陸雪文

摘? 要：2019年，一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠疫情在全球爆發(fā)。從航空企業(yè)的2020年年報(bào)中不難看出，多數(shù)的航企包括國(guó)有四大航企在內(nèi)在2020年都處于虧損狀態(tài)，僅華夏航空實(shí)現(xiàn)了61289萬(wàn)元的盈利。相比于規(guī)模龐大的其他航企而言，僅有48架機(jī)隊(duì)規(guī)模的華夏航空，成為唯一一家在疫情后三個(gè)月就實(shí)現(xiàn)盈利的航企，所以研究華夏航空的財(cái)務(wù)績(jī)效是必要的。本文基于杜邦分析的績(jī)效分析方法對(duì)華夏航空進(jìn)行全面分析。通過(guò)研究華夏航空的財(cái)務(wù)績(jī)效，旨在提出針對(duì)華夏航空以及整個(gè)航空運(yùn)輸業(yè)未來(lái)與疫情共生的普適性發(fā)展策略。本文在航空企業(yè)如何早日恢復(fù)元?dú)?、緩解疫情?duì)航空企業(yè)的影響、如何與疫情共生等方面的探究對(duì)航空企業(yè)而言有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：新冠疫情;財(cái)務(wù)績(jī)效;華夏航空;杜邦分析

1.華夏航空公司介紹

華夏航空股份有限公司（China Express，簡(jiǎn)稱(chēng)“華夏航空”），正式在2006年4月于貴陽(yáng)成立，并于2006年9月實(shí)現(xiàn)了飛機(jī)的首次航行。華夏航空的總部于2014年總部遷至重慶，并在四年后的深圳交易所成功上市。

目前華夏航空在西安、重慶、大連等重點(diǎn)旅游城市都設(shè)有航空基地。截止到2020年12月31日，華夏公司機(jī)隊(duì)規(guī)模已擴(kuò)充至54架，其中就包括ARJ21、CRJ900、等眾多安全、效率有保障的機(jī)型。而華夏航空與其他航空公司的不同之處就在于其注重發(fā)展支線航空業(yè)務(wù)，他是中國(guó)第一家致力于發(fā)展此業(yè)務(wù)的航空公司，也正因?yàn)檫@一點(diǎn)，得以使他在疫情過(guò)后能以最快的速度復(fù)蘇。

2.基于杜邦分析法對(duì)華夏航空財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

杜邦分析法是一種偏重于從投資人的角度出發(fā)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，以股東權(quán)益回報(bào)率作為分析的起點(diǎn)和核心指標(biāo)，通過(guò)將股東權(quán)益回報(bào)率一級(jí)一級(jí)分解，最終分解為多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)相乘積即比率的乘積，進(jìn)而更加深入了解影響股東權(quán)益回報(bào)率高低的主要因素因此，可以運(yùn)用杜邦分析適當(dāng)?shù)臑榫C合分析結(jié)果添色。

杜邦分析法計(jì)算企業(yè)凈資產(chǎn)收益率時(shí)用到的公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

通過(guò)以上公式，杜邦分析法衡量華夏航空財(cái)務(wù)績(jī)效。表2.7為計(jì)算數(shù)據(jù)過(guò)程：

通過(guò)表2.8財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，華夏航空公司的凈資產(chǎn)收益率還是比較客觀的，在疫情之前其凈資產(chǎn)收益率保持著增長(zhǎng)的狀態(tài)，這主要是和2019年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)有關(guān)。雖然在2020年突發(fā)了疫情，但其凈資產(chǎn)收益率影響不大，也保持在15%以上，這說(shuō)明華夏航空的總體盈利能力還是比較不錯(cuò)的，這也側(cè)面反映了華夏航空的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也是相對(duì)比較強(qiáng)的。另外，華夏航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近3年都保持著50%左右的水平，說(shuō)明華夏航空這3年資產(chǎn)利用率比較穩(wěn)定，能夠有效的利用固定資產(chǎn)，其利用固定資產(chǎn)獲得營(yíng)業(yè)收入的效率也比較穩(wěn)定，這側(cè)面說(shuō)明了公司的營(yíng)銷(xiāo)能力比較穩(wěn)定且略有增長(zhǎng)。

從權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，權(quán)益乘數(shù)數(shù)值越低代表著公司的負(fù)債越小，其償債能力較強(qiáng)。而華夏公司近3年的權(quán)益乘數(shù)都在下降，說(shuō)明其償債能力變得越來(lái)越強(qiáng)，也就是說(shuō)公司風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力也越來(lái)越強(qiáng)，以求企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

從橫向角度來(lái)看，表2.8表明華夏航空的凈資產(chǎn)收益率在2020年保持著正數(shù)，說(shuō)明華夏航空是獲得了利潤(rùn)，而相比于疫情下的三大航空企業(yè)而言，其凈資產(chǎn)收益率都是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)的狀態(tài)，說(shuō)明三大航空公司受疫情影響較大，在2020年出現(xiàn)了虧損的狀態(tài)，從這個(gè)角度而言，華夏航空公司的營(yíng)運(yùn)能力還是比較好的。

因此，通過(guò)以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為主的杜邦分析后，公司近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況較好，這也是聯(lián)系公司全面指標(biāo)發(fā)展的紐帶，將公司的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行層層分解，構(gòu)成一個(gè)完整的分析體系，可以有效對(duì)華夏航空公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行一個(gè)解讀?？傮w來(lái)講，華夏航空近3年的經(jīng)營(yíng)狀況及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況比較好，其財(cái)務(wù)績(jī)效比較好。

3.對(duì)華夏航空的發(fā)展建議

3.1加強(qiáng)與其他支線航空的合作

華夏航空的獨(dú)飛策略雖然給其帶來(lái)了一定程度上的“甜頭”，但是合作共贏才是可持續(xù)發(fā)展之路。憑借華夏航空自己的支線航空網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合其他支線航空公司，資源共享，對(duì)成本的節(jié)約以及客運(yùn)量的上升都有較大的幫助。反之，如果固執(zhí)的堅(jiān)持自成一派，那華夏航空遲早會(huì)遇到自己無(wú)法解決的難題，其他獨(dú)立的支線航空公司也會(huì)不斷的經(jīng)受華夏曾經(jīng)受的磨難。況且，國(guó)內(nèi)三大航企已著手運(yùn)營(yíng)ARJ21，成本將大大降低，針對(duì)的目標(biāo)客戶(hù)在未來(lái)很容易與支線航空重疊，無(wú)疑加大了支線航空企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，各支線航企形成聯(lián)盟合作共贏，是現(xiàn)階段最好的發(fā)展方式。

3.2提高服務(wù)質(zhì)量

提升航空服務(wù)質(zhì)量是提升民航競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段之一，維護(hù)客戶(hù)關(guān)系首先就要完善客戶(hù)管理制度，對(duì)員工進(jìn)行服務(wù)客戶(hù)的培訓(xùn)，樹(shù)立“客戶(hù)至上”的理念：做到“問(wèn)必答：”客戶(hù)有疑問(wèn)航空公司必須給予解答，有投訴必須給予回應(yīng);“答必行”：所承諾的事情必須落實(shí)踐行;“行必果”：落實(shí)到位后必須有結(jié)果。及時(shí)、高效的處理客戶(hù)問(wèn)題，定期進(jìn)行客戶(hù)反饋調(diào)查，對(duì)“售后”事項(xiàng)做到客戶(hù)滿(mǎn)意。

4.總結(jié)

疫情的沖擊是強(qiáng)烈的，就新冠疫情對(duì)上市航空公司的沖擊來(lái)說(shuō)，本文建議我國(guó)政府、企業(yè)、投資者之間協(xié)同聯(lián)動(dòng)，共同維護(hù)航空業(yè)在我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與有序發(fā)展。

航空公司應(yīng)當(dāng)把短期風(fēng)險(xiǎn)處理與疫情常態(tài)化防控結(jié)合，在資本市場(chǎng)上積極處理股價(jià)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，航空公司要根據(jù)疫情情況及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，打破僵局，變革升級(jí)，積極采取資本成本低、效率高的經(jīng)營(yíng)模式;另一方面，航空公司要爭(zhēng)取獲取多渠道融資和現(xiàn)金流，爭(zhēng)取政策與資金支持，提高現(xiàn)金持有能力，以便更靈活應(yīng)對(duì)沖擊。

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