美國(guó)WTI原油價(jià)格沖上了每桶八十美元，上次見(jiàn)到這個(gè)價(jià)位是2014年的事情。歐洲天然氣價(jià)格，從去年低位暴漲了八成。中國(guó)則因?yàn)槊弘妰r(jià)格倒掛，有超過(guò)20各省市出現(xiàn)突發(fā)性限電。能源問(wèn)題舉世矚目，對(duì)經(jīng)濟(jì)、民生、市場(chǎng)都是巨大的不確定性。

在過(guò)去一年天然氣、石油和煤炭的價(jià)格出現(xiàn)了連環(huán)飆升。這三種能源背后的供求關(guān)系各有各的邏輯，價(jià)格上漲幅度也不同，不過(guò)其核心特質(zhì)是能源，彼此之間有替補(bǔ)性，因此價(jià)格上關(guān)聯(lián)度頗高

這一波能源漲價(jià)有幾個(gè)大的原因，如經(jīng)濟(jì)重啟、流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的炒作等，不過(guò)在筆者看來(lái)最大的原因是各國(guó)一起轉(zhuǎn)向清潔能源，大力淘汰或限制煤炭發(fā)電、核能發(fā)電，希望用風(fēng)電、光電等清潔能源加以取代。這種政策思路是好的，也是長(zhǎng)遠(yuǎn)方向，但是也許人類還沒(méi)有準(zhǔn)備好。這些替代能源發(fā)電能力波動(dòng)很大，儲(chǔ)能的基礎(chǔ)設(shè)施又跟不上，令能源供應(yīng)出現(xiàn)很大的缺口。

這場(chǎng)危機(jī)早就埋下了伏筆。歐洲是世界上追求脫碳的先鋒，各國(guó)在能源政策上大幅向風(fēng)能和太陽(yáng)能傾斜，對(duì)化石燃料的投資則嚴(yán)加限制，環(huán)境政策更逼迫燃煤電站與核電站關(guān)閉，主動(dòng)封死了后備發(fā)電能力。這種破釜沉舟的勇氣，卻因?yàn)閮?chǔ)能技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)卻未能跟上，而陷入尷尬境地。不刮風(fēng)或沒(méi)有陽(yáng)光的日子，電力供需缺口龐大。今年以來(lái)幾乎所有歐洲國(guó)家的電價(jià)起碼翻了一倍，而且每個(gè)月都在繼續(xù)攀升。

在歐亞大陸的另一端，亞洲在拼命地爭(zhēng)奪、囤積液化天然氣。美國(guó)海洋大氣管理署預(yù)測(cè)，今年冬季大概率會(huì)發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象，太平洋西岸可能遭遇寒冬。澳大利亞出口煤每噸售價(jià)今年扶搖直上，已經(jīng)是去年最低位的十倍。焦炭等供需缺口很大，庫(kù)存處于歷史低位。

無(wú)獨(dú)有偶，中國(guó)的停電、限電現(xiàn)象也在迅速蔓延。中國(guó)的限電是多因素造成的，其中煤電價(jià)格倒掛在筆者眼中是核心。市場(chǎng)化的煤價(jià)和計(jì)劃管理的電價(jià)，導(dǎo)致能源產(chǎn)出上利益錯(cuò)位，不僅煤炭供應(yīng)受阻，電站也一發(fā)電便虧本，于是出現(xiàn)了大量電站旺季檢修的奇景。

各國(guó)政府聯(lián)手實(shí)施碳中和政策，這從應(yīng)對(duì)氣候變化上看是正確的、必須的，不過(guò)也會(huì)墊高能源成本，改變能源生產(chǎn)與消費(fèi)的業(yè)態(tài)和結(jié)構(gòu)，過(guò)渡期內(nèi)因?yàn)楦淖兌l(fā)生各種混亂很正常，愿景與現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)落差并不稀奇。

全球能源價(jià)格暴漲，除了供需失衡原因外，還有流動(dòng)性泛濫的因素。疫情之下，各國(guó)央行均大幅放寬了貨幣政策，聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表更翻倍有余，造成了游資追捧有限資產(chǎn)的局面，迅速拉高了能源價(jià)格。

最近的OPEC+會(huì)議決定不增加原油產(chǎn)量，石油價(jià)格應(yīng)聲大升。筆者認(rèn)為目前的原油供應(yīng)和需求大致平衡，市場(chǎng)上并不缺油。2019年全球平均每天消費(fèi)9970萬(wàn)桶原油，國(guó)際能源組織預(yù)計(jì)2022年的需求也就是日消費(fèi)9650萬(wàn)桶，所以原油需求其實(shí)還沒(méi)有恢復(fù)到疫情前的水平，目前價(jià)格已經(jīng)反映出全球經(jīng)濟(jì)重啟所帶來(lái)的需求恢復(fù)。然而，如果今年遇到冷冬，天然氣不夠用或者價(jià)格過(guò)于昂貴，燃油作為替代用來(lái)發(fā)電、取暖的可能性很高，那就是一個(gè)全新的故事，全新的場(chǎng)景了。

全球天然氣供應(yīng)肯定不夠用，石油供應(yīng)差不多夠用，煤炭供應(yīng)則有結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位。我們距離一場(chǎng)全球性的能源危機(jī)有多遠(yuǎn)？差一個(gè)冷冬。