吳慶田，王欣宇

（中南大學(xué)商學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410083）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

普惠金融在脫貧攻堅(jiān)中所發(fā)揮的關(guān)鍵作用已被學(xué)界和業(yè)界廣泛認(rèn)同。普惠金融作為金融制度的創(chuàng)新，可以增加貧困戶(hù)實(shí)際獲得資金的機(jī)會(huì)，這與我國(guó)進(jìn)一步緩解相對(duì)貧困事業(yè)目標(biāo)是相契合的（趙經(jīng)濤，2020）。因此，大力發(fā)展普惠金融是幫助貧困人群培養(yǎng)脫貧增收“內(nèi)在動(dòng)力”的關(guān)鍵舉措。隨著金融科技與數(shù)字技術(shù)發(fā)展，數(shù)字普惠金融通過(guò)提高對(duì)目標(biāo)群體識(shí)別的精準(zhǔn)度，可以有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融與傳統(tǒng)普惠金融不足（董玉峰等，2020）。但由于金融天然的逐利性，貧困地區(qū)、貧困群眾依然是數(shù)字普惠金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)。此外，政府參與是普惠金融市場(chǎng)發(fā)展的重要推動(dòng)力量（Kabakova和 Plaksenkov，2018）。推進(jìn)薄弱領(lǐng)域數(shù)字化發(fā)展和金融科技的普及，提供全面的政策保障、發(fā)揮財(cái)稅正向激勵(lì)以及提升消費(fèi)者金融素養(yǎng)，是提升普惠金融減貧效果的重要方式和手段（惠獻(xiàn)波，2020；鄭志強(qiáng)，2020）。財(cái)政金融協(xié)調(diào)配合形成減貧的強(qiáng)大合力是大勢(shì)所趨。首先，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村普惠金融可持續(xù)發(fā)展、發(fā)揮普惠金融減貧效果要求轉(zhuǎn)變當(dāng)前以政府為主導(dǎo)的發(fā)展模式，追求財(cái)政支持與普惠金融協(xié)同發(fā)展（董曉琳等，2016；耿軍會(huì)和孫璐，2019）；其次，在緩解多維貧困過(guò)程中，財(cái)政與普惠金融的對(duì)象與途徑存在協(xié)同性（吳本建等，2019；張東玲等，2020）；最后，財(cái)政的支持與引導(dǎo)有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融的可持續(xù)發(fā)展，提升普惠金融防止返貧的長(zhǎng)效性（宋彥峰，2021）。

財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融的減貧模式是必要且可行的。一方面，政府可以為數(shù)字普惠金融發(fā)展起良好的輔助與支持作用；另一方面，政府可以對(duì)數(shù)字普惠金融在減貧事業(yè)中無(wú)法涉及的方面予以補(bǔ)充和完善。已有研究表明，財(cái)政支持對(duì)傳統(tǒng)金融的減貧效果存在有門(mén)檻的促進(jìn)作用（孫倩，2019）?，F(xiàn)階段政府雖然對(duì)數(shù)字普惠金融財(cái)稅支持政策支持力度大、撬動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)，但也存在可持續(xù)性較弱、政策間協(xié)調(diào)性較差等短板（王道新，2020；徐學(xué)軍和陳雪君，2015）。因此，構(gòu)建財(cái)政對(duì)數(shù)字普惠金融緩解相對(duì)貧困的穩(wěn)定且可持續(xù)的支持機(jī)制，對(duì)彌補(bǔ)市場(chǎng)性金融手段的不足，提升數(shù)字普惠金融緩解多維貧困積極性、穩(wěn)定性與持續(xù)性具有重要意義。

綜上所述，已有文獻(xiàn)分別對(duì)數(shù)字普惠金融、財(cái)政政策兩方面因素對(duì)減貧的影響進(jìn)行了深入研究，但較少學(xué)者從財(cái)政支持視角考察數(shù)字普惠金融緩解多維貧困效果，僅有少量文獻(xiàn)從耦合協(xié)調(diào)度、門(mén)檻效應(yīng)考察財(cái)政支持對(duì)普惠金融減貧的影響，但也缺乏對(duì)財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融減貧效應(yīng)的影響機(jī)制和異質(zhì)性進(jìn)行深入研究。財(cái)政政策對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展的支持效果如何，能否推動(dòng)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困效應(yīng)，這些都是值得研究的重要問(wèn)題。本文以我國(guó)23個(gè)省市為研究樣本，運(yùn)用A-F雙界法構(gòu)建多維貧困指數(shù)，結(jié)合歷年各省統(tǒng)計(jì)年鑒等相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)揮緩解多維貧困效應(yīng)的影響，探究財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融的門(mén)檻效應(yīng)。

與以往文獻(xiàn)相比，本文可能的貢獻(xiàn)和創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多從單一角度考察財(cái)政政策、數(shù)字普惠金融與貧困的關(guān)系，本文將三者結(jié)合起來(lái)，從財(cái)政支持的視角研究數(shù)字普惠金融的多維減貧效應(yīng)；第二，在數(shù)據(jù)處理方面，進(jìn)行宏微觀數(shù)據(jù)匹配，對(duì)北京大學(xué)中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)采用A-F雙界法測(cè)算多維貧困指數(shù)；第三，本文以財(cái)政支持為門(mén)檻變量，運(yùn)用面板門(mén)檻效應(yīng)模型對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的門(mén)檻效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)合理的門(mén)檻區(qū)間內(nèi)財(cái)政支持有利于提升數(shù)字普惠金融緩解多維貧困效應(yīng)。

二、理論分析與研究假說(shuō)

（一）理論分析

阿瑪?shù)賮啞ど目尚心芰碚撌嵌嗑S貧困概念的理論基礎(chǔ)，他認(rèn)為貧困不僅是收入貧困，更體現(xiàn)在一系列社會(huì)生存與生活能力遭到剝奪，如：免受疾病、接受教育、改善生活質(zhì)量等機(jī)會(huì)與能力?；诖?，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開(kāi)始將貧困識(shí)別由單一收入貧困轉(zhuǎn)變?yōu)楹w生活各方面的多維貧困，目前多維貧困指標(biāo)在我國(guó)得到較為廣泛的運(yùn)用。與絕對(duì)貧困相比，相對(duì)貧困更加復(fù)雜、覆蓋范圍更廣、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，這就使得對(duì)相對(duì)貧困的識(shí)別與認(rèn)定是多維度的。因此，運(yùn)用多維貧困指標(biāo)能夠更精準(zhǔn)且全面地識(shí)別我國(guó)相對(duì)貧困水平。

財(cái)政支持是指政府通過(guò)無(wú)償撥付的方式對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)給予資金支持。財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融具體指的是，在良好協(xié)調(diào)政府與金融市場(chǎng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，利用財(cái)政政策給予數(shù)字普惠金融自主、可持續(xù)發(fā)展的制度與資金保障。財(cái)政支持包含以下手段：第一，通過(guò)加大貸款貼息和金融機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)補(bǔ)力度降低金融機(jī)構(gòu)貸款門(mén)檻、改善基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，從而拓展數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域。財(cái)政部分別于2008年和2009年設(shè)立小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息資金、縣域涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)資金和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)貼，通過(guò)財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)政策調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與積極性，有效推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展（丁攀等，2020；粟芳和方蕾，2016）；第二，通過(guò)加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偦鸬耐度胍约爸С直ｋU(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，構(gòu)建強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)基于數(shù)字普惠金融創(chuàng)新多元化金融產(chǎn)品，進(jìn)而激發(fā)金融機(jī)構(gòu)參與數(shù)字普惠金融的內(nèi)生動(dòng)力，并提高數(shù)字普惠金融產(chǎn)品供給與需求的匹配性；第三，創(chuàng)新財(cái)政資金利用方式，改變傳統(tǒng)財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)通過(guò)財(cái)政入股、財(cái)政擔(dān)保等推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展的方式，由政府部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)共同建立準(zhǔn)公共性質(zhì)基金，大力發(fā)展政府性融資擔(dān)保平臺(tái)（陳明亮，2013；財(cái)政部，2020），提高財(cái)政資金利用率，推動(dòng)數(shù)字普惠金融持續(xù)健康發(fā)展；第四，對(duì)開(kāi)展普惠金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)采取稅收優(yōu)惠，財(cái)政部和稅務(wù)總局于2017年對(duì)小額貸款公司、小微企業(yè)、融資擔(dān)保、農(nóng)村金融共四類(lèi)普惠金融稅收政策實(shí)施優(yōu)惠，為相關(guān)主體減負(fù)從而激活普惠金融發(fā)展動(dòng)力。

（二）研究假設(shè)

普惠金融發(fā)展與我國(guó)緩解多維貧困在理論淵源中具有協(xié)調(diào)一致性（周孟亮，2018），但金融 “嫌貧愛(ài)富”的本質(zhì)會(huì)導(dǎo)致普惠金融的目標(biāo)發(fā)生偏移。因此，政府應(yīng)對(duì)普惠金融進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹С峙c引導(dǎo)，從而矯正其負(fù)外部性。數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的局限性表現(xiàn)在：第一，數(shù)字普惠金融在相對(duì)貧困地區(qū)受到基礎(chǔ)環(huán)境不健全、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、金融產(chǎn)品同質(zhì)化等問(wèn)題影響，容易導(dǎo)致金融體系固有的市場(chǎng)失靈等短板；第二，相對(duì)貧困群體容易被邊緣化、受到金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊的傷害更大（溫濤，2011；Boukhatem，2016；Rewilak，2017），這使得數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)無(wú)法完全釋放。因此運(yùn)用適度、可持續(xù)的政府支持通過(guò)耦合效應(yīng)規(guī)范引導(dǎo)數(shù)字普惠金融可持續(xù)發(fā)展，是完善數(shù)字普惠金融發(fā)展環(huán)境、填補(bǔ)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的“空白點(diǎn)”的內(nèi)在需求。在此基礎(chǔ)上，本文提出以下假說(shuō)：

H1：財(cái)政支持通過(guò)耦合效應(yīng)促進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)揮緩解多維貧困的效應(yīng)，且在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平不同的地區(qū)表現(xiàn)出異質(zhì)性。

政府通過(guò)提升財(cái)政支持與數(shù)字普惠金融發(fā)展的協(xié)調(diào)性、匹配性，可以彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，財(cái)政“輸血式”減貧存在扶貧效率較低、可持續(xù)性較差、針對(duì)性不強(qiáng)、目標(biāo)偏離等局限性（Apostu，2012；鄭秉文，2019； JouiNi，2018；邢成舉和李小云，2013），且財(cái)政支持的度難以把握。財(cái)政對(duì)數(shù)字普惠金融的支持力度是重要影響因素，不足或者過(guò)度的財(cái)政支持都可能會(huì)影響數(shù)字普惠金融減貧效果。為回答上述問(wèn)題，本文提出以下假說(shuō)：

H2：財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融的多維減貧效果存在門(mén)檻效應(yīng)。

本文將在全面考察財(cái)政支持影響數(shù)字普惠金融多維減貧效果的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)多維貧困總指數(shù)分解，進(jìn)一步考察數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)是否對(duì)不同類(lèi)型的貧困存在差異性，以及定性考察財(cái)政支持能否對(duì)數(shù)字普惠金融緩解各類(lèi)貧困問(wèn)題起到積極促進(jìn)作用?；诖耍疚奶岢鲆韵录僬f(shuō)：

H3：財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融對(duì)不同維度貧困的緩解具有異質(zhì)性。

三、多維貧困的測(cè)度

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本篩選

本文運(yùn)用中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)庫(kù)的個(gè)體樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建多維貧困指數(shù)，該調(diào)查從2010年開(kāi)始每?jī)赡赀M(jìn)行一次，因此本文采用2010年、2012年、2014年、2016年、2018年共五年的調(diào)查數(shù)據(jù)。調(diào)查內(nèi)容涵蓋家庭、個(gè)人在經(jīng)濟(jì)、生活、健康、教育、金融等多個(gè)維度，可以有效構(gòu)建多維貧困指數(shù)。剔除部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失的省市，最終得到23個(gè)省市5年的樣本數(shù)據(jù)。在去除無(wú)效樣本，并對(duì)樣本進(jìn)行梳理后，各年樣本量分別為11473、11313、9060、10620、10836。依據(jù)多維貧困指數(shù)的群體可分性，在多維貧困綜合指數(shù)基礎(chǔ)上計(jì)算各省每年的多維貧困指數(shù)。

（二）多維貧困指數(shù)的構(gòu)建

國(guó)內(nèi)現(xiàn)有研究多采用A-F雙界法構(gòu)建多維貧困指數(shù)。關(guān)于指標(biāo)權(quán)重，部分學(xué)者采用等權(quán)重法（謝家智和車(chē)四方，2017），也有學(xué)者采用非等權(quán)重方法（沈揚(yáng)揚(yáng)等，2018；惠獻(xiàn)波，2020）。本文為更好滿(mǎn)足政策評(píng)估需要，參考Alkire和Foster的雙界線(xiàn)法，采用AF法和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)賦權(quán)法測(cè)算多維貧困指數(shù)，具體步驟如下：

基于以上信息可以得到多維貧困指標(biāo)MPI：

其中多維貧困指數(shù)MPI具有如下性質(zhì)：

第一，可拆分性：

即多維貧困指數(shù)可以分解為貧困廣度H與貧困深度A：

其中：q為多維貧困人口數(shù)量；H為多維貧困發(fā)生率，即多維貧困廣度；A為多維貧困平均被剝奪程度，即多維貧困深度。

第二，群組可分性：

各維度指標(biāo)權(quán)重的選取與z臨界值、k臨界值共同影響MPI的變化。本文運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)賦權(quán)法對(duì)每個(gè)維度指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法通過(guò)對(duì)樣本的反復(fù)訓(xùn)練能夠更真實(shí)地模擬社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)狀況。參考洪曉成（2016）的研究，選取收入、生活條件、固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、教育、健康共6個(gè)維度、10個(gè)指標(biāo)構(gòu)建多維貧困指標(biāo)體系，各指標(biāo)設(shè)計(jì)及權(quán)重如表1所示：

表1 多維貧困指標(biāo)設(shè)計(jì)及權(quán)重

（三）多維貧困指數(shù)分析

臨界值k取值范圍為0.3-0.8，其取值會(huì)影響多維貧困廣度H。當(dāng)k上升時(shí)，H下降，則多維貧困指數(shù)MPI下降，即多維貧困率降低。依據(jù)CFPS數(shù)據(jù)測(cè)算的我國(guó)2010、2012、2014、2016、2018年多維貧困指數(shù)結(jié)果如表2所示。

表2 2010-2018年我國(guó)多維貧困指數(shù)

2010-2018年我國(guó)多維貧困指數(shù)如表2所示。橫向分析可以看到，我國(guó)多維貧困指數(shù)MPI會(huì)隨k值上升而下降，且在k=0.8時(shí)幾乎為0。多維貧困廣度H與多維貧困深度A也隨k值上升而下降，且多維貧困廣度H的變化幅度較大?？v向分析可以看到，多維貧困深度A隨時(shí)間呈現(xiàn)波動(dòng)變化狀態(tài)，而多維貧困廣度H則隨時(shí)間呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)而使得多維貧困指數(shù)MPI整體處于下降趨勢(shì)。這表明，我國(guó)多維貧困整體狀況得到緩解、多維貧困廣度縮減成效明顯，但多維貧困深度的減緩程度不高，這是當(dāng)前及今后緩解多維貧困的重要任務(wù)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）變量選取

第一，核心解釋變量。一是數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（DI），用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)進(jìn)行測(cè)度，該指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心基于螞蟻金服數(shù)據(jù)編制而成。由于北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)只涵蓋2011-2018年，因此本文運(yùn)用指數(shù)平滑法擬合得到2010年各省市數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)。二是財(cái)政支持（FS），用人均財(cái)政支持普惠金融發(fā)展資金表示。2015年出臺(tái)的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》明確提出，設(shè)立普惠金融發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金，該項(xiàng)資金于2016年開(kāi)始發(fā)放。依據(jù)財(cái)政部印發(fā)的《普惠金融發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金管理辦法》，專(zhuān)項(xiàng)資金主要用于縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量政策、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)貼政策、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款貼息及獎(jiǎng)補(bǔ)政策和PPP項(xiàng)目以獎(jiǎng)代補(bǔ)政策共四項(xiàng)。以此為依據(jù)，對(duì)2010-2014年的財(cái)政縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)資金、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)貼資金、小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息資金和PPP項(xiàng)目補(bǔ)貼資金進(jìn)行收集、整理，從而形成2010年、2012年、2014年的財(cái)政支持普惠金融發(fā)展資金數(shù)據(jù)，缺失數(shù)據(jù)采用插值法補(bǔ)齊。三是財(cái)政支持普惠金融（DI×FS），用財(cái)政支持金融指標(biāo)與數(shù)字普惠金融指標(biāo)的乘積表示，反映財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融多維減貧的影響。為避免回歸系數(shù)過(guò)小，本文將上述指標(biāo)乘以10000進(jìn)行放大。

第二，控制變量。參考魏曉博等（2020）、孫倩（2019）的研究，選取以下控制變量：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展第一產(chǎn)業(yè)在減貧中發(fā)揮重要作用（張萃，2011），采用各地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占當(dāng)?shù)谿DP的比重作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)；②城鎮(zhèn)化水平，城鎮(zhèn)化具有顯著地減貧效果，但隨著時(shí)間推移其效果可能會(huì)減弱（解堊，2020），本文用各地區(qū)城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒戎剡M(jìn)行衡量；③教育程度，采用人均受教育年限法進(jìn)行測(cè)算；④地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，一個(gè)地區(qū)的多維貧困水平與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平緊密相關(guān)，本文用地方人均GDP水平表示地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；⑤互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平可以反映一個(gè)地區(qū)的信息化程度，且互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展降低了居民日常生活生產(chǎn)的交易成本，是緩解多維貧困資金的重要途徑，本文用各地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及程度表示互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平；⑥對(duì)外開(kāi)放水平，對(duì)外開(kāi)放水平與當(dāng)?shù)鼐用裆顮顩r密切相關(guān)，通常來(lái)看，一個(gè)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放水平越高，居民獲取收入、改善生活的途徑越多，本文用進(jìn)出口總量同GDP的比重進(jìn)行衡量；⑦固定資產(chǎn)水平，固定資產(chǎn)是居民生活生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)，本文用人均固定資產(chǎn)水平對(duì)其進(jìn)行衡量。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與統(tǒng)計(jì)特征

本文選取2010年、2012年、2014年、2016年和2018年23個(gè)省市的省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。原始數(shù)據(jù)來(lái)自各省市歷年統(tǒng)計(jì)年鑒、北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)、中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家工信部網(wǎng)站，缺失值用插值法補(bǔ)全。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（三）模型設(shè)計(jì)

由于CFPS數(shù)據(jù)為間隔年份調(diào)查數(shù)據(jù)，本文樣本是跨期十年每期間隔一年的五年面板數(shù)據(jù)。當(dāng)期多維貧困狀況一般和前期的多維貧困水平相關(guān)，由于多維貧困的持續(xù)性較強(qiáng)，因此本文采用系統(tǒng)GMM模型，將被解釋變量的滯后項(xiàng)作為解釋變量引入到回歸模型，使模型具有動(dòng)態(tài)的解釋能力。同時(shí)該模型可以較好地控制內(nèi)生性、異方差等計(jì)量問(wèn)題?；谏衔睦碚撏茖?dǎo)，建立式（6）形式的基本動(dòng)態(tài)面板模型，引入財(cái)政支持與數(shù)字普惠金融的交叉項(xiàng)的式（7）：

式（7）以式（6）為基礎(chǔ)，進(jìn)一步討論了財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的復(fù)合影響。其中：α0為常數(shù)項(xiàng)，α1為普惠金融（DI）系數(shù)，α2為財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融指標(biāo)（DI×FS）系數(shù)，αj為各控制變量系數(shù)，Control為控制變量，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

根據(jù)上文分析可知，作為影響數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的重要變量，財(cái)政支持對(duì)該貧困緩解可能存在門(mén)檻效應(yīng)。鑒于此，借鑒Hansen（1999）的門(mén)檻回歸方法，以財(cái)政支持為門(mén)檻變量，建立式（8）形式的單一面板門(mén)檻和式（9）形式的雙重面板門(mén)檻效應(yīng)回歸模型以檢驗(yàn)假設(shè)H2：

式（8）假定門(mén)檻變量存在單一門(mén)檻效應(yīng)，式（9）假定門(mén)檻變量存在雙重門(mén)檻效應(yīng)。I(·)為指示函數(shù)，qi,t為門(mén)檻變量，γ為門(mén)檻值，εi,t為誤差項(xiàng)。

7)目前，這套聯(lián)合制動(dòng)系統(tǒng)通過(guò)推廣應(yīng)用，效果達(dá)到了設(shè)計(jì)要求，解決了煤層氣鉆機(jī)車(chē)重載下長(zhǎng)坡無(wú)法持續(xù)制動(dòng)的難題，但聯(lián)合制動(dòng)作用的匹配研究還需進(jìn)一步跟蹤測(cè)試完善。

五、實(shí)證分析

（一）基本模型回歸分析

本文分別采用被解釋變量和弱外生解釋變量的滯后項(xiàng)作為工具變量，參考現(xiàn)有研究文獻(xiàn)，選擇臨界值k=0.3作為多維貧困水平的衡量指標(biāo)。表4的實(shí)證分析中，列（1）僅考慮數(shù)字普惠金融對(duì)多維貧困的緩解作用，列（2）中加入財(cái)政支持與數(shù)字普惠金融交叉項(xiàng)，列（3）和列（4）為列（2）在不同數(shù)字普惠金融發(fā)展水平下的模型（將全樣本按照數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)的中位數(shù)劃分為數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高和較低兩個(gè)樣本）。

表4 系統(tǒng)GMM估計(jì)基本模型回歸結(jié)果

注：1.“***”、“**”、“*”分別代表在10%、5%、1%顯著性水平下顯著；2.括號(hào)內(nèi)為對(duì)應(yīng)的Z值；3.AR2和Sargan的輸出結(jié)果為相應(yīng)檢驗(yàn)的p值；4.L代表滯后項(xiàng)。下同。

從表4可以看到， AR（2）檢驗(yàn)中P值均大于1%，可認(rèn)為擾動(dòng)項(xiàng)不存在二階自相關(guān)。Sargan檢驗(yàn)中P值均大于5%，認(rèn)為不存在過(guò)度識(shí)別問(wèn)題，因此構(gòu)建的模型是相對(duì)穩(wěn)健的、工具變量地選擇是適宜的。

在回歸結(jié)果中，列（1）的數(shù)字普惠金融對(duì)多維貧困具有不顯著的緩解作用，這說(shuō)明當(dāng)前數(shù)字普惠金融的發(fā)展與緩解多維貧困的進(jìn)程是統(tǒng)一的，但其實(shí)際效果不夠明顯。這表明，要進(jìn)一步釋放數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的效能，需從多方面支持使得數(shù)字普惠金融的發(fā)展更可能地緩解多維貧困。

列（2）中，數(shù)字普惠金融在10%的顯著性下顯著為負(fù)，通過(guò)與列（1）的系數(shù)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在財(cái)政支持下，數(shù)字普惠金融的多維貧困緩解效應(yīng)更加明顯且效果得到放大。假設(shè)H1得到驗(yàn)證。這說(shuō)明，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的作用，離不開(kāi)財(cái)政的大力支持與引導(dǎo)，只有加大財(cái)政的支持與指引，才能使數(shù)字普惠金融實(shí)現(xiàn)其本質(zhì)目標(biāo)。

在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平不同的地區(qū)，數(shù)字普惠金融自身的減貧效果與財(cái)政支持的耦合效應(yīng)存在顯著差異。對(duì)比列（3）和列（4）可以發(fā)現(xiàn)：第一，在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，數(shù)字普惠金融對(duì)多維貧困的緩解效應(yīng)被顯著抑制。這與前文理論分析一致，即數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新仍無(wú)法回避“嫌貧愛(ài)富”的本質(zhì)特征。由于數(shù)字普惠金融低水平地區(qū)配套基礎(chǔ)設(shè)施、信用體系不完善，導(dǎo)致該地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)較高，許多數(shù)字普惠金融供給方更傾向于將吸收的存款及資金轉(zhuǎn)移到發(fā)展水平較高的區(qū)域，從而使數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低地區(qū)的居民難以享受數(shù)字普惠金融發(fā)展紅利。而在數(shù)字普惠金融水平較高的地區(qū)，其金融發(fā)展已相對(duì)健全，數(shù)字普惠金融發(fā)展的各方面阻礙較少，其正外部性覆蓋范圍更廣、力度更強(qiáng)，也使得數(shù)字普惠金融的減貧效應(yīng)得到充分發(fā)揮。第二，列（3）和列（4）中，數(shù)字普惠金融與財(cái)政支持交互項(xiàng)的系數(shù)出現(xiàn)了顯著差異。列（3）結(jié)果表明，在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，政府對(duì)數(shù)字普惠金融的支持能夠更有效地發(fā)揮其正外部性，起到較好的保護(hù)、支持和引導(dǎo)作用。列（4）結(jié)果表明，在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，財(cái)政支持會(huì)削弱數(shù)字普惠金融的多維減貧效應(yīng)?？赡艿脑蚴牵谶@些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)字普惠金融自主發(fā)展的地區(qū)，財(cái)政支持的大量投入難以進(jìn)一步增強(qiáng)其普惠效果。

（二）財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融多維減貧的門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)

現(xiàn)有關(guān)于財(cái)政對(duì)普惠金融減貧影響的研究中，大部分學(xué)者認(rèn)為財(cái)政與普惠金融的政策協(xié)調(diào)性較差、兩者配合尚未達(dá)到最優(yōu)。前文的研究也表明，財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困促進(jìn)效果還有待進(jìn)一步加強(qiáng)?；诖?，本文以人均財(cái)政支持為門(mén)限變量，進(jìn)行門(mén)檻效應(yīng)分析，結(jié)果如表5所示?？梢钥吹?，隨著門(mén)限變量取值發(fā)生變化，數(shù)字普惠金融的系數(shù)也出現(xiàn)顯著變化，即存在顯著的門(mén)檻效應(yīng)，且財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融緩解多維貧困具有顯著的雙重門(mén)檻效應(yīng)，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。這意味著當(dāng)財(cái)政支持投入過(guò)少和過(guò)多時(shí)，其支持?jǐn)?shù)字普惠金融緩解多維貧困的效應(yīng)都會(huì)減弱，只有財(cái)政支持處于一個(gè)適度的中間水平時(shí)，才能更好地促進(jìn)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困。

表5 數(shù)字普惠金融對(duì)緩解多維貧困的面板門(mén)檻效應(yīng)回歸結(jié)果

（三）財(cái)政支持影響數(shù)字普惠金融貧困緩解的異質(zhì)性分析

參考以往研究文獻(xiàn)，本文選取的多維貧困指數(shù)包含六個(gè)維度，那么數(shù)字普惠金融對(duì)各種維度的貧困緩解效應(yīng)如何，是否能對(duì)各類(lèi)型貧困的緩解都起作用呢？財(cái)政支持在其中又扮演什么樣的角色？為回答上述問(wèn)題，本文在表4中列（2）的基礎(chǔ)上，依次用收入、生活、健康、固定資產(chǎn)、金融、教育共六個(gè)維度的貧困狀況替代多維貧困綜合指數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析，回歸結(jié)果如表6所示。

表6 財(cái)政支持?jǐn)?shù)字普惠金融對(duì)不同貧困回歸結(jié)果

回歸結(jié)果表明，財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解貧困的影響具有異質(zhì)性。數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以改善收入貧困、固定資產(chǎn)貧困和教育貧困，而對(duì)生活貧困、健康貧困與金融貧困具有消極作用。財(cái)政支持主要提升了數(shù)字普惠金融對(duì)收入貧困、生活貧困、金融貧困的減緩效應(yīng)。由此假設(shè)H3得到驗(yàn)證，即財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融多維減貧的積極作用是具有方向性的。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

第二，替換核心解釋變量。為保證結(jié)果穩(wěn)健性，本文采用替換核心解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以財(cái)政支持占公共財(cái)政預(yù)算支出比重作為財(cái)政支持指標(biāo)的代理變量，并采用系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行估計(jì)。

第三，改變變量計(jì)算方式。本文對(duì)數(shù)字普惠金融進(jìn)行對(duì)數(shù)形式的變換，再次進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以期在不改變經(jīng)濟(jì)含義的前提下消除異方差。

三種方式的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示?；貧w結(jié)果與前文基本保持一致，即財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融的多維減貧效應(yīng)具有促進(jìn)作用，且數(shù)字普惠金融整體多維減貧效果顯著。

表7 穩(wěn)健性回歸結(jié)果

六、研究結(jié)論與政策建議

我國(guó)脫貧攻堅(jiān)取得了全面勝利，緩解相對(duì)貧困是鞏固脫貧成果、實(shí)現(xiàn)與鄉(xiāng)村振興有效銜接中十分重要的任務(wù)，而推進(jìn)數(shù)字普惠金融可持續(xù)發(fā)展是完成這一任務(wù)的關(guān)鍵舉措?；诖?，本文利用省級(jí)面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困效果的影響，研究結(jié)論表明：第一，財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困具有一定的促進(jìn)作用，但在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平不同的地區(qū)表現(xiàn)出較大的差異性。第二，財(cái)政支持應(yīng)當(dāng)維持在適當(dāng)?shù)乃剑С植蛔愫瓦^(guò)度支持都會(huì)削弱財(cái)政與數(shù)字普惠金融在緩解多維貧困中耦合效應(yīng)的發(fā)揮。第三，財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融減貧效用的發(fā)揮，在不同貧困維度中表現(xiàn)出了異質(zhì)性。

基于以上研究結(jié)論，提出如下政策啟示：

第一，在鞏固脫貧攻堅(jiān)成果的階段，要繼續(xù)發(fā)揮財(cái)政支持對(duì)數(shù)字普惠金融緩解多維貧困的促進(jìn)作用。財(cái)政資金在扶貧過(guò)程中的導(dǎo)向性功能不可忽視，要充分運(yùn)用財(cái)政資金撬動(dòng)、引導(dǎo)多元化金融資本進(jìn)入相對(duì)貧困地區(qū)。同時(shí)還應(yīng)該創(chuàng)新財(cái)政支持方式，將財(cái)政支持深入到直接融資、信用擔(dān)保、數(shù)字普惠金融等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)相對(duì)貧困地區(qū)金融資金供給由傳統(tǒng)金融向多層次數(shù)字普惠金融體系可持續(xù)性“造血”轉(zhuǎn)變。

第二，建立并完善財(cái)政對(duì)數(shù)字普惠金融多維減貧的適度支持機(jī)制，根據(jù)數(shù)字普惠金融的多維減貧進(jìn)程，動(dòng)態(tài)調(diào)整財(cái)政支持力度。在遇到不確定性沖擊時(shí)，可以給予數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)短期資金獎(jiǎng)補(bǔ)，緩解外界風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。而在數(shù)字普惠金融長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，財(cái)政應(yīng)當(dāng)減少“輸血”式補(bǔ)貼，以避免對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展及減貧效應(yīng)形成過(guò)度干預(yù)。

第三，針對(duì)不同地區(qū)制定差異化的財(cái)政支持政策。在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低區(qū)域，由于其自主發(fā)展能力和可持續(xù)性較差，財(cái)政資金應(yīng)當(dāng)率先進(jìn)入并發(fā)揮支持作用。在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，財(cái)政支持應(yīng)更加靈活適度，避免過(guò)度投入，應(yīng)給予數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)更大的自主權(quán)，以充分釋放其數(shù)字普惠金融多維減貧效應(yīng)。