文/薛鍵 編輯/韓英彤

近兩年來(lái)，隨著新冠肺炎疫情的發(fā)生、肆虐及逐步好轉(zhuǎn)，全球政治、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)貿(mào)易等各領(lǐng)域都發(fā)生了巨大變化。與此同時(shí)，與世界各地物流、資金流以及各國(guó)供應(yīng)鏈體系密切相關(guān)的商業(yè)銀行貿(mào)易金融業(yè)務(wù)，則遭受了來(lái)自各方面、各環(huán)節(jié)的壓力。時(shí)至今日，世界各國(guó)均已看到疫情之后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的曙光，未來(lái)國(guó)際貿(mào)易也將逐步回歸常態(tài)。在此歷史節(jié)點(diǎn)上，有必要分析與展望新形勢(shì)下商業(yè)銀行貿(mào)易金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，以早做好應(yīng)對(duì)。

未雨綢繆 防范宏觀風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)對(duì)全球流動(dòng)性收緊和美元加息

今年以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及失業(yè)率的降低最終使美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債速度（Taper），Taper從2021年11月美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議之后開(kāi)始正式實(shí)行。之后，美國(guó)將用8個(gè)月的時(shí)間，大致在2022年年中或稍后完成Taper。

此次疫情下美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張已將近一倍，高達(dá)8.4萬(wàn)億美元。這也是包括貿(mào)易融資在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)資金成本極端走低的根本原因。通過(guò)Taper退出量化寬松后，美元利率將逐步升高。自2022年起美元大概率將進(jìn)入加息通道。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美元進(jìn)入加息通道通常會(huì)給相關(guān)貨幣的匯率、流動(dòng)性，以及新興市場(chǎng)帶來(lái)較大影響，有時(shí)甚至是動(dòng)蕩。我國(guó)的商業(yè)銀行以及開(kāi)展國(guó)際結(jié)算、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)的客戶(hù)需留意由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

現(xiàn)階段，我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)一般在貿(mào)易融資中使用較多的是美元融資。隨著未來(lái)美元加息，融資成本將逐步上升，企業(yè)生產(chǎn)或相關(guān)貿(mào)易行為就需要消化這一額外增加的成本。但由于我國(guó)出口制造商或貿(mào)易商的利潤(rùn)本就微薄，美元資金成本的提高無(wú)疑將加大相關(guān)貿(mào)易融資企業(yè)的盈利難度。

另外，美元進(jìn)入加息通道也可能給人民幣兌美元匯率帶來(lái)較大影響，進(jìn)而對(duì)需要進(jìn)行國(guó)際結(jié)算和貿(mào)易融資的客戶(hù)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)提出了更高的要求。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表開(kāi)始以后，客觀上會(huì)造成美元流動(dòng)性的逐步回調(diào)，因而美元的流動(dòng)性大概率將不會(huì)如當(dāng)下這般充足。未來(lái)不管是從事貿(mào)易融資的商業(yè)銀行，還是使用較多外幣融資授信的進(jìn)出口企業(yè)，都需要提前做好流動(dòng)性安排，以防范后續(xù)由于美元流動(dòng)性整體收緊而帶來(lái)續(xù)貸、展期或還款風(fēng)險(xiǎn)。

適應(yīng)我國(guó)出口總量向均值回歸

自2020年以來(lái)，出口成為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大亮點(diǎn)，表現(xiàn)超過(guò)投資和消費(fèi)。截至2021年6月末，我國(guó)出口量占全球份額近12%，高于歷史均值。

這一出口成績(jī)的取得有其特殊原因。2020年新冠肺炎疫情蔓延，使得歐美及東南亞國(guó)家的生產(chǎn)能力受到較大影響；而我國(guó)則由于疫情較早得到控制，穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)體系，進(jìn)而吸引了大量國(guó)際訂單。今年以來(lái)，雖然全球生產(chǎn)能力得到一定恢復(fù)，但東南亞等國(guó)的疫情反復(fù)，則再次給我國(guó)帶來(lái)了不少替代性訂單。因而，2021年前三季度，我國(guó)的出口始終表現(xiàn)強(qiáng)勁。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫苗接種和新冠治療藥物的不斷推出，這一特殊因素的影響會(huì)逐漸減弱，我國(guó)的出口量將不可避免地會(huì)出現(xiàn)回落。

此外，疫情中我國(guó)對(duì)歐美國(guó)家的貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，這與不少?lài)?guó)家平抑貿(mào)易逆差的初衷相悖。疫情恢復(fù)后，這些國(guó)家有可能一方面更加強(qiáng)其自身的生產(chǎn)能力，另一方面增加其供應(yīng)鏈的多樣性和可替代性。這些因素也將會(huì)給我國(guó)未來(lái)的出口增長(zhǎng)帶來(lái)壓力，我國(guó)的出口有較大可能會(huì)向歷史均值回歸。

由于出口業(yè)務(wù)是我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際結(jié)算、特別是貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要組成部分，因而出口基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的下降必將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的國(guó)際結(jié)算量及出口貿(mào)易融資量造成沖擊。對(duì)此，商業(yè)銀行一方面要繼續(xù)加強(qiáng)當(dāng)前對(duì)優(yōu)質(zhì)出口企業(yè)的信貸支持；另一方面也要看到，階段性的出口景氣不可能長(zhǎng)期持續(xù)，因此需對(duì)出口貿(mào)易融資客戶(hù)做更謹(jǐn)慎的分析判斷，不可盲目樂(lè)觀。要提醒外貿(mào)企業(yè)及早應(yīng)對(duì)未來(lái)可能面臨的客戶(hù)轉(zhuǎn)移、訂單下降及產(chǎn)能過(guò)剩等局面。商業(yè)銀行應(yīng)與企業(yè)一道緊盯國(guó)際進(jìn)出口形勢(shì)的變化，早做針對(duì)性安排，未雨綢繆，防范因訂單下降造成的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及銀行授信風(fēng)險(xiǎn)。

順勢(shì)而為 應(yīng)對(duì)中觀風(fēng)險(xiǎn)

把握碳中和下的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇

雖然未來(lái)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易整體有可能向均值回歸，但并非所有行業(yè)都會(huì)一致下滑，不同行業(yè)會(huì)有不同的表現(xiàn)。國(guó)際貿(mào)易的行業(yè)結(jié)構(gòu)在多種因素影響下會(huì)有不同的調(diào)整，其中一些行業(yè)甚至可能會(huì)有重大調(diào)整。銀行開(kāi)展國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)及貿(mào)易融資業(yè)務(wù)等，必須注意到未來(lái)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變。

最大的行業(yè)調(diào)整或?qū)⒃醋蕴贾泻鸵l(fā)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化。近兩年來(lái)的歐洲洪災(zāi)、美國(guó)高溫以及澳洲森林火災(zāi)等天氣異常事件，促使國(guó)際社會(huì)對(duì)于碳排放控制的重要性和緊迫性有了前所未有的認(rèn)識(shí)?？梢钥隙ǖ氖?，包括我國(guó)和主要發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的整個(gè)國(guó)際社會(huì)，今后必將嚴(yán)控碳排放并力爭(zhēng)早日實(shí)現(xiàn)碳中和。這一點(diǎn)也會(huì)反映在國(guó)際貿(mào)易及貿(mào)易金融的業(yè)務(wù)當(dāng)中。

碳中和的實(shí)施將給部分行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利好，包括光伏產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、氫能燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車(chē)行業(yè)以及環(huán)保行業(yè)等。但碳中和也會(huì)對(duì)部分行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期重大影響，特別是高耗能行業(yè)，如電解鋁、水泥、鋼鐵等。另外，與碳中和密切相關(guān)的如原油、礦石及其他大宗商品等，也將受到不同程度的影響。

我們應(yīng)該意識(shí)到，行業(yè)調(diào)整并非一蹴而就，中間會(huì)有反復(fù)，甚至可能引起能源供應(yīng)短缺。因此，國(guó)際結(jié)算、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在碳中和的長(zhǎng)期過(guò)程中也將面對(duì)更多的波動(dòng)與不確定性。商業(yè)銀行在開(kāi)展國(guó)際結(jié)算及貿(mào)易融資業(yè)務(wù)時(shí)，需充分重視碳中和、碳達(dá)峰的中長(zhǎng)期影響，有的放矢、及時(shí)行動(dòng)，做好對(duì)相關(guān)行業(yè)的分析和應(yīng)對(duì)安排，大力支持“雙碳”進(jìn)程。對(duì)有利于“雙碳”的行業(yè)以及將在減碳過(guò)程中受益的行業(yè)，要加大授信支持；而對(duì)高能耗等有悖碳中和政策的行業(yè)，則應(yīng)加強(qiáng)防范，控制風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)退出。

克服中美貿(mào)易摩擦下產(chǎn)品關(guān)稅等影響

近期，從美國(guó)新的對(duì)華貿(mào)易策略看，其仍將對(duì)我國(guó)的“非市場(chǎng)貿(mào)易行為”繼續(xù)施壓，但也提出將啟動(dòng)相關(guān)關(guān)稅排除程序，對(duì)不同商品的關(guān)稅或做出調(diào)整。

在美國(guó)上一屆政府對(duì)中國(guó)進(jìn)口大幅加稅的產(chǎn)品中，受影響最大的產(chǎn)品是機(jī)械設(shè)備，其向美國(guó)的出口總額高達(dá)900多億美元，大部分被課以25%的最高檔稅率；其他受影響的產(chǎn)品還包括紡織服裝、輕工產(chǎn)品、化工、電子、電氣、汽車(chē)以及家用電器等。實(shí)際上，這些加征的關(guān)稅當(dāng)中，相當(dāng)一部分最后還是轉(zhuǎn)嫁到了美國(guó)的中間商或消費(fèi)者頭上。而隨著目前美國(guó)通脹壓力的加大，接下來(lái)美方可能會(huì)豁免部分商品的關(guān)稅，畢竟這也有利于美方自身利益。而部分對(duì)美出口商品的關(guān)稅減免，將會(huì)直接利好相關(guān)出口商及生產(chǎn)商。

不過(guò)在另外一些產(chǎn)品上，未來(lái)估計(jì)難有關(guān)稅減免的安排，特別是原料藥、中低端芯片（及裝配）、光伏組件和稀土產(chǎn)品及加工材料等。在這些戰(zhàn)略性關(guān)鍵產(chǎn)品上，將來(lái)美國(guó)不僅不會(huì)降低關(guān)稅，而且還有可能積極嘗試在上述產(chǎn)品上與我國(guó)供應(yīng)鏈體系進(jìn)一步脫鉤。可以觀察到，美國(guó)在進(jìn)口供應(yīng)上正尋求各種產(chǎn)品的盟友圈替代，比如近幾年來(lái)在玩具、服裝和電機(jī)設(shè)備等進(jìn)口方面，美國(guó)正不斷降低從我國(guó)的進(jìn)口占比，而相應(yīng)加大了從越南、墨西哥等國(guó)的進(jìn)口。

因此，無(wú)論是生產(chǎn)商及貿(mào)易商，還是提供國(guó)際結(jié)算、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，都要了解上述變化趨勢(shì)，在對(duì)美具體產(chǎn)品的出口規(guī)劃上，充分考慮到美國(guó)對(duì)華進(jìn)口關(guān)稅的變化及未來(lái)被替代、被轉(zhuǎn)移的可能，盡早通過(guò)交易對(duì)手多樣化等措施，來(lái)減少和化解由此帶來(lái)的貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。

苦練內(nèi)功 重視微觀風(fēng)險(xiǎn)

重視國(guó)際結(jié)算專(zhuān)業(yè)上的迭代更新

國(guó)際結(jié)算及貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行內(nèi)部屬于較有技術(shù)含量的業(yè)務(wù)。與其他銀行業(yè)務(wù)相比，由于業(yè)務(wù)跨境且涉及更多的交易方，貨物流和資金流也拉得更長(zhǎng)，同時(shí)牽涉國(guó)際慣例及境內(nèi)外法律，并和外匯管理政策、海關(guān)政策以及銀行清算渠道等有密切聯(lián)系。

正因如此，在國(guó)際結(jié)算、貿(mào)易融資領(lǐng)域，銀行從業(yè)人員需要掌握的專(zhuān)業(yè)知識(shí)也更多，而且這些慣例、規(guī)則常有迭代更新，如不及時(shí)學(xué)習(xí)掌握，會(huì)在業(yè)務(wù)處理中帶來(lái)較大的操作風(fēng)險(xiǎn)。

比如，在國(guó)際貿(mào)易中起到重要作用的Incoterms?，作為國(guó)際上最流行、適用范圍最廣泛的貿(mào)易術(shù)語(yǔ)，每10年修改一次。而最新版本的《Incoterms? 2020》于2020年年初開(kāi)始生效。涉及外貿(mào)的企業(yè)及銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)人員必須掌握新版規(guī)則在內(nèi)容和結(jié)構(gòu)上的變化，理解11種貿(mào)易術(shù)語(yǔ)的特征。例如新版規(guī)則將原來(lái)的DAT修改為DPU（Delivered at Place Unloaded，目的地卸貨后交貨），業(yè)務(wù)人員如不能及時(shí)了解掌握，在實(shí)務(wù)中遇到就會(huì)無(wú)所適從。又如，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）定于2021年11月21日起，全球同步升級(jí)保函類(lèi)報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)對(duì)國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中的電開(kāi)保函直接帶來(lái)操作上的重大改動(dòng)。目前的保函采取文本化的自由報(bào)文格式，升級(jí)后將改為結(jié)構(gòu)化的信息欄位格式，報(bào)文欄位將增加到最多70個(gè)。升級(jí)后在報(bào)文種類(lèi)上，新增加了MT761（展報(bào)）、MT765（索賠）、MT775（修改展報(bào)）、MT785（不延期通知）、MT786（索賠拒付）和MT787（修改回復(fù)）等格式。此類(lèi)升級(jí)，看似細(xì)枝末節(jié)，但實(shí)際操作的改變較大，處理不好也會(huì)帶來(lái)國(guó)際結(jié)算上的操作風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)內(nèi)，從事國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行需要掌握三套賬戶(hù)體系（人民幣賬戶(hù)、外幣賬戶(hù)及自貿(mào)區(qū)FT賬戶(hù)體系），還需就本外幣跨境收支分別申報(bào)國(guó)際收支系統(tǒng)及跨境人民幣RCPMIS系統(tǒng)，而且使用的跨境清算渠道不但包含傳統(tǒng)的SWIFT系統(tǒng)，還包括國(guó)內(nèi)自主開(kāi)發(fā)的CIPS系統(tǒng)。國(guó)際業(yè)務(wù)相關(guān)的各種系統(tǒng)及操作細(xì)節(jié)，匯總起來(lái)頗為復(fù)雜，且需不斷更新迭代。所以，在這一微觀操作層面，貿(mào)易金融業(yè)務(wù)處理人員需不斷做好技能和流程等知識(shí)的儲(chǔ)備更新，以防范操作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

落實(shí)業(yè)務(wù)監(jiān)管合規(guī)到位

我國(guó)數(shù)千億美元對(duì)外貿(mào)易的背后，是同樣金額巨大的商業(yè)銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)及貿(mào)易融資業(yè)務(wù)等。在微觀層面，每一筆業(yè)務(wù)都須滿(mǎn)足各方監(jiān)管合規(guī)要求。

在趨嚴(yán)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，貿(mào)易金融面對(duì)著各方面的監(jiān)管合規(guī)要求。比如在金融信貸等政策方面，須按照銀保監(jiān)會(huì)的要求做好業(yè)務(wù)合規(guī)；在跨境支付、投融資等方面，須嚴(yán)格按照外匯局的要求辦理業(yè)務(wù)。另外，還須根據(jù)人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，做好國(guó)內(nèi)外反洗錢(qián)的合規(guī)工作；在國(guó)際支付上，還須按照除我國(guó)之外的聯(lián)合國(guó)及其他涉及國(guó)家的制裁要求，做好制裁合規(guī)的義務(wù)。在實(shí)務(wù)中，國(guó)家審計(jì)署、發(fā)改委和物價(jià)局等也會(huì)對(duì)包括貿(mào)易金融在內(nèi)的具體業(yè)務(wù)開(kāi)展合規(guī)檢查。

當(dāng)前，銀保監(jiān)會(huì)在貿(mào)易金融業(yè)務(wù)檢查時(shí)也多有核驗(yàn)是否符合當(dāng)下國(guó)家的宏觀調(diào)控，特別是產(chǎn)業(yè)政策。在對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的資金投放，以及對(duì)政府隱形債務(wù)投放等方面，雖然銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品一般不太涉及此類(lèi)重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)，但銀行方面也需防止通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)、構(gòu)造貿(mào)易來(lái)變相實(shí)現(xiàn)對(duì)受限行業(yè)的投放。另外一項(xiàng)合規(guī)檢查重點(diǎn)是反洗錢(qián)工作，特別是跨境業(yè)務(wù)的反洗錢(qián)合規(guī)等。在FATF第四次互評(píng)估工作以后，我國(guó)的反洗錢(qián)工作明顯加強(qiáng)。未來(lái)，我國(guó)銀行在國(guó)際業(yè)務(wù)中應(yīng)進(jìn)一步提高反洗錢(qián)的合規(guī)意識(shí)，大力加強(qiáng)反洗錢(qián)工作。

貿(mào)易金融具體業(yè)務(wù)的合規(guī)體現(xiàn)在實(shí)務(wù)當(dāng)中，包括每一筆匯款的處理、每一份信用證或保函的開(kāi)出，以及每一項(xiàng)具體貿(mào)易融資客戶(hù)的KYC、KYB等工作，甚至小到一張客戶(hù)身份證件的更新。只有處理好每一筆業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)，打好微觀層面的合規(guī)基礎(chǔ)，銀行貿(mào)易金融業(yè)務(wù)才能健康發(fā)展，永續(xù)經(jīng)營(yíng)。