蘇 星

（北京市中銀（成都）律師事務(wù)所，四川 成都 610000）

一、探討公司法視野下的股權(quán)結(jié)構(gòu)的意義

股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于每一個(gè)公司而言或者每一名股東而言意義重大。具體說(shuō)來(lái)，其是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。這種單一或者眾多股東所持有的股份所對(duì)應(yīng)的股權(quán)，對(duì)于每一名股東而言十分重要，這是股東行使對(duì)公司的資本所享有的一種所有權(quán)，其所具有的意義尤其重要。簡(jiǎn)而言之，股權(quán)就是持有股票的股東們的權(quán)利和義務(wù)的集中體現(xiàn)，它體現(xiàn)了一種按照一定的比例的條件下所產(chǎn)生的股東的權(quán)利和義務(wù)相對(duì)等的關(guān)系，這種來(lái)源于股東自身的，能夠向股東所入股的公司主張的權(quán)利，就是我國(guó)公司法中明文規(guī)定的股權(quán)。股東與股東所持有的相應(yīng)比例的股權(quán)，構(gòu)成了股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。不同的公司在不同的發(fā)展階段，都有其對(duì)應(yīng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，所以一個(gè)公司要想有更好的發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)從源頭把握好調(diào)整好股權(quán)結(jié)構(gòu)，這是確保建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)的前提和基礎(chǔ)。探討并研究好公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于確保每一個(gè)公司根據(jù)不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)充分地安排與之對(duì)應(yīng)的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，進(jìn)而有利于建立和完善與之相對(duì)應(yīng)的恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終有利于在公司法的制度框架內(nèi)嚴(yán)格高效地規(guī)范和提升公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為和績(jī)效收益分配。因此，做好公司法視野下股權(quán)結(jié)構(gòu)的研討十分重要，對(duì)每一個(gè)公司的發(fā)展都有著深遠(yuǎn)的影響，研究并完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)意義非凡。［1］

二、我國(guó)公司法視野下的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題

通過(guò)對(duì)我國(guó)公司法視野下的股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容進(jìn)行分析，以及對(duì)部分有限責(zé)任公司和股份有限公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)立和日常管理與運(yùn)營(yíng)工作的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)依法設(shè)立的各類公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中主要存在下列問(wèn)題：

第一就是股權(quán)結(jié)構(gòu)中公司控制權(quán)分配不合理的問(wèn)題。在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，其核心的權(quán)利就是持有公司股份的股東對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)，這種控制權(quán)不僅僅體現(xiàn)在其所持有的股份所對(duì)應(yīng)的份額的資產(chǎn)，更體現(xiàn)在持股股東對(duì)公司的董事會(huì)、經(jīng)理層等人事管理和股東會(huì)當(dāng)中的表決權(quán)。這是公司股東所享有的非常重要的控制權(quán)，但是這種重要的控制權(quán)有必要控制在合理的限度之內(nèi)，這就涉及了股權(quán)結(jié)構(gòu)中的相關(guān)問(wèn)題。具體而言，假設(shè)一個(gè)公司有多個(gè)股東，每個(gè)股東均勻等額地持有相應(yīng)的股份，所以在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，這些股東的控制權(quán)是均等的，容易達(dá)到一種平衡；而另外的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況則是相反的，再比如一個(gè)公司，可能只有兩名股東，其中一名股東的持股比例就達(dá)到了98%，另外兩名股東只分別持有1%的股份，那么在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)中這位持股九成以上的股東就享有對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)。因此，很多公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)的建立和運(yùn)行中沒(méi)有把握好控制權(quán)的合理分配，就可能影響公司的進(jìn)一步發(fā)展。

第二就是內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)和外部股權(quán)結(jié)構(gòu)區(qū)分不佳的問(wèn)題。雖然公司法對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，但是在實(shí)務(wù)操作方面，很多公司也是在合法的范圍內(nèi)制訂兩套股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)外是一套股權(quán)結(jié)構(gòu)，即可以在市場(chǎng)監(jiān)督管理局能夠查詢到具體信息的股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)內(nèi)則是另外一套股權(quán)結(jié)構(gòu)，隨時(shí)都存在著并未對(duì)外公布的隱名股東。筆者發(fā)現(xiàn)，很多公司在內(nèi)部和外部的股權(quán)結(jié)構(gòu)建立和管理運(yùn)營(yíng)方面存在著區(qū)分不佳的問(wèn)題，這就導(dǎo)致了公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，名義股東和實(shí)際股東容易出現(xiàn)職責(zé)混淆、債權(quán)債務(wù)不易區(qū)分等問(wèn)題，制約了公司的擴(kuò)張進(jìn)程。

三、完善公司法視野下的股權(quán)結(jié)構(gòu)的策略

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，合理分配控制權(quán)

要做好股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化完善，就必須做好控制權(quán)的合理分配。比如對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司而言，在其剛剛成立的時(shí)候就應(yīng)當(dāng)充分地發(fā)揮每一名股東對(duì)公司的參與和決策的權(quán)利，應(yīng)當(dāng)避免產(chǎn)生某個(gè)股東對(duì)公司控制權(quán)中一家獨(dú)大的情況。比如這個(gè)創(chuàng)業(yè)公司有五名股東，那么將每名股東的股權(quán)比例控制在百分之二十左右就是比較妥適的，但如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司只有一個(gè)股東占了百分之九十多的股權(quán)，而其他股東則失去了在公司治理中的話語(yǔ)權(quán)，那么將削弱其他股東對(duì)公司治理的參與力度，就不利于這個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的繼續(xù)發(fā)展壯大，所以對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的控制權(quán)的分配尤為重要。而對(duì)一個(gè)國(guó)有資本占主導(dǎo)的混合所有制的公司來(lái)說(shuō)，為了確保國(guó)有資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的控制，尤其是確保國(guó)有大型控股企業(yè)的公有制性質(zhì)，就應(yīng)當(dāng)使出資的政府控股比例在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中牢牢加強(qiáng)，這樣才能確保政府控制下的國(guó)有資本對(duì)公司的控制力度。因?yàn)檫@種股權(quán)結(jié)構(gòu)是我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)體制所決定的，而將國(guó)有控股的資本比例下降，則不利于政府對(duì)國(guó)有控股企業(yè)的控制，特別是在一些重要領(lǐng)域就顯得尤為關(guān)鍵，所以務(wù)必要確保國(guó)家資本對(duì)控股企業(yè)的控制權(quán)。因?yàn)樵趪?guó)有控股公司，國(guó)家就是該企業(yè)的最大股東，所以這種情況下，上述企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)則跟普通的創(chuàng)業(yè)公司就截然相反了。每個(gè)公司在其不同的發(fā)展階段，應(yīng)當(dāng)充分地考慮到公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)中每一名股東的控制權(quán)對(duì)公司產(chǎn)生的影響，要敏銳地去發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)中的股東控制權(quán)，對(duì)當(dāng)前公司的發(fā)展是一種制約還是一種促進(jìn)，應(yīng)當(dāng)在融資和轉(zhuǎn)讓股份的過(guò)程中及時(shí)合理調(diào)整適應(yīng)公司當(dāng)今發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股份的優(yōu)化分配，充分保證每一名股東都能夠在公司法的框架內(nèi)最大限度地發(fā)揮自己的股權(quán)的積極作用，為公司的發(fā)展提供便利。［2］

（二）內(nèi)外有別，提升股權(quán)結(jié)構(gòu)管理區(qū)分度

針對(duì)很多公司在內(nèi)部和外部的股權(quán)結(jié)構(gòu)建立和管理運(yùn)營(yíng)方面存在著區(qū)分不佳的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)本著對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展負(fù)責(zé)的態(tài)度，積極通過(guò)公司內(nèi)部的法務(wù)人員和律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專業(yè)人士進(jìn)行合作，制訂出在企業(yè)工商登記部門應(yīng)當(dāng)?shù)怯浌镜谋竟竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)要與公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行良好的區(qū)分，要真正確保實(shí)際持股股東的合法權(quán)益，也要保證名義股東的合法權(quán)益，特別是在發(fā)生債權(quán)債務(wù)糾紛案件和股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案件的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照公司法的有關(guān)規(guī)定，使公司股東能夠真正行使自己的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的權(quán)利，同時(shí)也要保證股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠適當(dāng)規(guī)制股東的行為，履行其出資者的義務(wù)。比如某公司在市場(chǎng)監(jiān)督管理局的企業(yè)工商登記信息中顯示有四名股東，每名股東持有的股權(quán)比例分別為百分之二十五，但實(shí)際上，該公司的實(shí)際出資人則是另外一名隱名股東，該隱名股東對(duì)公司的股權(quán)持有比例為百分之百，這就涉及該公司是否是一人有限責(zé)任公司，這種情況和普通的公司就是不一樣的，在財(cái)產(chǎn)管理和債權(quán)債務(wù)上可能就會(huì)面臨著不確定的風(fēng)險(xiǎn)，如果以后出現(xiàn)了涉及公司外部企業(yè)和個(gè)人的債權(quán)債務(wù)糾紛，能不能按照普通的公司僅以公司的全部財(cái)產(chǎn)償還所欠的相應(yīng)債務(wù)，還是有證據(jù)證明該唯一的隱名股東的個(gè)人財(cái)產(chǎn)和公司資產(chǎn)不能有效地加以區(qū)別開(kāi)來(lái)，是否應(yīng)當(dāng)是這名隱名股東個(gè)人償還債務(wù)，還是其他幾名名義股東償還債務(wù)就值得研究了。所以上述這些情況都是在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中必須要考慮到并做好的，這對(duì)有效區(qū)分內(nèi)外股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)展至關(guān)重要。

總之，基于公司法的視野對(duì)我國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)有的情況進(jìn)行研討分析是十分有意義的，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行判斷，發(fā)現(xiàn)其中存在的不足，主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)中公司控制權(quán)分配不合理的問(wèn)題與內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)和外部股權(quán)結(jié)構(gòu)區(qū)分不佳的問(wèn)題兩個(gè)重點(diǎn)方面入手，采取相應(yīng)的解決對(duì)策，通過(guò)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，合理分配控制權(quán)，以及有效區(qū)分內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)和外部股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升股權(quán)結(jié)構(gòu)管理區(qū)分度等有效措施，充分將股權(quán)結(jié)構(gòu)加以優(yōu)化，這也是做好股權(quán)結(jié)構(gòu)完善的重要手段，對(duì)我國(guó)公司法中公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的立法完善也有重要的促進(jìn)作用。相信在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不斷對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)時(shí)加以改進(jìn)，解決每一種股權(quán)結(jié)構(gòu)中所面臨的不足和問(wèn)題，就一定能夠不斷探索出更新更好的適合于每種類型公司的每種發(fā)展階段需要的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有效改善和提升公司治理結(jié)構(gòu)與公司發(fā)展規(guī)模和效益，使作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最重要的參與體的公司能夠競(jìng)相發(fā)展。