程夢(mèng)雙

（延安大學(xué)，陜西 延安 716000）

1 緒論

1.1 研究背景

我國(guó)的發(fā)電設(shè)備制造業(yè)在工業(yè)經(jīng)濟(jì)中一直占有非常重要的市場(chǎng)地位，也可以說(shuō)我們國(guó)家的自動(dòng)化發(fā)電設(shè)備已經(jīng)直接影響到當(dāng)今我國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。隨著近幾年社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，主營(yíng)制造發(fā)電設(shè)備的企業(yè)基本保障了我國(guó)的電力需求。受我國(guó)環(huán)境和資源等因素的影響，發(fā)電設(shè)備制造業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)向著多樣化方向發(fā)展，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年，我國(guó)發(fā)電制造設(shè)備企業(yè)和電力企業(yè)都將快速發(fā)展。與此同時(shí)，還有需要持續(xù)更新的新型發(fā)電設(shè)備，所以，我國(guó)發(fā)電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)仍然擁有巨大的市場(chǎng)。本文對(duì)上海電氣公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)了企業(yè)存在的問(wèn)題，并給出改進(jìn)建議，希望對(duì)發(fā)電設(shè)備制造業(yè)的未來(lái)發(fā)展有一定的幫助。

1.2 研究?jī)?nèi)容和方法

本文財(cái)務(wù)分析所參考的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于上海電氣集團(tuán)近五年的財(cái)務(wù)年報(bào)。

主要對(duì)上海電氣四種能力的部分重要指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)上海電氣近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做趨勢(shì)分析，觀察上海電氣在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。采用杜邦分析法，綜合比較了上海電氣有限公司在近五年中幾項(xiàng)核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合體現(xiàn)公司財(cái)務(wù)狀況以及公司的總體發(fā)展運(yùn)營(yíng)情況[1-2]。針對(duì)上海電氣企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)的一些問(wèn)題，提出了相應(yīng)的意見(jiàn)和建議。

2 上海電氣簡(jiǎn)介

2004年3月1日上海電氣在上海設(shè)立，并于2008年12月5日上市，是一家機(jī)電裝備產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有三大子業(yè)務(wù)板塊，分別是工業(yè)裝備、能源裝備和集成服務(wù)，形成了一套比較完整的工業(yè)裝備系統(tǒng)和產(chǎn)業(yè)鏈。目前，上海電氣的總股本達(dá)到了157.06億股，截止到2020年，上海電氣的營(yíng)業(yè)總收入已達(dá)到了1 372.85億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了37.58億元。

3 上海電氣財(cái)務(wù)分析

依據(jù)上海電氣2016—2020年的年報(bào)，分析其四大能力指標(biāo)。

1）盈利能力。通過(guò)盈利能力指標(biāo)能夠清晰地分析企業(yè)獲取利潤(rùn)的基本能力[3]。本文從眾多盈利能力指標(biāo)中選取出銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。由表1可以看出，上海電氣2017—2020年反映盈利能力的指標(biāo)都呈現(xiàn)不同程度的下降趨勢(shì)。

表1 上海電氣2016—2020年盈利能力指標(biāo)

由表1可知，上海電氣的銷(xiāo)售凈利率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，由2017年的3.34%下降到2020年的2.75%，下降了0.59%。銷(xiāo)售毛利率也在近四年大幅降低，由2017年的22.81%下降到2020年的16.55%，下降了6.26%。究其指標(biāo)下降的原因，既有外部原因，又有內(nèi)部原因。外部原因是由于受新冠疫情持續(xù)爆發(fā)等因素的影響，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)陷入停滯甚至倒退，經(jīng)營(yíng)環(huán)境也變得更加惡劣。內(nèi)部的主要原因是上海電氣公司的三大子業(yè)務(wù)板塊均出現(xiàn)不同程度的下滑。電力能源裝備板塊總體毛利率指標(biāo)為17%，與上年相比下降了大約0.7%，下降的原因是燃煤動(dòng)力發(fā)電裝置市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，風(fēng)電產(chǎn)品規(guī)模發(fā)生重大性變化，導(dǎo)致發(fā)電裝置的毛利率下降。工業(yè)裝備的毛利率是17%，與上年相比較下降了0.8%，下降的原因是國(guó)外的部分相關(guān)業(yè)務(wù)由于受到疫情的消極影響，導(dǎo)致了毛利率的下降。集成服務(wù)的毛利率是12%，與上年相比較降低了4.9%，是由于公司的能源工程系統(tǒng)與服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化影響所致。

2）營(yíng)運(yùn)能力。本文就針對(duì)性選取了以下三大周轉(zhuǎn)率進(jìn)行指標(biāo)分析，由下頁(yè)表2可以看出，上海電氣2016—2020年反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)都有不同程度地上下波動(dòng)。

表2 上海電氣2016—2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

由表2可知，上海電氣的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2017—2019年逐年增長(zhǎng)，但是2020年下降為4.39次，下降了0.87次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降說(shuō)明企業(yè)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)增大，資產(chǎn)的流動(dòng)性慢，上海電氣的短期償還能力下降。

3）償債能力。本文針對(duì)以下這三項(xiàng)重要指標(biāo)進(jìn)行分析，由表3可以看出，上海電氣2016—2020年反映償債能力的指標(biāo)都有不同程度的變動(dòng)。

表3 上海電氣2016—2020年償債能力指標(biāo)

由表3可知，截止2019年，上海電氣的流動(dòng)比率整體呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，由2016年的1.30%下降到2019年的1.21%，2020年上升到1.24%。但總體還是下降了0.06%，未達(dá)到行業(yè)的平均值1.5%。但是上海電氣的速動(dòng)比率保持在行業(yè)水平，說(shuō)明上海電氣公司有較容易快速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，能夠及時(shí)償還公司的短期負(fù)債。公司近五年的資產(chǎn)負(fù)債率比行業(yè)的平均值60%偏高些，主要是公司由于研發(fā)投入和拓展業(yè)務(wù)而造成的長(zhǎng)期借款與上一年相比增多，銀行的貸款也相應(yīng)增加。

4）成長(zhǎng)能力。本文選取了以下這四個(gè)主要的指標(biāo)進(jìn)行分析，由表4可以看出，上海電氣2016—2020年反映成長(zhǎng)能力的指標(biāo)都有不同程度的變動(dòng)。

表4 上海電氣2016—2020年成長(zhǎng)能力指標(biāo)

由表4可知，上海電氣的2020年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為7.81%，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)很大一部分在于上海電氣的海外工程，該企業(yè)的海外的新訂單已經(jīng)連續(xù)兩年突破300億元，海外工程收入已經(jīng)連續(xù)兩年超過(guò)國(guó)內(nèi)總收入。但是如果按照上海電氣的三大板塊來(lái)劃分，上海電氣的能源裝備板塊已經(jīng)完成了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入559.6億元，和上年相比增長(zhǎng)了21.8%，主要是因?yàn)樵陲L(fēng)電方面的發(fā)展較快。制造業(yè)服務(wù)板塊共完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入522.32億元，比上年增長(zhǎng)17.9%，主要是由于能源工程與服務(wù)業(yè)務(wù)上升速度較快。工業(yè)裝備板塊共完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入421.77億元，比上年減少9.1%，主要是因?yàn)槭艿揭咔榈挠绊?，板塊內(nèi)的智能制造裝備、工業(yè)基礎(chǔ)件等業(yè)務(wù)都有了不同幅度的下滑，總之還是由于疫情的原因，使得2020年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較上一年降低了18.64%。由于營(yíng)業(yè)收入的上升幅度小了，公司凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的上升幅度都相應(yīng)減小。

4 杜邦分析法

公司的各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間互相聯(lián)系,并彼此相互影響。杜邦分析法的多層財(cái)務(wù)比率涵蓋了公司運(yùn)營(yíng)流程中的每一環(huán)節(jié),利用各財(cái)務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系,能夠系統(tǒng)地評(píng)估公司的運(yùn)營(yíng)結(jié)果、效益以及整體財(cái)務(wù)狀況。

表5 上海電氣2016—2020年杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

借助于杜邦分析法，明確企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不同指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)，能夠分析企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化的因素、變化趨勢(shì)及企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題。股東權(quán)益報(bào)酬率是評(píng)估公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的核心指標(biāo)，可以更加綜合、客觀地體現(xiàn)公司效益，更精確地反映其他公司所投入資本的盈利能力[4]。

上海電氣股東權(quán)益報(bào)酬率總體呈上升趨勢(shì)，股東權(quán)益盈利水平的提高主要來(lái)源于銷(xiāo)售收入的增大和權(quán)益乘數(shù)上升。銷(xiāo)售收入的增大使得主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)提升，這說(shuō)明其整體運(yùn)營(yíng)效率提高，為股權(quán)投資者創(chuàng)造財(cái)富的能力增強(qiáng)。另外，權(quán)益乘數(shù)的上升體現(xiàn)出公司的債務(wù)在上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然變化不大，但是比同行業(yè)水平低，所以說(shuō)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力還存在不足。

從行業(yè)來(lái)看，上海電氣的總資產(chǎn)報(bào)酬率要小于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)具有較低的收益水平，而且總資產(chǎn)報(bào)酬率較近幾年低，但權(quán)益乘數(shù)相對(duì)其他年份較高。總資產(chǎn)報(bào)酬率較上年下降較大幅度，是因?yàn)橘Y產(chǎn)總額在增加，而負(fù)債也在增加，且負(fù)債增長(zhǎng)的幅度要大于資產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度，說(shuō)明企業(yè)在不斷開(kāi)發(fā)新興產(chǎn)品，但是需要企業(yè)適度投入研發(fā)。

總體來(lái)看上海電氣股東權(quán)益報(bào)酬率變化不大，保持相對(duì)穩(wěn)定的獲利能力。

5 結(jié)語(yǔ)

本文分析了上海電氣的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用趨勢(shì)分析、比率分析等方法，對(duì)上海電氣的盈利、發(fā)展等四大財(cái)務(wù)能力指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。運(yùn)用杜邦分析方法對(duì)影響股東權(quán)益報(bào)酬率的各項(xiàng)因素進(jìn)行了定量分析。根據(jù)對(duì)上海電氣的指標(biāo)分析，對(duì)上海電氣未來(lái)發(fā)展提出以下建議：

1）加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，降本增效。強(qiáng)化全員、主營(yíng)業(yè)務(wù)的全過(guò)程、全要素的成本費(fèi)用預(yù)算管控，大力開(kāi)展增收節(jié)支活動(dòng)，加大預(yù)算執(zhí)行的跟蹤監(jiān)督和考核獎(jiǎng)懲的力度，對(duì)于銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率的持續(xù)降低這一問(wèn)題，企業(yè)可以合理調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)最大化。

2）加強(qiáng)資產(chǎn)的管理工作，提高資產(chǎn)的利用效益。近年來(lái)，上海電氣始終堅(jiān)持培育發(fā)展戰(zhàn)略性的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè),戰(zhàn)略性的創(chuàng)新型產(chǎn)品項(xiàng)目占比也逐步增加。結(jié)構(gòu)的變化主要源于技術(shù)投資的增長(zhǎng)，近幾年,上海電氣公司研發(fā)方面的投資比率一直保持在3.4%。2020年，公司的科技創(chuàng)新投資進(jìn)一步增大，研發(fā)投資發(fā)揮了自身的作用，給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)久的利益。未來(lái)，企業(yè)應(yīng)依據(jù)應(yīng)有的發(fā)展規(guī)模，合理、適度地投研發(fā)入資金，加強(qiáng)資產(chǎn)的有效管理，提高企業(yè)的償債能力，才能推動(dòng)企業(yè)更好地發(fā)展。

3）發(fā)展國(guó)際化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多方面盈利。近年來(lái),上海電氣公司通過(guò)以EPC項(xiàng)目為首的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程明顯加速。上海電力的海外工程新訂單已經(jīng)接連兩年達(dá)到了300億元，海外工程收入也已經(jīng)連續(xù)兩年高于國(guó)內(nèi)總收入。上海電氣在“一帶一路”建設(shè)中的國(guó)際步伐也是可圈可點(diǎn)，因此，企業(yè)將發(fā)展重心放在國(guó)際化業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)久的發(fā)展十分有利。