高揚

為了保持流動性合理充裕，12月6日，人民銀行發(fā)布了一則公告，決定從12月15日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。下調之后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。

這是自今年7月15日以后年內的第二次降準?？傮w來看，2021年第二次降準比預期來得“稍早一些”，不過全面降準的“姿勢”基本符合預期。業(yè)內人士表示，保持流動性合理充裕、支持實體經(jīng)濟、優(yōu)化金融體系資金結構以及提前化解個別房企帶來的潛在風險等都是降準背后的主要原因。

本次降準，市場預期已久，受降準利好影響，A股市場金融板塊一度有所表現(xiàn)，但由于降準在預期之中，證券銀行等相關股票沖高回落。

加強跨周期調節(jié)

臨近年終，消費的需求不斷加大，資本市場動蕩加劇。在這些因素的影響之下，市場流動性有所緊張。

此次降準是全面下調金融機構準備金率，部分縣域法人金融機構因為已經(jīng)執(zhí)行5%存款準備金率，所以本次不再調整，除此之外的金融機構均在調整范圍之內。據(jù)統(tǒng)計，此次降準共釋放長期資金約1.2萬億元。

人民銀行有關負責人表示，本次降準旨在加強跨周期調節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，此次降準有助于做好跨周期調節(jié)，釋放低成本的中長期資金，引導銀行更好服務中小微企業(yè)，支持實體經(jīng)濟降低綜合融資成本，支持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定復蘇。降準也有助于提升市場風險偏好，提振上市公司業(yè)績。能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動性枯水期。

同時，專家表示，當前國際經(jīng)濟狀況不容樂觀，歐美部分國家經(jīng)濟基本面走衰導致歐美股市波動加劇，降準也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場風險傳導，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護資本市場穩(wěn)定。

有利資本市場穩(wěn)定

股市方面，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林表示，降準為股市帶來了流動性，也為投資人帶來了信心，有助于推動金融股等股市權重板塊上行。當前我國股市注冊制下，IPO? 逐漸常態(tài)化，北交所啟動后，資本市場股票標的數(shù)量有所增加，所以維持一定的流動性投放有利于資本市場穩(wěn)定，能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動性“枯水期”。

“此外，當前國際經(jīng)濟狀況不容樂觀，降準也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場風險傳導，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護資本市場穩(wěn)定。”盤和林說。

萬家基金策略分析師錢海也認為，此次降準及時落地，反映了政策對于經(jīng)濟基本面的呵護，市場對于穩(wěn)增長的預期有望提升，短期利好逆周期政策相關板塊：如房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、煤炭等。

近期的資本市場，大家都有所感受，并考驗著投資者的心臟承受能力。毫無來由地上漲，莫名其妙地下跌，讓散戶朋友們摸不著頭腦。記者采訪到某券商人士，該人士認為降準釋放流動性最直接的目是為了扶持實體經(jīng)濟。不過從長遠來看，實體經(jīng)濟發(fā)展了，上市公司利潤增長最終會體現(xiàn)在資本市場上，對股市是有長期作用的，但短期效應不大。

維持房市平穩(wěn)發(fā)展

在房地產(chǎn)市場方面，江海證券屈慶認為，政府的介入既有助于化解個別房企帶來的潛在風險，也有助于增強市場信心，維持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。雖然房住不炒的政策不會根本改變，但也不會發(fā)生因為處置風險而出現(xiàn)的系統(tǒng)性風險。最近房地產(chǎn)調控政策已經(jīng)有邊際放松，與地產(chǎn)相關行業(yè)的景氣度也出現(xiàn)了改善跡象。

對于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)來說，降準能夠有效降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，對于當前資金鏈壓力較大的房地產(chǎn)企業(yè)來說，降準無疑是非常有利的消息，能夠幫助房地產(chǎn)企業(yè)在當前轉型的陣痛期之中熬過當前最難過的這段時間，這對于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)來說都是好事。

對于買房者來說，降準可以有效地提供市場的流動性，當前雖然房地產(chǎn)信貸已經(jīng)有所放松，但是降準之后信貸放松的可能性應該會進一步增加，對于想要買房的人而言，降準無疑能夠幫助買房者有更好的資金支持。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進也表示，在降準的大背景下，銀行對于房貸的投放力度可以增強，房貸將進一步放松，利好房地產(chǎn)市場的活躍。但房地產(chǎn)市場依然要把握調控的主線，若出現(xiàn)違規(guī)資金進入房地產(chǎn)，各類調控也必須進行收緊。

債市或進入休整期

債市方面，興業(yè)證券黃偉平表示，降準后債市并不一定走牛，其表現(xiàn)與融資需求的變化密切相關。在降準預期下，銀行負債端壓力得以釋放，將提升債市的交易情緒。但需要注意的是，若寬松期權兌現(xiàn)、收益率接近前低后，需要防范樂觀預期過頭：雖然本輪信用擴張存在難度，但在穩(wěn)信用政策推動下社融逐步企穩(wěn)回升、地產(chǎn)信用狀況亦逐步得到扭轉，進一步走向信用收縮的概率較小。在寬松期權兌現(xiàn)后，債市可能進入休整期，維持震蕩的概率上升。

光大證券王一峰預計，10年期國債收益率或有所下行，但幅度會不及7月行情。在降準利好推動下，利率可能會有所下行，但降準利好兌現(xiàn)后，反而會導致機構出現(xiàn)止盈行為。因此，在未出現(xiàn)明顯預期差的情況下，本次降準對于10Y國債收益率的沖擊作用，較7月份行情有所減弱。

而在外匯市場方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前我國貨幣政策強調“以我為主”，符合國內經(jīng)濟調控的實際需求，也符合大國政策普遍更具有內向性特征的一般規(guī)律。在美聯(lián)儲表示要加快縮減購債規(guī)模的背景下，本次降準再次凸顯我國貨幣政策的自主性。

“考慮到當前及未來一段時間我國出口將延續(xù)較高增速，人民幣匯率有望保持強勢運行狀態(tài)，本次降準不會給人民幣匯價帶來明顯的貶值壓力。”王青表示，事實上，本次降準有可能適度抑制人民幣匯率過快升值，為出口企業(yè)提供更為穩(wěn)定有利的匯率環(huán)境。