楊 騫

(湖南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，湖南 株洲412007)

一、引言

目前，充足電力資源是我國經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的前提條件，同時(shí)電力供應(yīng)的充足及時(shí)也是其他行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。在我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，電力價(jià)格波動(dòng)明顯；國家對環(huán)保問題的重視，導(dǎo)致企業(yè)成本增加，進(jìn)而電力行業(yè)的利潤空間進(jìn)一步縮減；電力公司為了占領(lǐng)市場份額，發(fā)展電源和電網(wǎng)的建設(shè)，需要大量的資金支持，從而增加了電力公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營過程中，需要了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、相關(guān)政策變動(dòng)以及內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，才能對公司的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展方向有清晰的認(rèn)識，確保電力企業(yè)在激烈的市場環(huán)境中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。本文選取GD電力公司為研究對象，分析GD電力公司存在的優(yōu)勢與劣勢，外部機(jī)會與挑戰(zhàn)，結(jié)合公司的財(cái)務(wù)分析，對公司前景進(jìn)行預(yù)測。

二、GD電力公司簡介

GD電力公司1998年成立，2001年在上交所掛牌上市。目前GD公司下屬全資、控股子公司總共有24家，參股公司有11家，公司主營業(yè)務(wù)是電力生產(chǎn)和銷售，并且配有發(fā)電、供電完整的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了“廠網(wǎng)合一”，網(wǎng)架覆蓋范圍最寬、整條系統(tǒng)也最完整，是唯一一家以110kV輸電線路環(huán)網(wǎng)運(yùn)行的地方電力公司，公司控制的電源裝機(jī)總?cè)萘?7.76萬千瓦。公司主要以水力發(fā)電，包括合面獅電廠、巴江口電廠、昭平電廠、下福電廠以及梧州京南水電廠，年平均發(fā)電量大約17億千瓦，但發(fā)電量僅僅滿足供電區(qū)域部分需求，還有一部分需要依靠外購電力，一般向廣西電網(wǎng)、湖南電網(wǎng)以及周邊地區(qū)的小水電公司購買差額電量。GD公司除了發(fā)供電業(yè)務(wù)之外，還有油品業(yè)務(wù)，主要是石化儲存、成品油、化工產(chǎn)品和煤炭銷售、加油加氣充電站的投資建設(shè)業(yè)務(wù)，擁有產(chǎn)品生產(chǎn)、石化儲存、成品油、化工產(chǎn)品和煤炭銷售、貿(mào)易、供應(yīng)鏈一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)正在建立自己的品牌。

三、戰(zhàn)略分析

(一)行業(yè)環(huán)境分析

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開電力，各個(gè)行業(yè)以及城鄉(xiāng)居民的生活都離不開電力，可見電力行業(yè)是我國重要的能源產(chǎn)業(yè)。電力行業(yè)主要包括發(fā)電以及供電兩大環(huán)節(jié)，發(fā)電的方式有火力發(fā)電、水力發(fā)電、核能發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、潮汐發(fā)電、地?zé)岚l(fā)電等，以保護(hù)環(huán)境為目標(biāo)，需優(yōu)化發(fā)電結(jié)構(gòu)。

波特五力模型能有效了解行業(yè)的競爭狀態(tài)，通過五種力量的分析對GD公司的行業(yè)環(huán)境有個(gè)整體的認(rèn)識。

1.潛在進(jìn)入者的威脅

國內(nèi)電力行業(yè)屬于政府壟斷行業(yè)，缺乏市場競爭力，但隨著全球化程度的加深，國外資本進(jìn)入國內(nèi)電力市場，原有的市場格局被打破，潛在進(jìn)入者對現(xiàn)有電力公司構(gòu)成一定威脅。另外，電力行業(yè)具有投資規(guī)模大、建設(shè)周期長的特點(diǎn)，需要有大量的資金支持；電能儲存難度較大，需要電力生產(chǎn)、傳輸、消費(fèi)整條系統(tǒng)的協(xié)調(diào)一致性，每個(gè)環(huán)節(jié)都不可或缺，因此電力行業(yè)屬于資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，這也對潛在進(jìn)入者形成一定的障礙。

2.替代品的威脅

水電是將水能轉(zhuǎn)化成電能，具有清潔、可再生的特點(diǎn)，是國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持的能源開發(fā)項(xiàng)目。而火力發(fā)電是將化石燃料作為能源，會造成環(huán)境的污染、減少化石燃料的儲備量，因此水力發(fā)電對其他發(fā)電形式有較強(qiáng)的替代作用。

3.現(xiàn)有企業(yè)間的競爭

水電需要依靠水資源，這就存在對水資源開發(fā)權(quán)的競爭。GD電力企業(yè)自身的能力有限，承接跨省份的大工程存在一定的難度，在與其他企業(yè)競爭時(shí)，資金、設(shè)備、技術(shù)等需要達(dá)到較高的水平才有機(jī)會承接項(xiàng)目。

4.與上游供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力

電力企業(yè)需要電纜、鋼鐵等材料，對于國有企業(yè)以及一些規(guī)模較大的企業(yè)而言有較大的議價(jià)空間，但對一些小企業(yè)來說，面對勞動(dòng)力成本增加、原材料價(jià)格上漲時(shí)議價(jià)能力較為薄弱。除此之外，水力發(fā)電需要政府授予水資源開發(fā)的權(quán)限，這對于水力發(fā)電企業(yè)來說，與上游供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力不足。

5.下游購買者討價(jià)還價(jià)的能力

2002年“廠網(wǎng)分離”之后，發(fā)電公司生產(chǎn)的電是出售給國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公司的，直接出售給個(gè)人消費(fèi)者的很少。在實(shí)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后，部分發(fā)電公司與用電公司直接簽協(xié)議，削弱了以電網(wǎng)公司為主的下游購買者討價(jià)還價(jià)的能力。另外水電、風(fēng)電等可再生能源有優(yōu)先上網(wǎng)銷售的權(quán)利，比火電發(fā)電公司更具優(yōu)勢。

(二)企業(yè)SWOT分析

1.企業(yè)的競爭優(yōu)勢

GD公司主要采用水力發(fā)電，擁有5個(gè)水力發(fā)電廠，水電廠流域水資源豐富，控制電源裝機(jī)總?cè)萘?7.76萬千瓦，其規(guī)模在本行政區(qū)域具有一定的優(yōu)勢；GD公司成立時(shí)間較早，具有悠久的發(fā)展歷史，積累了豐富的生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于公司穩(wěn)定發(fā)展；GD公司重視公司制度體系建設(shè)，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)了全面預(yù)算管理，修訂完善相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營管理制度總共134項(xiàng)，助力形成全面、系統(tǒng)、規(guī)范的經(jīng)營管理工作機(jī)制。

2.企業(yè)的競爭劣勢

電力行業(yè)屬于資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，發(fā)電設(shè)備以及網(wǎng)架都需要耗費(fèi)大量的資金。GD公司發(fā)電、油品業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，新型建筑材料產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，需要投入大量的資本，公司通過向外舉債的方式籌集資金，增加了還本付息的壓力，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)杠桿不斷增大，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在變大；GD公司以水力發(fā)電，對水資源的依賴度高，而天氣、季節(jié)的變化會導(dǎo)致公司供電量的不確定性。

3.企業(yè)的機(jī)會

國家正在提倡優(yōu)化電力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展清潔能源，與此同時(shí)，技術(shù)的發(fā)展使得新能源發(fā)電成本不斷下降。GD公司應(yīng)響應(yīng)國家號召，尋找合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入新能源領(lǐng)域，培育新的利潤增長點(diǎn)；GD公司利用油品產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，加快形成從生產(chǎn)到銷售的產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)加油站建設(shè)業(yè)務(wù)，占領(lǐng)成品油銷售市場，以期獲得更大的市場份額；公司要抓住打造千億新型建筑材料產(chǎn)業(yè)的契機(jī)，控股公司要充分發(fā)揮資源和技術(shù)的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)新型建筑材料產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展。

4.企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

GD公司從事水力發(fā)電，受天氣以及季節(jié)變化的影響大，而降雨量是不受人為因素所控制的，如一年中降雨量較少，公司的發(fā)電供電量較少將會導(dǎo)致一部分客戶資源流失或者是外購電量的成本加大，最終使得公司的利潤減少。GD公司供電區(qū)域中存在廣西電網(wǎng)和一些小型水電生產(chǎn)公司，這些企業(yè)也會搶占一部分的客戶，由此加劇了市場競爭。電力公司的經(jīng)營會受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行將引發(fā)工業(yè)以及城鄉(xiāng)居民對電力的需求下降，這就會減少公司的營業(yè)收入。外部政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期，公司對外投資的收益將會低于期望值。

四、財(cái)務(wù)分析

(一)償債能力分析

從表1中的數(shù)據(jù)可知，GD公司近4年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年遞增，說明公司的財(cái)務(wù)杠桿增大，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。公司通過向外部借債的方式擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營范圍，公司營業(yè)收入呈上升趨勢，說明公司向外部籌措資金獲取較高的利潤。GD公司2016～2019年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢，表明公司短期償債能力有所下降，但從公司盈利水平來看，目前公司還是具備償還短期債務(wù)的能力。

表1 GD公司償債能力指標(biāo)

(二)獲利能力分析

由表2可知，GD公司總資產(chǎn)報(bào)酬率和營業(yè)利潤率變化趨勢相同，近4年來下降趨勢明顯，說明GD公司獲利能力下降趨勢顯著，主要是油品業(yè)務(wù)銷售規(guī)模擴(kuò)大和新增子公司增加了銷售費(fèi)用導(dǎo)致銷售成本上升，加上子公司運(yùn)輸費(fèi)用增加，致使企業(yè)的凈利潤減少。

表2 GD公司獲利能力指標(biāo)標(biāo)

(三)營運(yùn)能力分析

GD公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近4年上升幅度較大，由2016年的25.24上升到2019年的96.7，表明GD公司應(yīng)收賬款的回款速度較快。相比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率而言，存貨周轉(zhuǎn)率增幅較小，2018年存貨周轉(zhuǎn)率還有所下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體而言呈上升趨勢，說明營業(yè)收入的增長速度快于流動(dòng)資產(chǎn)的增長速度。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增幅都較為明顯，說明GD公司固定資產(chǎn)的利用效率較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持上升趨勢主要是流動(dòng)性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率提高。

表3 GD公司營運(yùn)能力指標(biāo)

(四)成長性分析

表4是GD公司成長性指標(biāo)，本文從營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率5個(gè)方面進(jìn)行分析，營業(yè)收入整體增長趨勢明顯，2018年?duì)I收增幅較小，2019年?duì)I業(yè)收入增長率超過120%，這是由于企業(yè)擴(kuò)大自身經(jīng)營范圍所致；總資產(chǎn)增長率卻呈下降趨勢，說明企業(yè)總體發(fā)展較為緩慢，這是企業(yè)存在一些在建項(xiàng)目的原因；營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率以及凈資產(chǎn)增長率都在不斷上升，并且凈利潤增長率高于營業(yè)利潤增長率，說明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力較好，企業(yè)正處在不斷發(fā)展的階段。

表4 GD公司成長性指標(biāo)

五、前景分析

運(yùn)用波特五力模型了解電力行業(yè)的競爭狀態(tài)，分析GD公司存在的優(yōu)劣勢、機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)、四種能力，可知GD公司面臨著許多發(fā)展機(jī)會同時(shí)也存在一些挑戰(zhàn)，這就需要公司結(jié)合國家政策的變動(dòng)，把握電力行業(yè)的發(fā)展趨勢，在維持現(xiàn)有生產(chǎn)銷售的前提下，著眼未來，加快推進(jìn)電源電網(wǎng)的建設(shè)項(xiàng)目，尋找清潔優(yōu)質(zhì)的電源，豐富公司發(fā)電方式；做大增量配電和電力市場交易，夯實(shí)現(xiàn)有的客戶資源，并尋找優(yōu)質(zhì)的客戶資源，擴(kuò)大本公司的市場占有率。電力行業(yè)是資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金進(jìn)行建設(shè)，GD公司可以通過發(fā)行股權(quán)的方式來籌集資金，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。隨著我國實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，網(wǎng)絡(luò)競價(jià)、優(yōu)先售電等方式使得發(fā)電公司之間的競爭激烈，一些發(fā)電公司借助電網(wǎng)公司直接把電力出售給大客戶，致使地方電力公司或小型電力公司喪失客戶資源。

六、結(jié)論

通過對GD公司所處行業(yè)環(huán)境、面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)、4種能力的分析，我們了解到公司資產(chǎn)利用率較高、產(chǎn)品盈利能力較高、營收增幅較大，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Υ??？傊髽I(yè)要抓住市場機(jī)會，利用好自身存在的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。