祝志康

摘要：近年來，國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展使得我國證券市場變得空前繁榮，然而也出現(xiàn)了大量過度操控盈余的丑聞，嚴重阻礙了我國證券市場的健康發(fā)展。如何有效規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理活動，已成為一個亟待解決的問題。文章深入分析了當前違規(guī)公司的盈余管理活動的動機、操作手段及效益，并據(jù)此從多角度提出了針對性治理對策。

關(guān)鍵詞：盈余管理;手段;動機;建議

一、研究背景

會計盈余是衡量企業(yè)績效的關(guān)鍵指標，一直是信息使用者所關(guān)注的重點，企業(yè)的盈利往往決定著投資者投入資金獲取收益的大小，同時也影響企業(yè)高管的薪資報酬，也是證券市場各種股票的估值基礎(chǔ)。盈余管理是一把雙刃劍，適度盈余管理有利于公司穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，但盈余管理行為超過一定限度就會產(chǎn)生適得其反的作用，如上市公司鉆關(guān)聯(lián)交易的“漏洞”，或隨意變更會計政策、估計等手段來粉飾業(yè)績，這些就很可能誤導信息使用者決策，損害其利益，進而使得投資者用腳投票，造成企業(yè)名譽掃地。目前，諸如“康得新”、“瑞幸咖啡”等過度操控盈余事件的負面作用已經(jīng)嚴重影響投資者信心，反映了當前資本市場資源配置存在嚴重問題。故要規(guī)范我國上市公司的過度操縱盈余行為，就必須對證券市場的違規(guī)行為進行深入“解剖”，進而對癥下藥。

二、理論基礎(chǔ)

目前理論界對盈余管理尚未形成一致的觀點，本文認為盈余管理是企業(yè)管理者在不違背相關(guān)會計規(guī)范下，為了實現(xiàn)管理者自身效用最大化，而運用專業(yè)判斷或構(gòu)建交易活動，人為地、有目的性地對財務報告信息進行干預調(diào)整的行為。

盈余管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過程中存在的客觀現(xiàn)象，進行適度的盈余管理活動有利于上市公司的生存發(fā)展。具體來說，從契約角度看，企業(yè)進行適度的盈余管理可以降低契約成本，并且有利于維護契約有效性;從有效資本市場角度看，盈余管理是管理層將公司內(nèi)部信息傳遞給資本市場的一個重要途徑，通過適度的盈余管理有利于穩(wěn)定企業(yè)價值（股價），降低資本成本;從稅收角度看，通過合理的盈余手段可以使企業(yè)減少稅收支出。

當盈余管理超過了合理范圍，就會成為機會主義行為。企業(yè)的盈余管理行為降低了公司財務信息質(zhì)量，使得企業(yè)管理層人為操縱、控制企業(yè)利潤為個人謀私的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。這些負面影響主要反映在以下幾個方面：過度盈余管理降低了會計信息的可靠性、有用性，嚴重損害了投資者的利益;盈余管理調(diào)節(jié)利潤只是一種為實現(xiàn)特定目標而進行的非常規(guī)性操作，長期來看會損害企業(yè)利益;一定程度也會降低整個社會的資源配置效率。

三、盈余管理活動動機及手段分析

（一）盈余管理動機分析

1. 資本市場動機

資本市場動機是從上市公司應對證券市場管理過程中出現(xiàn)的違規(guī)動機，具體來說包括以下幾點：一是IPO動機。為了獲得上市資格進行融資，通過操控企業(yè)經(jīng)營業(yè)績滿足證監(jiān)會上市規(guī)定;二是配股動機。證監(jiān)會對上市公司配股有明確的限定，其中對上市公司的ROE更是提出了硬性要求，因此，急于籌資的上市公司有基于配股資格條件的盈余管理動機;三是避免退市動機。上市公司如果連續(xù)兩個年度發(fā)生虧損，其股票將會被證監(jiān)會實行特別處理，因此對于連續(xù)虧損公司就要操縱盈余的動機;四是并購動機。并購已成為現(xiàn)代企業(yè)進行資源整合實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、對外低成本擴張的重要方式，為了促進并購順利完成，在并購交易發(fā)生的前一年，并購公司往往會進行盈余管理調(diào)低企業(yè)的盈余，為并購當年上調(diào)企業(yè)盈余預留空間。

2. 契約動機

契約動機是從企業(yè)不同利益相關(guān)者角度分析上市公司違規(guī)動機，具體包括以下幾方面：一是債務契約動機。企業(yè)債務融資主要偏向于銀行借款，因為通過發(fā)行債券進行融資，審批程序比較嚴格并且會附有一些財務指標的硬性要求。為取得借款，并能以較低成本獲取所需貸款額度，會在公司自身盈利指標未達到銀行發(fā)放貸款要求時，通過盈余管理實現(xiàn)融資目的;二是薪酬契約動機。當前，越來越多企業(yè)將管理層年薪與企業(yè)業(yè)績掛鉤，這刺激著管理層在業(yè)績不佳的情況下操縱企業(yè)盈余。

3. 政治動機

由于受到我國特有經(jīng)濟制度影響，政府對市場的干預程度較高，許多企業(yè)特別是金融以及壟斷性行業(yè)的企業(yè)普遍存在較高的政治成本敏感性。迫于較高的政治成本，這些企業(yè)會本于降低或規(guī)避政治成本的目的而進行操控盈余。例如重污染行業(yè)往往受到社會和政府部門的特別“關(guān)注”，這會使企業(yè)增加額外的稅收負擔或引致行業(yè)監(jiān)管，為了規(guī)避政治成本，公司管理層就會有意識地實施盈余管理。

4. 其他動機

除了以上動機外，當企業(yè)面臨高級主管變更時，新上任的高管人員往往會在當期采取巨額沖銷的方法來沖銷減少當期盈利，這樣企業(yè)經(jīng)營不善就主要是前任高管造成的，在后期又將其轉(zhuǎn)回從而提升其公司業(yè)績，為個人謀私。當企業(yè)面臨一些經(jīng)濟賠償訴訟時，企業(yè)的盈余狀況往往和法院的判決相聯(lián)系，如果企業(yè)盈利能力較強，在賠付時往往會使企業(yè)賠付金額增加，這也有可能使企業(yè)進行盈余管理。

（二）盈余管理手段分析

1. 應計盈余管理

應計盈余管理是企業(yè)操控盈余最常見、也是最經(jīng)濟的方式之一，具體來說包括以下幾種：一是收入或費用的跨期確認。例如，年終許多企業(yè)靠正常經(jīng)營很難達到預期目標，因此一些管理者可能通過虛構(gòu)交易，在不滿足全部條件時確認交易收入。也有企業(yè)在經(jīng)營狀況難以滿足預期時，管理層通過少確認、計提當期無形資產(chǎn)的費用化支出，以調(diào)增當期利潤;二是資產(chǎn)減值準備。目前有很多企業(yè)將短期資產(chǎn)的減值損失作為企業(yè)利潤的蓄水池。這是因為短期資產(chǎn)的減值由公司視自身情況規(guī)定，這為企業(yè)進行盈余管理提供了充分的操縱空間。當公司的應收款項、存貨等資產(chǎn)居高不下而使企業(yè)盈余較低時，企業(yè)往往會通過計提大量減值來減少企業(yè)的不良資產(chǎn)，從而減小其負面效應;當本期績效較佳時，則選擇多提準備金來緩解未來期間利潤增長空間不足的壓力;三是會計政策和會計估計變更。在很大程度上取決于管理層的主觀判斷，這就給管理當局留下了盈余管理的空間和機會，使得管理層能夠基于自身的利益和立場來選擇會計政策，例如，存貨發(fā)出計價方法，例如當管理層預計經(jīng)濟會出現(xiàn)通貨緊縮時，若存貨的核算方法由先進先出法改為加權(quán)平均法將會降低企業(yè)當期成本費用提高企業(yè)盈余。

2. 真實盈余管理

真實盈余管理指通過改變企業(yè)的真實交易活動來調(diào)整企業(yè)利潤的行為，故真實盈余管理活動往往會導致企業(yè)現(xiàn)金流的變化。真實盈余管理按手段可以分為以下三種：一是銷售操控實施盈余管理。是指當企業(yè)管理當局通過改變存貨銷售時間或加速存貨銷售，來增加企業(yè)當期利潤的行為。當管理者預計企業(yè)當期目標銷售業(yè)績無法完成時，就可能選擇通過提高價格折扣或放寬信用政策來促銷，使公司能夠在短時間內(nèi)增加銷量，從而增加利潤，完成目標業(yè)績。因而當公司前期現(xiàn)金流量異常高而后期現(xiàn)金流異常低時，企業(yè)就有真實盈余管理的跡象;二是生產(chǎn)操控實施盈余管理。是指企業(yè)管理者通過增加當期的產(chǎn)量來改善公司業(yè)績的行為。通常企業(yè)的固定成本總額變動不大，由于會計上企業(yè)按制造成本法核算產(chǎn)品的單位成本，當企業(yè)的產(chǎn)量增大時就會降低產(chǎn)品的單位固定生產(chǎn)成本，從而降低單位產(chǎn)品成本，進而改善企業(yè)盈利水平;三是費用操控實施盈余管理。是指企業(yè)管理當局通過增減酌量性費用來調(diào)整公司盈余的行為。酌量性費用通常包括研發(fā)支出、廣告費等，當企業(yè)本期經(jīng)營狀況低迷時，公司管理層往往通過減少當期的研發(fā)費、廣告費等資金投入來減少支出，進而來改善當期效益。

非經(jīng)常性損益盈余管理活動，主要表現(xiàn)為操縱線下項目來調(diào)節(jié)公司的盈余。這種操縱方式會顯著改變非經(jīng)常性損益的大小，但削弱了營業(yè)利潤的主體地位，降低公司業(yè)績質(zhì)量。非經(jīng)常性損益盈余管理主要包括以下幾種：一是關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)方交易的形式通常有關(guān)聯(lián)方之間的購銷活動;租賃、代理服務;提供或接受勞務;擔保等。關(guān)聯(lián)交易雙方通常協(xié)定以明顯高于或低于市場價格的方式進行，從而調(diào)增企業(yè)當期收入，這具有一定隱蔽性，為管理層提供了較大的盈余操控空間;二是債務重組。企業(yè)有時遇到財務危機而無法按期償還債務，通過與債權(quán)人協(xié)商，減少了企業(yè)負債，增加了企業(yè)當期利潤，這為企業(yè)操控盈余提供了一條途徑;三是政府補助。如當上市公司經(jīng)營發(fā)生困難，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)下滑，或面臨被“ST”甚至終止上市資格時，當?shù)卣畷鲇诰S護自身利益和需求對上市公司伸出援助之手，以政府補助的形式挽救處于困境的企業(yè)。

四、建議

針對當前存在的過度操縱盈余的行為，本文提出以下應對措施：首先，對監(jiān)管機構(gòu)，一方面應進一步完善和規(guī)范信息披露制度及退市制度，減少盈余活動空間，同時也需強化監(jiān)管提高違規(guī)企業(yè)經(jīng)濟成本。其次，社會監(jiān)管也是有利補充，如加強對會計師事務所等中介機構(gòu)審計質(zhì)量的監(jiān)管也可以改善企業(yè)對外報告信息質(zhì)量。最后，對于企業(yè)自身來說，完善健全的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也可以起到抑制過度操控盈余的效果。

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（作者單位：安徽工業(yè)大學）

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