□ 文/朱昌海 閻松岳 李文翎

2021年以來，全球天然氣市場震蕩加劇，經(jīng)歷了兩輪能源暴漲行情。2021年，受經(jīng)濟復蘇、國際油價回升、替代能源不足等因素影響，全球天然氣消費量和產(chǎn)量均顯著回升，但歐洲市場供需失衡，歐亞區(qū)域市場聯(lián)動效應加劇，導致基本面持續(xù)偏緊。前期LNG液化投資收緊影響逐步顯現(xiàn)，新增液化產(chǎn)能下降，全球LNG市場供應緊張，主要市場天然氣價格均達歷史高位。2022年2月下旬，地緣沖突爆發(fā)與西方對俄實施全面制裁引爆第二輪全球氣價暴漲。2022年一季度，美國亨利港現(xiàn)貨天然氣（HH）均價達4.67美元/百萬英熱單位，比創(chuàng)7年新高的2021年HH均價再增近20%。自身天然氣需求回升，以及對歐洲出口的大幅增加，加劇了美國天然氣供應緊缺的局面。截至5月底，全美平均汽油價格已達到4.6美元/加侖，同比上漲51%，并且有研究機構表示在夏季高溫真正到來之際，汽油價格仍將繼續(xù)沖擊新高達到6美元/加侖的水平；柴油價格也創(chuàng)歷史新高，年內上漲75%。其主要原因仍在于全球能源緊缺，加劇市場擔憂。歐洲能源供需更加緊張，2021年歐盟從俄羅斯進口1550億立方米天然氣，占歐盟天然氣進口量的45%，占天然氣總消費量的40%，10個中東歐國家有75%的天然氣來自俄羅斯，這也使地緣沖突天然地與歐洲能源安全“捆綁”在一起，歐洲天然氣市場面臨歷史性短缺。

歐洲難咽天然氣荒苦果

最近幾個月，在各種因素共同作用下，歐洲最繁忙海港鹿特丹港貨運量有所下降，但有一種貨物顯得格外活躍，那就是液化天然氣（LNG）。

在歐盟試圖減少對俄羅斯天然氣依賴之際，進口更多LNG成了歐盟國家優(yōu)先選項。鹿特丹港LNG接收站已被預訂得滿滿當當。與此同時，LNG接收站擴建工作正在進行中，但離正式投入使用還需要很長一段時間。

俄烏沖突升級已超過3個月，歐洲社會在能源危機中越陷越深，歐洲企業(yè)和民眾人心惶惶。一邊是至少短期難以擺脫的對俄能源依賴，一邊是對俄制裁引起的反噬，歐盟處境愈發(fā)窘迫，其應對措施也無異于揚湯止沸，卻讓美國政府及能源企業(yè)坐收漁翁之利。

幾十年來，歐盟一直依賴俄天然氣從東向西輸送，而私人能源供應商幾乎沒有動力投資新的產(chǎn)能。現(xiàn)在，歐洲越來越關注如何從美國等國家和地區(qū)獲取LNG，以及如何將天然氣從西向東、從大西洋沿岸向歐洲內陸的中部和東部各國輸送。

地處德國巴伐利亞州東南部的小城茨維瑟爾因盛產(chǎn)玻璃制品聞名于世。作為嚴重依賴俄天然氣進口的能源密集型企業(yè)，俄烏沖突升級以來，當?shù)夭Ａa(chǎn)商苦不堪言。負責供應鏈部門的安德烈亞斯·法思說：“我們的能源成本增加了大概5倍。如果不大幅提高售價，我們就無法生存。”

這家高能耗德國企業(yè)面臨的困境，是整個歐盟能源現(xiàn)狀的寫照。現(xiàn)階段，俄是歐盟最大天然氣和原油供應國，歐盟進口天然氣中約40%、進口原油中約30%來自俄羅斯。另據(jù)歐洲智庫布呂格爾數(shù)據(jù)顯示，歐盟當前每天從俄羅斯進口價值約4.5億美元的石油和4億美元的天然氣。

歐盟委員會方面建議，歐盟年底前將對俄羅斯天然氣的需求減少2/3，在2027年前逐步擺脫對俄化石燃料依賴。然而，歐盟內部對此一直存在分歧，對俄能源依賴程度較高的國家態(tài)度十分審慎。多國表示不能“匆忙行事”，能源開關不可能“一夜之間關上”。德國官員表示，過去幾個月，德方一直在同歐盟內外伙伴商討俄能源替代方案，但這不可能在短時間內實現(xiàn)，來自俄的能源對歐洲至關重要。歐委會執(zhí)行副主席弗蘭斯·蒂默曼斯警告說，與俄能源“脫鉤”可能帶來比地緣沖突危機“更大的傷害”。

基礎設施不足使一些歐盟成員國極易受到俄能源供應中斷影響。匈牙利石油完全來自俄，并且?guī)缀鯖]有其他選擇。歐盟外長會議5月16日在布魯塞爾召開，由于匈牙利反對，會議未能就通過包括對俄石油禁運在內的第六輪制裁提案達成一致。對俄天然氣依賴在非常時刻給歐洲帶來了巨大痛苦。鹿特丹、澤布魯格和敦刻爾克的LNG進口碼頭已接近滿負荷，從法國到德國、比利時、荷蘭和盧森堡的天然氣輸送都受到了限制。

在沒有俄天然氣的情況下，西方國家也無法向東歐國家提供額外的天然氣，因為這方面輸送能力有限。分析人士表示，要想消除大多數(shù)基礎設施建設瓶頸，需要數(shù)年時間。

區(qū)域結構失衡波及全球能源業(yè)

歐洲能源危機將導致全球能源緊張。歐洲高度依賴俄羅斯能源，俄能源出口受阻，必然導致歐洲乃至全球能源供需失衡。在歐洲2020年能源進口中，總進口原油4.7億噸，其中最大來源國為俄，進口占比為29%；管道天然氣進口中，俄占比第一，為37.5%；煤炭更是如此，俄占比50.2%。因此，地緣沖突爆發(fā)后，以美國為首的西方國家針對俄展開毀滅性制裁，導致短期內歐洲氣價暴漲至3.9美元/立方米，為2020年的10倍；國際石油價格快速突破130美元/桶，創(chuàng)下近14年以來的新高。有超過千億美元資金“逃離”歐洲和俄羅斯，歐盟內部意見分歧加劇，繼續(xù)考驗歐洲乃至全球能源供應的穩(wěn)定性。

歐盟推動能源供應去俄化政策將帶來以下變化：一是推進全球石油生產(chǎn)和煉制等重心向中東和北美轉移，減少對俄和中亞地區(qū)油氣依賴；二是大幅度增加極地油氣開發(fā)，歐盟支持挪威大力開采北極油氣資源，以期實現(xiàn)能源來源多元化；三是歐盟與加拿大、美國加快推進油氣供需一體化發(fā)展，從布倫特和西得克薩斯油價差逐漸消失來看，市場對美國出口歐洲原油的預期增加，美歐能源整合趨勢提速；四是美西方金融資本轉移到新的生產(chǎn)中心（澳大利亞、卡塔爾、非洲），中歐第三方能源開發(fā)競爭加劇。

同時，區(qū)域性能源市場紊亂也將波及全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，全球通脹壓力加劇。能源是工業(yè)制造的基礎，能源安全關乎國家金融穩(wěn)定，能源價格直接影響終端產(chǎn)品競爭力。歐洲能源危機引起工業(yè)制造的收縮和關閉，居民用能受阻。一方面，電力成本上漲已致大量企業(yè)瀕臨破產(chǎn)或已經(jīng)破產(chǎn)，全球供應鏈閉環(huán)受到巨大沖擊，尤其是高端制造業(yè)。另一方面，企業(yè)破產(chǎn)，工人失業(yè)，產(chǎn)品價格大漲，將進一步推高對通脹擔憂，并伴隨資本流動擴散至全球。

伴隨“去俄化”三步走策略出臺，歐盟委員會3月推出《歐洲廉價、安全、可持續(xù)能源聯(lián)合行動方案》，按該方案，歐盟將增加來自非俄供應商的LNG進口和管道氣進口。歐盟將推進能源來源多樣化，這包括每年進口500億立方米以上LNG（來自卡塔爾、美國、埃及、西非等），并通過從阿塞拜疆、阿爾及利亞、挪威等地管道氣進口，以替代每年100億立方米的俄氣進口。5月18日，歐盟再度發(fā)布更新版本的“行動方案”，擲出3000億歐元“分手費”，下定決心要與俄“能源脫鉤”。

歐洲對俄制裁之狠，反映了歐洲所受刺激之大。目前，地緣沖突遠未塵埃落定，根據(jù)法國總統(tǒng)馬克龍的評估，可能還會“更加糟糕”，對歐洲影響也僅初步顯現(xiàn)。但毫無疑問的是，這場危機不僅將改變歐洲，也將改變世界。

2022年，全球新增LNG液化產(chǎn)能不足，傳統(tǒng)LNG出口國產(chǎn)量下降。全年計劃新增LNG液化產(chǎn)能1300萬噸/年，僅為2019年增量的1/3。主要來自美國、印度尼西亞、莫桑比克。而傳統(tǒng)LNG大國—卡塔爾和澳大利亞均無計劃投產(chǎn)項目。受前期氣田投資不足、原料氣產(chǎn)量下降及潛在安全問題等因素影響，特立尼達和多巴哥、尼日利亞等國LNG出口量將呈下降走勢。雖然2021年全球天然氣產(chǎn)量恢復增長，但全球LNG液化產(chǎn)能增長較慢。歐洲市場供應緊張傳導至亞洲市場，南美市場資源競爭加劇，全球天然氣市場呈現(xiàn)區(qū)域結構性供需失衡特征。預計2022年，北美LNG出口增速較高，區(qū)域內天然氣需求增速偏低。美LNG出口將持續(xù)推進，新增產(chǎn)能450萬噸/年，LNG出口量有望從6933萬噸增至7700萬噸，增速達11.1%。LNG出口增長將推動美國原料氣需求快速增長，導致其供需偏緊，推升氣價。由于年初歐洲地下儲氣庫庫存低于過去5年低限值，且俄供歐洲管道氣將有130億立方米合同到期，為滿足能源需求，歐洲將采取提升區(qū)內產(chǎn)量、增加LNG進口、加大替代能源利用來彌補用能缺口。目前來看，美LNG或將填補歐氣缺口。數(shù)據(jù)顯示，美國3月LNG出口量約為743萬噸，高于2月的640萬噸，并打破了1月創(chuàng)造的725萬噸紀錄。其中，歐洲已連續(xù)4個月成為美LNG最大出口目的地，約占出口量的65%。此外，亞洲和拉丁美洲市場占比分別約為12%和3%。

區(qū)域結構失衡波及全球能源業(yè)，也將深刻重塑全球能源市場：中東地區(qū)，以沙特和伊朗為主，可能逐步減少能源美元結算比例；歐洲多國繼續(xù)尋找替代能源供應國，預期卡塔爾等中東國家未來會拓展歐洲市場；而美國是全球最大的能源消費國，頁巖油氣生產(chǎn)成本高，對歐洲出口運輸時間長，對歐供應競爭力不強，戰(zhàn)后美對歐洲能源供應份額仍然有限，其能源預謀難以完全實現(xiàn)……

短期歐洲能源危機難破局

自2021年冬季開始的歐洲能源危機，并沒能隨著采暖季結束得到緩解，反而受俄烏沖突影響愈演愈烈。烏克蘭天然氣運輸系統(tǒng)運營公司日前發(fā)布信息宣布，由于“不可抗力”將關閉索赫拉尼夫卡天然氣計量站，并暫停接收輸往歐洲的俄羅斯天然氣。俄向歐出口天然氣幾乎50%都經(jīng)過烏克蘭。經(jīng)由索赫拉尼夫卡計量站輸送的俄天然氣占輸歐總量的8%。俄氣具體數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)由這一管線過境的俄天然氣日均3260萬立方米，占俄天然氣經(jīng)烏輸歐總量的大約1/3。因此，烏關閉這一輸氣中轉站，直接導致歐洲國家在本就“缺氣”的窘態(tài)下再度雪上加霜。

能源去俄化后，有沒有合適的俄氣供給替代者？作為歐洲第二大天然氣供應國的挪威理論上是理想的替代者。2021年，挪威供應了歐盟和英國近1/4的天然氣。但是，目前挪威油氣田產(chǎn)能已接近100%，盡管挪威表示愿在在夏季加大馬力增加產(chǎn)量，但也不太可能填補俄供應缺口。歐洲另一個選擇是從美國和中東購買液化天然氣，但考慮到運輸?shù)瘸杀荆瑢脮r氣價將遠高于俄氣。此外，一些歐盟國家由于地處內陸，并沒有承運LNG基礎設施。

更悲催的是，目前歐洲天然氣市場還經(jīng)受著“底氣”不足的困擾。在冬季天氣表現(xiàn)正常、氣價中樞顯著抬高和LNG進口持續(xù)加量的共同支撐下，歐洲天然氣市場在“弱平衡”中度過了2021年—2022年采暖季，氣價也于高位企穩(wěn)。然而，預期之外的俄烏沖突為“脆弱”的歐洲天然氣市場帶來了新風險，氣價再度大漲。在供應風險高企背景下，為保證歐洲氣價能夠在采暖季內保持平穩(wěn)，庫存起點或需達到90%。但截至4月底，歐洲天然氣庫存量僅為367億立方米，填充率僅為33%，這意味著歐洲需要在5—10月補充520–630億立方米的天然氣庫存，才能化解能源危機。而從歐洲LNG接收能力、輸出能力和市場“可支配”貿易量三個角度分析，都很難做到。

從歐洲LNG接收能力來看，當前歐洲（歐盟+英國）LNG再氣化產(chǎn)能為2150億立方米/年，2022年1—4月已進口535億立方米LNG，剩余接收能力約為1615億立方米；日均產(chǎn)能為5.89億立方米/天。也就是說，歐洲LNG再氣化產(chǎn)能利用率達到79%–89%則可以滿足極端情形下的LNG進口需求，但歐洲內部各國LNG接收能力分布存在較大不均勻性，或將帶來LNG進口后的再運輸和再分配風險。從全球LNG輸出能力來看，當前全球LNG液化產(chǎn)能為17.3億立方米/天，2021年實際釋放產(chǎn)能為14.4億立方米/天，其中有2.6億立方米/天輸往了歐盟和英國。若在2022年5—10月，全球液化產(chǎn)能全數(shù)釋放，則將較去年增加約3億立方米/天，而同期在極端情形下，歐盟和英國LNG進口流速需較2021年均速增加2億–2.6億立方米/天，占全球LNG總出口增量70%–90%。也就是說，在俄管道天然氣（PNG）供應降至零的最極端情形下，5—10月全球LNG出口增量幾乎全部運往歐洲，才可以實現(xiàn)其補庫目標。從歐洲LNG進口貨源來看，據(jù)IEA預測，2022年全球LNG總貿易量有望達到5600億立方米，5—12月全球預計仍有3731億立方米LNG貿易量，按2021年37%現(xiàn)貨和短期合約比例計算，其中將有1381億立方米LNG貿易量處于“靈活支配”狀態(tài)。在極端情形下，歐洲要實現(xiàn)庫存目標，則需要進口全球30%–40%靈活貨源。

基于以上估算，歐洲具備在極端情形下實現(xiàn)80%–90%的天然氣補庫目標所需的LNG接收能力，但其內部的再分配風險仍存，而輸出端瓶頸風險較大，同時需要更多的現(xiàn)貨采購貨源。此外，美國或將成為歐洲進口LNG的最主要來源，雙方年貿易量或不僅限于約定的400億立方米。當前美國液化產(chǎn)能利用率已達到92%，進一步擴大對歐LNG出口的空間有限。因而，5—10月美向歐LNG出口流速或將在0.8億立方米/天（遵循400億立方米貿易協(xié)定）和2.1億立方米/天（1—4月均速）之間，對極端情形下歐洲補庫所需LNG總量的貢獻大概在15%–45%。

地緣政治與能源戰(zhàn)略交織，讓幾乎所有大國卷入俄烏沖突之中。全球能源危機首先對歐洲造成了重大沖擊。西歐地區(qū)的資本市場在制裁推出后表現(xiàn)大幅下滑，累積收益率一度下挫超過10%。

目前而言，短期內歐洲能源危機很難破局。即使俄烏沖突全面緩和，原油供應缺口仍難以完全彌補。目前，伊核談判進展緩慢，歐佩克各國也不愿意加速增產(chǎn)計劃，歐佩克3月份石油產(chǎn)量增長僅為9萬 桶/日， 至2860萬 桶/日， 遠低于此前25.3萬桶/日增產(chǎn)目標。在“缺氣”背景下，歐洲可否用煤炭等其他能源代替，用以破解能源危機？答案同樣不是肯定的，背后原因主要有三點：其一，歐洲碳減排是大勢所趨，重啟煤電等無異于“開倒車”。其二，與天然氣一樣，歐洲煤炭也高度依賴俄羅斯，難以找到替代賣家、填補缺口。其三，傳統(tǒng)能源供給受限是共性問題，都難尋替代品，價格同步高企或將在能源轉型期持續(xù)。站在能源轉型的角度來看，不僅僅是天然氣、煤炭，原油等其他傳統(tǒng)能源新增產(chǎn)能不足是大勢所趨，再考慮到儲能尚未大規(guī)模普及，綠色能源高波動注定也難以緩解，或使得能源價格等持續(xù)同步高企。對于歐洲等能源體系脆弱的經(jīng)濟體而言，能源困局的持續(xù)時長或超預期，并帶來顯著的中長期通脹風險。