汪菲娜WANG Fei-na

（上海電力設(shè)計(jì)院有限公司，上海 200025）

0 引言

隨著全球環(huán)境問題的日益突出，各個(gè)國家對(duì)于新能源發(fā)電項(xiàng)目的支持力度都在逐漸增大，如2018 年年末歐盟委員會(huì)為可再生能源規(guī)劃、減少碳排放量而制定的“歐盟2050 戰(zhàn)略長期愿景”、沙特政府制定的包括發(fā)展新能源、推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的“2030 愿景”、西班牙政府批準(zhǔn)的2021帶2030 年國家能源與氣候綜合方案、葡萄牙政府為推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展而制定的FIT 策略等等，都是期望通過能源轉(zhuǎn)型，為人類的生存發(fā)展提供可持續(xù)的綠色能源。而“一帶一路”戰(zhàn)略的建設(shè)實(shí)施落實(shí)、“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，正成為中國新時(shí)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要引擎，為中國企業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。雖然各國新能源業(yè)務(wù)目前的發(fā)展程度參差不齊，推出的相關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略和政策有所差異，為中國企業(yè)進(jìn)入海外新能源市場(chǎng)帶來了一定的難度和挑戰(zhàn)，但中國企業(yè)仍應(yīng)順應(yīng)綠色能源發(fā)展趨勢(shì)，積極踐行綠色發(fā)展理念，加快科技創(chuàng)新、發(fā)展模式創(chuàng)新，加快新能源業(yè)務(wù)“走出去”，推動(dòng)全球新能源業(yè)務(wù)的建設(shè)發(fā)展。

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是工程項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容，是對(duì)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的分析論證，對(duì)于提高投資決策的科學(xué)化水平，引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源的合理配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減少和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮投資效益，具有重要作用，其結(jié)果直接影響著項(xiàng)目是否可行。本文通過分析國內(nèi)外新能源項(xiàng)目在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論、項(xiàng)目投資構(gòu)成、項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)各類收入和成本等方面的異同點(diǎn)，提高海外項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性，并以歐洲某國48.4MW 風(fēng)電工程為例，為海外項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提供借鑒。

1 海外項(xiàng)目與國內(nèi)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論比較

國內(nèi)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，按照國家發(fā)改委和建設(shè)部聯(lián)合下發(fā)的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）的要求和規(guī)定展開，通過財(cái)務(wù)盈利能力分析、財(cái)務(wù)償債能力分析、財(cái)務(wù)生存能力分析及不確定性分析，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以此判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。海外項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論與國內(nèi)項(xiàng)目相同，主要也是對(duì)通過估算項(xiàng)目投資、項(xiàng)目運(yùn)營期各項(xiàng)收入和成本數(shù)據(jù)，借助項(xiàng)目內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、總投資收益率、資本金凈利潤率等指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目是否可行進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2 海外項(xiàng)目與國內(nèi)項(xiàng)目的投資構(gòu)成比較

國內(nèi)項(xiàng)目投資估算主要由工程費(fèi)用（設(shè)備購置費(fèi)、建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)）、工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期貸款利息組成。海外項(xiàng)目與國內(nèi)項(xiàng)目相比，設(shè)備購置費(fèi)和建安工程費(fèi)用的費(fèi)用組成基本一致，但費(fèi)用的劃分有一定的差異；其他費(fèi)用所包含的具體項(xiàng)目有所差異，海外項(xiàng)目所包含的內(nèi)容較國內(nèi)項(xiàng)目更多。以歐洲某國48.4MW 風(fēng)電工程與國內(nèi)某50MW 風(fēng)電工程為例進(jìn)行可研階段單位投資分析，對(duì)比結(jié)果如表1 所示（匯率1 歐元=7.812 人民幣）。

由表1 可以看出，表中第12 項(xiàng)費(fèi)用為項(xiàng)目開發(fā)合同，內(nèi)容包括項(xiàng)目的可行性研究、風(fēng)力發(fā)電規(guī)劃、歐洲物資庫存控制站和環(huán)境授權(quán)、電力授權(quán)、許可證及營運(yùn)協(xié)議、土地使用權(quán)以及其他開發(fā)服務(wù)，國內(nèi)項(xiàng)目投資中一般不包含開發(fā)合同中可行性研究費(fèi)用除外的其他費(fèi)用，無法通過國內(nèi)類似項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比；第16、17 項(xiàng)為項(xiàng)目交易費(fèi)用，國內(nèi)投資中一般不包含這兩項(xiàng)費(fèi)用。其余靜態(tài)投資中各項(xiàng)費(fèi)用劃分與國內(nèi)項(xiàng)目的費(fèi)用劃分不一致，但費(fèi)用組成基本一致。

表1 海外風(fēng)電項(xiàng)目投資與國內(nèi)項(xiàng)目投資對(duì)比

海外項(xiàng)目風(fēng)電場(chǎng)及升壓站建安工程費(fèi)及設(shè)備購置費(fèi)總的單位投資為6898 元/kW，國內(nèi)類似工程單位投資為7205 元/kW，國內(nèi)工程高約4.45%，這與風(fēng)電場(chǎng)的現(xiàn)場(chǎng)條件、設(shè)計(jì)方案、土建工程與工程所在地的地質(zhì)條件、設(shè)計(jì)要求、進(jìn)場(chǎng)準(zhǔn)備、當(dāng)?shù)厝斯?、材料價(jià)格等密切相關(guān)。

海外項(xiàng)目建設(shè)管理費(fèi)為382.60 元/kW，國內(nèi)類似項(xiàng)目為328.82 元/kW，高約16.36%。由于國外項(xiàng)目涉及到的保險(xiǎn)項(xiàng)目、咨詢項(xiàng)目等較多，建設(shè)管理費(fèi)用通常高于國內(nèi)項(xiàng)目。

去除項(xiàng)目開發(fā)合同和交易費(fèi)用的影響，表中第1~4、6~11、13~14 項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)單位造價(jià)為1024.29 歐元/kW，折合人民幣約為8001.79 元/kW。國內(nèi)類似風(fēng)電項(xiàng)目單位靜態(tài)投資造價(jià)約為7806.76 元/kW，總體相差不大，為2.50%，但從分項(xiàng)費(fèi)用來看，海外項(xiàng)目與國內(nèi)類似項(xiàng)目投資存在一定差異。由此可見，在進(jìn)行海外新能源項(xiàng)目的投資估算時(shí)，要充分考慮項(xiàng)目建設(shè)條件、當(dāng)?shù)氐刭|(zhì)條件、項(xiàng)目方案、當(dāng)?shù)厝斯?、材料價(jià)格等方面因素影響，進(jìn)行設(shè)備購置費(fèi)和建安工程費(fèi)部分的計(jì)算，充分考慮當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)政策環(huán)境進(jìn)行其他費(fèi)用的計(jì)算，并在考慮的與國內(nèi)其他費(fèi)用類似的相關(guān)費(fèi)用后，根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)政策環(huán)境，考慮是否有諸如項(xiàng)目開發(fā)合同、交易費(fèi)用等工程投資相關(guān)費(fèi)用，以確保項(xiàng)目投資估算的完整性和準(zhǔn)確性。

3 項(xiàng)目收入相關(guān)數(shù)據(jù)比較

國內(nèi)外風(fēng)電項(xiàng)目的運(yùn)營期通常都為20 年，收入即為售電收入。國內(nèi)項(xiàng)目20 年的售電收入通常采用20 年相同的發(fā)電量和售電單價(jià)進(jìn)行計(jì)算，與國內(nèi)項(xiàng)目相比，海外項(xiàng)目售電單價(jià)通常會(huì)考慮一定的漲幅，每年在1~2%之間，與當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎浡氏嚓P(guān)。

4 項(xiàng)目成本相關(guān)數(shù)據(jù)比較

國內(nèi)項(xiàng)目運(yùn)營期成本費(fèi)用主要包括折舊費(fèi)、維修費(fèi)、人工工資及福利、保險(xiǎn)費(fèi)、材料費(fèi)、攤銷費(fèi)以及其他費(fèi)用，稅金主要包括增值稅、企業(yè)所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加。與國內(nèi)項(xiàng)目相比，海外項(xiàng)目運(yùn)營期涉及到的成本費(fèi)用及稅金的類型及計(jì)算方法都有一定的差異，主要體現(xiàn)在折舊計(jì)算、各類經(jīng)營成本計(jì)算和稅費(fèi)計(jì)算等方面。

4.1 采用的折舊方法不同

國內(nèi)項(xiàng)目折舊通常采用直線折舊法，以固定資產(chǎn)原值為計(jì)算基礎(chǔ)，折舊年限和殘值率依據(jù)具體項(xiàng)目公司的規(guī)定執(zhí)行，通常取殘值率5%，折舊年限15 年。海外項(xiàng)目折舊方法選擇則可能與費(fèi)用類型相關(guān)，以歐洲某國48.4MW 風(fēng)電工程為例，設(shè)備費(fèi)采用加速折舊法，交易費(fèi)用和銀行費(fèi)用采取一次性折舊法，固定資產(chǎn)投資中的其他費(fèi)用采用直線折舊法。

4.2 涉及的經(jīng)營成本類型及計(jì)算方式不同

國內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目在運(yùn)營中涉及到的經(jīng)營成本包括人員工資及福利費(fèi)、材料費(fèi)、其他費(fèi)用、修理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，計(jì)算方法相對(duì)較為簡單，如50MW 風(fēng)電項(xiàng)目職工人數(shù)約為12人，職工工資及福利系數(shù)按當(dāng)?shù)毓べY水平考慮；材料費(fèi)、其他費(fèi)用按單位千瓦費(fèi)用計(jì)算，材料費(fèi)取費(fèi)約為10~30 元/kW，其他費(fèi)用取費(fèi)約為30~60 元/kW；修理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)可按固定資產(chǎn)原值或者固定資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算，以固定資產(chǎn)原值為基礎(chǔ)計(jì)算居多，通常正常期修理費(fèi)費(fèi)率約為1.2%，質(zhì)保期修理費(fèi)費(fèi)率約為0.8%，并考慮一定的增長率；保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率通常為0.2~0.25%。

海外項(xiàng)目運(yùn)營期涉及到的成本費(fèi)用種類比國內(nèi)項(xiàng)目涉及到的運(yùn)營期成本費(fèi)用多，計(jì)算方法有所差異，且所有費(fèi)用都需要考慮一定的年增長率。以歐洲某國的48.4MW風(fēng)電工程為例，包括土地租賃費(fèi)用、風(fēng)機(jī)運(yùn)維費(fèi)用、購電費(fèi)用、技術(shù)和商業(yè)管理費(fèi)用、其他費(fèi)用、供電聯(lián)網(wǎng)費(fèi)用、會(huì)計(jì)成本、保險(xiǎn)費(fèi)用、電信費(fèi)用、退役保險(xiǎn)費(fèi)等。

項(xiàng)目土地租賃費(fèi)用包括兩部分，一部分按年計(jì)算，即按項(xiàng)目運(yùn)營期首年土地租賃費(fèi)用為基準(zhǔn)，之后每年以一定的增長率，本項(xiàng)目為2%進(jìn)行計(jì)算。另一部分按每期收入計(jì)算，從運(yùn)營期第二年開始，按當(dāng)期收入的一定比例計(jì)取第二部分土地租賃費(fèi)用，且每年按2%的增長率增長計(jì)算。

項(xiàng)目風(fēng)機(jī)運(yùn)維費(fèi)用首先需要計(jì)算基于風(fēng)機(jī)數(shù)量的固定運(yùn)維費(fèi)用和基于發(fā)電量的可變運(yùn)維費(fèi)用兩部分，當(dāng)年的運(yùn)維費(fèi)用取年固定運(yùn)維費(fèi)用和年可變運(yùn)維費(fèi)用的較大值，且每年的風(fēng)機(jī)運(yùn)維費(fèi)用以2%的增長率增長。

項(xiàng)目風(fēng)機(jī)電量消耗按12MWh/臺(tái)/年計(jì)算，根據(jù)當(dāng)?shù)氐挠秒妰r(jià)格計(jì)算用電費(fèi)用，每年以2%的增長率增長。

項(xiàng)目技術(shù)管理費(fèi)用按當(dāng)期收入的一定比例進(jìn)行計(jì)算，本項(xiàng)目按當(dāng)期收入的1.6%計(jì)算。

項(xiàng)目商業(yè)管理費(fèi)用按固定的年費(fèi)用進(jìn)行計(jì)算，本項(xiàng)目按25000 歐元/年計(jì)算。

項(xiàng)目其他運(yùn)維費(fèi)用包括設(shè)施維護(hù)管理、維持運(yùn)營投資、變電站維護(hù)等費(fèi)用，根據(jù)項(xiàng)目具體情況按固定的年費(fèi)用進(jìn)行計(jì)算，每年按2%的增長率增長。本項(xiàng)目中，設(shè)施維護(hù)管理費(fèi)用為33000 歐元/年；變電站維護(hù)費(fèi)用為85000 歐元/年，運(yùn)營期第10 年需投入維持運(yùn)營投資154000 歐元。

供電聯(lián)網(wǎng)費(fèi)用根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政策進(jìn)行計(jì)算；會(huì)計(jì)成本、保險(xiǎn)費(fèi)用、電信費(fèi)用根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際需要，按固定的年費(fèi)用進(jìn)行計(jì)算，每年按2%的增長率增長。

退役保險(xiǎn)費(fèi)按項(xiàng)目保險(xiǎn)額的一定比例進(jìn)行支付，前6年為1%，后14 年為0.5%，且每年按2%的增長率增長。

4.3 涉及的稅費(fèi)不同

與國內(nèi)項(xiàng)目相比，海外項(xiàng)目經(jīng)營期涉及到的稅費(fèi)類型及計(jì)算方法都有所不同，稅費(fèi)主要包括增值稅、地方稅費(fèi)及企業(yè)所得稅。

目前國內(nèi)項(xiàng)目進(jìn)行投資估算時(shí)包含增值稅，設(shè)備材料購置費(fèi)增值稅率一般為13%，建筑安裝工程費(fèi)增值稅率為9%，增值稅包含在項(xiàng)目投資中。根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》和《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》，購進(jìn)固定資產(chǎn)部分的進(jìn)項(xiàng)稅額允許從銷項(xiàng)稅額中抵扣。因此，在進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，建設(shè)投資中的可抵扣增值稅部分，根據(jù)運(yùn)營期銷項(xiàng)稅額與進(jìn)項(xiàng)稅額的差值進(jìn)行抵扣，抵扣完之后再根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營情況繳納增值稅。繳納增值稅的同時(shí)，還應(yīng)計(jì)算增值稅附加，包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育費(fèi)附加，按相關(guān)的稅率計(jì)算即可。

海外項(xiàng)目也需計(jì)算增值稅，具體計(jì)算方法根據(jù)當(dāng)?shù)卣叨?。本?xiàng)目增值稅稅率為20%，從建設(shè)期第5 個(gè)月開始退稅，每個(gè)月按從建設(shè)期第1 個(gè)月產(chǎn)生的增值稅金額依次進(jìn)行退稅。因此，增值稅不計(jì)入項(xiàng)目的總投資。本項(xiàng)目通過貸款支付增值稅，因此，增值稅貸款所產(chǎn)生的利息應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的總投資當(dāng)中，而在進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，也不需考慮建設(shè)投資中所產(chǎn)生的增值稅。

國內(nèi)項(xiàng)目在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一般不涉及地方稅費(fèi)，而海外項(xiàng)目的地方稅費(fèi)計(jì)算相對(duì)比較復(fù)雜。本項(xiàng)目的地方稅費(fèi)主要包括包括企業(yè)定額稅（IFFR）、商業(yè)增值捐稅（CVAE）、企業(yè)財(cái)產(chǎn)捐稅（CFE）、房地產(chǎn)稅（TF）四類。每一種稅費(fèi)應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)卣咚?guī)定的計(jì)算基數(shù)和稅率進(jìn)行計(jì)算。

企業(yè)所得稅與國內(nèi)項(xiàng)目類似，根據(jù)政策規(guī)定的企業(yè)所得稅稅率進(jìn)行計(jì)算即可。

5 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)結(jié)果比較

不同投資者所關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)略有差異，通常國內(nèi)新能源項(xiàng)目的基準(zhǔn)資本金內(nèi)部收益率設(shè)置為8%，項(xiàng)目的資本金內(nèi)部收益率超過8%，投資者就會(huì)有一定的投資意愿。海外項(xiàng)目由于涉及到的成本費(fèi)用類型較多，測(cè)算的項(xiàng)目內(nèi)部收益率較低，本項(xiàng)目通過測(cè)算，內(nèi)部收益率為3.86%，資本金內(nèi)部收益率為14.72%。這要求項(xiàng)目投資者根據(jù)項(xiàng)目所在國的投資環(huán)境、項(xiàng)目的實(shí)際情況、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)結(jié)果及自身的投資策略，做出合理的投資決定。

6 結(jié)論

通過歐洲某國48.4MW 風(fēng)電工程與國內(nèi)典型工程的對(duì)比，在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論方面，國內(nèi)外目前采用的評(píng)價(jià)理論基本一致，即通過項(xiàng)目建設(shè)期投資、運(yùn)營期內(nèi)發(fā)生的各類收入和成本，對(duì)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力進(jìn)行判斷。在進(jìn)行海外項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，重點(diǎn)在于投資估算的完整性、準(zhǔn)確性和項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，各項(xiàng)收入、成本以及稅費(fèi)的識(shí)別。投資估算的重點(diǎn)在于根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，制定設(shè)備購置方案，如設(shè)備從國內(nèi)采購、當(dāng)?shù)夭少?、或第三國采購，?zhǔn)確估算項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)和運(yùn)費(fèi)；根據(jù)當(dāng)?shù)亟ㄖ惭b施工水平準(zhǔn)確估算項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)；識(shí)別出國內(nèi)項(xiàng)目通常不包含而海外項(xiàng)目中會(huì)發(fā)生的與項(xiàng)目相關(guān)的各類費(fèi)用，準(zhǔn)確估算各類費(fèi)用的數(shù)值。在進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)各類經(jīng)營成本及稅費(fèi)識(shí)別時(shí)，需經(jīng)過多方調(diào)查和咨詢，根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政策規(guī)定及項(xiàng)目的具體實(shí)施情況，完整地識(shí)別出各類成本費(fèi)用和涉及到的稅費(fèi)，特別是國內(nèi)項(xiàng)目不會(huì)發(fā)生而在海外具體項(xiàng)目中需要考慮的費(fèi)用，國內(nèi)不存在的稅種而海外存在的稅種，遺漏這些費(fèi)用計(jì)算，將對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生很大的影響，更會(huì)對(duì)項(xiàng)目后期實(shí)施埋下隱患。在各類費(fèi)用計(jì)算方面，海外項(xiàng)目最大的不同在于對(duì)于每一類費(fèi)用都要考慮1~2%的年增長率，年增長率需要結(jié)合當(dāng)?shù)亟鼛啄甑耐ㄘ浥蛎浨闆r綜合取定，這也將對(duì)項(xiàng)目的收益產(chǎn)生較大的影響。