○重慶工商大學(xué) 湯小瓊

一、引言

自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)得到了快速增長，但與此同時(shí)也帶來了產(chǎn)能過剩的問題。次貸危機(jī)后，產(chǎn)能過剩、庫存過高的問題日益凸顯，企業(yè)不得不面臨庫存積壓以及資金不足的挑戰(zhàn)，甚至瀕臨破產(chǎn)。2015年我國明確提出了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”和“降成本”的政策目標(biāo)，旨在改變產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀。產(chǎn)能過剩的主要表現(xiàn)之一就是企業(yè)營業(yè)成本缺乏彈性。而營業(yè)成本缺乏彈性可能將會進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)成本粘性，即當(dāng)營業(yè)收入下降時(shí)，營業(yè)成本難以相應(yīng)減少[1]。成本粘性越高表明企業(yè)的運(yùn)營效率越低，企業(yè)將難以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定健康的發(fā)展。

學(xué)者型高管是曾在高?；蚩蒲袡C(jī)構(gòu)任職的高管[2]，在企業(yè)經(jīng)營管理活動中擔(dān)任要職，是公司治理問題的重要研究對象。根據(jù)“高階梯隊(duì)理論”，當(dāng)面對復(fù)雜的會計(jì)信息時(shí)，管理者的有限認(rèn)知能力使其難以對相關(guān)信息進(jìn)行全面解讀，由此做出的企業(yè)戰(zhàn)略決策也將受到一定影響[3]。已有研究表明，高管的內(nèi)在特質(zhì)和個(gè)人行為會受到過往經(jīng)歷的持續(xù)影響，最終形成個(gè)人烙印，并且這種個(gè)人烙印將反映在其所做的戰(zhàn)略決策中[4-5]。因此，作為管理層的重要代表，高管對企業(yè)經(jīng)營管理活動影響重大。

現(xiàn)有的關(guān)于企業(yè)高管與成本粘性關(guān)系的研究主要集中在高管年齡、性別和教育水平等基本特征的方面[6]，而關(guān)于高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)成本粘性影響方面的文獻(xiàn)幾乎空白。在面對企業(yè)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境時(shí)，高管做出的戰(zhàn)略決策在一定程度上會受到學(xué)術(shù)工作經(jīng)歷的影響，那么學(xué)術(shù)經(jīng)歷具體會對高管思考和決策產(chǎn)生怎樣的影響？鑒于此，本文基于滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司樣本數(shù)據(jù)，深入研究學(xué)者型高管在企業(yè)成本控制決策過程中的影響。研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)者型高管能夠顯著抑制企業(yè)的成本粘性，且這種抑制效果在國有企業(yè)中更加明顯。

本文的研究貢獻(xiàn)主要在于以下兩個(gè)方面：第一，豐富了學(xué)者型高管對企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的研究?，F(xiàn)有研究主要是分析學(xué)者型高管在企業(yè)創(chuàng)新、投融資領(lǐng)域中的行為決策，而研究學(xué)者型高管與企業(yè)成本管理之間關(guān)系的文獻(xiàn)幾乎空白。第二，拓展了企業(yè)成本粘性影響因素的文獻(xiàn)。本文以高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷為切入點(diǎn)，探討學(xué)者型高管對企業(yè)成本管理的影響，為企業(yè)提升管理水平、實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能、降成本目標(biāo)提供了可靠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

成本粘性是成本性態(tài)研究中的重要問題。企業(yè)營業(yè)成本隨業(yè)務(wù)量對稱變化，該理論認(rèn)為成本費(fèi)用變化取決于業(yè)務(wù)量變動，而非高管決策。然而，在對美國公眾公司的研究中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)營業(yè)成本與業(yè)務(wù)量之間的變化具有不對稱性，并將該現(xiàn)象定義為成本粘性。隨后，學(xué)者們進(jìn)一步考察成本粘性的成因。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)成本粘性的成因可概括為調(diào)整成本、管理者機(jī)會主義和管理者過度樂觀三方面[7]?！罢{(diào)整成本”觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)管理層在業(yè)務(wù)量上升時(shí)為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模所做的投入(比如購置機(jī)器設(shè)備、建造廠房等)，并不會因?yàn)闃I(yè)務(wù)量下降而做出及時(shí)調(diào)整。因?yàn)橛捎诙唐跇I(yè)務(wù)量變動所導(dǎo)致的相關(guān)資源處置成本會造成更高的調(diào)整成本[8]；“管理者過度樂觀”觀點(diǎn)認(rèn)為，管理者在企業(yè)業(yè)務(wù)量上升時(shí)，對未來市場環(huán)境看好，愿意擴(kuò)大資本投入，而當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，則會樂觀地認(rèn)為這一情況是暫時(shí)的，并不削減企業(yè)費(fèi)用支出，造成成本和業(yè)務(wù)量的不對稱變化[9]；“管理者機(jī)會主義”觀點(diǎn)認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)“商業(yè)帝國”目標(biāo)，管理者會在業(yè)務(wù)量上升時(shí)順勢投入更多資源，在業(yè)務(wù)量減少時(shí)資源卻難以相應(yīng)縮減，造成成本費(fèi)用與業(yè)務(wù)量變動幅度不對稱[10]。管理者機(jī)會主義是企業(yè)成本粘性最主要的成因[11]，與管理者決策緊密相關(guān)。調(diào)整成本觀和管理者過度樂觀也與管理者的態(tài)度緊密相關(guān)。這表明企業(yè)管理者的決策行為會受到自身態(tài)度和個(gè)人目標(biāo)的影響。

現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)管理者與成本粘性關(guān)系的文獻(xiàn)主要集中在公司治理和個(gè)人特征方面的研究。江偉等[12]以高管任期時(shí)長為切入點(diǎn)，考察企業(yè)成本粘性，發(fā)現(xiàn)高管任期越長，企業(yè)成本粘性越強(qiáng)，該現(xiàn)象在國有上市公司更明顯；張劍英等[13]從高管薪酬入手，對企業(yè)成本粘性展開研究，發(fā)現(xiàn)高管薪酬較高時(shí)，企業(yè)成本粘性水平有所下降。這些研究主要從企業(yè)治理角度來考察企業(yè)成本粘性的影響因素，在研究中將高管視為同質(zhì)，未能考慮不同高管對企業(yè)經(jīng)營的異質(zhì)影響。黃蕾[14]對高管團(tuán)隊(duì)的異質(zhì)性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性、教育水平異質(zhì)性、任期異質(zhì)性會顯著增加企業(yè)成本,但專業(yè)背景異質(zhì)性有利于降低企業(yè)成本。然而，該研究主要考慮的是高管關(guān)于年齡、性別、教育水平等基本人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征方面的異質(zhì)性，而未涉及高管工作經(jīng)歷這一因素。在眾多職業(yè)經(jīng)歷中，高管的學(xué)術(shù)經(jīng)歷受到了學(xué)者的廣泛關(guān)注。因此，本文以學(xué)者型高管為切入點(diǎn)，探討其對企業(yè)成本管理的影響。

管理層作為公司戰(zhàn)略決策的核心，影響著企業(yè)的經(jīng)營管理過程?！案唠A梯隊(duì)理論”認(rèn)為，不同管理者的認(rèn)知基礎(chǔ)和價(jià)值觀存在差異。面對企業(yè)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境時(shí)，有限的認(rèn)知和理解能力會導(dǎo)致不同的管理者對特定信息的解讀不同[3]。而公司戰(zhàn)略決策實(shí)質(zhì)上是管理者憑借其有限認(rèn)知基礎(chǔ)和價(jià)值觀對環(huán)境因素辨識后得到的結(jié)果[15]，因此管理者異質(zhì)性會一定程度地影響決策過程和最終績效。高管作為管理層中的重要代表，所做的戰(zhàn)略決策會對企業(yè)成本管理產(chǎn)生更大的影響。

成本粘性是否存在的實(shí)質(zhì)是，高管在業(yè)務(wù)量下降時(shí)對成本費(fèi)用支出是否縮減及縮減程度決策的準(zhǔn)確性。本文認(rèn)為學(xué)者型高管能夠顯著抑制企業(yè)成本粘性，原因如下。首先，高管對于未來市場需求和市場競爭環(huán)境的預(yù)測的準(zhǔn)確程度會對企業(yè)成本粘性產(chǎn)生重要影響。管理者樂觀預(yù)期表明，當(dāng)高管看好未來市場環(huán)境時(shí)，會加大企業(yè)資金投入以快速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。已有研究表明，高管能力越強(qiáng)越有助于抑制企業(yè)的成本粘性[16]。同時(shí)，高管對于未來市場形勢的預(yù)測準(zhǔn)確性也與自身認(rèn)知能力正相關(guān)[17]。在進(jìn)行未來市場需求和競爭環(huán)境的預(yù)測時(shí)，認(rèn)知能力較強(qiáng)的高管得出的結(jié)論也更準(zhǔn)確，由此制定戰(zhàn)略決策更加審慎和保守，能夠一定程度上減少企業(yè)成本費(fèi)用支出。相比于其他高管，學(xué)者型高管接受了更多的學(xué)術(shù)訓(xùn)練，擁有更扎實(shí)的專業(yè)知識和更強(qiáng)的認(rèn)知理解能力，能夠快速捕捉?jīng)Q策所需的關(guān)鍵信息，進(jìn)而制定有效的企業(yè)決策[18]。即使在市場環(huán)境變差時(shí)，學(xué)者型高管也能夠憑借敏銳的觀察能力和處事能力，及時(shí)調(diào)整企業(yè)投資，減少無效產(chǎn)品生產(chǎn)，或者將調(diào)整成本轉(zhuǎn)嫁給客戶和供應(yīng)商[19]，從而緩解企業(yè)成本粘性。其次，學(xué)者型高管有較高的道德標(biāo)準(zhǔn)和社會責(zé)任意識[20]。學(xué)術(shù)經(jīng)歷有助于強(qiáng)化高管道德自覺、增強(qiáng)道德自律，并在長期的學(xué)術(shù)環(huán)境中形成內(nèi)在的自我約束與監(jiān)督機(jī)制，從而有效抑制“在職消費(fèi)”和“帝國構(gòu)建”的自利行為[21]，減少企業(yè)非生產(chǎn)性支出和過度投資，緩解企業(yè)成本粘性。通過以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：學(xué)者型高管能夠抑制企業(yè)成本粘性。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2011—2019年我國A股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，考察學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的影響。研究所需數(shù)據(jù)主要來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。本文對*ST、ST和PT公司樣本以及主要變量數(shù)據(jù)缺失的樣本進(jìn)行剔除，最終獲得4708個(gè)樣本觀測值。此外，為了消除極端值的影響，本文對樣本中所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。研究樣本選擇制造業(yè)公司是因?yàn)閷τ诔杀竟芾硌芯吭掝}，制造業(yè)更為合適。

(二)變量選擇

1.被解釋變量

本文結(jié)合現(xiàn)有文獻(xiàn)對成本粘性變量選取的方法，采取營業(yè)成本變動幅度的自然對數(shù)(Lncost)作為被解釋變量。其中營業(yè)成本變動幅度(cost)為當(dāng)期營業(yè)成本與上期營業(yè)成本的比值。

2.解釋變量

主要解釋變量為學(xué)者型高管。本文參考周楷唐等[22]對學(xué)者型高管(Academic)的界定標(biāo)準(zhǔn)：(1)曾在高校從事教學(xué)科研工作；(2)曾在專業(yè)的非營利性科研機(jī)構(gòu)或?qū)W術(shù)性組織和團(tuán)體等各類科研機(jī)構(gòu)從事研究工作，來判定企業(yè)高管是否為學(xué)者型高管。學(xué)者型高管(Academic)變量為虛擬變量，如果企業(yè)擁有學(xué)者型高管取1，否則取0。

3.控制變量

本文選取與成本粘性相關(guān)的指標(biāo)作為控制變量，主要包括經(jīng)濟(jì)變量(EV)和其他變量(CV)。除此以外，還控制了行業(yè)、年度虛擬變量。具體變量定義見表1。

表1 主要變量定義

(三)模型構(gòu)建

本文首先構(gòu)建了模型(1)，然后在此基礎(chǔ)上加入與成本粘性相關(guān)的控制變量構(gòu)建了模型(2)，再根據(jù)上文的理論分析，引入學(xué)者型高管及其交乘項(xiàng)變量，進(jìn)一步構(gòu)建模型(3)，以檢驗(yàn)假設(shè)H1。

Lncost=α0+α1Lnrev+α2D×Lnrev+∑Industry+∑Year+ε

(1)

Lncost=α0+α1Lnrev+α2D×Lnrev+∑EV×D×Lnrev+∑EV+∑CV+∑Industry+∑Year+ε

(2)

Lncost=α0+α1Lnrev+α2D×Lnrev+α3Academic×D×Lnrev+α4Academic+∑EV×D×Lnrev+∑EV+∑CV+∑Industry+∑Year+ε

(3)

在模型(1)和(2)中，ɑ1度量了營業(yè)成本對營業(yè)收入增加的變化，(ɑ1+ɑ2)度量了營業(yè)成本對營業(yè)收入減少的變化。若成本粘性存在，則有ɑ1<0。模型(3)中的ɑ3度量了學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的影響，我們預(yù)期該系數(shù)為正，即學(xué)者型高管能夠顯著抑制企業(yè)的成本粘性。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表2中可知，營業(yè)成本變動(Lncost)的均值和中位數(shù)分別為0.113、0.091，營業(yè)收入變動(Lnrev)的均值和中位數(shù)分別為0.102、0.078，表明企業(yè)的成本和收入均呈增加趨勢。學(xué)者型高管變量(Academic)的均值為0.234，表明學(xué)者型高管占總樣本的23.4% ，比較具有代表性。其余變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果與前期文獻(xiàn)基本一致。

(二)相關(guān)性分析

表3報(bào)告了變量間的相關(guān)系數(shù)，營業(yè)收入變動(Lnrev)和營業(yè)成本變動(Lncost)的相關(guān)性系數(shù)高達(dá)0.581，說明兩者之間存在共生互長的關(guān)系，符合企業(yè)實(shí)際情況。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷(Academic)與營業(yè)成本變動(Lncost)之間的相關(guān)性系數(shù)為0.03，且在5%的水平上顯著，表明企業(yè)營業(yè)成本變化調(diào)整除了受到業(yè)務(wù)量變動的影響之外，也會受到學(xué)者型高管的影響。此外，我們還進(jìn)行了VIF檢驗(yàn)。各變量VIF值均小于臨界值10，表明模型中各變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性。

表3 變量間的相關(guān)性系數(shù)

(三)基準(zhǔn)回歸

表4報(bào)告了OLS回歸結(jié)果。表4列(1)中，交乘項(xiàng)D×Lnrev的系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，證明了樣本企業(yè)普遍存在成本粘性現(xiàn)象。列(2)是在模型(1)的基礎(chǔ)上加入相關(guān)控制變量后的回歸結(jié)果。交乘項(xiàng)D×Lnrev的系數(shù)在5%水平下顯著為負(fù)，在加入控制變量后結(jié)果依然穩(wěn)健。模型(3)進(jìn)一步引入了學(xué)者型高管Academic及其交乘項(xiàng)Academic×D×Lnrev。學(xué)者型高管交叉項(xiàng)Academic×D×Lnrev的系數(shù)為0.15，且在1%水平顯著，回歸結(jié)果表明學(xué)者型高管能夠顯著抑制企業(yè)的成本粘性。假設(shè)H1得到證實(shí)。

表4 OLS估計(jì)：學(xué)者型高管與企業(yè)成本粘性

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文進(jìn)行了以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.替換變量。本文借鑒魯桂華等[23]的做法重新定義了學(xué)者型高管，采用學(xué)者型高管在高管團(tuán)中的比例(Academic_R)作為學(xué)者型高管(Academic)的替代變量，并對其進(jìn)行回歸估計(jì)。

2.使用固定效應(yīng)模型。本文改用固定效應(yīng)模型和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤重新進(jìn)行估計(jì)。

3.學(xué)者型高管變量滯后一期。學(xué)者型高管所做的決策對于企業(yè)而言可能存在滯后效應(yīng)，進(jìn)而可能在一定程度上會影響企業(yè)的成本粘性。本文借鑒曹越等[24]的做法，將學(xué)者型高管變量滯后一期，再次進(jìn)行回歸估計(jì)?；貧w結(jié)果如表5所示，研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：學(xué)者型高管與企業(yè)成本粘性

4.工具變量法(IV)。本文采用兩階段最小二乘法(2SLS)對模型進(jìn)行回歸，以緩解內(nèi)生性問題對結(jié)論的干擾。借鑒 Doytch和Uctum等[25]、秦翡[26]的研究,將滯后兩期的Academic_R的交乘項(xiàng)作為工具變量再次進(jìn)行回歸。表6報(bào)告了工具變量法的回歸結(jié)果，結(jié)果依然穩(wěn)健。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：工具變量法(2SLS)

五、進(jìn)一步研究

(一)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響

我國上市公司由于所有權(quán)性質(zhì)不同主要可分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，兩者在經(jīng)營管理活動上存在差異。首先，相比于非國有企業(yè)，國有企業(yè)更容易獲得政府的扶持和資金補(bǔ)貼以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。國有企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，融資約束較小[27]。因此，國有企業(yè)擁有的資源更多，或者在面臨困境時(shí)，更容易獲取外部融資，使其資金短缺的可能性較小。在這種情形下，高管更可能在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)成本粘性增加。其次，在國有企業(yè)中，高管通常由政府任免。出于個(gè)人謀利和政治晉升的考慮，國有企業(yè)高管可能為迎合政府投資擴(kuò)張的要求而造成企業(yè)過度投資[28-29]。對于學(xué)者型高管而言，他們擁有深厚的專業(yè)知識和敏銳的洞察力，在制定決策時(shí)更關(guān)注客觀證據(jù)。在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，學(xué)者型高管會綜合考慮企業(yè)現(xiàn)在和未來可能面臨的狀況，有計(jì)劃地使用企業(yè)的資金進(jìn)行投資，以保證企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，學(xué)者型高管具備更高的道德標(biāo)準(zhǔn)和更強(qiáng)的社會責(zé)任意識，不會一味迎合政府的各種要求。鑒于此，本文認(rèn)為，學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的抑制作用在國有企業(yè)中更明顯。

本文采用分組研究方法考察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對學(xué)者型高管與企業(yè)成本粘性之間關(guān)系的影響。表7中第(1)、(2)列報(bào)告了企業(yè)基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組后的回歸結(jié)果。在國有企業(yè)中，交乘項(xiàng)Academic×D×Lnrev系數(shù)為0.3377，在1%水平顯著。而在非國企業(yè)中，該交乘項(xiàng)系數(shù)并不顯著?；貧w結(jié)果表明，與非國有企業(yè)相比，學(xué)者型高管在國有企業(yè)對企業(yè)成本粘性的抑制效果更明顯。

(二)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響

已有研究表明，內(nèi)部控制是降低企業(yè)代理成本的重要方式[30]。企業(yè)內(nèi)部控制越完善，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，高管謀求私利的空間越小，代理成本相對較低，此時(shí)學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的抑制作用會被削弱。反之，如果內(nèi)部控制機(jī)制存在缺陷，高管謀利的空間較大，代理成本相應(yīng)增加，而有較高的道德標(biāo)準(zhǔn)、社會責(zé)任意識以及內(nèi)在形成自我約束與監(jiān)督機(jī)制的學(xué)者型高管能夠有效抑制代理成本，進(jìn)而緩解企業(yè)的成本粘性。鑒于此，本文認(rèn)為，與高內(nèi)部控制質(zhì)量企業(yè)相比，學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的抑制作用在低內(nèi)部控制質(zhì)量企業(yè)中更明顯。

為了驗(yàn)證該假設(shè)，本文以迪博內(nèi)部控制指數(shù)除以100衡量內(nèi)部控制質(zhì)量，并按照年度樣本中位數(shù)進(jìn)行分組，當(dāng)高于年度樣本中位數(shù)視作高內(nèi)部控制質(zhì)量，否則視為低內(nèi)部控制質(zhì)量。表7中第(3)、(4)列報(bào)告了分組后的回歸結(jié)果。交乘項(xiàng)Academic×D×Lnrev系數(shù)在低內(nèi)部控制質(zhì)量組中5%水平上顯著為正，而在高內(nèi)部控制質(zhì)量組中為正，但不顯著?；貧w結(jié)果表明，學(xué)者型高管能夠一定程度上緩解企業(yè)因代理問題產(chǎn)生的成本粘性。

(三)外部宏觀環(huán)境的影響

管理者樂觀預(yù)期表明，經(jīng)濟(jì)形勢較好時(shí)，高管對未來市場環(huán)境看好，會順勢加大企業(yè)資金投入，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而在經(jīng)濟(jì)形勢變差時(shí)并不會立即減少費(fèi)用支出，造成企業(yè)成本粘性增加。學(xué)者型高管受其個(gè)人特質(zhì)和學(xué)術(shù)環(huán)境的影響，會更加沉著冷靜，即使是在經(jīng)濟(jì)形勢較好時(shí)期，也不會盲目擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模。因此，本文認(rèn)為學(xué)者型高管在經(jīng)濟(jì)形勢良好時(shí)期有助于減少企業(yè)成本粘性。本文采用GDP同比增長率作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)，以GDP增長率高于其年度中位數(shù)的一組衡量經(jīng)濟(jì)形勢較好，并以此進(jìn)行分組回歸，結(jié)果見表7的(5)、(6)列。高宏觀經(jīng)濟(jì)增速組的交乘項(xiàng)Academic×D×Lnrev系數(shù)在1%水平顯著為正，表明學(xué)者型高管有助于減少經(jīng)濟(jì)形勢良好時(shí)期企業(yè)的成本粘性。

表7 分組檢驗(yàn)：學(xué)者型高管與企業(yè)成本粘性

六、研究結(jié)論與啟示

本文利用2011—2019年中國A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，考察學(xué)者型高管與企業(yè)成本粘性之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，樣本公司普遍存在成本粘性；學(xué)者型高管能夠顯著抑制企業(yè)成本粘性。這是因?yàn)閷W(xué)者型高管受過學(xué)術(shù)訓(xùn)練，具有更強(qiáng)的認(rèn)知理解能力，能夠更深層次解讀企業(yè)所處的復(fù)雜市場環(huán)境，并能準(zhǔn)確預(yù)測市場需求，進(jìn)而制定合理的戰(zhàn)略決策，避免企業(yè)為快速擴(kuò)大規(guī)模而導(dǎo)致的設(shè)備廠房的過度資金投入。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，學(xué)者型高管對企業(yè)成本粘性的抑制作用在國有企業(yè)、內(nèi)部控制質(zhì)量較差以及經(jīng)濟(jì)形勢良好時(shí)期的企業(yè)中更明顯。

本文的研究成果不僅拓展了企業(yè)成本粘性影響因素的文獻(xiàn)，還揭示了學(xué)者型高管在企業(yè)經(jīng)營管理活動中的重要作用，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)在選聘高管時(shí)，可以根據(jù)自身需求適當(dāng)選擇學(xué)者型高管幫助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理，優(yōu)化企業(yè)的成本管理，為企業(yè)提升治理水平，實(shí)現(xiàn)降成本目標(biāo)。