè)情況、收入變化的影響，催生了更多逃廢債，解決該問題顯得更加困難。

上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長劉曉春對(duì)《中國新聞周刊》說，在P2P平臺(tái)發(fā)展初期，在法律、監(jiān)管層面缺乏對(duì)平臺(tái)責(zé)任的界定?！癙2P平臺(tái)的性質(zhì)是中介，只負(fù)責(zé)提供信息和投資渠道，風(fēng)險(xiǎn)由投資人承擔(dān)。在該制度中，平臺(tái)呈現(xiàn)了借款人的信息，但其完整與否、真實(shí)與否，平臺(tái)沒有能力評(píng)估，制度本身是有缺陷的;在退出方案上，出借人的權(quán)益到底是應(yīng)收回本金，還是本息，或是無法要求回報(bào)，在法律制度上都沒有明確規(guī)定?！?/p>

劉曉春認(rèn)為，P2P是“舶來品”，該概念引進(jìn)中國后在創(chuàng)新實(shí)踐中已經(jīng)突破了原始的定義，平臺(tái)不是信息中介，而是直接成為融資中介，有的甚至直接做“自融”業(yè)務(wù)，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的局面。

網(wǎng)貸平臺(tái)做自融業(yè)務(wù)涉嫌“非法集資”，此前已有部分P2P平臺(tái)被警方立案。例如，2018年，杭州公安局下城分局對(duì)“人人愛家金融”網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、杭州孔明金融信息服務(wù)有限公司以涉嫌非法吸收公眾存款罪立案偵查。2020年，湖南衛(wèi)視主持人汪涵代言的平臺(tái)“愛錢進(jìn)”，被北京東城公安分局以涉嫌非法吸收公眾存款案立案偵查。

立案后，公安將對(duì)平臺(tái)借款人開展追繳工作。如被稱為“中國最大車貸P2P平臺(tái)之一”的微貸網(wǎng)，在2020年7月被杭州市公安局上城區(qū)分局立案偵查后，到2021年6月21日，上城公安通報(bào)累計(jì)歸集資金已可覆蓋出借人未兌付本金（累計(jì)充值減累計(jì)提現(xiàn)）。微貸網(wǎng)隨后在當(dāng)年8月發(fā)布的財(cái)報(bào)中披露，微貸平臺(tái)上所有未償還的本金凈余額均已全部償還。

部分P2P機(jī)構(gòu)也已完成存量清零。如轉(zhuǎn)型為助貸機(jī)構(gòu)的拍拍貸，截至2020年3月31日仍有19.57億元借貸余額，但在當(dāng)年10月便宣布清退完成。有熟悉行業(yè)的人士稱，拍拍貸、微貸網(wǎng)能夠清退完成、償還所有余額，不僅是因?yàn)榻栀J余額比玖富小，也有資產(chǎn)端的區(qū)別?！拔①J網(wǎng)以車貸為主，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)好一些，玖富的資產(chǎn)太復(fù)雜了?！?/p>

玖富也在逐漸轉(zhuǎn)型。2021年9月，玖富宣布從信貸技術(shù)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字化金融科技服務(wù)商，轉(zhuǎn)型為證券和數(shù)字資產(chǎn)投資、交易的全球平臺(tái)，為用戶提供全球范圍內(nèi)的股票投資、債券交易和數(shù)字資產(chǎn)管理服務(wù)。

對(duì)于P2P平臺(tái)來說，轉(zhuǎn)型門檻很高，即便證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭激烈，對(duì)于玖富來說也是不得不作出的選擇。8月9日上午，玖富股價(jià)為0.679美元/股，相比最高點(diǎn)2019年11月13日的開盤價(jià)11.9元/股大幅下降。此外，玖富2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年其總營收為1.23億美元，同比下滑37.38%。由于作為收入支柱的貸款服務(wù)急劇收縮。

悟空理財(cái)已在2020年8月更名為悟空優(yōu)選，目前該App仍能正常下載使用，但已不再提供以往的P2P產(chǎn)品，現(xiàn)在，它的定位是“一款基于移動(dòng)大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，為廣大個(gè)人用戶提供專業(yè)化的投資智能管理與信息服務(wù)工具，提供銀行、基金理財(cái)?shù)确?wù)”。

平臺(tái)“晃車”是合乎規(guī)定的嗎？熟悉行業(yè)的人士稱，這些做法是在被經(jīng)偵立案之前，大多數(shù)平臺(tái)采用的“割韭菜”的方法。類似方案的核心是讓借款人自己承擔(dān)損失，平臺(tái)從而以時(shí)間換空間。

目前，玖富并未以涉嫌非法吸收公眾存款罪被公安機(jī)關(guān)立案偵查。在民事判例中，中國裁判文書網(wǎng)已經(jīng)公布多起與玖富有關(guān)的判例，均以出借人敗訴告終。2021年11月30日公布的一份出借人與玖富民間借貸糾紛民事判決書中，山東省濟(jì)南市歷城區(qū)人民法院認(rèn)為，判斷網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)是否僅提供媒介服務(wù)的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是中介機(jī)構(gòu)是否設(shè)立資金池，是否為自身或變相為自身融資，是否非法吸收公眾存款，此案中當(dāng)事人宋某與北京玖富公司之間僅存在中介合同關(guān)系，提供的借款均通過其在華夏銀行北京分行開立的個(gè)人存管賬戶直接支付給借款人，無證據(jù)證明北京玖富公司設(shè)立資金池，因此不予支持宋某提出的由玖富償還借款本息的要求。

尹振濤認(rèn)為，由于P2P平臺(tái)停止運(yùn)營多年，投資人數(shù)量龐大，應(yīng)盡快做好投資人的信息收集和整理，證明其投資金額、收益、筆數(shù)等信息，也方便解決后續(xù)回款問題。此外，對(duì)于非法集資的平臺(tái)應(yīng)該嚴(yán)懲，而對(duì)于逃廢債人員，對(duì)于反催收聯(lián)盟等違法組織，也同樣要依法打擊。

北京市盈科律師事務(wù)所律師周浩表示，平臺(tái)清退的難點(diǎn)還在于資金問題，作為信息中介的平臺(tái)，出借人提供了資金，借款人借走了資金，借款人的資金如果難以收回或者收回難度大、時(shí)間周期長，就很難清退出借人的資金。周浩認(rèn)為，隨著監(jiān)管層面的穩(wěn)步清退，P2P 平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步下降，未來將繼續(xù)對(duì)未能清退的平臺(tái)以及未兌付的金額進(jìn)行監(jiān)管。

“在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，監(jiān)管曾存在明顯的真空和滯后，這是值得反思的問題，但同時(shí)，監(jiān)管很難具備前瞻性。”尹振濤認(rèn)為，在為了推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新時(shí)，監(jiān)管的尺度顯得更為困難。在發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候，如何預(yù)警問題、出臺(tái)政策，需要有一個(gè)規(guī)范的處置程序，明確在什么時(shí)間由哪個(gè)部門出面，這會(huì)增加監(jiān)管的工作量，但在科技支持金融創(chuàng)新的同時(shí)，也可以讓科技支持金融監(jiān)管的創(chuàng)新，用科技手段輔助監(jiān)管能力的提升。

（應(yīng)受訪者要求，何清峰、王偉為化名。）