云飛揚(yáng)

金融市場就像盲盒，在打開之前，沒人真正知道里面裝著啥。K線運(yùn)行堪比翻山越嶺，是高峰還是低谷，都得走一步看一步。春節(jié)前，上證指數(shù)又回到了大型箱體的下沿區(qū)域。（見圖一）

圖一：上證指數(shù)日K線形態(tài)分析

由圖一可見，過去一年里，上證指數(shù)大致在三個(gè)高點(diǎn)連線和三個(gè)低點(diǎn)（收盤價(jià)）連線構(gòu)成的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

時(shí)間方面，從去年12月13日的階段高點(diǎn)回調(diào)至節(jié)前最后一個(gè)交易日，運(yùn)行了34個(gè)交易日，正巧是在神奇的變盤窗口出現(xiàn)反彈。在此之前，去年9月14日至11月10日的調(diào)整，合計(jì)也是34天（68根120分鐘線），并形成重要的波段高低點(diǎn)。

盡管筆者在1月20日的文章中，已提示對這輪下跌“本該有更充分的思想準(zhǔn)備”，但也不能確定調(diào)整會多深，力度有多大。無可否認(rèn)，投資存在運(yùn)氣成分。比如，有時(shí)候?yàn)榱艘?guī)避小回調(diào)而減倉或者離場，結(jié)果可能幸運(yùn)地躲過了大跌。

去年12月中旬，創(chuàng)業(yè)板籌碼首先出現(xiàn)松動(dòng)，接著，看空情緒逐步傳遞到中證1000、中證500、滬深300等指數(shù)。

其實(shí)，從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體來看，2019年初至今，上行的時(shí)間遠(yuǎn)大于調(diào)整。160個(gè)交易周中，波段上漲的約有120周，即有75%時(shí)段上升。這三年里，創(chuàng)業(yè)板指有6次高位波段性回調(diào)，調(diào)整時(shí)間短則21個(gè)交易日，長則40余天，其中5次是在明顯的指標(biāo)頂背離后出現(xiàn)的。（見圖二）

圖二：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周K線技術(shù)分析

在指標(biāo)方面，每當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)構(gòu)筑階段性頂部，比如形成M頭時(shí)，MACD、RSI等都有出現(xiàn)頂背離。因此，要研判波段趨勢，可以參考指標(biāo)是否背離，通常有跡可循，遺憾的是事前往往缺乏細(xì)致觀察和深層思考。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)以及統(tǒng)計(jì)分析，指標(biāo)底背離基本也可視為反彈的充分條件，就是說，一旦出現(xiàn)底背離，指數(shù)大概率會見底。不過，這并不是必要條件，若遇到V字形快速反轉(zhuǎn)的話，則可能沒有背離現(xiàn)象。

一般情況下，如果指數(shù)跌破了日布林線的下軌，會出現(xiàn)反彈。滬深300指數(shù)日K線在之前一年時(shí)間里，大約有7次出現(xiàn)這種情況。（見圖三）

圖三：滬深300指數(shù)日K線技術(shù)分析

觀察指數(shù)周K 線，2018年的熊市運(yùn)行了49周，2019年4月高點(diǎn)至2020年3月低點(diǎn)也是49周左右，而去年2月18日開始的調(diào)整至今已有51周。具體波浪形態(tài)上，滬深300指數(shù)在5930高點(diǎn)以后，形成了5波向下的推動(dòng)浪。這樣看來，筆者在1月20日文章圖三中所繪制的向下箭線，雖然方向正確，但并非四-c-5浪，而是第5浪段中的主跌浪。

本周滬深兩市走勢有些差異，深證成指四-c浪低點(diǎn)跌破了四-a浪低點(diǎn)，在形態(tài)、比例和時(shí)間等方面比較符合艾略特波浪原理。（見圖四）

圖四：深證成指日K線浪形分析

綜合來看，各大指數(shù)的動(dòng)蕩尚未平息，筑底過程結(jié)束可能還需兩周，短線也許會有余震。

梅花香自苦寒來，寶劍鋒從磨礪出。利劍不僅要千錘百煉，還需經(jīng)歷淬火和回火，才能臻于剛?cè)岵?jì)的境界。同理，投資者不經(jīng)歷過牛熊洗禮，也是很難成長和成熟的，沒有經(jīng)過熊市檢驗(yàn)的浮盈只是一個(gè)幻影。

最近，財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道有若干基金產(chǎn)品清盤?？陀^地講，這兩個(gè)月大盤指數(shù)回調(diào)了10%左右，并不算太深，相比以前時(shí)間長達(dá)幾年、跌幅50%以上的熊市，僅僅是一朵浪花而已?？梢?，即使是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，對于如何防范大盤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的探索，依然任重而道遠(yuǎn)。

既要埋頭拉車，更要抬頭看路。每次市場波動(dòng)的具體原因不同，漲跌背后的情緒變化卻可能相似，應(yīng)不斷總結(jié)，保持敏銳盤感，一旦看到苗頭，要快速決策，理性操作。