華玉清

(南京師范大學泰州學院，江蘇 泰州225300)

一、引言

或有事項是指過去的交易或者事項形成的，其結(jié)果由某些未來時間發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項。由于或有事項的不確定程度較高，這種不確定性會使或有事項的披露對企業(yè)造成不同程度的影響，甚至會導致企業(yè)產(chǎn)生一些不必要的損失。從企業(yè)角度看，對或有事項的披露會增加企業(yè)融資的難度并加大資產(chǎn)的波動性。對于使用或有事項信息的人員來說，對或有事項披露能夠被其他投資者識別，并會影響投資者的投策。并且披露或有事項信息可減少企業(yè)盈余預測誤差，從而減少審計花費的成本，提高審計質(zhì)量，為企業(yè)的審計師提供判斷依據(jù)，提高企業(yè)審計效率和準確性。但是在或有事項的披露中，管理層能夠利用其自身的權(quán)力操縱會計信息披露形式或者結(jié)果，導致或有事項的披露產(chǎn)生一定的偏差。

基于此，需要對管理層權(quán)力對或有事項信息披露造成的影響進行分析。目前，對管理層權(quán)力對或有事項信息披露造成的影響進行分析的方法主要有兩種，一種是高管權(quán)力因素對企業(yè)績效影響機制研究，該研究主要對流通企業(yè)高管權(quán)力與經(jīng)營績效的相關(guān)性關(guān)系進行界定，構(gòu)建了績效作用機制模型，通過確定影響因素，進而識別出高管權(quán)力影響因素對企業(yè)總資產(chǎn)凈利率與收益率之間的關(guān)系；另一種是管理層認知偏差與內(nèi)部控制信息披露行為選擇——基于存在內(nèi)部控制重大缺陷的上市公司進行兩階段分析，其主要利用了局部可觀察雙變量模型，從已經(jīng)存在缺陷的識別和披露兩個方面，重點考察管理層認知偏差對內(nèi)部控制信息披露行為原則產(chǎn)生的影響。上述兩種方法可對管理層權(quán)力對或有事項信息披露造成的影響進行一定分析，但仍可以發(fā)現(xiàn)其還存在以下不足:樣本數(shù)量有限，并且存在數(shù)據(jù)缺失的現(xiàn)象，受到管理層學歷、年齡以及薪酬等的影響，分析結(jié)果存在一定的不確定性等。為此，本文設計一種基于環(huán)境不確定性的管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析方法。通過實證分析證明，本文設計的方法能夠?qū)芾韺訖?quán)力對或有事項信息披露的影響進行合理分析，從而對或有事項信息披露進行分析。

二、管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響機理分析

管理層權(quán)力包含多方面，在分析管理層權(quán)力對或有事項信息披露產(chǎn)生的影響之前，需要在不考慮外界因素影響的前提下，分析管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響機理，如圖1所示:

圖1 管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響

如圖1所示，不同管理層權(quán)力對或有事項信息披露存在不同的影響，在不考慮外界因素影響的前提下，公司管理層權(quán)力與披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，權(quán)力越大，對或有事項披露管理能力越強。

在管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響分析上，提出以下假說:

假說1:在不考慮其他條件的前提下，管理層權(quán)力越大，輸出的或有事項的頻數(shù)越??；

假說2:在不考慮其他條件的前提下，管理層權(quán)力越大，披露的或有事項頻數(shù)越大。

由于在分析過程中，分析的外部環(huán)境具有不確定性，在非穩(wěn)定的外部環(huán)境下，管理層對或有事項的管理越強，會增加管理層與負債金額的負向關(guān)系，降低或有事項與管理層權(quán)力的正向關(guān)系，在上述假設條件建立完成的基礎上，做出以下假設條件:

假說3:在分析過程中，限定其他條件，受外界環(huán)境影響小，管理者對或有事項披露的影響大；

假說4:限定其他條件，受到外界環(huán)境影響大，管理者權(quán)力對表外或有事項披露能力小。

三、管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響

上述過程分析了管理層權(quán)力會對或有事項信息披露造成的影響。在此基礎上本文進一步分解管理層權(quán)力，以驗證假說1、假說2、假說3以及假說4，從而確定在外界環(huán)境因素影響下的管理層權(quán)力對或有事項信息披露產(chǎn)生的影響。首先需要對管理層權(quán)力進行分解，得出管理層權(quán)力分解圖如圖2所示:

圖2 管理層權(quán)力分解圖

圖2為管理層權(quán)力分解圖，結(jié)合管理層權(quán)力分解結(jié)果，對假說1與假說2進行驗證，假說1的驗證公式為:

公式(1)中，A代表表內(nèi)的或有事項信息，Q代表固定資產(chǎn)比值，g代表預計負債，f代表總資產(chǎn)比值。

假說2驗證公式為:

公式(2)中，W代表表外或有事項信息，T代表或有事項披露的頻數(shù)，h代表管理層權(quán)力，d代表管理層指標。

在分析管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響的過程中，由于受到外界環(huán)境不確定性的影響，公司在統(tǒng)計業(yè)績時產(chǎn)生一定波動，增加了股東與各個管理層之間信息不對稱的現(xiàn)象。因此，利用環(huán)境不確定性矩陣分析當前環(huán)境的不確定程度，并對假說3與假說4進行驗證。其中環(huán)境不確定性矩陣如公式(3)所示:

上述矩陣中，x代表滲透因素，c代表發(fā)展性投資因素，v代表選擇性投資或者剝離因素，b代表選擇性收獲因素，n代表選擇性投資因素，m代表有控制的退出或者剝離因素，a代表當前階段的收獲現(xiàn)金因素，h代表有控制的收獲因素，g代表快速退出或者作為攻擊性業(yè)務因素。

將環(huán)境不確定性矩陣與假說3、假說4結(jié)合，分析環(huán)境不確定下，管理層權(quán)力對或有事項信息披露的影響，假說3驗證公式為:

公式(4)中，Z代表企業(yè)的營業(yè)能力，x代表銷售收入，c代表時間虛擬變量，v代表環(huán)境不確定性指數(shù)。

假說4驗證公式為:

公式(5)中，B代表公司管理能力，N代表公司規(guī)模，J代表公司歷史業(yè)績，O代表所在行業(yè)當年指數(shù)。

通過上述過程完成假說的驗證，以此完成基于環(huán)境不確定性的管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響的分析。

四、實證分析

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選取

選取某企業(yè)的數(shù)據(jù)作為實驗數(shù)據(jù)，采用此次設計的基于環(huán)境不確定性的管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響方法分析該企業(yè)的或有事項信息披露情況。

在實證分析之前，隨機抽取該企業(yè)2001～2010的數(shù)據(jù)，并根據(jù)上市公司行業(yè)分類指引對該樣本公司所處的行業(yè)類型進行劃分，篩選實證分析數(shù)據(jù)，采用以下原則篩選，處理實驗樣本:

第一，剔除負債率較高的金融保險行業(yè)以及研究樣本數(shù)量較少的居民服務業(yè)、教育業(yè)以及衛(wèi)生和社會工作業(yè)等相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)；

第二，在進行實證分析時需要用到5年的銷售收入，所以剔除銷售收入為負或者銷售收入不足5年的公司；

第三，所有實驗樣本數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，由于CSMAR數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)存在缺失，因此搜集實驗中的年報數(shù)據(jù)對實驗數(shù)據(jù)進行補充。

篩選上述實證分析數(shù)據(jù)后，最終得到1267個有效樣本，其中2008年包含418個、2009年422個、2010年427個。實驗中相關(guān)數(shù)據(jù)的處理和檢驗采用Excel2010、SPSS18.0和Stata12.0統(tǒng)計軟件進行，實驗數(shù)據(jù)處理與分析采用Excel2010和SPSS18.0，對相關(guān)公司或有事項信息采用Stata12.0軟件進行相關(guān)實驗數(shù)據(jù)的處理。

所設計方法的管理層權(quán)力對或有事項披露影響的分析結(jié)果如表1。

表1 管理層權(quán)力對或有事項披露影響的分析結(jié)果(單位:家數(shù)/個)

通過分析表1內(nèi)容可知，該企業(yè)的披露考評質(zhì)量多為優(yōu)秀和良好，不合格所占的比例較小。在2005～2007年，該企業(yè)優(yōu)秀與合格等級呈上升趨勢，其他等級呈下降趨勢，說明該企業(yè)披露考評質(zhì)量有所提高。

根據(jù)賦值情況，采用此次設計的基于環(huán)境不確定性的管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析方法對年均值情況分析，各個年份信息披露質(zhì)量情況統(tǒng)計如表2所示。

表2 各個年份信息披露質(zhì)量情況

續(xù)表

通過分析表2可知，該企業(yè)的披露質(zhì)量先呈上升的趨勢，然后呈小幅下降的趨勢，之后又出現(xiàn)大幅上升的情況，說明該企業(yè)的或有事項信息披露質(zhì)量由合格等級向良好等級靠近，證明該企業(yè)的或有事項信息披露質(zhì)量有所提高。

(二)變量設計

1.被解釋變量

由于我國社會主義市場仍處于不斷發(fā)展的階段，并沒有像發(fā)達國家那樣存在固定的衡量或有事項信息披露質(zhì)量的機構(gòu)。為此，本文選擇了國泰君安證券交易所衡量此次設計方法的或有事項信息披露質(zhì)量。該證券交易所以年度作為考核期，并采用及時性、真實性與完整性等指標進行考核，并能夠?qū)λ猩鲜泄镜呐顿|(zhì)量測評，按照一定比例劃分出優(yōu)秀、良好、合格和不合格四個等級。該證券交易所作為我國目前唯一公開發(fā)布信息披露質(zhì)量評價的權(quán)威機構(gòu)，采用該證券交易所對信息披露質(zhì)量評價具有一定的合理性。

在我國，該證券交易所每年都會對所管轄的上市公司信息披露情況進行審查，將此次設計的分析方法分析后的披露質(zhì)量結(jié)果作為主要的判定依據(jù)，將考評結(jié)果從高到低分為優(yōu)秀(A)、良好(B)、及格(C)、不及格(D)四個等級。

2.實證變量分析

在此次實證分析過程中，將反應管理層權(quán)力的指標作為解釋變量，將信息披露質(zhì)量作為被解釋變量，根據(jù)以上條件，詳細的變量定義如表3所示:

表3 變量定義以及說明

表3為實證分析中所應用到的解釋變量信息、控制變量信息以及被解釋變量信息。

(三)解釋變量與控制變量描述性統(tǒng)計

采用本文所設計的基于環(huán)境不確定性的管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響的分析方法統(tǒng)計控制變量與解釋變量，結(jié)果如表4。

表4 解釋變量和控制變量的描述性統(tǒng)計

從表4中獨立董事占董事會人數(shù)比例觀察，其標準差的均值為0.25，說明仍然有一部分公司對或有事項信息披露效果較差，還存在一定不足，需要進一步完善。

從持股比例上看，均值為0.2657，表明持股比例對信息披露質(zhì)量影響不明顯，并且大股東能夠在一定程度上監(jiān)督管理層。

分析表4中的董事會規(guī)模內(nèi)容可知，均值為8.8644，說明董事會人數(shù)多有可能會提升信息披露質(zhì)量，但不絕對，以此完成管理層權(quán)力對或有事項披露信息影響的分析。

五、結(jié)束語

由于管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析過程中的影響因素較多，在管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析上效果不佳，因此本文研究了管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析方法，能夠合理對管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響進行分析，從持股比例上看，均值為0.2657，表明持股比例對信息披露質(zhì)量影響不明顯，并且大股東能夠在一定程度上監(jiān)督管理層，由董事會規(guī)模內(nèi)容可知，均值為8.8644，說明董事會人數(shù)多，有可能會提升信息披露質(zhì)量，但是所設計的方法還存在一定的問題，主要包含以下幾點:

第一，此次實證分析僅選取了某企業(yè)近幾年的數(shù)據(jù)作為實證分析樣本，但是由于樣本數(shù)量有限，并且存在數(shù)據(jù)缺失的現(xiàn)象，可能會對結(jié)論的準確性造成一定的影響。

第二，管理層權(quán)力不僅受到管理層持股比例、任職時間、管理層職位等的影響，還受到管理層學歷、年齡以及薪酬等的影響，從而造成分析結(jié)果存在一定的不準確性，所以在下一步的研究中，應選擇更多的管理層權(quán)力指標對管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響進行分析。

第三，信息披露行為會受到企業(yè)中多方面因素的影響，但由于因素過多，本次并未將所有因素納入管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析的過程中，可能會造成最后的分析結(jié)果具有一定的誤差，因此，在后續(xù)的研究中，將進一步考慮對地域影響因素進行分析，提高管理層權(quán)力對或有事項信息披露影響分析的準確性，從而為公司在或有事項的披露上提供可靠的幫助，以提高企業(yè)的收益，減少企業(yè)不必要的損失。