本刊綜合

8月6日，中國人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ窂募訌娫u級方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機制、強化信息披露等方面對信用評級機構(gòu)提出了明確要求，同時強調(diào)優(yōu)化評級生態(tài)，嚴(yán)格對信用評級機構(gòu)監(jiān)督管理。

發(fā)揮好債市“看門人”作用

作為債券市場的重要基礎(chǔ)性制度安排，信用評級行業(yè)在推動我國債券市場快速發(fā)展中發(fā)揮了重要的促進作用，也已經(jīng)初具規(guī)模。但不容忽視的是，在過去幾年中，信用評級行業(yè)也暴露出一些問題，特別是隨著債券市場高評級債券違約事件的增多，評級區(qū)分度不足、風(fēng)險預(yù)警能力弱等問題進一步凸顯。

為促進債券市場信用評級業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，過去一段時間，監(jiān)管部門出臺一系列改革措施，推動評級行業(yè)由“監(jiān)管驅(qū)動”向“市場驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)評級機構(gòu)將聲譽機制作為生存之本，推動評級行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

《通知》的發(fā)布，有利于提升信用評級質(zhì)量和區(qū)分度，進一步發(fā)揮信用評級在風(fēng)險揭示和風(fēng)險定價等方面的作用，營造公平、公正的市場環(huán)境，推動信用評級行業(yè)更好地服務(wù)于債券市場健康發(fā)展大局，對促進評級行業(yè)乃至債券市場健康發(fā)展具有重要意義。未來，隨著相關(guān)改革措施落地，評級行業(yè)將邁入“市場化”與“嚴(yán)監(jiān)管”的新發(fā)展格局，有助于推動評級行業(yè)切實發(fā)揮資本市場“看門人”的作用，助力債券市場健康發(fā)展。

推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展

值得注意的是，《通知》在3月28日發(fā)布的《征求意見稿》基礎(chǔ)上，廣泛吸收社會意見，細(xì)化和完善相關(guān)規(guī)則，從加強評級方法體系建設(shè)等五大方面對信用評級機構(gòu)提出了明確要求。其中的一些內(nèi)容也受到市場機構(gòu)關(guān)注。

提升評級質(zhì)量和區(qū)分度?！锻ㄖ访鞔_提出，信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，制訂實施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。信用評級機構(gòu)一次性調(diào)整信用評級超過三個子級（含）的，信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即啟動全面的回溯檢驗，對評級方法模型和評級結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性等進行核查和評估。在堅守評級獨立性方面，《通知》鼓勵引入獨立董事保障監(jiān)督職能的有效履行，強調(diào)強化防火墻機制，評級作業(yè)人員的考核、晉升以及薪酬不得與其參與評級項目的發(fā)行、收費等因素關(guān)聯(lián)。

加強信息披露、強化市場約束機制?！锻ㄖ芳?xì)化評級機構(gòu)信息披露，要求分開披露受評主體個體信用狀況和外部支持提升情況的信息;鼓勵發(fā)行人采用多評級，引導(dǎo)擴大投資者付費評級適用范圍，發(fā)揮多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用;明確評級機構(gòu)評價評估應(yīng)以評級質(zhì)量為核心、以投資者為導(dǎo)向，并定期組織開展。

優(yōu)化評級生態(tài)環(huán)境?！锻ㄖ方档捅O(jiān)管對外部評級的要求，擇機適時調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級別門檻;強化發(fā)行人、中介機構(gòu)等配合信用評級作業(yè)開展的義務(wù)，明確各相關(guān)方不得干擾評級決策，影響信用評級作業(yè)的獨立性;繼續(xù)穩(wěn)步推動評級對外開放，積極培育若干具有國際影響力的本土評級機構(gòu)。

嚴(yán)格監(jiān)督管理?！锻ㄖ诽岢雎?lián)合制定統(tǒng)一的評級機構(gòu)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，加強監(jiān)管協(xié)同和信息共享，防止監(jiān)管套利;加強對評級質(zhì)量和全流程作業(yè)合規(guī)情況的檢查;對違規(guī)機構(gòu)和人員依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以處罰。

當(dāng)前，我國債券市場規(guī)模已經(jīng)超過120萬億元，居世界第二位，已經(jīng)成為企業(yè)除銀行貸款之外的第二大融資渠道。推動債市高質(zhì)量發(fā)展，完善市場各項制度建設(shè)，一直受到金融管理部門的高度重視。在這一過程中，更好地發(fā)揮信用評級的風(fēng)險揭示和風(fēng)險定價等作用，成為推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。推動評級行業(yè)健康發(fā)展，不僅是評級行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求，更是助力債券市場健康發(fā)展、提升金融開放水平的重要抓手。