文｜趙惠惠 祁首冰

1．中國空間技術(shù)研究院

2．北京空間科技信息研究所

2020年，新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)蔓延，對各國經(jīng)濟和社會造成了嚴重沖擊，但衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出較強的韌性，太空探索技術(shù)公司（SpaceX）、一網(wǎng)公司（OneWeb）、亞馬遜公司（Amazon）等大步推進低軌星座建設與商業(yè)化落實。歐洲衛(wèi)星公司（SES）等全球主要衛(wèi)星通信運營商努力維持業(yè)績表現(xiàn)，并從第三季度起逐步從疫情影響中解脫出來。

本文對SES公司、國際通信衛(wèi)星公司（INTELSAT）、加拿大電信衛(wèi)星公司（TELESAT）和歐洲通信衛(wèi)星公司（EUTELSAT）2020年的財務情況進行研究，以便了解全球主要衛(wèi)星通信運營商在新冠肺炎疫情下的真實情況。文中數(shù)據(jù)均來源于各公司2020年度財報。因EUTELSAT公司的財年是從上一年的7月1日至本年度的6月30日，為了解新冠疫情對衛(wèi)星通信運營商的影響，本文采用了EUTELSAT公司最新的財報，即2020—2021財年上半年財報。

一、各公司2020年經(jīng)營情況

1．總收入

從總收入來看（表1），4家老牌衛(wèi)星通信運營商都出現(xiàn)不同程度的下降，TELESAT公司下降最多，達10%，其次是INTELSAT公司（表2）和SES公司（表3），EUTELSAT公司收入下降最少，為1.3%（表4）。TELESAT公司2020年收入減少的原因包括：向其他衛(wèi)星運營商提供的短期服務減少、廣播客戶服務減少，以及新冠疫情的影響，尤其是航空和海運細分市場。EUTELSAT公司2020—2021財年上半年（2020年7—12月）的業(yè)務已經(jīng)進入恢復狀態(tài)，第3、4季度營收的降幅已經(jīng)分別收窄到1.3%和0.2%，相比之下，2019—2020財年第4季度（2020年4—6月）的營收降幅為2.1%，公司正從新冠疫情影響中恢復。

表1 2020年與2019年總收入比較[1-4]

表2 INTELSAT公司各業(yè)務板塊2020年與2019年收入比較[2]

表3 SES公司各業(yè)務板塊2020年與2019年收入比較[1]

表4 EUTELSAT公司各業(yè)務板塊2020—2021上半財年收入情況[4]

2.調(diào)整后EBITDA

從調(diào)整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）來看，4家老牌衛(wèi)星通信運營商都出現(xiàn)不同程度的下降，TELESAT公司下降最多，達14.4%，其次是INTELSAT公司和SES公司，EUTELSAT公司收入下降最少，為2.8%。

表5 2020年與2019年調(diào)整后EBITDA比較[1-4]

3.凈利潤

從凈利潤來看（表6），除TELESAT公司實現(xiàn)31.6%的大幅增長，其他3家公司均為負增長，EUTELSAT公司降幅較少，為2.3%；INTELSAT公司2020年繼續(xù)虧損，虧損額為9.12億美元，與2019年基本持平。SES公司2020年凈利潤絕對值為2.08億歐元，但同比大幅下降了47.3%。

表6 2020年與2019年凈利潤比較[1-4]

4.經(jīng)營現(xiàn)金流

從經(jīng)營現(xiàn)金流來看（表7），INTELSAT公司和EUTELSAT公司分別同比增長29.3%和23.2%，SES公司2020年經(jīng)營現(xiàn)金流雖然同比下降7.5%，但仍達到10.49億歐元，且占EBITDA的比例為97.2%，同比增長4個百分點。

表7 2020年與2019年經(jīng)營現(xiàn)金流比較[1-4]

5.調(diào)整后凈債務

從調(diào)整后凈債務來看（表8），SES公司和EUTELSAT公司分別同比下降12.9%和0.2%，且兩家公司2020年調(diào)整后凈債務與EBITDA之比分別為2.97倍和3.09倍。

表8 2020年與2019年調(diào)整后凈債務比較[1-4]

二、新冠肺炎疫情對全球主要衛(wèi)星通信運營商的影響分析

1.對網(wǎng)絡業(yè)務影響較大

如上所示，新冠肺炎疫情對全球主要衛(wèi)星通信運營商的影響較大。一是4家公司的總收入均不同程度下降，無論是傳統(tǒng)的視頻業(yè)務還是近年重點發(fā)展的以移動接入為代表的網(wǎng)絡業(yè)務。SES公司年報指出，公司總收入同比2019年下降，其中可以直接歸因于新冠肺炎疫情的為3100萬歐元，其中視頻業(yè)務收入減少1700萬歐元，主要是受疫情影響多項重大體育賽事取消或延期，網(wǎng)絡業(yè)務收入減少1400萬歐元，主要是疫情對航空和海事領域客戶的影響。二是對網(wǎng)絡業(yè)務影響較大。老牌衛(wèi)星通信運營商目前普遍將衛(wèi)星通信的航空應用、海事應用這些移動接入業(yè)務劃入網(wǎng)絡服務業(yè)務板塊，而新冠肺炎疫情對機載接入及郵輪等海事應用的影響巨大，如INTELSAT公司網(wǎng)絡服務業(yè)務領域2020年收入同比下降了12.1%，EUTELSAT公司移動接入業(yè)務2020年收入也同比下降13.9%。

INTELSAT公司首席執(zhí)行官（CEO）斯蒂芬·斯賓格勒指出：“新冠肺炎疫情大流行使2020年充滿挑戰(zhàn)，特別是海事和航空領域，客戶的出行大幅減少。媒體服務（視頻廣播）業(yè)務也受到市場貨幣疲軟和使用減少的影響，大部分歸因于新冠肺炎疫情?！?/p>

TELESAT公司2020年度財報指出，公司2020年收入減少的原因包括向其他衛(wèi)星運營商提供的短期服務減少、廣播客戶服務減少，以及新冠肺炎大流行的影響，特別是對服務于航空和海運市場的客戶的影響；公司運營費用同比2019年增長9%的主要原因包括：受新冠肺炎大流行影響的客戶相關的壞賬費用增加、更高在軌保險費用和更高的工資等。

2.影響仍將持續(xù)一段時期

如從微觀角度看（表9），衛(wèi)星通信運營商普遍對2021年度財務業(yè)績給出了保守的預期，如SES公司預期2021年度公司總收入、網(wǎng)絡業(yè)務板塊收入、息稅折舊攤銷前利潤比2020年實際業(yè)績下降4%～8%，網(wǎng)絡業(yè)務板塊收入與2020年業(yè)績基本持平。

表9 SES公司2019—2021年財務業(yè)績與預期比較[1，5]億歐元

從行業(yè)角度看，北方天空研究所（NSR）和歐洲咨詢公司（Euroconsult）都預計，受新冠肺炎疫情影響，衛(wèi)星通信行業(yè)市場需要2～3年時間才能恢復到2019年的水平，但預計市場將在2023—2029年間迅速增長。

新冠肺炎疫情對衛(wèi)星通信運營服務行業(yè)具有明顯的中短期影響，它極大挑戰(zhàn)了合同續(xù)簽，抑制移動、能源、政府以及整個行業(yè)的現(xiàn)金流，并加速某些部門的重組過程。

三、新冠肺炎疫情下，全球主要衛(wèi)星通信運營商加速轉(zhuǎn)型調(diào)整

為應對新冠肺炎疫情帶來的沖擊，各老牌衛(wèi)星通信運營商均積極采取應對措施保證企業(yè)運行、努力維持業(yè)績目標，總體上看主要是三個方面：一是嚴格財務管控，二是積極拓展市場，三是堅定不移推動轉(zhuǎn)型。

嚴格財務管控方面，主要是減少支出、提高流動性和降低債務等。減少支出成效方面，SES公司和INTELSAT公司2020年營業(yè)支出同比2019年分別下降2.0%和1.7%。提高流動性成效方面，INTELSAT公司和EUTELSAT公司2020年的經(jīng)營現(xiàn)金流同比2019年分別增長29.3%和23.2%，SES公司、INTELSAT公司、TELESAT公司和EUTELSAT公司4家公司2020年的經(jīng)營現(xiàn)金流占EBITDA比重同比2019年均實現(xiàn)增長（見表7）。降低債務成效方面，SES公司2020年凈債務與EBITDA之比從2019年為3.17倍下降為2.97倍，EUTELSAT公司2020年凈債務與EBITDA之比也從2019年的3.20倍下降為3.09倍（見表8）。

積極開拓市場方面，新冠肺炎疫情對近年快速增長的航空互聯(lián)和海事互聯(lián)細分市場的不利影響較大，但各公司紛紛抓住疫情期間全球政府服務細分市場需求增長的契機，提供服務。例如，SES公司為孟加拉國、塞拉利昂、墨西哥和意大利的全球醫(yī)院提供連接服務。4家公司的政府服務業(yè)務收入均實現(xiàn)正增長，這在各家公司年度總收入及其他細分業(yè)務板塊收入幾乎全部為負增長的形勢下，尤為難得。

堅定不移推動轉(zhuǎn)型方面，SES公司執(zhí)行“簡化與增強”計劃，深度挖掘市場潛能，轉(zhuǎn)型舉措已初獲成效；INTELSAT公司2020年經(jīng)歷破產(chǎn)后，踏上了重組之路，并完成對Gogo 商業(yè)航空業(yè)務的收購，創(chuàng)建全球領先的商業(yè)航空機上寬帶連接供應商。TELESAT公司2020年11月宣布將和勞拉通信公司合并成立電信衛(wèi)星集團公司，并將籌建低軌星座——光速星座（Lightspeed）。EUTELSAT公司仍在布局歐洲、非洲市場，同時公司在2020年提出了“固定寬帶戰(zhàn)略”，通過整租、提供連接服務、擴展下游分銷渠道等多個方式積極開拓市場，公司2020—2021上半財年固定寬帶業(yè)務實現(xiàn)2.3%的增長。