□文/張 秋

（成都銀行 四川·成都）

［提要］隨著信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論的創(chuàng)新和計(jì)算機(jī)技術(shù)的運(yùn)用，現(xiàn)代商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理正朝著科學(xué)量化的方向發(fā)展。本文基于某商業(yè)銀行個(gè)人循環(huán)類貸款微觀數(shù)據(jù)，從宏觀、微觀的不同角度分析影響信用類貸款違約損失率的因素。

一、引言

銀行業(yè)在競爭日益激烈和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來越重要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來越多的銀行認(rèn)識(shí)到違約損失率在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開始由只注重不良率、違約概率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約概率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)系統(tǒng)發(fā)展。多維內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)較單維評(píng)級(jí)體系能夠更加有效地支持準(zhǔn)備金提取、資本配置和貸款定價(jià)等內(nèi)部管理功能。在全球化經(jīng)營管理背景下，通過實(shí)施《巴塞爾資本協(xié)議》以提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，建立與此相關(guān)的資本配置機(jī)制、產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制及績效考核機(jī)制，進(jìn)一步提高商業(yè)銀行對(duì)國際金融市場(chǎng)的適應(yīng)能力，縮小與國際先進(jìn)銀行的差距，降低滿足不同監(jiān)管要求的成本，是提升商業(yè)銀行國際競爭力的必然選擇。

作為商業(yè)銀行主流板塊的個(gè)人銀行業(yè)務(wù)，在迅速擴(kuò)張過程中暴露出許多問題，最為突出的是個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾委員會(huì)定義信用類貸款客戶的違約為：債務(wù)人對(duì)于銀行的實(shí)質(zhì)性債務(wù)逾期90天以上。商業(yè)銀行按照銀監(jiān)會(huì)貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引，一般將貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，后三類統(tǒng)稱不良貸款，不良貸款將造成損失。根據(jù)中國消費(fèi)者信用狀況，適合將違約定義為逾期120天以上。對(duì)于已經(jīng)違約的個(gè)人業(yè)務(wù)，可以將其回收情況分成三類：一是完全清償；二是回復(fù)到正常還款狀態(tài)；三是不能回收。前兩種情況的違約損失率都為0，對(duì)不良貸款以無法回收的資產(chǎn)作為界定損失的根本依據(jù)。違約損失一般包括：本金的損失、息費(fèi)的損失、催收費(fèi)用如委外催收費(fèi)、律師訴訟費(fèi)等。初期，學(xué)者們多采用歷史數(shù)據(jù)平均法、資產(chǎn)估值法等對(duì)違約損失率進(jìn)行測(cè)算。如，Asarnow（1995）對(duì)匯豐銀行1970～1993年違約貸款研究得出的違約損失率為35%，代太山（2008）對(duì)中國的銀行1982～2006年違約貸款研究得出的結(jié)果為76%，各文獻(xiàn)中違約損失率的均值差別比較大。（表1）

表1 違約損失率代表性研究一覽表

正如產(chǎn)品定價(jià)的因素模型一樣，確定影響因素是度量的基礎(chǔ)。近年來，中國銀監(jiān)會(huì)指引中強(qiáng)調(diào)違約損失率的度量應(yīng)以歷史經(jīng)驗(yàn)和實(shí)證研究為基礎(chǔ)，基于實(shí)際回收的金額或損失支付的成本考慮。在實(shí)務(wù)管理中，銀行本著全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平的目的，結(jié)合國情主要考慮五大影響因素，即經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)、貸款規(guī)模、貸款期限和違約概率，以此估算經(jīng)濟(jì)損失。

二、違約損失率影響因素分析

（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。國外文獻(xiàn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是影響違約損失率的主要因素。Frye（2000）利用穆迪公司的數(shù)據(jù)，對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期的違約損失率統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)濟(jì)衰退期與經(jīng)濟(jì)繁榮期相比要高1/3。Acharya、Bharath和Srinivasan（2003）研究指出整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的情況下，違約損失率與正常時(shí)所計(jì)算的相比，一般要高10%～20%。后疫情時(shí)代，我國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，工業(yè)企業(yè)盈利漸進(jìn)下行，經(jīng)濟(jì)增長逐漸向潛在增速收斂，海外生產(chǎn)逐漸修復(fù)致使出口回落，地產(chǎn)投資邊際下降，基建、制造業(yè)投資和消費(fèi)拉升有限，需求對(duì)盈利的拉動(dòng)作用下滑。宏觀政策方面，2020年為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，財(cái)政實(shí)施大規(guī)模階段性減稅降費(fèi)政策，成為當(dāng)年企業(yè)利潤回升的重要組成部分。今年階段性減稅降費(fèi)退出后，制度性減稅降費(fèi)力度下降，部分企業(yè)經(jīng)營壓力或?qū)⑻嵘Ａ硗?，隨著上中游企業(yè)價(jià)格的顯著上行，漲價(jià)效果將逐步從“提振盈利”轉(zhuǎn)向“增加成本”，不論中上游原材料漲價(jià)還是維持高位，均會(huì)擠壓中下游企業(yè)利潤空間。在降量的大背景下，進(jìn)入2021年，商業(yè)銀行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)都在上升。如圖1所示，某商業(yè)銀行個(gè)人循環(huán)類貸款，2020年和2021年上半年違約導(dǎo)致的損失總金額占其風(fēng)險(xiǎn)暴露的比例，相較2019年分別上升了16.67%和16.99%。（圖1）

圖1 樣本違約貸款損失率年度對(duì)比圖

（二）行業(yè)因素。按照我國《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》國家標(biāo)準(zhǔn)，共有20個(gè)行業(yè)門類，不同行業(yè)違約損失率存在較大差異。某商業(yè)銀行2016～2021年數(shù)據(jù)顯示，損失率最低的客戶所在行業(yè)是水電供應(yīng)、科學(xué)研究、衛(wèi)生社保等資產(chǎn)密集型行業(yè)，違約損失率為34%，零售業(yè)違約損失率平均為49%，而服務(wù)導(dǎo)向型的文化娛樂、住宿餐飲等行業(yè)的違約損失率高于70%。通過對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)競爭力和產(chǎn)品市場(chǎng)空間的分析，能夠把握行業(yè)和企業(yè)的長期發(fā)展態(tài)勢(shì)。通過分析行業(yè)發(fā)展隨經(jīng)濟(jì)周期的變化軌跡，可以把握行業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的潛在風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)原因，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（原材料、集中度調(diào)整）、環(huán)保、政策風(fēng)險(xiǎn)等。通過行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比較分析，商業(yè)銀行能夠?qū)Σ煌袠I(yè)的客戶做出比較準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)，超前性的規(guī)避行業(yè)內(nèi)的客戶風(fēng)險(xiǎn)。（圖2）

圖2 樣本違約貸款損失率行業(yè)對(duì)比圖

（三）貸款規(guī)模。貸款規(guī)模又稱信貸規(guī)模，指商業(yè)銀行新投放貸款的最高限額。Eales和Bosworth（1998）在研究了澳大利亞小額貸款后認(rèn)為貸款規(guī)模對(duì)違約損失率存在影響，貸款違約損失分布是鐘形。通過分析某商業(yè)銀行2015～2020年個(gè)人循環(huán)類貸款微觀數(shù)據(jù)得出，貸款規(guī)模與違約損失率的關(guān)系總體上呈負(fù)相關(guān)的結(jié)果。其中，不同規(guī)模區(qū)間，貸款本金與違約損失率的相關(guān)性差異較大。5萬以下的個(gè)人信用貸款，本金與違約損失率顯著相關(guān)，貸款本金小，損失率高，其中貸款規(guī)模在2～5萬區(qū)間的違約損失率高達(dá)79.94%。而5萬以上的貸款與違約損失率沒有顯著相關(guān)性。國內(nèi)大額個(gè)人信用類貸款到期后，銀行重組貸款的機(jī)會(huì)比金額小的貸款多。（表2）

表2 貸款規(guī)模與違約損失率關(guān)系一覽表

（四）貸款期限。葉曉可（2006）統(tǒng)計(jì)分析得出違約損失率有隨著貸款期限的增加而變大的趨勢(shì)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于2002年公布的《在虛弱經(jīng)濟(jì)和低質(zhì)量信貸下的違約記錄（2001年度）》報(bào)告中的數(shù)據(jù)，我們可以了解到貸款期限對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司報(bào)告的資料是基于9，769個(gè)樣本從1981年至2001年的評(píng)級(jí)變化情況得出的。（表3）

表3 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司違約情況特別報(bào)告中違約概率一覽表（單位：%）

可以看出，所有評(píng)級(jí)的客戶，違約可能性都隨著貸款期限的延長而增加。對(duì)于BBB以下的客戶，銀行一般不愿給予長期貸款，因?yàn)殂y行面臨較高的違約損失風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾Ⅱ要求銀行基于經(jīng)濟(jì)損失估計(jì)逾期損失率。計(jì)量經(jīng)濟(jì)損失，需要考慮資金的時(shí)間價(jià)值。貸款期限越長，違約后因拖欠造成的資金占用成本越高。其他國外相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，在信用類貸款發(fā)放4年以后，違約損失率比較高，平均在57%左右，而在低于4年的時(shí)間區(qū)間，違約損失率比較低。短期貸款銀行可通過資產(chǎn)重組、委外催收等方式幫助降低貸款的違約損失。長期貸款則需要銀行進(jìn)行較為準(zhǔn)確地風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，通過向高風(fēng)險(xiǎn)客戶收取合理的高價(jià)格來平衡該風(fēng)險(xiǎn)。

（五）違約概率。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。巴塞爾委員會(huì)將違約概率定義為債項(xiàng)所在信用等級(jí)一年內(nèi)的平均違約率。該指標(biāo)是針對(duì)銀行的交易對(duì)手——客戶而言的，它與客戶的信用級(jí)別掛鉤，即同一信用級(jí)別的客戶具有相同的違約概率。國內(nèi)外多數(shù)實(shí)證研究認(rèn)為，違約概率和違約損失率高度正相關(guān)，如汪興辦（2007）、Hu YenTing和WilliamPerraudin（2002）。在他們的研究中，違約概率和違約損失率是依賴于共同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因子的隨機(jī)變量。忽視違約概率和違約損失率的相關(guān)性會(huì)導(dǎo)致低估預(yù)期損失和非預(yù)期損失。某商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)的違約損失率和違約概率在0.01顯著性水平上，以0.52的相關(guān)系數(shù)正相關(guān)。（表4、圖3）

表4 樣本違約概率一覽表

圖3 違約概率與違約損失率關(guān)系圖

綜上，影響違約損失率的因素除了自身特有風(fēng)險(xiǎn)之外，還有多個(gè)外生變量存在。Altman、Resti和Sironi（2001）構(gòu)建過一個(gè)多因素分析模型，包括11個(gè)對(duì)違約債務(wù)市場(chǎng)供需產(chǎn)生影響的變量。Gupton和Stein（2002）為穆迪公司構(gòu)建了后來被業(yè)界廣泛采用的第一個(gè)商業(yè)化的違約損失率度量模型，其對(duì)違約樣本展開研究發(fā)現(xiàn)，Beta分布能較好地描述違約債務(wù)的損失率。同樣方法，根據(jù)某商業(yè)銀行個(gè)人循環(huán)類貸款實(shí)證數(shù)據(jù)結(jié)果歸納出影響信用類貸款違約損失率的五大類解釋變量，并假設(shè)違約回收率數(shù)據(jù)服從Beta分布，然后將其轉(zhuǎn)換成正態(tài)分布并建立回收率的多元回歸方程：

其中，RR為Beta分布經(jīng)過正態(tài)轉(zhuǎn)換的違約回收率，MACROl為經(jīng)濟(jì)環(huán)境類變量，INDYm是行業(yè)類變量，CRVOn是貸款規(guī)模變量，CRTEi是貸款期限變量，PDj是違約概率變量，a、bl、cm、dn、ei、fj是待估參數(shù)，ε為殘差項(xiàng)。在求得正態(tài)分布的樣本均值（μ）和方差（σ）后，再進(jìn)行一次正態(tài)分布的Beta轉(zhuǎn)換，可聯(lián)立求得Beta分布的兩個(gè)參數(shù)：α和β。

回收率（RR）可由如下方程解出：

得到回收率（RR）后，可根據(jù)違約損失率和回收率的關(guān)系得到違約損失率的值。

三、結(jié)論

目前，我國大多數(shù)銀行的個(gè)人金融業(yè)務(wù)的貸后風(fēng)險(xiǎn)管理主要集中在貸后服務(wù)、押品管理、風(fēng)險(xiǎn)分類和對(duì)拖欠客戶的催收處置等方面。由于缺乏定量化、智能型的管理工具支持，主動(dòng)作為很少，更多地是等待問題出現(xiàn)后，才能作出反應(yīng)。從宏觀、微觀不同維度分析違約損失率的影響因素，并將其納入信用評(píng)級(jí)的維度中，對(duì)完善防欺詐系統(tǒng)，及早識(shí)別并控制高損失率風(fēng)險(xiǎn)、避免違約發(fā)生后再實(shí)施管理行為的滯后性有積極的意義。按巴塞爾新資本協(xié)議和中國銀監(jiān)會(huì)的要求，違約損失率和違約率在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性相同。商業(yè)銀行在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，要同時(shí)考慮這兩個(gè)指標(biāo)作為計(jì)算預(yù)期損失的基本依據(jù)。其中，對(duì)違約損失率各影響因素的研究是對(duì)其進(jìn)行科學(xué)度量的前提。在此基礎(chǔ)上，違約損失率模型的開發(fā)是我國銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議、培養(yǎng)自身核心競爭力的重要組成部分。