溫紅梅,徐靖文

(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 金融學(xué)院,黑龍江 哈爾濱 150028)

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)防控和效率提高是商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分。國(guó)家“十四五”規(guī)劃綱要明確提出完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系、健全風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋監(jiān)管框架。完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置工作機(jī)制作為重點(diǎn)工作被寫(xiě)入2021年國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》。商業(yè)銀行作為金融體系的主體,控制其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)意義重大。資本監(jiān)管是政府防范商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要監(jiān)管手段。2012年6月7日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《資本管理辦法》)。2021年4月2日人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)就其起草的《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定(試行)(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),該規(guī)定建立了附加資本、附加杠桿率等附加監(jiān)管指標(biāo)體系,通過(guò)差異化監(jiān)管穩(wěn)步降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

合理風(fēng)險(xiǎn)防控是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的關(guān)鍵,也是效率提升的關(guān)鍵。國(guó)家“十四五”規(guī)劃綱要明確提出提高要素配置和產(chǎn)出效率,商業(yè)銀行提高效率既是其自身可持續(xù)發(fā)展的需要,也是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展背景下服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的需要。因此,如何正確衡量資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率之間的關(guān)系,對(duì)于監(jiān)管層建立健全商業(yè)銀行監(jiān)管體制機(jī)制并據(jù)此引導(dǎo)商業(yè)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與提升效率具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

然而,在上述政策背景下,以下問(wèn)題尚未得到充分解決:在中國(guó),資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率之間存在怎樣的關(guān)系? 具體來(lái)說(shuō),資本監(jiān)管會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平產(chǎn)生怎樣的影響? 這種影響是否因各銀行資本充足率水平的不同而產(chǎn)生顯著差異? 更為重要的是,更嚴(yán)格的資本監(jiān)管會(huì)促進(jìn)還是抑制商業(yè)銀行效率提升? 因此,本文聚焦上述問(wèn)題,基于商業(yè)銀行微觀數(shù)據(jù),借助隨機(jī)前沿分析和廣義矩估計(jì)進(jìn)行系統(tǒng)考察。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)資本監(jiān)管與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本監(jiān)管和商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系進(jìn)行了研究,結(jié)論分為三類(lèi):一是資本監(jiān)管對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響不顯著[1-2]。二是資本監(jiān)管會(huì)在一定程度上提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平[3-4]。這一觀點(diǎn)支持預(yù)期收入效應(yīng)假說(shuō),即資本監(jiān)管會(huì)降低銀行的期望收入,基于對(duì)預(yù)期收益的補(bǔ)償,商業(yè)銀行會(huì)增加持有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),使得其風(fēng)險(xiǎn)水平提高。同時(shí),根據(jù)“道德風(fēng)險(xiǎn)理論”的預(yù)測(cè),由于存款保險(xiǎn)制度的政策兜底,減少了債權(quán)人和存款人對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)督激勵(lì),導(dǎo)致商業(yè)銀行有動(dòng)機(jī)增加風(fēng)險(xiǎn)[5]。三是多數(shù)實(shí)證研究?jī)A向于認(rèn)為資本監(jiān)管可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。Jacques等[6]將銀行依據(jù)資本是否充足進(jìn)行劃分,研究發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管可以有效提高美國(guó)資本充足商業(yè)銀行的資本比率并降低風(fēng)險(xiǎn),但對(duì)資本不充足的銀行無(wú)顯著影響;Ashraf等[7]基于全球視角,選用111個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管減少了銀行風(fēng)險(xiǎn);蘇帆等[8]從風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)渠道出發(fā),研究發(fā)現(xiàn)更高的資本充足率要求可以有效降低銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)水平;胡援成等[9]分別檢驗(yàn)正常時(shí)期和危機(jī)時(shí)期資本監(jiān)管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響,發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管會(huì)降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),且危機(jī)時(shí)期的資本監(jiān)管對(duì)降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用大于正常時(shí)期。以上研究結(jié)論支持在險(xiǎn)資本效應(yīng)假說(shuō),即資本監(jiān)管迫使銀行以自有資本承擔(dān)損失,從而可以使銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)更加謹(jǐn)慎,有效降低銀行風(fēng)險(xiǎn)水平。

(二)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率

國(guó)內(nèi)外學(xué)者采用不同方法測(cè)算銀行效率并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和銀行效率的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)論分為三類(lèi)。部分學(xué)者認(rèn)為,銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率為正向關(guān)系,如顧洪梅等[10]實(shí)證發(fā)現(xiàn),商業(yè)銀行的資本風(fēng)險(xiǎn)越小,其利潤(rùn)效率也就越低,同時(shí)具有較高成本效率的銀行,其利潤(rùn)效率也處于較高水平;葉仕良[11]發(fā)現(xiàn),銀行效率和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)存在顯著正相關(guān)關(guān)系,適度增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有助于提高商業(yè)銀行的效率。部分學(xué)者則持有相反觀點(diǎn),認(rèn)為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,如Setiawan[12]發(fā)現(xiàn),銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其效率水平有重大的負(fù)向影響;Isnurhadi等[13]認(rèn)為,銀行效率的提高使商業(yè)銀行可以通過(guò)承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)水平來(lái)維持其業(yè)績(jī)。此外,少部分學(xué)者認(rèn)為,銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率呈現(xiàn)非線(xiàn)性關(guān)系,如周晶等[14]指出,商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利潤(rùn)效率呈現(xiàn)倒U 型關(guān)系,從利潤(rùn)效率最大化的角度看,存在商業(yè)銀行最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

(三)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率

在國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有研究中,綜合考察資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率三者關(guān)系的較少。一些學(xué)者認(rèn)為資本監(jiān)管僅僅會(huì)對(duì)銀行效率產(chǎn)生影響,如Bitar等[15]分別建立資本與銀行風(fēng)險(xiǎn)和資本與銀行效率的單方程進(jìn)行基準(zhǔn)OLS回歸,結(jié)果表明,資本監(jiān)管不會(huì)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),但可以提高銀行效率。其他學(xué)者則認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是資本監(jiān)管影響銀行效率的途徑之一。其中,部分研究表明,資本監(jiān)管會(huì)通過(guò)控制銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提升銀行效率,如張嶺等[16]采用關(guān)聯(lián)兩階段DEA 跨期比較模型對(duì)資本監(jiān)管下銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行測(cè)度,發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管可以通過(guò)提高銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平進(jìn)而提升銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。但也有學(xué)者持有相反觀點(diǎn),認(rèn)為資本監(jiān)管會(huì)改變銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)并使得效率降低,如李勇等[17]在測(cè)算出銀行成本效率和利潤(rùn)效率后,進(jìn)一步利用面板門(mén)限回歸模型探討資本充足率、不良貸款率對(duì)商業(yè)銀行效率的影響,發(fā)現(xiàn)過(guò)分強(qiáng)調(diào)資本監(jiān)管雖然可以有效控制風(fēng)險(xiǎn),但也會(huì)使銀行利潤(rùn)效率下降;邵漢華[18]采用SFA 測(cè)算商業(yè)銀行成本效率和利潤(rùn)效率,首先建立銀行效率和審慎監(jiān)管的單方程來(lái)考察資本充足率對(duì)銀行成本效率和利潤(rùn)效率的影響,其次利用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)一步分析審慎監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響,發(fā)現(xiàn)較高的資本充足率要求在使得商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)降低的同時(shí),也會(huì)導(dǎo)致其成本效率和利潤(rùn)效率同時(shí)下降。

上述文獻(xiàn)中,研究方法多樣且結(jié)論也存在較大差異。但總體來(lái)看,有兩條共同特點(diǎn):第一,采用回歸分析研究資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的關(guān)系時(shí),作者多建立單方程對(duì)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)和效率的關(guān)系分別進(jìn)行分析。然而,已有文獻(xiàn)證明,在銀行經(jīng)營(yíng)管理中,資本、風(fēng)險(xiǎn)和效率三者相互影響,因此考察銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系時(shí)也應(yīng)該將銀行效率納入分析框架,否則結(jié)論將產(chǎn)生一定誤差[19]。第二,在相關(guān)文獻(xiàn)中,資本監(jiān)管多采用資本充足率來(lái)界定,直接考察資本充足率與效率和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,并且未區(qū)分已經(jīng)達(dá)到和未達(dá)到資本充足率監(jiān)管要求商業(yè)銀行的行為差異。同時(shí),在部分考慮到此差異的文獻(xiàn)中,對(duì)最低資本充足率的設(shè)定多為8%。然而,隨著監(jiān)管趨嚴(yán),2013年后,按照《資本管理辦法》,所有銀行最低資本充足率提高2.5個(gè)百分點(diǎn),已經(jīng)由8%提高到10.5%,因此在研究中設(shè)定8%的最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不能準(zhǔn)確衡量資本監(jiān)管壓力。

綜上所述,國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究重點(diǎn)主要集中于資本監(jiān)管如何影響風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)或者商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)和效率呈現(xiàn)怎樣的關(guān)系,對(duì)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率關(guān)系進(jìn)行分析的文獻(xiàn)較少且未得到一致的結(jié)論,將三者放在統(tǒng)一框架進(jìn)行系統(tǒng)分析的研究更是缺乏?；诖?本文可能的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩方面:第一,研究?jī)?nèi)容上,本文建立資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的統(tǒng)一框架,在此框架下系統(tǒng)分析資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的影響,使測(cè)算結(jié)果更精確。第二,研究指標(biāo)上,在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,本文考慮到監(jiān)管壓力的變化,對(duì)資本監(jiān)管壓力變量進(jìn)行調(diào)整,可以分別考察未達(dá)到資本監(jiān)管要求和已達(dá)到監(jiān)管要求銀行的行為,結(jié)果更符合監(jiān)管實(shí)際。

三、理論分析

資本監(jiān)管是銀行業(yè)審慎監(jiān)管的核心內(nèi)容,其中資本充足率是資本監(jiān)管的重要指標(biāo)之一,充足的資本水平不僅是銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ),也是資本監(jiān)管的重要組成部分。而對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的測(cè)算,一般包括三類(lèi)指標(biāo),即不良貸款率、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比和Z-score。其中,不良貸款率和Z-score是銀行風(fēng)險(xiǎn)的事后變量。因此,本文采用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比來(lái)衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),該指標(biāo)可以準(zhǔn)確反映商業(yè)銀行當(dāng)期的風(fēng)險(xiǎn)選擇。

資本監(jiān)管對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響,有三個(gè)理論可以進(jìn)行解釋:第一,根據(jù)“在險(xiǎn)資本效應(yīng)假說(shuō)”,資本監(jiān)管會(huì)使得商業(yè)銀行在危機(jī)發(fā)生時(shí)需要以自有資本來(lái)承擔(dān)損失[20],且銀行資本水平越高,破產(chǎn)時(shí)所遭受的損失就越大,從而可以使銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)更加謹(jǐn)慎,有效降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。第二,“資產(chǎn)替代道德風(fēng)險(xiǎn)”表明,資本可以減少由政府保護(hù)和有限責(zé)任所引發(fā)的商業(yè)銀行過(guò)度冒險(xiǎn)行為,資本充足率監(jiān)管下銀行資本充足,因此會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)組合,使得風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平降低[21]。第三,根據(jù)“信號(hào)傳遞理論”,企業(yè)可以向投資者傳遞未來(lái)發(fā)展前景良好的信號(hào)[22]。高資本充足率和低風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)商業(yè)銀行具有一定的聲譽(yù)效應(yīng),因?yàn)閷?duì)于存款人和債權(quán)人來(lái)說(shuō),資本充足的銀行通常具有更嚴(yán)格的監(jiān)管和更安全的投資。而資本充足率監(jiān)管為銀行設(shè)定最低資本充足率水平,具有更高資本水平的商業(yè)銀行面對(duì)資本監(jiān)管壓力可能繼續(xù)增加其資本并降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以向監(jiān)管者和市場(chǎng)傳遞資本水平充足和經(jīng)營(yíng)情況良好的信號(hào)?；诖?提出假設(shè)1。

假設(shè)1:資本監(jiān)管會(huì)使得已滿(mǎn)足最低資本充足率要求的商業(yè)銀行,繼續(xù)提高資本水平并降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

然而,資本水平較低的銀行面對(duì)資本監(jiān)管反應(yīng)可能會(huì)有所不同?！顿Y本管理辦法》實(shí)行以來(lái),中國(guó)僅有少數(shù)小型銀行的資本充足率未達(dá)到最低資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),此部分銀行具有內(nèi)部經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)較薄弱等共同特點(diǎn),短期內(nèi)內(nèi)源性資本補(bǔ)充存在一定限制且市場(chǎng)化資本補(bǔ)充能力有限,通常會(huì)面臨較大的資本調(diào)整壓力,在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整等方面存在一定約束;同時(shí),中小銀行的資本充足率具有內(nèi)生的穩(wěn)定趨勢(shì),導(dǎo)致無(wú)法對(duì)資本監(jiān)管做出迅速反應(yīng);因此短期內(nèi),監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資本充足率未達(dá)標(biāo)小型商業(yè)銀行施加的壓力,并不會(huì)影響到其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)組合行為[2][23]?；诖?提出假設(shè)2。

假設(shè)2:資本監(jiān)管對(duì)未達(dá)到最低資本充足率監(jiān)管要求的部分小型商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),短期內(nèi)無(wú)顯著影響。

隨著金融體制改革的深入,城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行大量出現(xiàn),且市場(chǎng)份額逐步上升,銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。競(jìng)爭(zhēng)弱化了商業(yè)銀行的壟斷能力,使得其邊際利潤(rùn)率降低[24]。根據(jù)“競(jìng)爭(zhēng)脆弱”說(shuō),銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇會(huì)使得銀行增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的動(dòng)機(jī)增強(qiáng),因?yàn)榧ち业母?jìng)爭(zhēng)會(huì)使得銀行貸款機(jī)會(huì)下降與特許權(quán)價(jià)值降低,為了彌補(bǔ)損失與提高收益,增加市場(chǎng)份額,追求“減少機(jī)會(huì)成本”和“利潤(rùn)最大化”的目標(biāo),成本效率和利潤(rùn)效率更高銀行的冒險(xiǎn)行為傾向隨之增加,表現(xiàn)為提高高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置并承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的增加又會(huì)為其利潤(rùn)的獲取提供基礎(chǔ),使得銀行利潤(rùn)創(chuàng)造能力也隨之上升?；诖?提出假設(shè)3。

假設(shè)3:效率較高的商業(yè)銀行傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn),使得利潤(rùn)效率進(jìn)一步上升。

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是資本監(jiān)管影響銀行效率的途徑之一,資本監(jiān)管會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)形成約束作用,并最終對(duì)銀行效率產(chǎn)生影響[25]。同時(shí),對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的商業(yè)銀行,資本監(jiān)管對(duì)效率的影響不同[26]。首先,資本監(jiān)管使得商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平降低、可貸資金減少并引起機(jī)會(huì)成本顯著增大,一定程度上影響商業(yè)銀行資源的有效配置,使得其效率降低[17]。此外,資本監(jiān)管約束了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為,由此帶來(lái)的業(yè)務(wù)限制使得其短期內(nèi)在推介金融服務(wù)、管理不同種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)等方面失去了范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),抑制了商業(yè)銀行盈利的多樣化,從而降低銀行提高效率的行為激勵(lì),使成本效率和利潤(rùn)效率均隨之下降[27]。綜上所述,提出假設(shè)4。

假設(shè)4:資本監(jiān)管在短期內(nèi)可能通過(guò)降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)其效率產(chǎn)生一定的負(fù)向影響。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

(一)銀行效率測(cè)算模型

商業(yè)銀行效率可分為成本效率和利潤(rùn)效率兩類(lèi)。在對(duì)銀行效率進(jìn)行測(cè)算時(shí),主要采用兩類(lèi)方法,即非參數(shù)方法和參數(shù)方法。非參數(shù)法以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)為主,而隨機(jī)前沿分析(SFA)是參數(shù)方法的典型代表。DEA 方法缺乏風(fēng)險(xiǎn)考慮且無(wú)統(tǒng)計(jì)特性,而SFA 可以將誤差項(xiàng)分為銀行無(wú)法控制的因素與銀行本身可控制但未達(dá)最優(yōu)的部分,更適合研究銀行的效率問(wèn)題[28]。因此,本文首先建立隨機(jī)前沿模型分別對(duì)銀行成本效率和利潤(rùn)效率進(jìn)行測(cè)算。

1.指標(biāo)選取。采用隨機(jī)前沿分析方法測(cè)算商業(yè)銀行效率時(shí),模型指標(biāo)的選擇方法主要有生產(chǎn)法和中介法兩種。相關(guān)研究多采用中介法,將銀行看作存貸雙方的資金融通中介,商業(yè)銀行將勞動(dòng)力、資金、實(shí)物資產(chǎn)作為投入要素,將其轉(zhuǎn)化為貸款等營(yíng)利性資產(chǎn)。本文借鑒姚樹(shù)潔等[29]的觀點(diǎn),根據(jù)修正過(guò)的中介法,選取固定資產(chǎn)價(jià)格(W1)、資金價(jià)格(W2)和勞動(dòng)力價(jià)格(W3)三種投入指標(biāo),產(chǎn)出指標(biāo)為貸款總額(Y1)和營(yíng)業(yè)收入(Y2)。

2.模型設(shè)定。采用SFA進(jìn)行測(cè)算時(shí),多選用科布道格拉斯(Cobb-Douglas)和超越對(duì)數(shù)(Translog)函數(shù)形式。與科布道格拉斯函數(shù)相比,超越對(duì)數(shù)函數(shù)引入投入和產(chǎn)出要素的相互影響項(xiàng),充分考慮各要素相互關(guān)聯(lián)的可能,不僅使得模型設(shè)定更加靈活,擺脫成本和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的潛在限制,與商業(yè)銀行規(guī)模報(bào)酬可變的實(shí)際情況也更加相符。同時(shí),根據(jù)姚樹(shù)潔等[29]在設(shè)定SFA函數(shù)時(shí),可以利用一個(gè)任選的投入要素價(jià)格將成本、利潤(rùn)和其他要素價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)化,從而設(shè)定投入價(jià)格的線(xiàn)性齊次性限制。因此,本文使用資金價(jià)格W2對(duì)隨機(jī)前沿模型進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,得到如下考慮兩種產(chǎn)出、三種投入的超越對(duì)數(shù)函數(shù)形式:

其中,i和t分別代表銀行個(gè)體和年份,i=1,2,3,…,165,t=2013,2014,…,2019。α、β和γ為待估參數(shù),v it為隨機(jī)誤差項(xiàng);u it為無(wú)效率項(xiàng),其值為非負(fù)數(shù),代表個(gè)體i在時(shí)間t與效率前沿的距離。

E在成本和利潤(rùn)隨機(jī)前沿模型中分別表示商業(yè)銀行的總成本(TC)和總利潤(rùn)(TP)。其中,TC為手續(xù)費(fèi)及傭金支出、利息支出和營(yíng)業(yè)成本之和,TP為銀行稅前利潤(rùn)。

Y代表銀行產(chǎn)出,根據(jù)前文描述,Y1與Y2分別為貸款總額和營(yíng)業(yè)收入。

W為投入要素的價(jià)格向量,包括W1、W2和W3三部分。其中,W1是固定資產(chǎn)價(jià)格,為營(yíng)業(yè)支出與固定資產(chǎn)之比;W2是資金價(jià)格,為利息支出與銀行存款總額之比;W3是勞動(dòng)力價(jià)格,其確定借鑒鐘世和等[30]的觀點(diǎn),采用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金指標(biāo)代替職工工資,因?yàn)槠淠芨娴胤从硢T工的福利。由于部分城市與農(nóng)村商業(yè)銀行員工人數(shù)數(shù)據(jù)缺失,本文借鑒錢(qián)蓁[28]的方法,用總資產(chǎn)替代職工人數(shù),因?yàn)槎吒叨认嚓P(guān)。因此,勞動(dòng)力價(jià)格為支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與總資產(chǎn)之比。商業(yè)銀行效率測(cè)度指標(biāo),見(jiàn)表1。

表1 商業(yè)銀行效率測(cè)度指標(biāo)

(二)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率分析模型

1.模型建立。Shrieves等[31]最先建立聯(lián)立方程分析商業(yè)銀行資本變化與風(fēng)險(xiǎn)變化的關(guān)系,使之成為國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的經(jīng)典工具。本文在此模型基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展,參考Kwan等[19]引入效率變量,建立資本變動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)和銀行效率的聯(lián)立方程,在考慮商業(yè)銀行效率的情況下實(shí)證檢驗(yàn)資本監(jiān)管對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響,并進(jìn)一步檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率的關(guān)系。本文建立的資本變動(dòng)方程如式(2),風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)方程如式(3),效率測(cè)算方程如式(4)。

方程(2)以資本變動(dòng)為因變量,方程(3)以風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)為因變量,方程(4)以銀行效率為因變量。三式中,EFF i,t分為銀行成本效率和利潤(rùn)效率,分別用EFFCB和EFFLR表示。

2.指標(biāo)解釋。式(2)—式(4)中,包括三類(lèi)指標(biāo):資本監(jiān)管壓力、銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、其他控制變量,各指標(biāo)的解釋如下。

(1)資本監(jiān)管壓力。為了衡量資本監(jiān)管要求對(duì)商業(yè)銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響,并測(cè)算低于資本充足率最低監(jiān)管要求的商業(yè)銀行和高于資本充足率最低監(jiān)管要求的商業(yè)銀行是否會(huì)對(duì)資本監(jiān)管做出不同反應(yīng),本文參照J(rèn)acques等[6]的方法,引入CAPLOW和CAPHIGH兩個(gè)虛擬變量對(duì)兩類(lèi)商業(yè)銀行分別進(jìn)行度量。其中,當(dāng)商業(yè)銀行資本充足率低于最低監(jiān)管要求時(shí),取CAPLOW=1/CAP-1/MINCAP,否則CAPLOW=0;如果商業(yè)銀行資本充足率高于最低監(jiān)管要求,則CAPHIGH=1/MINCAP-1/CAP,否則CAPHIGH=0。其中,MINCAP為監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的最低資本充足率,2013年后,按照《資本管理辦法》,所有銀行最低資本充足率提高2.5個(gè)百分點(diǎn),由8%提高到10.5%,因此本文將MINCAP取為10.5。CAPLOW衡量資本充足率未達(dá)到監(jiān)管要求的商業(yè)銀行與最低監(jiān)管要求的差距,當(dāng)面臨資本監(jiān)管約束時(shí),此類(lèi)銀行應(yīng)增加資本使其達(dá)到要求,同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,若資本監(jiān)管要求有效,CAPLOW與資本變化(ΔCAP)應(yīng)為正相關(guān)關(guān)系,與風(fēng)險(xiǎn)變化(ΔRISK)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系;CAPHIGH衡量已滿(mǎn)足資本監(jiān)管要求的商業(yè)銀行超出最低資本充足率監(jiān)管要求的程度,因?yàn)楸O(jiān)管壓力較小,此類(lèi)銀行既可能繼續(xù)擴(kuò)大資本規(guī)模以顯示良好的資本情況,也可能增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

(2)銀行資本(CAP)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)(RISK)。本文采用資本充足率(CAR)衡量銀行的資本水平。銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)如前文所述,采用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比來(lái)衡量。此外,商業(yè)銀行以存貸款作為主要業(yè)務(wù),由此可能導(dǎo)致的不良貸款和信貸風(fēng)險(xiǎn)也受到關(guān)注。因此,本文采用不良貸款率作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(3)其他控制變量。本文選擇的控制變量包括銀行特定變量和宏觀經(jīng)濟(jì)變量。銀行特定變量:銀行規(guī)模(SIZE)可能會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)和效率產(chǎn)生影響,規(guī)模較大的商業(yè)銀行擁有更多的資本和投資機(jī)會(huì),在分析中選擇銀行總資產(chǎn)作為代理變量,并取自然對(duì)數(shù)。采用資產(chǎn)收益率(ROA)評(píng)估銀行相對(duì)其總資產(chǎn)值的盈利能力,而銀行盈利能力與資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。采取存貸款比率(LTD)來(lái)衡量銀行資本的流動(dòng)性,此項(xiàng)比率過(guò)高表示銀行負(fù)債對(duì)應(yīng)的貸款資產(chǎn)多,銀行資金流動(dòng)性較弱。所有者權(quán)益比率(OER)可以衡量負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)與還款能力。非利息收入占比(NIR)衡量創(chuàng)新能力,此項(xiàng)不僅與資本結(jié)構(gòu)相關(guān),對(duì)銀行效率也可能產(chǎn)生一定影響。本文采用GDP增長(zhǎng)率(GDP)和通貨膨脹率(INF)對(duì)銀行所處的宏觀環(huán)境進(jìn)行衡量。指標(biāo)選取與計(jì)算方法,詳見(jiàn)表2。

(三)樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到數(shù)據(jù)數(shù)量及質(zhì)量,在進(jìn)行篩選及數(shù)據(jù)修正之后,本文最終選擇2013—2019年165家商業(yè)銀行作為研究對(duì)象,包括6家國(guó)有商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、77家城市商業(yè)銀行和70家農(nóng)村商業(yè)銀行。數(shù)據(jù)主要來(lái)源Wind數(shù)據(jù)庫(kù),部分缺失數(shù)據(jù)自行查閱相關(guān)商業(yè)銀行年報(bào)進(jìn)行補(bǔ)充,極個(gè)別缺失值采用線(xiàn)性插值法補(bǔ)齊。

表3顯示了各指標(biāo)的描述性分析結(jié)果。由表3可知,銀行規(guī)模均值為25.538,但總資產(chǎn)規(guī)模差異較大。樣本商業(yè)銀行資本充足率均值為13.354%,高于資本充足率最低監(jiān)管要求,說(shuō)明整體來(lái)看,樣本銀行資本充足。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比均值為60.856%,標(biāo)準(zhǔn)差為19.824%,各個(gè)樣本銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平差別較大。不良貸款率為1.715%,遠(yuǎn)低于5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)水平較低。存貸款比率均值為66.312%,未超過(guò)75%。

表3 變量描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證結(jié)果及分析

(一)銀行效率測(cè)算結(jié)果

1.成本效率和利潤(rùn)效率時(shí)間變化趨勢(shì)。圖1顯示了商業(yè)銀行利潤(rùn)效率和成本效率測(cè)算結(jié)果和時(shí)間變化趨勢(shì),可以看出,利潤(rùn)效率波動(dòng)幅度較大,在2015年達(dá)到最低點(diǎn)后開(kāi)始回升,于2017年達(dá)到近年來(lái)的最高值。

圖1 2013—2019年商業(yè)銀行成本效率和利潤(rùn)效率變化趨勢(shì)

2015年銀行利潤(rùn)效率大幅度下降可能與當(dāng)年股市經(jīng)歷過(guò)山車(chē)式的劇烈震蕩有關(guān)。2015年,中國(guó)股市經(jīng)歷了數(shù)年來(lái)最嚴(yán)重的震蕩并一度演變?yōu)榱鲃?dòng)性危機(jī),給業(yè)務(wù)開(kāi)展與金融市場(chǎng)息息相關(guān)的中國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了較大沖擊,使得當(dāng)年的利潤(rùn)效率處于較低水平。同時(shí),為抑制風(fēng)險(xiǎn)蔓延、舒活經(jīng)濟(jì),中國(guó)人民銀行在5次降息的同時(shí),不斷放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限。一方面,利率市場(chǎng)化沖擊著商業(yè)銀行以利差主導(dǎo)的盈利模式,給銀行帶來(lái)一系列經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也影響著銀行的盈利能力;另一方面,貸款利率上限逐步放開(kāi)使得銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇,一定程度上使銀行利潤(rùn)效率降低。

2016年銀行成本效率和利潤(rùn)效率的提升不僅與金融市場(chǎng)緊張形勢(shì)開(kāi)始緩和有關(guān),而且存貸款比率規(guī)定的取消一定程度上也可以予以解釋。2015年10月1日起,商業(yè)銀行貸款余額與存款余額之比不得超過(guò)75%的規(guī)定正式廢除,存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo),緩解了部分面臨攬存困境的商業(yè)銀行的壓力,使得其不需要為滿(mǎn)足監(jiān)管要求進(jìn)行違規(guī)攬存,不僅降低銀行攬存成本,同時(shí)銀行信貸限制的解除會(huì)使得貸款規(guī)模增加,有利于銀行提高資金使用效率,提高其盈利能力。

2017年利潤(rùn)效率達(dá)到最高值可能與傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的新興領(lǐng)域——互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年之后,互聯(lián)網(wǎng)金融在逐步探索中不斷規(guī)范、逐步發(fā)展。2017年工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等商業(yè)銀行開(kāi)始爭(zhēng)相布局金融科技,隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)與銀行業(yè)務(wù)逐步融合,金融創(chuàng)新、技術(shù)溢出等正向效應(yīng)促進(jìn)了商業(yè)銀行利潤(rùn)效率的提升。

2013—2019年銀行成本效率變化較為平穩(wěn)且處于較高水平,均在90%上下波動(dòng),說(shuō)明商業(yè)銀行控制成本的能力較強(qiáng)。與利潤(rùn)效率容易受外部沖擊而產(chǎn)生大幅度波動(dòng)不同,金融市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行成本效率影響較小。

2.成本效率和利潤(rùn)效率數(shù)值分析。樣本商業(yè)銀行成本效率均值為0.904,表示相對(duì)于生產(chǎn)前沿僅有約10%的成本浪費(fèi);利潤(rùn)效率的均值僅為0.730,表示在同等技術(shù)條件下,樣本商業(yè)銀行的平均利潤(rùn)要比理論上的最大可能利潤(rùn)低27%,即約有27%的應(yīng)有盈利沒(méi)有獲得。中國(guó)商業(yè)銀行的控制成本能力普遍優(yōu)于利潤(rùn)創(chuàng)造能力,這可以從三方面進(jìn)行解釋:一是商業(yè)銀行自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。中國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)一直以傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主,對(duì)成本控制能力相對(duì)較強(qiáng),但利潤(rùn)挖掘能力則相對(duì)較弱。二是商業(yè)銀行行業(yè)環(huán)境。隨著商業(yè)銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增大,銀行業(yè)壟斷被打破,對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定造成一定沖擊,同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)降低商業(yè)銀行的特許權(quán)價(jià)值,擠壓銀行利潤(rùn),往往會(huì)使得利潤(rùn)率下降。三是政府對(duì)商業(yè)銀行的管制。如利率管制等政府干預(yù),一定程度上限制了商業(yè)銀行盈利能力的增強(qiáng)。

(二)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的關(guān)系

為了解決模型內(nèi)生性問(wèn)題并避免差分GMM 可能導(dǎo)致的樣本信息損失,使用兩步系統(tǒng)GMM 方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì),表4列出式(2)、式(3)和式(4)的測(cè)算結(jié)果。其中,AR(2)的P值均大于10%,表明二階自相關(guān)不存在,模型通過(guò)自相關(guān)檢驗(yàn)。Hansen檢驗(yàn)中P值也均高于10%,表明對(duì)于每個(gè)模型,有效工具的零假設(shè)不能被拒絕,選擇的所有工具變量均有效。

表4 資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率關(guān)系估計(jì)結(jié)果

續(xù)表4

1.資本變化和風(fēng)險(xiǎn)變化的動(dòng)態(tài)特征。分別考察資本和風(fēng)險(xiǎn)的滯后項(xiàng)與其變動(dòng)的關(guān)系。資本的一階滯后項(xiàng)與資本變動(dòng)呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)前一期的資本水平,在本期對(duì)資本進(jìn)行反向的自主調(diào)整;風(fēng)險(xiǎn)水平的滯后項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明上一期風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比高的商業(yè)銀行會(huì)通過(guò)加強(qiáng)資產(chǎn)管理等,在本期反向調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。商業(yè)銀行的資本調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為調(diào)整的動(dòng)態(tài)特征明顯,且具有內(nèi)生穩(wěn)定趨勢(shì)。此外,觀察風(fēng)險(xiǎn)滯后項(xiàng)與資本滯后項(xiàng)的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整速度稍慢于資本的調(diào)整速度。

2.資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響。無(wú)論是資本變動(dòng)方程還是風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)方程,資本充足的銀行對(duì)監(jiān)管壓力的反應(yīng)均更加敏感。具體來(lái)看,對(duì)于未達(dá)到資本充足率監(jiān)管要求的商業(yè)銀行,考慮成本效率時(shí),監(jiān)管壓力與資本變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)的系數(shù)均不顯著;考慮利潤(rùn)效率時(shí),監(jiān)管壓力增大反而會(huì)使得此類(lèi)銀行降低資本水平。因此,在樣本的時(shí)間跨度內(nèi),資本監(jiān)管對(duì)此類(lèi)銀行并未起到顯著效果,假設(shè)2得到證明。這可能有兩個(gè)原因:第一,本文將時(shí)間起點(diǎn)選為2013年,即《資本管理辦法》正式實(shí)施之年。該辦法施行以來(lái),中國(guó)僅有極少數(shù)商業(yè)銀行在部分年份的資本充足率未達(dá)到最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),使得估計(jì)系數(shù)和結(jié)果的有效性受到較大影響,同時(shí)為了保證樣本質(zhì)量和口徑一致性,本文數(shù)據(jù)僅包括7年的商業(yè)銀行樣本,時(shí)間跨度較短也是回歸結(jié)果不顯著的可能原因之一。第二,資本不充足的商業(yè)銀行自身在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整等方面存在一定約束。資本充足率未達(dá)到監(jiān)管要求的銀行多為小型銀行,此類(lèi)銀行多存在信貸管理粗放、缺乏多樣化融資渠道等問(wèn)題,短期內(nèi)難以迅速有效彌補(bǔ)資本的不足。此外,所在地中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的加大與償債能力的下降,也可能導(dǎo)致其未能對(duì)監(jiān)管壓力進(jìn)行及時(shí)反應(yīng)與調(diào)整。隨著資本監(jiān)管的推進(jìn)與國(guó)家對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)政策支持力度的加大,加之政府對(duì)中小型銀行資本補(bǔ)充和公司治理的重視,小型銀行的資本補(bǔ)充渠道日益拓寬。長(zhǎng)期來(lái)看,此部分小型商業(yè)銀行的資本會(huì)向最低資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不斷趨近,最終不僅會(huì)使得資本水平符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)且資本結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化,風(fēng)險(xiǎn)控制能力也會(huì)得到加強(qiáng)。

對(duì)于資本充足率已經(jīng)滿(mǎn)足監(jiān)管要求的銀行,監(jiān)管壓力增大會(huì)使得其增加資本水平,同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),資本監(jiān)管要求有效地提高了已經(jīng)符合最低資本標(biāo)準(zhǔn)銀行的資本比率,假設(shè)1得到證明。反映出該類(lèi)銀行希望保持較大的資本存量,增加資本充足率并進(jìn)一步擴(kuò)大與監(jiān)管要求的距離,可能是因?yàn)橘Y本充足的銀行出于預(yù)防性動(dòng)機(jī),繼續(xù)增加資本并擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),向監(jiān)管機(jī)構(gòu)及投資者傳遞其資本充足的信息。在增加資本的同時(shí),商業(yè)銀行也會(huì)減小風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比,嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)水平,防止各種不可控因素觸及監(jiān)管紅線(xiàn)。

因此,更為嚴(yán)格的資本監(jiān)管對(duì)于提高商業(yè)銀行資本充足率、降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)并促進(jìn)其審慎穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)具有顯著作用和現(xiàn)實(shí)意義 。

3.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率的關(guān)系。在因變量為風(fēng)險(xiǎn)變化的方程中,成本效率和利潤(rùn)效率的系數(shù)均顯著為正,即效率高的商業(yè)銀行具有更高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,具有較高成本控制和盈利能力的商業(yè)銀行有能力且有意愿主動(dòng)增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),以期在未來(lái)獲得更高的利潤(rùn)。

考慮風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)銀行效率的影響。在因變量為成本效率的方程中,風(fēng)險(xiǎn)變化的系數(shù)顯著為正,說(shuō)明商業(yè)銀行承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)有利于其成本控制能力的提升,商業(yè)銀行成本效率的提高又會(huì)使得其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿加強(qiáng)。在因變量為利潤(rùn)效率的方程中,風(fēng)險(xiǎn)變化的系數(shù)也顯著為正,說(shuō)明具有較低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的商業(yè)銀行盈利能力較弱,銀行承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)有利于利潤(rùn)效率的提升,符合“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”假說(shuō),假設(shè)3得到證明。

總體來(lái)看,在資本監(jiān)管下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的關(guān)系中,既存在前者影響后者的正向機(jī)制,又存在后者影響前者的反饋機(jī)制,這與譚政勛等[32]的研究結(jié)果一致。同時(shí),在上文銀行效率分析中,近年來(lái)銀行成本效率一直處于較高水平,銀行無(wú)效率大多發(fā)生在利潤(rùn)方面,而測(cè)算結(jié)果中,風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)在利潤(rùn)效率方程中的系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本效率方程。因此,從提升效率的角度來(lái)看,銀行應(yīng)多關(guān)注利潤(rùn)效率,注重提升自身盈利能力。

綜合資本監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率三者的關(guān)系發(fā)現(xiàn),資本監(jiān)管使得商業(yè)銀行增加資本水平同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),可以說(shuō),資本監(jiān)管有效地促進(jìn)了商業(yè)銀行審慎的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。然而,與此同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的減少使得商業(yè)銀行成本效率和利潤(rùn)效率水平均隨之稍有下降,短期內(nèi)更嚴(yán)格的資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行效率水平產(chǎn)生一定的負(fù)向影響,假設(shè)4得到證明。長(zhǎng)期來(lái)看,由于資本監(jiān)管對(duì)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)具有顯著地促進(jìn)作用,因此在嚴(yán)格遵循資本監(jiān)管要求的條件下,通過(guò)適當(dāng)減少對(duì)資本水平的關(guān)注,并適度提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,商業(yè)銀行最終可能會(huì)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控和效率提高兩手抓的高質(zhì)量發(fā)展。

4.銀行特定變量分析。銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,即銀行規(guī)模越大,越傾向于持有較多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),這可能與道德假說(shuō)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立的各類(lèi)“安全網(wǎng)絡(luò)”有關(guān)。例如,規(guī)模較大的商業(yè)銀行了解自己在銀行體系和金融系統(tǒng)中的重要地位和作用,認(rèn)為任何困境都將會(huì)得到政府援助以紓困,因此有動(dòng)機(jī)增加風(fēng)險(xiǎn)水平,實(shí)現(xiàn)收益最大化。同時(shí),規(guī)模大的銀行更有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)模大的銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域較廣,擁有更多的投資機(jī)會(huì),同時(shí)大銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)等優(yōu)勢(shì)使其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為往往更為積極。此外,銀行規(guī)模與成本效率顯著負(fù)相關(guān)而與利潤(rùn)效率顯著正相關(guān),即規(guī)模大的商業(yè)銀行控制成本的能力較差,但盈利能力較強(qiáng)。因此,大型銀行雖然依托資本優(yōu)勢(shì),擁有更多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和更廣泛的業(yè)務(wù)覆蓋范圍,盈利能力較強(qiáng),但仍需要警惕因?yàn)橐?guī)模過(guò)大導(dǎo)致的資源浪費(fèi)和無(wú)效率。

資產(chǎn)收益率與銀行成本效率和利潤(rùn)效率均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。在財(cái)務(wù)管理中,資產(chǎn)收益率常用于衡量公司運(yùn)用資產(chǎn)的效率,ROA越高一定程度上可以認(rèn)為銀行資產(chǎn)利用效率越高,而對(duì)資產(chǎn)高效率的運(yùn)用不僅會(huì)提高商業(yè)銀行降低成本的能力,也會(huì)使得其利潤(rùn)效率上升。資產(chǎn)收益率與銀行風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。在將成本效率納入分析方程時(shí),資產(chǎn)收益率和資本變動(dòng)系數(shù)在5%的水平下顯著為正,即資產(chǎn)運(yùn)用效率較高的商業(yè)銀行更容易通過(guò)留存收益來(lái)補(bǔ)充資本,經(jīng)營(yíng)收益仍是大部分中小型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的重要來(lái)源。

GDP增長(zhǎng)率與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)系數(shù)為正,同時(shí)與商業(yè)銀行效率也呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下,商業(yè)銀行傾向于承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn),GDP增長(zhǎng)給了商業(yè)銀行更大的效率提升機(jī)會(huì)。

通貨膨脹率與銀行成本效率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,通貨膨脹率上升會(huì)強(qiáng)烈沖擊銀行成本效率,通貨膨脹速度越快,銀行需要支付的管理費(fèi)用、員工薪酬等增長(zhǎng)也越快,成本效率也隨之降低。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于銀行效率的測(cè)算結(jié)果符合SFA 的測(cè)算原理,并且與銀行經(jīng)營(yíng)狀況和宏觀環(huán)境基本吻合,因此本文測(cè)算出的效率值穩(wěn)健性較好[14],僅對(duì)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率關(guān)系進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

為保證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)健性,本文使用不良貸款率指標(biāo)替代風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比,對(duì)模型進(jìn)行了重新測(cè)度(表5)。表5顯示,方程組均通過(guò)序列自相關(guān)和Hansen檢驗(yàn)。與表4相比,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利潤(rùn)效率的系數(shù)由正變?yōu)樨?fù),這與譚政勛等[32]的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果一致,說(shuō)明效率的提升有利于銀行減少不良貸款。此外,表5其他主要解釋變量符號(hào)、系數(shù)等與前文結(jié)果基本相當(dāng),并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。因此,總體而言,可以認(rèn)為前文的檢驗(yàn)結(jié)果是穩(wěn)健的。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

續(xù)表5

六、結(jié)論與政策建議

本文選取2013—2019年165家中國(guó)商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù),構(gòu)建隨機(jī)前沿模型,對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)效率和成本效率分別進(jìn)行測(cè)算,并運(yùn)用兩步系統(tǒng)GMM 法對(duì)資本監(jiān)管、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的關(guān)系進(jìn)行研究,得出以下結(jié)論:第一,商業(yè)銀行利潤(rùn)效率波動(dòng)幅度較大,在2015年達(dá)到最低點(diǎn)后開(kāi)始回升,并于2017年達(dá)到最高值;商業(yè)銀行成本效率變化較為平穩(wěn)且處于較高水平,均在90%上下波動(dòng),中國(guó)商業(yè)銀行成本控制能力普遍高于利潤(rùn)創(chuàng)造能力;與利潤(rùn)效率容易受外部沖擊而產(chǎn)生大幅度波動(dòng)不同,金融市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行成本效率影響較小。第二,對(duì)于已滿(mǎn)足資本充足率監(jiān)管要求的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),資本監(jiān)管對(duì)于增加商業(yè)銀行資本水平、降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、促進(jìn)銀行審慎穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)非常有效,但由于數(shù)據(jù)限制和銀行自身經(jīng)營(yíng)約束,資本監(jiān)管對(duì)資本不充足的部分小型銀行在短期內(nèi)影響并不顯著。第三,銀行規(guī)模、資產(chǎn)收益率和GDP增長(zhǎng)率等對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和效率均有顯著影響。第四,商業(yè)銀行適度增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有利于成本效率和利潤(rùn)效率提升,銀行效率提升又使得其有意愿進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。在資本監(jiān)管下風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效率的關(guān)系中,前者影響后者的正向機(jī)制和后者影響前者的反饋機(jī)制同時(shí)存在?？傮w來(lái)看,資本監(jiān)管促使商業(yè)銀行增加資本水平同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),使得商業(yè)銀行成本效率和利潤(rùn)效率也隨之稍有下降,短期內(nèi)更嚴(yán)格的資本監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行效率產(chǎn)生一定的負(fù)向影響。

基于上述結(jié)論,本文政策建議如下。

第一,建立更加及時(shí)與靈活的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度。雖然對(duì)于中國(guó)大部分商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),資本監(jiān)管完全達(dá)到了使商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的預(yù)期效果,但在短期內(nèi),資本監(jiān)管對(duì)部分小型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響有限。同時(shí),商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大,在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)與供需同時(shí)承壓的嚴(yán)峻形勢(shì)下,2020年中國(guó)銀行業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)10年來(lái)首次下滑,不良貸款率雖然沒(méi)有大幅度上升,但由于金融財(cái)務(wù)反應(yīng)存在時(shí)滯和宏觀政策的短期對(duì)沖效應(yīng),中長(zhǎng)期來(lái)看,銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控和資本監(jiān)管仍然面臨一定挑戰(zhàn)。這就要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立更加及時(shí)與靈活的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度,形成商業(yè)銀行降低風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在激勵(lì)和約束機(jī)制。

第二,采取差異化的動(dòng)態(tài)資本監(jiān)管策略。監(jiān)管壓力對(duì)于不同資本水平銀行的監(jiān)管有效性不同,銀行規(guī)模、盈利水平等對(duì)監(jiān)管效果和銀行效率均有顯著影響,同時(shí)商業(yè)銀行在不同時(shí)期的資本調(diào)整行為均不同。因此,需要對(duì)資本狀況不同的商業(yè)銀行制定不同監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),采用差異化且具有動(dòng)態(tài)調(diào)整特征的監(jiān)管策略來(lái)有效提高監(jiān)管效率。過(guò)程中,需要重點(diǎn)關(guān)注資本充足率未滿(mǎn)足監(jiān)管要求的中小型商業(yè)銀行,對(duì)其進(jìn)行及時(shí)監(jiān)督,通過(guò)懲罰措施與政策扶持兩側(cè)同時(shí)發(fā)力,增強(qiáng)銀行資本管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的激勵(lì),防止其因資金不足或風(fēng)險(xiǎn)水平過(guò)高對(duì)借款人與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。

第三,加強(qiáng)融資渠道和技術(shù)創(chuàng)新。2013年央行放開(kāi)了金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,中國(guó)金融市場(chǎng)面臨更加開(kāi)放的金融環(huán)境,隨之興起的互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展,擠壓了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的利潤(rùn)空間,給中國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)的績(jī)效帶來(lái)挑戰(zhàn)。2017年,工農(nóng)中建交等大型商業(yè)銀行開(kāi)始布局金融科技。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)與銀行業(yè)務(wù)的逐步融合,金融創(chuàng)新、技術(shù)溢出等正向效應(yīng)促進(jìn)了商業(yè)銀行利潤(rùn)效率的提升。因此,在競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)中,中國(guó)的商業(yè)銀行需要拓寬融資渠道,不斷進(jìn)行創(chuàng)新,以開(kāi)辟新的資本補(bǔ)充和利潤(rùn)來(lái)源。

第四,完善商業(yè)銀行效率評(píng)價(jià)體系,注重提升銀行利潤(rùn)效率。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與效率相互影響,在滿(mǎn)足資本監(jiān)管要求的條件下,商業(yè)銀行可以適當(dāng)減少對(duì)控制自身資本水平的關(guān)注,適度提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,以此來(lái)提升成本控制和盈利能力,促進(jìn)效率提升,實(shí)現(xiàn)“防風(fēng)險(xiǎn)”和“促效率”協(xié)同發(fā)力。