當(dāng)?shù)貢r間2022年5月9日，美國紐約， 美國股市大幅收跌。標(biāo)普500指數(shù)下跌3.20%， 報3991.24點，一年多來首次跌破4000點;道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌653.67點， 報32245.70點， 跌幅達(dá)1.99%; 以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌4.29%， 報11623.25點?？萍脊僧?dāng)日普遍下跌。其中， 臉書母公司Meta Platforms和谷歌母公司Alphabet分別下跌3.7% 和2.8%。亞馬遜、蘋果和奈飛分別下跌5.2%、3.3% 和4.3%，而特斯拉和英偉達(dá)分別下跌超過9%。

結(jié)構(gòu)性政策做“加法”?

降融資成本效果顯現(xiàn)

中國人民銀行5月9日發(fā)布的2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持物價總體穩(wěn)定，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為207.0萬億元，同比增長11.0%，比年初增加8.5萬億元，同比多增4663億元。貸款利率方面，3月，1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.60%，分別較上年12月下降0.10個和0.05個百分點。3月，貸款加權(quán)平均利率4.65%，同比下降0.45個百分點。實體經(jīng)濟(jì)融資成本實現(xiàn)進(jìn)一步降低。報告提出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)字當(dāng)頭，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，堅持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。報告強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)、行業(yè)傾斜。適時增加支農(nóng)支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項再貸款，抓實碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款運用。報告提出，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。

統(tǒng)籌穩(wěn)增長防風(fēng)險?

保持資本市場平穩(wěn)運行

“各類風(fēng)險因素對A股市場的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場穩(wěn)定運行是有堅實基礎(chǔ)的?！?月10日，證監(jiān)會副主席王建軍接受采訪時表示，下一步，證監(jiān)會將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為，持續(xù)鞏固市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。王建軍表示，從基本面看，2022年中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，近一段時間物流和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正有序有力恢復(fù)，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變。從政策面看，“穩(wěn)增長”的效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟(jì)、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等方面的積極信號，有利于穩(wěn)定各方面預(yù)期。從資本市場自身看，上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，業(yè)績穩(wěn)健增長。A股市場估值總體低于境外市場，滬深300的股息率達(dá)2.8%，與10年期國債收益率相當(dāng)。“更為重要的是，在黨中央、國務(wù)院堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，近年來資本市場全面深化改革不斷推進(jìn)，市場生態(tài)在改善，市場活力在增強(qiáng)，經(jīng)受住了各種內(nèi)外部超預(yù)期沖擊，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。目前，市場杠桿資金規(guī)模有限、風(fēng)險可控，公募基金總體是凈申購，沒有出現(xiàn)集中贖回。我們堅信，市場短期波動不會改變中國資本市場長期向好的大趨勢。”王建軍說道。“下一步，證監(jiān)會將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為，持續(xù)鞏固市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。”王建軍表示，一是堅持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定。穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，支持符合條件的平臺企業(yè)在境內(nèi)或者境外上市，加快推出科創(chuàng)板做市商制度，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的試點范圍，研究推出北交所指數(shù)和混合交易制度。二是發(fā)揮市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制作用。會同國資委、全國工商聯(lián)等部門，鼓勵上市公司回購、大股東增持，加大分紅力度，支持上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)。三是積極引入中長期資金。抓緊梳理社保、銀行、保險機(jī)構(gòu)的政策訴求，協(xié)調(diào)有關(guān)方面打通堵點痛點，支持中長期資金提高權(quán)益配置比例。四是保持期貨市場平穩(wěn)運行。與有關(guān)部委密切配合，加強(qiáng)期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，豐富和完善期貨品種，發(fā)揮好期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的作用，服務(wù)保供穩(wěn)價工作。五是加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)作。就可能對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)調(diào)，配合做好論證評估，爭取政策協(xié)同。六是完善底線預(yù)案。制定防范化解資本市場重點領(lǐng)域風(fēng)險工作預(yù)案，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。王建軍表示，受多重因素影響，一些上市公司停工停產(chǎn)、業(yè)績下滑，中下游上市公司成本上升，部分行業(yè)受疫情影響恢復(fù)艱難，民營控股及中小上市公司經(jīng)營困難明顯增加。下一步，證監(jiān)會將堅決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，幫助上市公司等市場主體渡過難關(guān)。一是深入貫徹資本市場支持振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的18條措施，助力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、上市公司降本增效。二是落實資本市場支持中小微企業(yè)健康發(fā)展的15條措施，提升中小微企業(yè)的政策獲得感，支持中小微企業(yè)紓困。三是著力改善民營企業(yè)融資環(huán)境。公平對待民營企業(yè)發(fā)行上市和再融資。完善民營企業(yè)債券融資機(jī)制，推出科技創(chuàng)新公司債，發(fā)揮市場化增信作用，便利民企債券回購融資，鼓勵行業(yè)機(jī)構(gòu)加大民企業(yè)務(wù)投入。四是優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)，支持滬深交易所、北交所減免上市公司年費等相關(guān)費用，減輕上市公司負(fù)擔(dān)。五是研究出臺新的政策舉措，支持受疫情影響嚴(yán)重的地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展。支持上市公司通過再融資、并購重組等方式克服疫情影響，快速走出困境。談及近期外資流動情況，王建軍表示，從歷史經(jīng)驗看，外資有進(jìn)有出是正常現(xiàn)象，近期外資流動和交易情況并沒有發(fā)生根本性變化。從結(jié)構(gòu)上看，2022年以來配置型、長線資金保持凈流入。這表明外資看好A股的長期投資價值，也反映了外資對中國經(jīng)濟(jì)長期向好的信心。未來，證監(jiān)會將推出更多擴(kuò)大開放的務(wù)實舉措。一是優(yōu)化拓展境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通，拓寬滬港通和深港通的標(biāo)的范圍，抓緊把ETF納入標(biāo)的，拓展和優(yōu)化滬倫通機(jī)制，推動上市公司互聯(lián)互通存托憑證的發(fā)行上市;二是推動實施企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)，支持各類符合條件的企業(yè)到中國香港、美國、歐洲等地上市。也歡迎符合條件的境外企業(yè)來A股上市;三是豐富跨境投資和風(fēng)險管理的產(chǎn)品供給，推動境外機(jī)構(gòu)投資者參與交易所債券市場的制度落地，穩(wěn)步擴(kuò)大商品和金融期貨國際化品種;四是加強(qiáng)開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)，深化與境外監(jiān)管部門合作，加強(qiáng)與國際投資者溝通，為中國資本市場高水平開放構(gòu)建良好的、可預(yù)期的國際環(huán)境。

引導(dǎo)險資

配置權(quán)益類資產(chǎn)

中國銀保監(jiān)會副主席梁濤日前在接受新華社記者采訪時表示，銀保監(jiān)會將建立健全保險資金長周期考核機(jī)制，豐富保險資金參與資本市場投資的渠道，鼓勵保險資管公司加大組合類保險資管產(chǎn)品發(fā)行力度，引導(dǎo)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。梁濤認(rèn)為，金融體系安全穩(wěn)健運行對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)至關(guān)重要。中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，內(nèi)生增長潛力巨大，長期向好的局面不會改變。下一步，銀保監(jiān)會將統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，監(jiān)管政策靠前發(fā)力，有效穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。繼續(xù)加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度。針對經(jīng)濟(jì)運行中的堵點，銀保監(jiān)會出臺了一系列政策文件，從服務(wù)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、強(qiáng)化支持小微企業(yè)發(fā)展、加強(qiáng)新市民金融服務(wù)、支持貨運物流保通保暢等方面發(fā)力，進(jìn)一步增強(qiáng)融資供給。后續(xù)將抓緊落實已出臺政策，積極研究新政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。堅決有效防范金融風(fēng)險。督促銀行保險機(jī)構(gòu)做好風(fēng)險研判，強(qiáng)化風(fēng)險管理，有效應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)金融形勢變化的沖擊。抓緊研究完善相關(guān)法規(guī)和機(jī)制安排，進(jìn)一步充實金融穩(wěn)定保障基金，發(fā)揮保險保障基金和信托業(yè)保障基金在風(fēng)險處置中的積極作用，筑牢織密金融安全網(wǎng)。積極推動資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。指導(dǎo)銀行保險機(jī)構(gòu)積極探索跨周期投資模式，踐行價值投資、專業(yè)投資和長期投資理念。發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。擴(kuò)大專屬商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品試點，持續(xù)培育壯大商業(yè)養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)投資者隊伍。

退留抵稅額

超8000億元

財政部、國家稅務(wù)總局、中國人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人5月10日在留抵退稅新聞發(fā)布會上表示，4月份，已有8015億元退稅款打入145.2萬戶納稅人賬戶。為確保留抵退稅有充足資金，人民銀行2022年以來累計上繳結(jié)存利潤8000億元，財政部安排專項資金1.2萬億元支持地方落實留抵退稅政策。國家稅務(wù)總局貨物和勞務(wù)稅司司長謝文表示，4月份，已有8015億元退稅款打入145.2萬戶納稅人賬戶。按照2022年政府工作報告的部署，實施增值稅留抵退稅政策全年退稅約1.5萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著超過一半的留抵退稅款在政策實施首月（4月1日開始實施）就退回給市場主體，體現(xiàn)了政策靠前發(fā)力，有利于企業(yè)運用好到手資金。留抵退稅惠及了哪些市場主體？謝文介紹，小微企業(yè)是受益主體，已獲得退稅的納稅人中，小微企業(yè)共139.5萬戶，占比96.1%，共計退稅4189億元，占比52.3%。享受存量和增量留抵退稅的六個行業(yè)受益明顯，共52.2萬戶納稅人獲得退稅3927億元。國家稅務(wù)總局納稅服務(wù)司司長韓國榮表示，為落實好大規(guī)模增值稅留抵退稅政策新部署，優(yōu)化稅收營商環(huán)境，稅務(wù)總局分三批推出了121條便民辦稅繳費措施，還建立了快速反應(yīng)機(jī)制，設(shè)立100個留抵退稅工作直聯(lián)點，暢通問題反映渠道。大規(guī)模留抵退稅的及時落地離不開大量資金支持。多位相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在這方面，貨幣、財政政策協(xié)同發(fā)力，運用央行上繳利潤、財政轉(zhuǎn)移支付等方式，確保留抵退稅資金及時“落袋”。人民銀行國庫局局長董化杰介紹，人民銀行加快了向中央財政上繳利潤的節(jié)奏，2022年以來，累計上繳結(jié)存利潤8000億元，全年上繳利潤將超過1.1萬億元?！耙焉侠U結(jié)存利潤8000億元相當(dāng)于降準(zhǔn)0.4個百分點，與其他貨幣政策操作相互配合，保持流動性合理充裕?！倍鼙硎荆胄猩侠U利潤將通過財政支出下沉基層、直達(dá)市場主體，預(yù)計上繳超萬億元結(jié)存利潤將拉動全年廣義貨幣（M2）增速約0.5個百分點，很好體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策的協(xié)同配合。財政部預(yù)算司司長王建凡介紹，財政部通過特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)近年結(jié)存利潤，安排支持基層落實減稅降費和重點民生等轉(zhuǎn)移支付1.2萬億元，包括新出臺留抵退稅政策專項資金6200億元、其他退稅減稅降費專項資金3000億元、補充縣區(qū)財力專項資金2800億元。中央財政將專項資金納入直達(dá)資金范圍，實行單獨調(diào)撥。其中，列入2022年預(yù)算的8000億元轉(zhuǎn)移支付資金已于3月21日、4月14日分批下達(dá)。此外，王建凡透露，考慮到中型企業(yè)存量留抵稅額的退稅節(jié)奏進(jìn)一步加快，財政部將提前下達(dá)相關(guān)資金，確保地方有充足財力用于落實留抵退稅政策和基層“三?！北Ｕ希⒁笫〖壺斦块T加緊制定資金分配方案，及時下達(dá)市縣財政。

美可能削減

對華加征的關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r間5月10日，美國總統(tǒng)拜登表示，應(yīng)對通貨膨脹問題是聯(lián)邦政府的優(yōu)先事項。當(dāng)拜登被媒體問及是否削減特朗普政府時期對華加征的關(guān)稅時，他表示，政府目前正在評估，“我們現(xiàn)在正在討論這個問題，研究如何能產(chǎn)生最積極的影響?！钡莸菑?qiáng)調(diào)尚未作出任何決定，“我只能告訴你，我們正在討論它，還沒有做出任何決定。”此前，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布，四年前依據(jù)所謂“301調(diào)查”結(jié)果對中國輸美商品加征關(guān)稅的兩項行動將分別于2022年7月6日和8月23日結(jié)束，5月3日起將啟動對相關(guān)行動的法定復(fù)審程序。美國貿(mào)易代表戴琪5月2日在出席活動時表示，美國政府將采取一切政策手段以抑制物價飆升，暗示削減對中國輸美商品加征的關(guān)稅將在考慮范圍之內(nèi)。對此，中國外交部發(fā)言人趙立堅于5月5日表示，中美經(jīng)貿(mào)合作的本質(zhì)是互利共贏，貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒有贏家，美方單方面加征關(guān)稅不利于中國、不利于美國、不利于世界。