歐明剛 張世昊

隨著2021年內(nèi)上海農(nóng)商銀行與瑞豐銀行在A股上市，東莞農(nóng)商行在香港上市，上市農(nóng)商行增加到13家。其中在A股上市的有10家農(nóng)商行，在H股上市的有4家農(nóng)商行，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行同時在A股及H股上市（見表1）。所有上市農(nóng)商行均在2022年4月30日前公布完整年報。

從2021年的年報來看，上市農(nóng)商行不論總資產(chǎn)還是貸款、存款都能保持了增長，存款結(jié)構(gòu)和貸款結(jié)構(gòu)都能堅持自身的傳統(tǒng)持續(xù)優(yōu)化，保持零售業(yè)務(wù)和涉農(nóng)服務(wù)的傳統(tǒng)優(yōu)勢。上市農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險抵補(bǔ)能力明顯高于農(nóng)商行群體的平均水平，但這是加大了風(fēng)險處置力度后取得的。隨著凈息差收窄和提取較多的損失準(zhǔn)備金以應(yīng)對高企的風(fēng)險，上市農(nóng)商行的盈利能力面臨巨大挑戰(zhàn)。上市農(nóng)商行充分利用各種資本補(bǔ)充方式，保持著較高的資本水平。然而，13家上市農(nóng)商行相對于1596家（2021年底）農(nóng)商行全體畢竟是鳳毛麟角，因此，期待更多的農(nóng)商行能夠做出特色早日實(shí)現(xiàn)上市。

規(guī)模增長，結(jié)構(gòu)優(yōu)化

總資產(chǎn)。農(nóng)商行是服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地方性金融機(jī)構(gòu)，在鄉(xiāng)村振興的新時代背景下，農(nóng)商行正面臨著新機(jī)遇。同時，隨著其他類型銀行機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)不斷下沉和對三農(nóng)日益重視，農(nóng)商行面臨的競爭也日趨激烈。2021年，我國農(nóng)商行總資產(chǎn)達(dá)45.7萬億元，比2020年增長了10%，增長率較2020年的11.6%有所下降;農(nóng)商行占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)比例由13.0%上升至13.3%。

2021年底，13家上市農(nóng)商行的資產(chǎn)總額均超過1300億元，平均資產(chǎn)總額超過4500億元，其中，渝農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行和滬農(nóng)商行3家農(nóng)商行的總資產(chǎn)都超過了1萬億元。渝農(nóng)商行的總資產(chǎn)總額超過了12000億元，是我國規(guī)模最大的農(nóng)商行;2021年上市的瑞豐銀行是規(guī)模最小的上市農(nóng)商行，但其規(guī)模也超過了1300億元。

2021年，即便在新冠肺炎疫情的沖擊下，上市農(nóng)商行的平均總資產(chǎn)增長率超過了10%，半數(shù)以上的上市農(nóng)商行總資產(chǎn)增長率超過10%。增速最快的是常熟銀行（18.16%），其次是九臺農(nóng)商銀行（16.86%）和張家港行（14.44%）。紫金銀行是13家上市農(nóng)商行中唯一一家總資產(chǎn)減少的銀行，增長率下降了5.05%。值得注意的是，在H股上市的農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模平均增速快于僅在A股上市的農(nóng)商行（見表2）。

貸款。2021年，13家上市農(nóng)商行的平均貸款增長率為16%，其中12家超過10%，近2/3的上市農(nóng)商行貸款增長率超過15%。貸款增長率前三甲分為別常熟銀行、蘇農(nóng)銀行和九臺農(nóng)商銀行，增速均超過20%;增速最低的是青農(nóng)商行，增長率為6.75%?？磥恚鲜修r(nóng)商行在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不遺余力。從貸款余額來看，2021年底，廣州農(nóng)商銀行、滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行的貸款總額超過了5000億元（見表3）。

小微貸款保持優(yōu)勢。小微企業(yè)是農(nóng)商行的重要服務(wù)對象。農(nóng)商行是服務(wù)農(nóng)村區(qū)域小微企業(yè)融資需求的重要機(jī)構(gòu)，2021年，全國農(nóng)商行普惠型小微企業(yè)貸款余額達(dá)60547億元，占全國銀行機(jī)構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款余額（190747億元）的31.7%（見圖1）。

公布數(shù)據(jù)的7家上市農(nóng)商行的普惠型小微企業(yè)貸款余額增長率均超過了15%，增長率最高的江陰銀行甚至超過了40%，無錫銀行和滬農(nóng)商行的增長率也都超過30%。就小微企業(yè)貸款占比而言，除了廣州農(nóng)商銀行（5.66%），其他農(nóng)商行的小微企業(yè)貸款占比均超過了10%，滬農(nóng)商行達(dá)到了驚人的86.36%（見圖2）?？傮w來看，隨著支持政策的不斷完善，各家農(nóng)商行對小微企業(yè)的支持力度都在不斷加大。

綠色金融開始受到重視。公布了完整信息的7家上市農(nóng)商行的綠色信貸都有較大幅度的增長，增速最快的是滬農(nóng)商行（161%）和張家港行（134%），其他公布數(shù)據(jù)的農(nóng)商行增速也均超過20%（見圖3）。當(dāng)然農(nóng)商行的綠色信貸起步普遍較晚，占比普遍還不高。

涉農(nóng)貸款持續(xù)發(fā)力。涉農(nóng)貸款是衡量農(nóng)商行服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)。在年報中完整公布相關(guān)信息的8家上市農(nóng)商行的涉農(nóng)貸款都有增長，其中增長率最高的是滬農(nóng)商行（21%）。而涉農(nóng)貸款占比最高的是江陰銀行（65%），張家港行與紫金銀行的涉農(nóng)貸款占比均超過了50%（見圖4）。

存款持續(xù)增長。2021年所有上市農(nóng)商行的存款都有增長，平均增長率為12.11%，其中9家農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)了高于10%的存款增長率，九臺農(nóng)商銀行以28.94%的存款增長率引人注目，渝農(nóng)商行存款增長率為4.74%，是上市農(nóng)商行中最低的，但其存款基數(shù)也較大。廣州農(nóng)商銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行存款規(guī)模超過了5000億元（見表4）。

個人存款地位依舊。與城商行不同的是，2021年9家上市農(nóng)商行的個人存款余額大于公司存款余額，其他4家銀行的個人存款占比也超過了44%。2021年上市農(nóng)商行平均個人客戶存款余額占比為57.80%，高于2020年的55.66%;2021年上市農(nóng)商行的公司客戶存款平均占比為39.01%，低于2020年的41.24%。這應(yīng)該是農(nóng)商行在穩(wěn)定傳統(tǒng)個人客戶存款方面持續(xù)發(fā)力的結(jié)果（見圖5）。

盈利能力面臨挑戰(zhàn)

總資產(chǎn)利潤率分化較大。2019～2021年，全國農(nóng)商行的凈利潤總額分別為2287億元、1953億元和2130億元，受新冠肺炎疫情影響，2020年農(nóng)商行的凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，但2021年凈利潤又有所提高，仍未達(dá)到2019年的水平。農(nóng)商行的資產(chǎn)利潤率則持續(xù)下滑，2021年只有0.6%， 屬于剛剛達(dá)標(biāo)的水平。上市農(nóng)商行的情況相對較好。2021年A股上市農(nóng)商行的資產(chǎn)利潤率全部達(dá)標(biāo)，H股上市的廣州農(nóng)商銀行和九臺農(nóng)商銀行未能達(dá)標(biāo)。2021年上市農(nóng)商ROA普遍高于2020年，但也普遍不及2019年。2021年上市農(nóng)商行中ROA最高的是常熟銀行（1.03%），最低的是廣州農(nóng)商行（0.29%）（見圖6）。

凈資產(chǎn)利潤率普遍不高。2021年所有上市農(nóng)商行中，只有東莞農(nóng)商銀行、常熟銀行、滬農(nóng)商行的ROE達(dá)到了11%以上。ROE最高的是東莞農(nóng)商銀行，為13.38%;最低的是廣州農(nóng)商銀行，為4.25%。各銀行2021年的ROE水平普遍低于2019年，僅有3家銀行的水平超過了2019年，而相比于2020年，則情況有所好轉(zhuǎn)，有7家上市農(nóng)商行ROE有所提高（見圖7）。

凈息差持續(xù)下降。對于以傳統(tǒng)利息收入為主的銀行，農(nóng)商行的凈息差在很大程度上決定了他們的盈利能力。與銀行業(yè)大趨勢一樣，農(nóng)商行的凈息差也在不斷下降。2019～2021年全國農(nóng)商行凈息差雖然在下降，分別為2.81%、2.49%及2.33%，但仍是四類銀行中最高的。2021年，上市農(nóng)商行凈息差整體略高于全國農(nóng)商行的平均水平，最高為常熟銀行（3.06%），最低為紫金銀行（1.83%），由于銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)競爭日益激烈，大多數(shù)銀行凈息差低于前兩年，僅有九臺農(nóng)商銀行凈息差有所提高（見圖8）。

手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分化嚴(yán)重。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入依靠銀行的規(guī)模與業(yè)務(wù)的多元化，大型農(nóng)商行占有明顯的優(yōu)勢。2021年，這項收入超過10億元的農(nóng)商行有渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行和廣州農(nóng)商銀行，其中渝農(nóng)商行最高，超過了27億元;最低的為瑞豐銀行，虧損約1.33億元。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在營業(yè)總收入中占比較高的，在2021年仍然是渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行和廣州農(nóng)商銀行，占比均超過8%，位列前三位，最高為滬農(nóng)商行，占比達(dá)到8.96%;最低為瑞豐銀行，占比為-4.03%，是唯一一家中間業(yè)務(wù)凈收入為負(fù)值的農(nóng)商行（見圖9）。這說明不同規(guī)模的農(nóng)商行開展中間業(yè)務(wù)的能力不一。

成本收入比控制較好。在2021年，成本收入比高于35%的上市農(nóng)商行有3家，分別為九臺農(nóng)商銀行（46.90%）、常熟銀行（41.40%）和紫金銀行（35.85%），九臺農(nóng)商銀行近年來成本收入比持續(xù)顯著高于其他銀行，但同時也是顯著的下降趨勢;成本收入比最低的是廣州農(nóng)商銀行（26.08%）。規(guī)模最大的三家農(nóng)商行渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行和廣州農(nóng)商銀行成本收入比也普遍較低（見圖10）。

資本補(bǔ)充力度加大

資本充足率。與全國性銀行以及城商行相比，農(nóng)商行是資本充足率最低、資本壓力最為突出的群體。雖然2021年農(nóng)商行的平均資本充足率為12.56%，比2020年略有提高，但仍低于其他類型銀行的資本充足率，也低于農(nóng)商行2019年的資本充足率。在上市農(nóng)商行中，2021年資本充足率最高的是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行的瑞豐銀行（18.85%），最低的是九臺農(nóng)商銀行（11.63%）。在2021年，共有8家農(nóng)商行資本充足率提高，提升程度最高的是東莞農(nóng)商銀行（上升2.29個百分點(diǎn)）（見圖11）。

一級資本充足率。2021年一級資本充足率最高的上市農(nóng)商行是瑞豐銀行（15.42%），最低的是九臺農(nóng)商銀行（8.96%）。相較于2020年，2021年共有7家農(nóng)商行的一級資本充足率上升，東莞農(nóng)商銀行得益于在香港的首次公開發(fā)行，提升幅度最大，下降幅度最大的是常熟銀行，但仍保持10.26%的較高水平（見圖12）。

核心一級資本充足率。2021年核心一級資本充足率最高的上市農(nóng)商行是瑞豐銀行（15.41%），最低的是無錫銀行（8.74%）。共有5家農(nóng)商銀行核心一級資本充足率相比2020年有所提高，提升幅度最大的是仍然是2021年上市的東莞農(nóng)商銀行，下降幅度最大的是常熟銀行，但仍然維持在8.74%的水平（見圖13）。

資本補(bǔ)充情況。隨著監(jiān)管部門對銀行特別是中小銀行資本補(bǔ)充問題日益重視，上市農(nóng)商行紛紛利用各種資本補(bǔ)充工具提升資本實(shí)力。除了內(nèi)源融資外，農(nóng)商行采取首次公開發(fā)行、永續(xù)債、二級資本債等各種外源融資手段來補(bǔ)充資本（見表5）。

資產(chǎn)質(zhì)量明顯優(yōu)于農(nóng)商行整體

不良率。2021年農(nóng)商行的不良率達(dá)3.63%，明顯高于全國平均水平，但是，上市農(nóng)商行是全部農(nóng)商行群體中資產(chǎn)質(zhì)量較好的群體。2021年，上市農(nóng)商行不良貸款率為1.25%，較2020年下降了8個基點(diǎn)，其中，常熟銀行不良貸款率最低，為0.81%，其次是東莞農(nóng)商銀行，為0.84%。不良貸款率最高的是九臺農(nóng)商銀行，達(dá)到1.88%。相比于2020年，大部分上市農(nóng)商行的不良貸款率有所下降，僅H股上市的3家農(nóng)商銀行不良貸款率都有所上升，但廣州農(nóng)商銀行和東莞農(nóng)商銀行的不良貸款率上升幅度并不大（見圖14）。

撥備覆蓋率。撥備覆蓋率反映了銀行的風(fēng)險抵補(bǔ)能力。近兩年所有上市農(nóng)商行的撥備覆蓋率都超過了150%。2021年，撥備覆蓋率相較2020年明顯提高的上市農(nóng)商行有10家，有2家農(nóng)商行的撥備覆蓋率下降。2021年共有8家上市農(nóng)商行的撥備覆蓋率超過300%，常熟銀行的撥備覆蓋率超過了500%，張家港行、無錫銀行、滬農(nóng)商行和蘇農(nóng)銀行的撥備覆蓋率超過了400%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，九臺農(nóng)商銀行的撥備覆蓋率最低，為157.33%。

撥貸比。撥貸比是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與貸款余額的比值，也是衡量銀行風(fēng)險承受能力的指標(biāo)，監(jiān)管要求不小于2.5%。各上市農(nóng)商行的撥貸比都滿足監(jiān)管指標(biāo)，有的甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出監(jiān)管要求。2021年有絕大多數(shù)農(nóng)商行均提高了撥貸比，其中張家港行提高幅度最大，上升了0.88個百分點(diǎn);紫金銀行降幅最大，下降了0.34個百分點(diǎn)。有8家銀行的撥貸比超過4%，最高的是張家港行（4.49%），九臺農(nóng)商銀行的撥貸比為2.95%，是唯一一家低于3%的農(nóng)商行，但仍滿足2.5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（圖16）。

需要注意的是，上市農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量的提升除了反映出風(fēng)險管理能力提升之外，還與銀行加大了風(fēng)險化解與處置力度有關(guān)，有些銀行計提大量的風(fēng)險撥備，是以盈利能力的下降為代價的。

經(jīng)營特點(diǎn)與發(fā)展前景

綜觀2021年上市農(nóng)商行年報，我們可以看出上述成績的取得在很大程度上與農(nóng)商行堅持原來的特色的同時補(bǔ)齊短板推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型高度相關(guān)的。

科技引領(lǐng)，堅定推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。近年來，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為銀行業(yè)的一個發(fā)展趨勢，上市農(nóng)商行都將數(shù)字化轉(zhuǎn)型放在重要的戰(zhàn)略地位，并取得了明顯的效果。他們圍繞數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)頂層設(shè)計與統(tǒng)籌安排，找準(zhǔn)突破領(lǐng)域，深化外部合作，推進(jìn)數(shù)據(jù)、科技、業(yè)務(wù)緊密深度融合，提升在客戶服務(wù)、業(yè)務(wù)運(yùn)營、經(jīng)營決策等方面的數(shù)字化能力。為此，不少農(nóng)商行加大了對金融科技的投入，金融科技的投入保持大幅增長，遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)與管理費(fèi)的增幅。同時，各銀行努力增加金融科人才的引進(jìn)，金融科技人員的增長速度遠(yuǎn)超整個員工隊伍的增長速度，從而使金融科技人員的占比明顯增加。由于資金投入的增加與人才隊伍的擴(kuò)大，上市農(nóng)商行金融科技研發(fā)能力也得到了明顯提升，為此一些領(lǐng)先農(nóng)商行還申請了專利保護(hù)和著作權(quán)保護(hù)，一些項目還獲得了金融科技進(jìn)步獎。

回歸本源，服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)。上市農(nóng)商行除了九臺農(nóng)商行外，大多數(shù)是發(fā)達(dá)地區(qū)的農(nóng)商行或大城市的城商行，這些區(qū)域城鎮(zhèn)化、城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展比較迅速，鄉(xiāng)村振興在這些地區(qū)有比較好的基礎(chǔ)。上市農(nóng)商行明白三農(nóng)客戶是農(nóng)商行的基本客戶、農(nóng)村是他們的主要服務(wù)領(lǐng)域，隨著農(nóng)民變成市民，但相應(yīng)的金融服務(wù)必須跟上。很多上市農(nóng)商行成立了鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)，向行政村派出專門人員進(jìn)行金融服務(wù)輔導(dǎo)。他們還積極加強(qiáng)與有關(guān)政府部門與基層政府或黨組織的聯(lián)系，推進(jìn)信用村建設(shè)，解決信貸需求與供給的有效對接，并利用科技手段有針對性地開發(fā)相應(yīng)的三農(nóng)金融產(chǎn)品。有些上市農(nóng)商行積極加強(qiáng)與新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的合作，推出各類金融服務(wù)。

強(qiáng)化創(chuàng)新，建設(shè)特色化銀行。面對大型銀行業(yè)務(wù)下沉帶來的挑戰(zhàn)，上市農(nóng)商行與時俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新，力求打造自身的特色。他們根據(jù)自身的資源稟賦、區(qū)域特點(diǎn)、行業(yè)趨勢以及客戶特點(diǎn)，制訂有特色的發(fā)展戰(zhàn)略，打造核心競爭能力。一些規(guī)模較大的農(nóng)商行在傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，還積極發(fā)展資管、債券承銷、托管等業(yè)務(wù);而一些發(fā)達(dá)地區(qū)的縣域農(nóng)商行，則積極提升對現(xiàn)有客戶的服務(wù)能力，在小微金融、零售金融以及資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)上積極拓展。不少上市農(nóng)商行紛紛聚焦中老年客群財富管理需求，打造以養(yǎng)老金融為特色的大財富管理服務(wù)體系。

根據(jù)2022年第一季度季報，上市農(nóng)商行的情況看起來有所改善，但是由于疫情的影響以及其他各種壓力，銀行業(yè)特別是農(nóng)商行群體的經(jīng)營環(huán)境在短期來看不容樂觀。最近暴露出來某些省村鎮(zhèn)銀行的案件對農(nóng)商行也產(chǎn)生負(fù)面影響。就上市農(nóng)商行而言，普遍的低估值使他們資本補(bǔ)充優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮，許多農(nóng)商行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股本的比例過低。當(dāng)前中小銀行特別是農(nóng)商行面臨比較大的困難，但上市農(nóng)商行則因各方面表現(xiàn)占優(yōu)，社會各界對他們寄予厚望，出于從防范化解農(nóng)村商業(yè)銀行風(fēng)險的考慮，監(jiān)管部門鼓勵經(jīng)營較好的農(nóng)商行重組其他較弱的農(nóng)商行。

當(dāng)前，仍有一些農(nóng)商行繼續(xù)在為上市而努力。遺憾的是，2022年4月大豐農(nóng)商行的首次公開發(fā)行申請被否決。在利差縮小的趨勢下，盈利是否可持續(xù)，是證監(jiān)會發(fā)審委對區(qū)域性銀行的主要擔(dān)憂，也是市場對上市農(nóng)商行及擬上市農(nóng)商行的普遍擔(dān)擾。為此，所有農(nóng)商行仍須繼續(xù)努力，堅守優(yōu)勢，補(bǔ)齊短板。

（作者單位：外交學(xué)院，其中歐明剛系外交學(xué)院教授、《銀行家》雜志副主編）

責(zé)任編輯：楊生恒