趙夢涵 年樂
種種跡象顯示,國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱:眾安保險(xiǎn))似乎進(jìn)入多事之秋。
近日,眾安保險(xiǎn)發(fā)布的2022年中期業(yè)績報(bào)告顯示,該公司增收難增利。今年上半年實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入為105.15億元,同比增長6.85%。歸母凈利潤虧損6.22億元,同比大幅轉(zhuǎn)虧。
值得一提的是,這是眾安保險(xiǎn)盈利兩年后,再度陷入虧損狀態(tài)??沙掷m(xù)盈利能力待考察的同時(shí),眾安保險(xiǎn)還要面臨股價(jià)下跌、市值縮水等難題。
時(shí)間回溯2017年,巨頭護(hù)航、出道即巔峰的眾安保險(xiǎn)上市時(shí),主打“三馬概念”,馬云、馬化騰及馬明哲三位金融及科技領(lǐng)域的巨人參與其中,市值曾高達(dá)1400億港元,而今卻縮水至300多億港元……種種難題紛至沓來,眾安保險(xiǎn)又該如何破局?
縱觀這份期中成績單,眾安保險(xiǎn)在保費(fèi)層面的表現(xiàn)頗具亮點(diǎn)。
今年上半年,眾安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入為105.15億元,同比增長6.85%。保險(xiǎn)板塊綜合成本率進(jìn)一步優(yōu)化至99.2%,較去年同期的99.4%改善了0.2個(gè)百分點(diǎn),其中費(fèi)用率下降7.0個(gè)百分點(diǎn)至43.0%。實(shí)現(xiàn)承保利潤0.81億元,較去年同期增長63.4%。
根據(jù)眾安保險(xiǎn)劃分健康、數(shù)字生活、消費(fèi)金融、汽車各生態(tài)表現(xiàn)來看,除消費(fèi)金融外其他三大板塊均實(shí)現(xiàn)較快增長。
健康和數(shù)字生活兩大生態(tài)穩(wěn)健增長。健康生態(tài)保費(fèi)收入43.3 億元,同比上漲10%,主要由付費(fèi)用戶數(shù)以及人均保費(fèi)共同增長帶來,產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化下客戶復(fù)購及加保意愿提升,保費(fèi)收入中多保單客戶貢獻(xiàn)超 33%。
數(shù)字生活生態(tài)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 38.2 億元,同比上漲14%,主要由直播電商規(guī)模不斷擴(kuò)大下退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)等業(yè)務(wù)持續(xù)增長推動(dòng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,其電商業(yè)務(wù)占整體數(shù)字生活生態(tài)保費(fèi)的60%,為22.82億元,其中來自直播電商的退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長18.6倍,達(dá)到11.58億元。
消費(fèi)金融生態(tài)保費(fèi)收入 18.3 億元,同比下降17%。消費(fèi)金融生態(tài)賠付率為48.8%,較2021年同期的38.9%上升9.9個(gè)百分點(diǎn),但較2021年下半年的50.7%改善1.9個(gè)百分點(diǎn)。眾安保險(xiǎn)在財(cái)報(bào)中稱,疫情反復(fù)及宏觀經(jīng)濟(jì)承壓背景下,眾安保險(xiǎn)主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),適度壓縮消金業(yè)務(wù)承保規(guī)模。
汽車生態(tài)保費(fèi)增長41個(gè)百分點(diǎn),但整體占比相對較小,目前約占5%。
與此同時(shí),作為互聯(lián)網(wǎng)險(xiǎn)企,上半年眾安保險(xiǎn)在研發(fā)投入方面到6.56億元,同比增長35.4%,上半年公司實(shí)現(xiàn)科技輸出收入2.3億元。
相比保費(fèi)而言,眾安保險(xiǎn)在凈利潤方面讓市場大跌眼鏡。中期報(bào)告顯示,今年上半年眾安保險(xiǎn)歸母凈利潤虧損6.22億元,同比大幅轉(zhuǎn)虧。
眾安保險(xiǎn)在報(bào)告中稱,凈利潤減少主要?dú)w因于投資收益大幅減少,及公司以美元計(jì)價(jià)的債券產(chǎn)生匯兌損失。尤其是,今年權(quán)益市場表現(xiàn)疲軟導(dǎo)致投資收入下滑以及美元升值導(dǎo)致公司以美元為計(jì) 價(jià)的票據(jù)產(chǎn)生匯兌損失超過人民幣3億元,共同導(dǎo)致了保險(xiǎn)板塊收益扭盈為虧。
在投資端方面,今年上半年眾安保險(xiǎn)總投資收益率和凈投資收益率分別為約0.3%及約1.1%,總投資收益由去年同期的10.20億元減少至1.10億元,投資收益凈額由去年同期的9.45億元減少至2.75億元,公允價(jià)值虧損凈額為-1.65億元,而去年同期公允價(jià)值收益凈額為0.75億元。
眾安保險(xiǎn)表示,該公司將不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益配置比例,通過資產(chǎn)配置的多樣化進(jìn)一步分散投資組合風(fēng)險(xiǎn),以降低新準(zhǔn)則下的權(quán)益市場波動(dòng)影響。
事實(shí)上,眾安保險(xiǎn)的虧損在此前已有跡象。7月底,眾安保險(xiǎn)已發(fā)布中期盈利預(yù)警。預(yù)警公告顯示,該公司預(yù)期今年上半年將錄得凈虧損約6.5億元至7.5億元。
公告發(fā)布次日,該公司股價(jià)低開低走,單日跌幅超過10%。多個(gè)機(jī)構(gòu)針對眾安保險(xiǎn)的虧損預(yù)警給出反應(yīng),瑞信將眾安保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)從30港元下調(diào) 18%至24.5港元 ,維持“中性”評級;大和將該公司的目標(biāo)價(jià)從47港元下調(diào)31.9%至32港元,但維持“買入”評級。
業(yè)績承壓之外,眾安保險(xiǎn)還需面對高管層的變動(dòng)。
天眼查顯示,上半年眾安保險(xiǎn)新增多條工商變更信息。今年8月,國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示,眾安保險(xiǎn)高管層出現(xiàn)變更。吳鷹、韓歆毅、湛煒標(biāo)等4人退出董事職務(wù),新增鄭慧恩、紀(jì)綱擔(dān)任董事。干寶雁不再任監(jiān)事,郭立民接任。同時(shí),原副總經(jīng)理佘磊離任,宋振華擔(dān)任。
近年來,眾安保險(xiǎn)人事變動(dòng)頻繁。就在去年7月,眾安保險(xiǎn)退出6名董事、1名監(jiān)事和3名高管,同時(shí)新增3名董事、1名監(jiān)事和6名高管,佘磊和湛煒標(biāo)即為當(dāng)中新增的人員。
值得注意的是,新副總經(jīng)理宋振華為上海交大昂立股份有限公司第八屆董事會(huì)獨(dú)立董事。新增董事紀(jì)綱為螞蟻集團(tuán)副總裁,在加入螞蟻集團(tuán)之前,其曾擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)副總裁。
退出的董事中,湛煒標(biāo)目前擔(dān)任騰訊金融科技副總裁兼騰訊投資合伙人?,F(xiàn)為北京四維圖新科技股份有限公司的董事、深圳市騰訊網(wǎng)域計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)有限公司的總經(jīng)理。韓歆毅為螞蟻集團(tuán)副總裁,負(fù)責(zé)螞蟻金服的財(cái)務(wù)、融資事務(wù)。
而在今年上半年,兩大股東螞蟻集團(tuán)和騰訊紛紛減持,也引發(fā)市場關(guān)注。
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,6月15日,騰訊控股以每股24.52港元的均價(jià)減持眾安保險(xiǎn)2717.82萬股,減持后持股比例從10.01%降至8.09%。
無獨(dú)有偶,今年1月,螞蟻集團(tuán)減持眾安保險(xiǎn)4653.71萬股,持股比例由13.54%降至10.74%。若以當(dāng)日收盤價(jià)29.55元/股計(jì)算,螞蟻集團(tuán)減持套現(xiàn)13.75億元。
減持事件發(fā)生后,螞蟻集團(tuán)回應(yīng)稱,系正常投資決策需要,并不會(huì)影響雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
翻開眾安保險(xiǎn)歷年業(yè)績不難發(fā)現(xiàn),眾安保險(xiǎn)的總保費(fèi)規(guī)模在不斷增長,但凈利方面可持續(xù)盈利能力待考察。
歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2017年至2021年,眾安保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)59.54億元、112.56億元、146.3億元、167.09億元和203.74億元,同比增長74.72%、89.03%、29.97%和14.21%。
2017年至2019年,眾安保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利為-9.97億元、-17.44億元、-4.54億元;2020年受益于疫情給保險(xiǎn)業(yè)帶來的機(jī)遇和大眾健康保障意識的提升,眾安保險(xiǎn)迎來上市以來首次盈利,當(dāng)年扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.54億元,2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.65億元。
事實(shí)上,眾安保險(xiǎn)的保費(fèi)收入和凈利潤的增長,離不開眾安保險(xiǎn)背靠騰訊、阿里兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭,眾安保險(xiǎn)的產(chǎn)品自然接入到支付寶、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺在內(nèi)的第三方平臺銷售,流量獲取具備先天優(yōu)勢。不過這份對先天優(yōu)勢的依賴也一直備受詬病。
近年來,眾安保險(xiǎn)在加快自營渠道的發(fā)展。據(jù)眾安保險(xiǎn)歷年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2019年自有平臺總保費(fèi)突破10億元里程碑,2020年自有平臺保費(fèi)收入21.68億元,較去年同期接近翻倍增長,2021年,眾安保險(xiǎn)自營渠道貢獻(xiàn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)36億元,同比增長66.4%,占總體保費(fèi)比例提高到18%。
雖然自有平臺保費(fèi)規(guī)模占總體保費(fèi)比例在不斷提高,但截止2021年第三方平臺仍貢獻(xiàn)超過80%的保費(fèi)。今年上半年眾安保險(xiǎn)上半年的自營渠道保費(fèi)為23.09億元,同比增長49.1%,占總保費(fèi)比例為22%,較去年略微提升6個(gè)百分點(diǎn)。
回看眾安保險(xiǎn)上市之初,“三馬”站臺,上市首年其股價(jià)曾一度攀升至97.8港元,市值高達(dá)約1400億港元。
只是,短暫的高點(diǎn)后其股價(jià)走勢便開始跌跌撞撞,在2018年3月23日,眾安保險(xiǎn)以58.05港元/股首次跌破發(fā)行價(jià)。在2019年8月30日,眾安保險(xiǎn)的股價(jià)以16.56港元/股跌到了最低點(diǎn)。
近兩年,眾安保險(xiǎn)股價(jià)時(shí)有回升,但也起伏明顯且持續(xù)時(shí)間較短,高光時(shí)刻難在線,市值也從最高峰的千億港元縮水至現(xiàn)在三百多億港元。
華泰證券近日發(fā)研報(bào)指出,投資及匯兌損失拖累盈利,考慮到資本市場的波動(dòng),該行下調(diào)基于DCF的目標(biāo)價(jià)至25港元(前值為28港元),維持“持有”評級。此外該行認(rèn)為,科技業(yè)務(wù)持續(xù)的研發(fā)投入以及香港虛擬銀行和香港虛擬保險(xiǎn)獲客方面的支出使得非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性不大。