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固高科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑與第一大客戶間關(guān)聯(lián)交易恐不公允

2022-05-30 17:07:12左星月
證券市場(chǎng)紅周刊 2022年1期
關(guān)鍵詞:含稅關(guān)聯(lián)方招股書(shū)

左星月

由于行業(yè)不景氣,固高科技近年業(yè)績(jī)也“不給力”,出現(xiàn)連續(xù)下滑,更令人驚訝的是,其第一大客戶為關(guān)聯(lián)方,但關(guān)聯(lián)交易信息披露并不充分,公允性存疑。此外,其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系也存在疑點(diǎn),數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑。

近日,被稱為“大疆教父”的李澤湘帶著自己的公司固高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“固高科技”)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖鋒。

公開(kāi)資料顯示,固高科技的保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券,此次IPO其擬發(fā)行4001萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本的10%。預(yù)計(jì)募集資金4.5億元,除了補(bǔ)充流動(dòng)資金外,主要用于運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化及數(shù)字化、智能化升級(jí)項(xiàng)目和運(yùn)動(dòng)控制核心技術(shù)科研創(chuàng)新項(xiàng)目。

《紅周刊》記者注意到,報(bào)告期內(nèi)固高科技受下游客戶影響,業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),想要扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)似乎并不容易。而頻繁的關(guān)聯(lián)交易以及異常的勾稽關(guān)系,也令其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性迷霧重重。

行業(yè)不景氣業(yè)績(jī)“不給力”

固高科技的實(shí)際控制人李澤湘、高秉強(qiáng)和吳宏,早已在資本市場(chǎng)名聲鵲起。李澤湘是香港科技大學(xué)的教授,其以“導(dǎo)師+學(xué)生”的創(chuàng)業(yè)模式,成功投資孵化了大疆、云鯨等一系列高科技企業(yè)。1999年李澤湘攜手高秉強(qiáng)和吳宏創(chuàng)立了固高科技,時(shí)至今日該公司已走過(guò)二十多個(gè)年頭。

公開(kāi)資料顯示,固高科技主要專注于運(yùn)動(dòng)控制及智能制造的核心技術(shù)研發(fā),主要產(chǎn)品包括三大類,分別為運(yùn)動(dòng)控制核心部件類、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)類和運(yùn)動(dòng)控制整機(jī)類。不過(guò),在翻閱固高科技的招股書(shū)后,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)該公司目前仍存在不少的問(wèn)題。

招股書(shū)顯示,2018年-2021年上半年(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”),固高科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.99億元、2.48億元、2.83億元和1.81億元,2019年的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度下滑;同期歸母凈利潤(rùn)分別為7538.50萬(wàn)元、5016.02萬(wàn)元、2825.75萬(wàn)元和4488.01萬(wàn)元,從數(shù)據(jù)上來(lái)看,自2019年起,該公司的歸母凈利潤(rùn)一路下跌,直到2021年上半年似乎才略有改善,但未來(lái)如何仍然存在很大的不確定性。

針對(duì)2019年業(yè)績(jī)大幅下滑的原因,固高科技在招股書(shū)中表示,受國(guó)際政經(jīng)環(huán)境變化及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩影響,2019年3C等電子制造行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯下降,因此公司營(yíng)業(yè)收入以及歸母凈利潤(rùn)有所下滑。

據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2019年中國(guó)電子信息制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及2020年行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與建議分析》介紹,2019年,我國(guó)正式迎來(lái)了5G商用元年,當(dāng)年規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%,增速比上年回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。此外,在復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和持續(xù)增大的外部壓力下,我國(guó)電子信息制造業(yè)增加值、利潤(rùn)、出口等基本面數(shù)據(jù)增速放緩。作為行業(yè)上游的固高科技也間接受到了影響。

從產(chǎn)品來(lái)看,固高科技最核心的產(chǎn)品為運(yùn)動(dòng)控制核心部件類,在此類產(chǎn)品之中,運(yùn)動(dòng)控制器的收入占比最高,報(bào)告期內(nèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為54.93%、58.85%、62.42%和62.75%,占據(jù)了固高科技營(yíng)收的“半壁江山”。

從其核心產(chǎn)品的銷售情況來(lái)看,報(bào)告期內(nèi)的銷量分別為69140臺(tái)、54502臺(tái)、67703臺(tái)和43398臺(tái),其中2019年的銷量同比下滑了21.17%,雖然2020年的銷量有所回升,但是仍然沒(méi)有恢復(fù)到2018年的水平,至于2021年上半年表現(xiàn)雖有好轉(zhuǎn),但全年情況如何,仍有待觀察。

核心產(chǎn)品的銷量出現(xiàn)下滑,那么售價(jià)情況又如何呢?據(jù)招股書(shū)披露,報(bào)告期內(nèi)運(yùn)動(dòng)控制器的銷售單價(jià)分別為2889.32元/臺(tái)、2863.47元/臺(tái)、2877.93元/臺(tái)和2844.61元/臺(tái),從該產(chǎn)品的銷售單價(jià)不難看出,近年來(lái)其核心產(chǎn)品售價(jià)整體略有下降,2021年上半年情況仍然未能改觀。

綜上來(lái)看,近年來(lái),其核心產(chǎn)品銷量上不去,價(jià)格也沒(méi)有上漲動(dòng)力,也就難怪業(yè)績(jī)會(huì)下滑了。在行業(yè)景氣度尚未好轉(zhuǎn)的情況下,其想要扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)顯然也是十分困難的。

第一大客戶為關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易公允性存疑

招股書(shū)披露,廣東科杰技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣東科杰”)是固高科技的重要大客戶之一,2018年、2020年和2021年上半年其均是固高科技的第一大客戶,2019年則是第二大客戶。報(bào)告期內(nèi),固高科技向廣東科杰的銷售金額分別為2439.46萬(wàn)元、1106.80萬(wàn)元、2179.79萬(wàn)元和1071.52萬(wàn)元,占銷售總額的比例分別為8.15%、4.47%、7.70%和5.91%。

然而,廣東科杰這位重要的大客戶與固高科技之間卻存在著非同尋常的關(guān)系。招股書(shū)披露,廣東科杰系持有固高科技5%以上股權(quán)的股東澳門明杰實(shí)際控制人田嘉杰父親田少華控制的企業(yè),也就是說(shuō),廣東科杰是固高科技的關(guān)聯(lián)方,二者之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,雙方的交易自然也就是屬于關(guān)聯(lián)交易了。

既然第一大客戶是關(guān)聯(lián)方,那么雙方關(guān)聯(lián)交易的公允性又如何呢?固高科技在招股書(shū)中表示,公司與廣東科杰合作關(guān)系穩(wěn)定,公司向其銷售運(yùn)動(dòng)控制核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)均系在市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上協(xié)商定價(jià),與公司向第三方銷售價(jià)格不存在明顯差異,定價(jià)公允。

然而令人懷疑的是,固高科技并未在招股書(shū)中對(duì)廣東科杰的具體銷售價(jià)格進(jìn)行披露,也沒(méi)有針對(duì)非關(guān)聯(lián)方的售價(jià)進(jìn)行對(duì)比,因此固高科技所謂“定價(jià)公允”的說(shuō)法就顯得“空口無(wú)憑”了,因此,對(duì)于其更多關(guān)聯(lián)交易公允性的證據(jù)還需要公司進(jìn)一步披露。

值得一提的是,除廣東科杰之外,固高科技曾經(jīng)存在著向24家關(guān)聯(lián)公司銷售運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)類等產(chǎn)品的情形,報(bào)告期期內(nèi),固高科技向所有關(guān)聯(lián)方銷售商品的金額分別高達(dá)4943.99萬(wàn)元、2501.61萬(wàn)元、3207.17萬(wàn)元和1729.65萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.52%、10.11%、11.33%和9.55%。

除了關(guān)聯(lián)銷售外,固高科技還存在向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的情況,據(jù)披露,報(bào)告期內(nèi)其合計(jì)發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為762.48萬(wàn)元、1269.34萬(wàn)元、89.70萬(wàn)元和191.04萬(wàn)元,主要采購(gòu)內(nèi)容為設(shè)備及配件等,共涉及16家關(guān)聯(lián)公司。

事實(shí)上,固高科技頻繁的關(guān)聯(lián)交易或許與固高科技的控制人擁有的“多重身份”有關(guān)。就拿實(shí)際控制人之一李澤湘來(lái)說(shuō),與其相關(guān)的關(guān)聯(lián)企業(yè)就高達(dá)15家,截至目前,其仍在多公司身?yè)?dān)要職。此外,固高科技另外一位實(shí)際控制人高秉強(qiáng)涉及的公司更多,目前他擔(dān)任要職的公司多達(dá)50家,而另一股東吳宏及其親屬的關(guān)聯(lián)公司也高達(dá)7家。

雖然固高科技的關(guān)聯(lián)交易金額算不上十分巨大,但是其涉及到的關(guān)聯(lián)公司數(shù)量卻相當(dāng)多。根據(jù)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》第一章總則的第二條:上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票,應(yīng)當(dāng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性;應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。然而固高科技大股東們旗下關(guān)聯(lián)公司諸多,關(guān)聯(lián)交易十分頻繁,對(duì)于交易的細(xì)節(jié)披露卻少之又少,這就難免令人懷疑其中是否存在“利益輸送”的嫌疑了。

從另一個(gè)角度來(lái)看,個(gè)人的精力總是有限的,固高科技的實(shí)際控制人李澤湘、高秉強(qiáng)以及吳宏在諸多公司擔(dān)任要職,難免會(huì)分散他們的精力,使得其很難集中精力于固高科技,這對(duì)于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)說(shuō),無(wú)疑也是不利的。

營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)異常

值得一提的是,固高科技并不算漂亮的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)似乎也存在著異常。

以2021年上半年為例來(lái)看,當(dāng)期固高科技實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為18118.78萬(wàn)元(詳見(jiàn)表1),按照其所適用的13%的增值稅進(jìn)行估算,則可以估算出固高科技2021年上半年的含稅營(yíng)收約為20474.23萬(wàn)元。

表1 營(yíng)業(yè)收入相關(guān)數(shù)據(jù)(單位:萬(wàn)元)

同期,固高科技“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為14868萬(wàn)元,此外,2021年上半年公司新增加預(yù)收款項(xiàng)及合同負(fù)債合計(jì)303.13萬(wàn)元,剔除這方面影響后,與2021年上半年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入了14564.87萬(wàn)元。將其與同期含稅營(yíng)收勾稽,有5909.36萬(wàn)元的差額,這意味著當(dāng)期有相同金額的營(yíng)收并未收到現(xiàn)金,理論上,應(yīng)體現(xiàn)為當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增加。

事實(shí)上,2021年上半年固高科技應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款余額、應(yīng)收款項(xiàng)融資和合同資產(chǎn)的合計(jì)金額為14457.95萬(wàn)元,相較于2020年僅僅新增了2134.54萬(wàn)元,與理論值偏差高達(dá)3774.82萬(wàn)元。

用同樣的邏輯來(lái)測(cè)算2020年的數(shù)據(jù),招股書(shū)披露,固高科技2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為28301.07萬(wàn)元,按照13%的增值稅進(jìn)行測(cè)算,可以計(jì)算出固高科技2020年的含稅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為31980.21萬(wàn)元。

同期,固高科技“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為25002.07萬(wàn)元,預(yù)收款項(xiàng)及合同負(fù)債較2019年減少了104.96萬(wàn)元。剔除這方面影響,則與2020年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入了25107.04萬(wàn)元,相比當(dāng)期的含稅營(yíng)業(yè)收入少了6873.17萬(wàn)元。理論上,當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)新增金額應(yīng)與之相當(dāng)。

2020年,固高科技應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款余額、應(yīng)收款項(xiàng)融資和合同資產(chǎn)的合計(jì)金額為12323.41萬(wàn)元,相較于2019年減少了354.22萬(wàn)元,與上述理論值偏差高達(dá)7227.39萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi),連續(xù)兩期固高科技的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)均得不到經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和相關(guān)債權(quán)的支撐,這一奇怪的現(xiàn)象還需要固高科技進(jìn)一步解釋。

采購(gòu)數(shù)據(jù)存疑

前文提到,固高科技與關(guān)聯(lián)方存在不少的關(guān)聯(lián)采購(gòu),那么其采購(gòu)數(shù)據(jù)是否合理呢?《紅周刊》記者核算發(fā)現(xiàn),其整體采購(gòu)數(shù)據(jù)也是疑點(diǎn)重重。

招股書(shū)披露,固高科技采購(gòu)的原材料主要包括電子類、五金結(jié)構(gòu)類、線纜配件等,此外還有委外加工費(fèi)用。

2021年上半年,固高科技的采購(gòu)總額(包含委外加工費(fèi)用)為11026.85萬(wàn)元(詳見(jiàn)表2),此外2021年上半年固高科技電費(fèi)總計(jì)14.17萬(wàn)元,因此2021年上半年固高科技的實(shí)際采購(gòu)總金額為11041.02萬(wàn)元,按照13%的增值稅稅率來(lái)估算,當(dāng)期公司實(shí)際含稅采購(gòu)總額約為12476.35萬(wàn)元。

表2 采購(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)(單位:萬(wàn)元)

在2021年上半年,固高科技“買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為6573.34萬(wàn)元,剔除當(dāng)期新增的預(yù)付款項(xiàng)240.20萬(wàn)元后,則與當(dāng)期采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金支出為6333.14萬(wàn)元。與含稅采購(gòu)金額相勾稽后,可以發(fā)現(xiàn)2021年上半年含稅采購(gòu)金額比現(xiàn)金支出多了6143.21萬(wàn)元。理論上該部分金額應(yīng)該為當(dāng)期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的增加。

然而《紅周刊》記者注意到,固高科技2021年上半年的應(yīng)付賬款金額為5305.95萬(wàn)元(報(bào)告期內(nèi)不存在應(yīng)付票據(jù)),相較于2020年增加了1810.22萬(wàn)元,這與理論值相比少了4332.99萬(wàn)元,也就是說(shuō),固高科技有4332.99萬(wàn)元的采購(gòu)是沒(méi)有相應(yīng)數(shù)據(jù)支撐的。

以同樣的邏輯估算2020年的數(shù)據(jù),固高科技2020年采購(gòu)總金額為11381.04萬(wàn)元,加上26.86萬(wàn)元電費(fèi),再算上13%的增值稅率,則其含稅采購(gòu)總額約為12890.93萬(wàn)元。

當(dāng)期其“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為5547.45萬(wàn)元,從中剔除當(dāng)期新增加的預(yù)付款項(xiàng)后,與含稅采購(gòu)金額相勾稽,可發(fā)現(xiàn)2020年含稅采購(gòu)金額比現(xiàn)金支出多了7480.67萬(wàn)元。理論上該部分金額應(yīng)該體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的增加。

但是2020年固高科技應(yīng)付賬款的金額為3495.73萬(wàn)元,比2019年增加了649.78萬(wàn)元,這與理論應(yīng)增加額相比差了6804.38萬(wàn)元。

2021年上半年和2020年的采購(gòu)數(shù)據(jù)均有較大偏差,不禁讓人懷疑其披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

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