陳偉忠 宋淑鴻 邱靜茹

摘 要：《中華人民共和國印花稅法（草案）》的通過意味著證券交易印花稅的存廢之爭結(jié)束。證券交易印花稅在增加中央稅收、股市宏觀調(diào)控等方面有重要功能，但證券交易印花稅之前的弊端仍然存在。通過梳理我國證券交易印花稅的發(fā)展歷程及稅收收入、稅率調(diào)控情況，分析并指出其存在稅基過窄、資源配置不優(yōu)和宏觀調(diào)控職能效率不高等問題，建議政府從拓寬征收范圍、差異化課稅和加強(qiáng)市場監(jiān)管與信息披露兩個(gè)方面優(yōu)化證券交易印花稅。

關(guān)鍵詞：證券交易印花稅;功能地位;優(yōu)化機(jī)制

中圖分類號(hào)：F812.42 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2022）18-0056-04

證券交易印花稅是我國稅法的重要組成部分，但學(xué)界對(duì)我國證券交易印花稅的存廢一直爭論不斷。2021年1月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了《中華人民共和國印花稅法（草案）》，證券交易印花稅已在法律上取得了相關(guān)地位，廢除證券交易印花稅在很長一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)，其稅率、征收對(duì)象等相關(guān)要素也并未做出實(shí)質(zhì)性改變。證券交易印花稅是我國調(diào)控股票市場的重要手段，厘清其存在的問題并制定優(yōu)化機(jī)制十分重要。

一、證券交易印花稅的“前世今生”

我國印花稅從廣義上來看可分為普通印花稅和證券交易印花稅，普通印花稅是以合同、營業(yè)賬簿、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)等應(yīng)稅憑證文件為課稅對(duì)象的憑證稅，證券交易印花稅則是以股票交易行為為課稅對(duì)象的行為稅。我國的證券交易印花稅雖名為印花稅，但其本質(zhì)上是證券交易稅。

1990年6月28日，為抑制深圳股市狂熱所致的潛在危機(jī)，考慮到可行性、時(shí)間成本等因素，深圳市政府在中央的建議下套用印花稅對(duì)股票交易行為課稅。一方面，印花稅屬于地方稅，地方政府具有管理權(quán)限;另一方面，當(dāng)時(shí)股票交易尚采用書面憑證，因此套用印花稅來征收證券交易稅比較合理。證券交易印花稅首次開征后取得了預(yù)期效果，隨后原國家體改委和國家稅務(wù)總局對(duì)其予以認(rèn)可，證券交易印花稅也開始從中央層面開展全面課征[1]。

但在過去的近30年內(nèi)，僅有國務(wù)院1988年頒發(fā)的《中華人民共和國印花稅暫行條例》對(duì)整個(gè)印花稅體系有相關(guān)規(guī)定，而該條例中并無有關(guān)在其出臺(tái)之后才開始課征的證券交易印花稅的相關(guān)規(guī)定。從某種意義上來講，證券交易印花稅由于沒有相關(guān)立法機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)許與授權(quán)，有違反“稅收法定”之嫌。因此，國內(nèi)有許多學(xué)者就是否取消證券交易印花稅、證券交易印花稅是否單獨(dú)修正為證券交易稅等話題爭論不斷[2～3]。直至2018年11月，《中華人民共和國印花稅法（征求意見稿）》出臺(tái)，才從法律層面規(guī)定了含有證券交易印花稅在內(nèi)的印花稅稅目、征稅范圍等事項(xiàng)，證券交易印花稅才取得了相應(yīng)的法律地位。在2021年1月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審核通過了《中華人民共和國印花稅法（草案）》，有關(guān)證券交易印花稅的相關(guān)法律制度開始逐步建立健全。

二、證券交易印花稅的功能及地位

（一）增加稅收收入功能

從稅收源的角度來看，在證券交易環(huán)節(jié)課稅是擴(kuò)大稅源與組織財(cái)政收入的一種途徑，因此證券交易印花稅具有與其他稅種一致的增加稅收收入的基本功能[4]。自證券交易印花稅開征以來，其稅率、征收對(duì)象、中央地方分享比例均有多次調(diào)整，目前證券交易印花稅僅對(duì)證券的出讓方課征，征納稅額為成交金額的1‰，稅收收入為中央所有。圖1顯示，隨著相關(guān)政策的調(diào)整及市場變化，證券交易印花稅稅收也處于波動(dòng)狀態(tài)，近五年稅收收入平均為1 400億元，約占中央稅收總收入的2%，是國家稅收中不可或缺的部分。

（二）宏觀調(diào)控功能

證券交易印花稅的開征就是為了抑制股票市場投機(jī)過熱。通過證券交易印花稅來對(duì)股票市場進(jìn)行宏觀調(diào)控是政府的重要干預(yù)機(jī)制。有效利用市場機(jī)制與稅收調(diào)節(jié)的雙重作用，是政府職能機(jī)構(gòu)在市場失靈時(shí)做出的有力應(yīng)對(duì)之策，同樣也是理論正確、舉措科學(xué)的長遠(yuǎn)之計(jì)[5]。從證券交易印花稅所帶來的交易隱形成本方面來看，上調(diào)印花稅稅率能夠增加交易成本以抑制股票流轉(zhuǎn)交易的次數(shù)與份額，從而抑制股票交易投機(jī)過熱現(xiàn)象。同樣，下調(diào)印花稅稅率能夠降低交易成本以刺激股票交易，從而刺激股市行情。由表1可知，在實(shí)際的調(diào)控中，盡管每次稅率調(diào)整會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生即時(shí)影響，但調(diào)控的效果卻存在有限性、不均衡性（李文磊、楊茜等，2010）[6]。結(jié)合我國多次對(duì)證券交易印花稅調(diào)控的結(jié)果來看，上調(diào)稅率能夠有效抑制市場過熱情況，下調(diào)稅率并不能對(duì)刺激市場發(fā)揮充分功效。盡管在全球化的背景下金融管制有所放松，但我國的金融市場尚不成熟，政府監(jiān)管機(jī)制是客觀必要存在的，稅收調(diào)控政策是管控的重要手段，是其他行政手段無法取代的。證券交易印花稅是我國有關(guān)證券市場的重要稅制，雖然目前我國針對(duì)證券市場也有其他課稅，但多數(shù)表現(xiàn)零散，沒有形成系統(tǒng)化稅收體系[3]?？傮w來說，證券交易印花稅對(duì)股票交易市場能夠起到一定的中短期調(diào)控作用，其作用暫時(shí)無法被取代。

三、現(xiàn)行證券交易印花稅存在的問題

（一）稅基過窄，資源配置不優(yōu)

近年來，我國金融市場蓬勃發(fā)展，資本市場與貨幣市場活力十足[7]，金融工具呈“百花齊放”之態(tài)，資產(chǎn)證券化、金融衍生品等各類金融資產(chǎn)都成了備受投資者關(guān)注的標(biāo)的物。證券交易印花稅本質(zhì)作為證券交易稅，但僅對(duì)股票交易課稅，明顯存在稅基過窄問題。對(duì)股票以外的其他證券不課稅，既沒有嚴(yán)格遵守稅收公平原則，又不利于市場資源有效配置[8]。此外，證券交易印花稅對(duì)賣方每筆股票交易都以同樣稅率課稅，沒有差異化課稅，忽略了投資者的資本利得與損失，沒有起到合理引導(dǎo)資金流向的功效。

（二）宏觀調(diào)控職能效率不高

根據(jù)我國證券印花稅稅率調(diào)控的結(jié)果及學(xué)者們的相關(guān)實(shí)證可知，證券交易印花稅對(duì)股票市場的干預(yù)有效性是存在局限的[9～11]。而由于我國股市的發(fā)展，證券交易印花稅的稅收功能重心向增加中央財(cái)政收入偏移，其對(duì)于抑制金融危機(jī)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面的作用卻相對(duì)薄弱，造成了功能錯(cuò)位[12]。長期以來，不論是牛市或是熊市，我國A股換手率相較于其他全球主要市場一直處于高位，這表明我國的投資者對(duì)于股票買賣差價(jià)的關(guān)注度遠(yuǎn)超對(duì)于稅負(fù)水平的關(guān)注[13]。投資者的投機(jī)心理、尚未成熟的股票交易市場等環(huán)境因素的存在，使得單憑課征證券交易印花稅來調(diào)控市場效率不高。

四、機(jī)制優(yōu)化建議

（一）拓寬征收范圍、差異化課稅

從證券交易印花稅的功能定位出發(fā)，拓寬印花稅征收范圍，對(duì)債券、基金等金融工具課稅既能夠增加稅收收入，又能從不同金融工具相互影響的角度對(duì)證券市場進(jìn)行調(diào)控。從稅賦公平的角度來看，隨著我國金融市場的不斷完善與發(fā)展，各類金融資產(chǎn)及金融衍生品是否該納入征收范圍需要得到充分考慮。

稅制設(shè)計(jì)可以考慮稅率差異化征收，從資本利得和損失、投資和投機(jī)、持股期限等方面考慮制定差異化稅率。對(duì)待資本利得、投機(jī)行為、短期持股行為可以適當(dāng)上調(diào)稅率，對(duì)待投資損失、投資行為、長期持股行為可以適當(dāng)降低稅率或者暫時(shí)免征等。

（二）加強(qiáng)市場監(jiān)管與信息披露

2007年5月30日被稱為“半夜雞叫”的稅率上調(diào)政策，在某種程度上損害了公民的財(cái)產(chǎn)權(quán)、違背了行政信賴原則[3]。這種“突擊式”的稅率調(diào)整政策使得投資者處于信息不對(duì)稱狀態(tài)，容易導(dǎo)致市場混亂。因此，政府一方面要保證證券交易印花稅稅率的透明度，加強(qiáng)信息披露[14]，另一方面要對(duì)市場加強(qiáng)監(jiān)管，以促進(jìn)證券市場穩(wěn)健發(fā)展[15]。政府需要促成建立有效的信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)印花稅率、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等信息的披露監(jiān)控，為投資者營造公平、公正、公開的稅收環(huán)境與投資環(huán)境[16]。

總之，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，面對(duì)國家對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需求，國內(nèi)金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展尤為關(guān)鍵。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制的深化改革，各類主體風(fēng)險(xiǎn)管理控制意識(shí)加強(qiáng)，政府市場干預(yù)手段需要更加科學(xué)化、合理化地制定。證券交易印花稅的保留及使用需要進(jìn)一步改革完善，使其充分發(fā)揮調(diào)控功效，并通過稅收的特性以引導(dǎo)資金合理流向與資源配置。

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Research on the Optimization Mechanism of Stamp Duty of Securities Trading

CHEN Wei-zhong，SONG Shu-hong，QIU Jing-ru

（College of Economics and Management，Nanjing Forestry University，Nanjing 210037，China）

Abstract：The passing of the Stamp Tax Law of the People’s Republic of China（draft）means the end of the debate over the preservation and abolition of the stamp tax on securities trading.The stamp tax on securities trading plays an important role in increasing the central tax revenue and macro-control of the stock market，but the drawbacks existing before the stamp tax on securities trading are still there.The article through combing the development of the securities transaction stamp tax，and tax revenue，tax regulation，analysis points out that the existence of too narrow tax base，the allocation of resources is not optimal and low efficiency of the macro-control function defects，suggested the government from broadening the scope of tax，differentiation，and to strengthen market supervision and information disclosure two aspects of optimization of securities transaction stamp tax.

Key words：stamp duty on securities transactions;functional status;optimization mechanism