劉東民　張梓潤(rùn)

監(jiān)管架構(gòu)：無(wú)特別立法的聯(lián)邦與州政府雙層監(jiān)管

目前美國(guó)尚未針對(duì)數(shù)字資產(chǎn)特別立法，依舊基于傳統(tǒng)的美國(guó)法律體系對(duì)數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管架構(gòu)明顯分為聯(lián)邦政府和州政府兩大層面。

聯(lián)邦層面，美國(guó)將數(shù)字資產(chǎn)分為證券和非證券兩大類。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）在2017年發(fā)布的DAO Report以及在2019年發(fā)布的關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)是否屬于證券的《分析框架》，“豪威測(cè)試（Howey test）”是美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)用來(lái)判斷是否屬于投資合同的重要方法。具體到數(shù)字資產(chǎn)，若該資產(chǎn)通過(guò)“豪威測(cè)試”，則被認(rèn)定為證券類數(shù)字資產(chǎn)，受到SEC的嚴(yán)格監(jiān)管，其發(fā)行、銷售等一系列流程均要按規(guī)定進(jìn)行注冊(cè)或取得豁免;若該資產(chǎn)未通過(guò)“豪威測(cè)試”，則屬于非證券類數(shù)字資產(chǎn)，由相關(guān)部門負(fù)責(zé)監(jiān)管，如反洗錢方面由美國(guó)財(cái)政部下屬的美國(guó)金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）進(jìn)行監(jiān)管，衍生品交易由美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）負(fù)責(zé)，稅收方面的問(wèn)題則由國(guó)家稅務(wù)局（IRS）負(fù)責(zé)，等等。各部門根據(jù)數(shù)字資產(chǎn)的不同發(fā)展階段、監(jiān)管內(nèi)容和方式適時(shí)更新監(jiān)管規(guī)則。例如：2020年8月SEC修改“合格投資者”定義，為投資者增加了投資證券類數(shù)字資產(chǎn)的機(jī)會(huì)和途徑;2020年9月FinCEN發(fā)布公告稱將修改反洗錢法規(guī)，使其更加現(xiàn)代化，從而更好地應(yīng)對(duì)非 法融資問(wèn)題;IRS在“2020年美國(guó)個(gè)人所得稅申報(bào)表（草稿）”主表中設(shè)置了關(guān)于申報(bào)者是否從虛擬貨幣中獲利的問(wèn)題。由此可以看出，美國(guó)政府針對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管，在聯(lián)邦層面反應(yīng)較為快速，不同部門各司其職，形成了明顯的多頭監(jiān)管。

美國(guó)的州立法獨(dú)立于聯(lián)邦立法，各州獨(dú)自展開(kāi)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)技術(shù)和監(jiān)管問(wèn)題的研究。由于各州的數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展進(jìn)程不同，因而監(jiān)管程度不同，但一般均需要遵守貨幣監(jiān)理署（OCC）、州金融管理局（DFS）以及州稅務(wù)局的規(guī)定。例如，2019年2月懷俄明州通過(guò)了規(guī)定數(shù)字資產(chǎn)為財(cái)產(chǎn)的法案，將其分為數(shù)字消費(fèi)資產(chǎn)、數(shù)字證券和虛擬貨幣三大類別。2014年12月，紐約州發(fā)布的《紐約金融服務(wù)法律法規(guī)》開(kāi)始對(duì)比特幣進(jìn)行監(jiān)管;DFS作為紐約州數(shù)字資產(chǎn)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在2020年8月發(fā)布了加密貨幣的“綠名單”，公布了10種用于托管的加密貨幣和8種用于交易的加密貨幣，并表示“任何持有許可證的實(shí)體均可將名單上的加密貨幣用于批準(zhǔn)的用途。但是，如果許可實(shí)體決定使用名單上的加密貨幣，則必須在開(kāi)始使用前通知DFS”。與聯(lián)邦政府相比，美國(guó)部分地方政府更早地將數(shù)字資產(chǎn)（以及與數(shù)字資產(chǎn)高度相關(guān)的區(qū)塊鏈）視為該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管，采取了更為積極靈活的態(tài)度。

雖然美國(guó)政府對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的雙層監(jiān)管缺乏特別的立法支持，但是在現(xiàn)有法律框架下的監(jiān)管依然是快速有效的，且處于探索和適應(yīng)階段，未來(lái)在監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管模式上可能還會(huì)有較多的調(diào)整。

監(jiān)管特征：鼓勵(lì)私人機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，全面納入政府監(jiān)管

美國(guó)政府對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管，明顯體現(xiàn)出鼓勵(lì)數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新、防止金融脫媒、維護(hù)美元國(guó)際地位三大意圖。在具體的監(jiān)管模式上，一方面美國(guó)政府對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展采取了開(kāi)放態(tài)度，保護(hù)私人機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)的主體地位，政府主動(dòng)退居后臺(tái);另一方面美國(guó)政府又將越來(lái)越多的數(shù)字資產(chǎn)納入更加嚴(yán)格的監(jiān)管范疇，逐漸消除“灰色地帶”，尤其在維護(hù)美元國(guó)際地位方面毫不手軟。

美國(guó)在數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展方面具有三個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：一是美國(guó)擁有大批世界頂尖科技人才，金融科技的研發(fā)實(shí)力雄厚;二是美國(guó)政府致力于營(yíng)造開(kāi)放自由的商業(yè)環(huán)境，為包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的私營(yíng)企業(yè)提供了較大的技術(shù)創(chuàng)新空間;三是美國(guó)金融市場(chǎng)極其發(fā)達(dá)，美元又是占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣，在金融創(chuàng)新領(lǐng)域具有較強(qiáng)的國(guó)際影響力。這三個(gè)優(yōu)勢(shì)均為數(shù)字資產(chǎn)在美國(guó)的發(fā)展提供了動(dòng)力，并為私人機(jī)構(gòu)發(fā)行和交易數(shù)字資產(chǎn)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

自2009年中本聰發(fā)明比特幣以來(lái)，區(qū)塊鏈技術(shù)和加密數(shù)字貨幣以其交易的靈活性、私密性、安全性以及在跨境支付當(dāng)中的高效率、低成本逐漸被大眾接受，美國(guó)政府也在適時(shí)進(jìn)行監(jiān)管。早在2013 年，F(xiàn)inCEN就規(guī)定“比特幣相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)被視為須遵守美國(guó)法律的‘金錢服務(wù)業(yè)務(wù)”，之后美國(guó)得克薩斯州聯(lián)邦法官裁定比特幣應(yīng)被視為貨幣。

但是，由于比特幣等加密貨幣缺乏價(jià)值錨定，所以價(jià)格波動(dòng)劇烈。USDT等錨定某一資產(chǎn)（如法幣、黃金等）的穩(wěn)定幣由此應(yīng)運(yùn)而生，此類穩(wěn)定幣擁有法幣信用的背書，因而價(jià)值較為穩(wěn)定。2018 年9月，紐約金融服務(wù)局（NYDFS）批準(zhǔn)了以1∶1的比例錨定美元的兩種穩(wěn)定幣GUSD和PAX，這標(biāo)志著穩(wěn)定幣正式納入美國(guó)政府的監(jiān)管，這對(duì)穩(wěn)定幣的發(fā)展是利好，同時(shí)也對(duì)美國(guó)數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展和監(jiān)管等都有重要影響。

2019年6月Facebook發(fā)布Libra 1.0 版白皮書，錨定一籃子法幣的數(shù)字穩(wěn)定幣引起了全球的關(guān)注，但是包括美國(guó)政府在內(nèi)的各國(guó)政府為保護(hù)本國(guó)貨幣主權(quán)，紛紛對(duì)Libra進(jìn)行抵制。在美國(guó)政府的壓力下，2020年4月Facebook在發(fā)布的Libra新版白皮書中引進(jìn)單貨幣穩(wěn)定幣，并于12月將Libra更名為“Diem”，強(qiáng)調(diào)其更加簡(jiǎn)單、完善的結(jié)構(gòu)，同時(shí)宣布該項(xiàng)目現(xiàn)在的目標(biāo)是發(fā)行錨定美元的數(shù)字貨幣。由此可見(jiàn)，美國(guó)政府在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方面，非常重視維護(hù)美元的國(guó)際地位。

為了監(jiān)管穩(wěn)定幣，?尤其是監(jiān)管F a c e b o ok開(kāi)展的Di em穩(wěn)定幣項(xiàng)目，美國(guó)國(guó)會(huì)議員拉希達(dá)·特萊布（Ra s h i d a T l a i b ） 等在2 0 2 0 年1 1 月提出了“ 穩(wěn)定幣分類與監(jiān)管法案” （ S t a b l e c o i n Classification and Regulation Act of 2020），該法案的目的是保護(hù)個(gè)人投資者尤其是中低收入者在穩(wěn)定幣交易中的權(quán)益，若該法案順利通過(guò)，則穩(wěn)定幣發(fā)行商必須獲得銀行執(zhí)照并獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)后才能發(fā)行穩(wěn)定幣。2021年1月，隸屬于美國(guó)財(cái)政部的貨幣監(jiān)理署（OCC）發(fā)布解釋函稱，銀行可以參與獨(dú)立節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)（INVN），并使用穩(wěn)定幣進(jìn)行支付，甚至發(fā)行穩(wěn)定幣。OCC指出，銀行參與上述業(yè)務(wù)的前提條件是，銀行賬戶上需要按照1∶1的比例為穩(wěn)定幣存入法幣作為準(zhǔn)備金。OCC在解釋函中并沒(méi)有要求準(zhǔn)備金是美元，也就意味著穩(wěn)定幣自身所錨定的法幣并不一定是美元?？紤]到全球錨定法幣的穩(wěn)定幣有60%是錨定美元，在美國(guó)市場(chǎng)上這一比例更高，因此OCC的解釋函主要是為美元穩(wěn)定幣的發(fā)行和應(yīng)用開(kāi)了綠燈， 并將1∶1擔(dān)保的美元穩(wěn)定幣視為了真正貨幣，這可以使美國(guó)金融機(jī)構(gòu)更便捷地為全球提供金融服務(wù)，提高跨境支付效率。同時(shí)，美國(guó)政府不允許錨定一籃子貨幣的穩(wěn)定幣在國(guó)內(nèi)使用。所有這些舉措都是為了鞏固和提高美元的國(guó)際地位。高度重視穩(wěn)定幣的發(fā)展，充分允許市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)在錨定單一法幣的穩(wěn)定幣領(lǐng)域的創(chuàng)新，是美國(guó)政府在數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展與監(jiān)管領(lǐng)域與其他國(guó)家尤其是中國(guó)的顯著區(qū)別。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美國(guó)政府將有法幣作為抵押的穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，實(shí)際上就賦予了這一類穩(wěn)定幣以國(guó)家信用，從而使穩(wěn)定幣成為“準(zhǔn)法定數(shù)字貨幣”。美國(guó)監(jiān)管部門如此大力支持穩(wěn)定幣的發(fā)展，一方面使穩(wěn)定幣成為全球數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的重要力量，并與中央銀行數(shù)字貨幣產(chǎn)生競(jìng)合關(guān)系;另一方面也使得數(shù)字美元穩(wěn)定幣成為維護(hù)美元國(guó)際地位的新型工具。

與穩(wěn)定幣的快速發(fā)展形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)至今尚未宣布發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）。CBDC是法定貨幣的數(shù)字表示，是中央銀行的負(fù)債，其中心化程度較高，由中央銀行制定規(guī)則并發(fā)行， 受中央銀行的監(jiān)管。由于私人數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣在美國(guó)發(fā)展很快，特別是像摩根大通、IBM和Facebook等大型機(jī)構(gòu)已經(jīng)或者即將發(fā)行數(shù)字美元穩(wěn)定幣，但美國(guó)政府在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)一直未對(duì)CBDC產(chǎn)生足夠興趣，只希望充當(dāng)嚴(yán)格監(jiān)管者的角色。但是，隨著中國(guó)等國(guó)積極推進(jìn)CBDC 的發(fā)展，美國(guó)政府感受到了越來(lái)越大的壓力，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)CBDC的呼聲越來(lái)越高。2019年美聯(lián)儲(chǔ)主席、美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)尚在不同場(chǎng)合表示美國(guó)不需要發(fā)行CBDC， 認(rèn)為美國(guó)對(duì)CBDC需求不足，但進(jìn)入2020 年后，美國(guó)政府突然轉(zhuǎn)變態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)數(shù)字美元計(jì)劃，加快對(duì)CBDC發(fā)行等一系列問(wèn)題的研究。疫情之后美國(guó)議員提出使用“數(shù)字美元”代替?zhèn)鹘y(tǒng)支票向個(gè)人發(fā)放救濟(jì)金，以提高支付效率;美國(guó)數(shù)字美元基金會(huì)成立數(shù)字美元小組，探索CBDC的價(jià)值與應(yīng)用，幫助建立CBDC框架;2020年10月，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大銀行、歐央行、日本銀行、瑞典央行、瑞士國(guó)家銀行、英格蘭銀行與國(guó)際清算銀行共同發(fā)布了報(bào)告——《央行數(shù)字貨幣：基本原則與核心特征》（Central Bank Digital Currencies： Foundational Principles and Core Features），報(bào)告雖然評(píng)估了發(fā)行CBDC的動(dòng)因、挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，但并未承諾是否發(fā)行。美國(guó)發(fā)行CBDC的收益和風(fēng)險(xiǎn)并存，一方面CBDC可以提高美元的支付效率，緩解其他數(shù)字貨幣對(duì)美元的沖擊，維護(hù)美元作為世界主要儲(chǔ)備貨幣的地位，提升美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的執(zhí)行效力;另一方面CBDC可能和現(xiàn)有的數(shù)字穩(wěn)定幣產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，影響數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的創(chuàng)新性，同時(shí)資金可能從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到央行，從而導(dǎo)致金融脫媒。

監(jiān)管缺陷：多頭監(jiān)管

美國(guó)一直以來(lái)都是基于現(xiàn)有的法律體系對(duì)新興的數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，盡管這樣可以使政策有一定的延續(xù)性和可參考性，?但是也不可避免地會(huì)出現(xiàn)多頭監(jiān)管的不足。聯(lián)邦層面的SEC、FinCEN、CFTC 等均是數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管主體，雖然各大機(jī)構(gòu)在對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管方面互相配合、查漏補(bǔ)缺，但由于對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的認(rèn)知和定義不完全相同，可能會(huì)造成管轄沖突的問(wèn)題，存在監(jiān)管上的重疊、漏洞與競(jìng)爭(zhēng)。如CFTC將數(shù)字資產(chǎn)視為商品，認(rèn)為其應(yīng)符合衍生品的交易規(guī)則;而SEC則認(rèn)為部分?jǐn)?shù)字資產(chǎn)屬于證券，參與構(gòu)成投資合同，應(yīng)受美國(guó)證券法的約束。在州一級(jí)，雖然2017年美國(guó)統(tǒng)一法律委員大會(huì)（ULC）通過(guò)《虛擬貨幣商業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管法》，為各州對(duì)數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的立法提供了可參照的范本，但由于各州的實(shí)際情況和數(shù)字資產(chǎn)在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展水平存在差異，因此各州在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方面的立法進(jìn)程也不相同。州一級(jí)的立法缺少協(xié)調(diào)性，各州的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一不僅會(huì)給投資者帶來(lái)一定的困擾，也有可能導(dǎo)致各州之間的“競(jìng)次”（race to the bottom）行為，即為了吸引投資者而無(wú)底線修改監(jiān)管規(guī)則，這對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展是十分不利的。

除此之外，美國(guó)政府的角色一直是監(jiān)管者，會(huì)根據(jù)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的不同進(jìn)程，決定不同時(shí)期的監(jiān)管策略，以維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，吸引投資者。這種方式雖然是因?yàn)槊绹?guó)政府對(duì)新興的數(shù)字資產(chǎn)尚且處于探索階段而導(dǎo)致的，但若監(jiān)管者不能主動(dòng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展初期可能會(huì)存在一些違法犯罪活動(dòng)，加劇金融市場(chǎng)監(jiān)管的被動(dòng)性，形成惡性循環(huán)。這將不利于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，且從長(zhǎng)期來(lái)看，不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展。此外，時(shí)效性差也是美國(guó)監(jiān)管的不足，有時(shí)政策法規(guī)的緩慢制定還無(wú)法跟上市場(chǎng)技術(shù)創(chuàng)新的速度，加上政策出臺(tái)后還需要一段時(shí)間才能發(fā)揮效用，政策制定過(guò)程中內(nèi)部和外部的延時(shí)也會(huì)影響政策效果。而且，監(jiān)管政策變化存在不確定性，政府的法規(guī)和執(zhí)法重點(diǎn)并不明確，使得一些公司的經(jīng)營(yíng)陷入被動(dòng)局面，無(wú)法及時(shí)根據(jù)監(jiān)管政策調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，甚至面臨被起訴的風(fēng)險(xiǎn)，有些公司甚至開(kāi)始考慮將投資轉(zhuǎn)移到海外或者整體搬離美國(guó)。

未來(lái)趨勢(shì)：或通過(guò)立法改變監(jiān)管架構(gòu)并使監(jiān)管更加規(guī)范化和透明化

美國(guó)政府已經(jīng)意識(shí)到數(shù)字資產(chǎn)的重要價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字人民幣的試點(diǎn)與Facebook推出的Libra項(xiàng)目，都給美國(guó)政府帶來(lái)了壓力。拜登政府上臺(tái)后，將在解決現(xiàn)有監(jiān)管漏洞的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)新發(fā)展。即將出任SEC主席的加里·亨斯勒（Gary Gensler）是數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的專家，對(duì)該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題有著清晰的判斷，他曾明確表示政府應(yīng)將區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣全面納入監(jiān)管，以保護(hù)投資人的權(quán)益。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)成立了央行數(shù)字貨幣研究小組，未來(lái)也有可能發(fā)行數(shù)字美元。如果針對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的專門立法得以通過(guò)，美國(guó)將在數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管架構(gòu)方面做出調(diào)整，以解決多頭監(jiān)管問(wèn)題。

過(guò)去幾年美國(guó)一直在討論“令牌分類法”和“數(shù)字分類法”，以期能夠解決數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方面存在的不足。Darren Soto提出的《消費(fèi)者安全技術(shù)法案》（Consumer Safety Technology Act）已被美國(guó)眾議院通過(guò)，該法案包括《數(shù)字分類法案》（Digital Taxonomy Act）和《區(qū)塊鏈創(chuàng)新法案》（Blockchain Innovation Act），側(cè)重于保護(hù)消費(fèi)者，目的在于建立更加寬松透明的監(jiān)管制度，鼓勵(lì)美國(guó)在數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈技術(shù)上的創(chuàng)新。

2019年12月美國(guó)國(guó)會(huì)議員保羅·戈薩爾（Paul Gosar）提出《2020年加密貨幣法案》（Crypto-Currency Act of 2020），并在2020年3月將提案正式提交給眾議院。該法案為數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管設(shè)置了完整的體系，將數(shù)字資產(chǎn)分為加密商品、加密貨幣、加密證券三類，分別對(duì)應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)的商品、貨幣、證券屬性，分別由CFTC、FinCEN和SEC進(jìn)行監(jiān)管。這種分類監(jiān)管的方法明確了數(shù)字資產(chǎn)的分類和對(duì)應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，可以有效避免多頭監(jiān)管問(wèn)題，也堵住了一些監(jiān)管上的漏洞。與此同時(shí)，該法案也是美國(guó)對(duì)Facebook推出Diem帶來(lái)的挑戰(zhàn)的回應(yīng)，根據(jù)該法案，Diem將會(huì)受到SEC的嚴(yán)格監(jiān)管。

由于保羅·戈薩爾不是眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的成員，該法案也沒(méi)有其他共同發(fā)起人，并且受新冠肺炎疫情和美國(guó)大選的影響，該法案提出后暫時(shí)沒(méi)有后續(xù)動(dòng)態(tài)。但是該法案的提出，反映出美國(guó)部分政界人士對(duì)于推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展與監(jiān)管的積極態(tài)度，因此美國(guó)市場(chǎng)對(duì)此給予了積極響應(yīng)和熱烈討論。未來(lái)該法案若順利通過(guò)，由此形成的清晰透明的監(jiān)管架構(gòu)可以使得數(shù)字資產(chǎn)在美國(guó)的發(fā)展更加合法化與規(guī)范化，市場(chǎng)機(jī)制將在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)揮越來(lái)越大的作用，數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新會(huì)受到更多的激勵(lì)，將有更多的企業(yè)和個(gè)人愿意參與到數(shù)字資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)與交易之中，從而產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益，這對(duì)于美國(guó)數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展是一種利好。

但是，目前新的監(jiān)管法案中沒(méi)有提及稅收問(wèn)題。關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的收益如何征稅，美國(guó)政府仍然缺乏針對(duì)企業(yè)和個(gè)人的全面、清晰、準(zhǔn)確的指導(dǎo)。同時(shí)，由于數(shù)字資產(chǎn)交易不受物理邊界的約束，如果沒(méi)有跨國(guó)協(xié)調(diào)，僅靠一國(guó)行動(dòng)無(wú)法形成有效監(jiān)管。美國(guó)政府下一步除了會(huì)改革監(jiān)管架構(gòu)和稅收政策，預(yù)計(jì)還將尋求跨境監(jiān)管合作，不僅要防止監(jiān)管套利行為的產(chǎn)生，更要在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定方面尋求主導(dǎo)權(quán)?？傮w來(lái)講，美國(guó)政府還是要通過(guò)數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)新發(fā)展增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)美國(guó)在全球的金融優(yōu)勢(shì)地位。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)商學(xué)院）

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