梁杏

本周盤面東數(shù)西算成為熱點，其是在西部地區(qū)發(fā)展數(shù)據(jù)中心，把東部地區(qū)經(jīng)濟活動產(chǎn)生的數(shù)據(jù)和需求放到西部地區(qū)計算和處理。該工程實施將加速數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程。但是計算機、通信等細(xì)分賽道研究壁壘高，普通投資者研究有困難，借路指基或是好辦法。

經(jīng)歷年初快速殺跌后，近期A股大盤進(jìn)入磨底震蕩期。國內(nèi)貨幣政策偏寬松，各類穩(wěn)增長政策不斷加碼，1月社融信貸數(shù)據(jù)也明顯回暖;另一方面，海外流動性收緊預(yù)期加強，地緣局勢緊張，加劇股票市場波動。但受到政策利好刺激，本周“東數(shù)西算”概念板塊繼續(xù)強勢，年初至今，Wind東數(shù)西算指數(shù)漲超15%。

去年5月以來，涉及這一主題相關(guān)政策方針紛紛出臺。今年2月17日，四部門聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等8地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃10個國家數(shù)據(jù)中心集群。至此，全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。

等相關(guān)集群建成后，西部數(shù)據(jù)中心主要處理后臺加工、離線分析、存儲備份等對網(wǎng)絡(luò)要求不高的業(yè)務(wù)，東部樞紐處理工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、金融證券、災(zāi)害預(yù)警、遠(yuǎn)程醫(yī)療、視頻通話、人工智能等對網(wǎng)絡(luò)要求較高的業(yè)務(wù)。

整體看，“東數(shù)西算”工程屬于數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也就是新基建。今年政策穩(wěn)增長的基調(diào)下，新基建也是著重發(fā)力點之一。通過算力樞紐和數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)，將擴大上下游產(chǎn)業(yè)鏈的有效投資，助力經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)增長。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈既包括傳統(tǒng)的土建工程，還涉及IT設(shè)備制造、信息通信、基礎(chǔ)軟件、綠色能源供給等，后續(xù)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可能有一定提振。

中長期而言，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革下，算力作為數(shù)字經(jīng)濟的核心生產(chǎn)力，成為全球戰(zhàn)略競爭新焦點。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國數(shù)據(jù)中心規(guī)模已達(dá)500萬標(biāo)準(zhǔn)機架，算力達(dá)到130EFLOPS。隨著數(shù)字技術(shù)向經(jīng)濟社會各領(lǐng)域全面持續(xù)滲透，全社會對算力需求仍十分迫切，預(yù)計每年仍將以20%以上的速度快速增長。

計算機、通信、碳中和等板塊直接受益指數(shù)基金性價比凸顯

“東數(shù)西算”利好范圍較廣，對投資者來說，覆蓋難度也較高。從投資角度，一方面“東數(shù)西算”短期直接刺激了計算機、通信領(lǐng)域的硬件設(shè)備需求，長期有利于下游數(shù)字經(jīng)濟應(yīng)用的發(fā)展;另一方面，數(shù)據(jù)中心具有高耗能屬性，西部地區(qū)風(fēng)、光、水電等新能源及配套設(shè)施的建設(shè)需求也將擴增。對通信行業(yè)來說，數(shù)據(jù)中心集群的建設(shè)，疊加算力需求的擴容將進(jìn)一步驅(qū)動服務(wù)器、交換機、路由器、光模塊等ICT基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備采購需求增加;另一方面隨著“東數(shù)西算”推進(jìn)，數(shù)據(jù)流通環(huán)節(jié)和數(shù)據(jù)量也會更多，將大幅帶動數(shù)據(jù)安全相關(guān)需求。

對計算機行業(yè)來說，短期利好擁有數(shù)據(jù)中心建設(shè)能力的企業(yè)。中期來看，“東數(shù)西算”工程需要加大服務(wù)器芯片、操作系統(tǒng)等軟硬件產(chǎn)品規(guī)?；瘧?yīng)用。國產(chǎn)服務(wù)器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件企業(yè)都具有規(guī)?；瘧?yīng)用機會。長期看，數(shù)據(jù)中心會帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化應(yīng)用，包括汽車智能網(wǎng)聯(lián)化、人工智能、民生信息化、智能制造、央企和政務(wù)信息化等。

而這兩個板塊目前都有對應(yīng)的場內(nèi)ETF，分別為通信ETF和計算機ETF。通信ETF跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，以中證全指指數(shù)中業(yè)務(wù)涉及通信設(shè)備領(lǐng)域的上市公司為指數(shù)樣本;而計算機ETF跟蹤的中證計算機主題指數(shù)，則是選取涉及信息技術(shù)服務(wù)、應(yīng)用軟件、系統(tǒng)軟件、電腦硬件等業(yè)務(wù)的上市公司作為指數(shù)樣本。目前兩個指數(shù)PE估值分別為32.30倍和44.34倍，在科技成長板塊中并不高，且位于歷史6.79%和13.08%分位。

能源方面，四部委去年專門發(fā)文，鼓勵使用風(fēng)能、太陽能等可再生能源，通過自建拉專線或雙邊交易，提升數(shù)據(jù)中心綠色電能使用水平，促進(jìn)可再生能源就近消納。目前國內(nèi)已建成的數(shù)據(jù)中心，也在大力采用風(fēng)電、光伏等清潔能源。

如果想一鍵投資清潔能源產(chǎn)業(yè)，可以關(guān)注碳中和50ETF。其跟蹤的中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)50指數(shù)，包含光伏、鋰電、水電、風(fēng)電、核電等清潔能源類的上市公司。目前指數(shù)PE估值38.50倍，處在歷史相對高位，短期波動不小，不過中長期隨著滲透率提升，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展期，仍具備較高投資價值。

（本文提及基金僅做舉例分析，不做投資建議。）

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年2月24日