劉增祿

A股上市公司2021年中報披露工作落下帷幕，4426家公司如期提交了“中考成績”。整體上，A股公司上半年營業(yè)總收入和凈利潤實現(xiàn)37.08%、43.71%的同比增速，均創(chuàng)下了近5年同期的增速高點。

具體板塊上，受益于海外通脹與國內(nèi)“雙碳”限產(chǎn)政策，采掘、化工、有色金屬、鋼鐵等上游行業(yè)在原材料價格的支撐下，盈利能力紛紛實現(xiàn)高速增長，由此也吸引了大量機構(gòu)資金關(guān)注。至于近期市場中熱門的軍工、鋰電池概念股，雖然基本面同比表現(xiàn)不錯，但機構(gòu)的態(tài)度卻已經(jīng)出現(xiàn)分歧，在看多軍工股的同時，對鋰電龍頭不再一致性看多。

營收和凈利潤同比增速創(chuàng)5年新高

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，全部A股上半年合計實現(xiàn)營業(yè)總收入30.39萬億元，較上年同期增長27.08%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.73萬億元，較上年同期增長43.71%。若剔除銀行股和“兩桶油”影響，全部A股上半年的合計營業(yè)總收入和歸母凈利潤分別為25.03萬億元、1.66萬億元，相較上年同期分別實現(xiàn)了30.29%和52.58%的同比增長。若結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可看到，這一表現(xiàn)雙雙創(chuàng)下近5年來同期增速高點。

不可否認的是，基本面整體向好與上年同期新冠疫情突發(fā)導(dǎo)致企業(yè)營收業(yè)績大面積下滑甚至虧損有直接關(guān)系。若對比今年以來兩個報告期的業(yè)績增速，中期相較一季度實則出現(xiàn)了放緩趨勢：一季度，全部A股的營業(yè)總收入同比增速為30.72%，歸母凈利潤同比增速為53.71%。若剔除銀行股和“兩桶油”影響，一季度的營業(yè)總收入和歸母凈利潤增速分別高達38.37%和89.6%。

在大類板塊上，上半年科創(chuàng)板整體增長性表現(xiàn)最佳，板塊內(nèi)320家公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2881.79億元，較上年同期增速達53.17%;合計創(chuàng)造的451.6億元凈利潤額，較上年同期實現(xiàn)了104.11%的翻倍增長。相比之下，主板公司和創(chuàng)業(yè)板公司的整體增速則相對“平庸”：主板公司上半年整體營收同比增速為29.9%、整體凈利潤額同比增速為53.11%;創(chuàng)業(yè)板整體營業(yè)收入同比增速為33.39%;凈利潤同比增速為33.87%。

上游周期板塊業(yè)績亮眼

二季度，海內(nèi)外資源品價格維持高位運行。海外方面，在拜登政府2萬億美元經(jīng)濟刺激計劃的影響下，全球通脹短期升高，有色金屬、原油等國際定價商品價格延續(xù)上漲態(tài)勢;國內(nèi)方面，受限產(chǎn)政策影響，煤炭價格運行偏強。與此同時，全球鋰電需求的快速增長也帶動了上游鋰、鈷等新能源金屬價格大幅上升。正是受益于資源價格的持續(xù)上漲，采掘、化工、有色金屬、鋼鐵等板塊上半年整體凈利潤增速均實現(xiàn)了翻倍增長。

在具體個股中，煤炭開采公司美錦能源中期凈利潤同比大幅增長1909.35%，原因主要是受益于報告內(nèi)煤炭、焦炭價格高位運行;其他化學(xué)制品公司江蘇索普，因國內(nèi)疫情得到控制，化工行業(yè)景氣度較高，公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品的價格持續(xù)上漲，上半年凈利潤實現(xiàn)了17594.51%的同比大幅增長。同樣，有色金屬股中國鋁業(yè)、鋼鐵公司包鋼股份上半年幾十倍的利潤增速，原因也主要是因為鋁價高位運行和鋼材市場價格大幅度上漲。

表1 近5年歷年A股中期整體增長情況

正是基本面的持續(xù)向好，機構(gòu)投資者在二季度期間也開始明顯加大對上游周期類公司的持倉。在申萬28個大類行業(yè)中，有22個行業(yè)獲得了機構(gòu)增持，二季度持倉占流通股的比例均較一季度出現(xiàn)增加，而增長比例超過1個百分點的有8個行業(yè)，鋼鐵、有色金屬、國防軍工、化工板塊已成為機構(gòu)資金二季度最為看好的領(lǐng)域。

表2 二季度機構(gòu)增持比例超過1%的大類行業(yè)

以代表性公司撫順特鋼為例，今年一季度末機構(gòu)的合計持倉占公司流通股本的比重僅為9.23%，二季度末則大幅提升20.71%，持股比例上升至了29.94%。結(jié)合公司的前十大股東可以看到，二季度末有7只基金現(xiàn)身公司大股東陣營，其中富國軍工主題混合、易方達智造優(yōu)勢、鵬華匯智優(yōu)選、南方軍工改革靈活4只基金均為二季度末首次現(xiàn)身公司前十大股東，工銀瑞信問題產(chǎn)業(yè)、趣時分紅增長1號基金則在之前持倉的基礎(chǔ)上，二季度進一步進行了增持。公司中報顯示，今年上半年4.31億元的凈利潤較上年同比增長了135.21%，同期營業(yè)收入同比也完成了21.29%的增長。也正是受益于公司業(yè)績的穩(wěn)定增長和機構(gòu)資金的青睞增持，二季度以來，撫順特鋼股價持續(xù)震蕩上漲，至今累計漲幅已高達90.08%。

鋰電龍頭不再被一致性看多

今年春節(jié)后，眾多前期漲勢兇猛的藍籌股紛紛折戟回調(diào)，42只Wind茅指數(shù)公司中只有9家春節(jié)至今股價實現(xiàn)上漲，其中“電池茅”寧德時代期間累計上漲了19.65%，若只考慮其3月25日至7月30日創(chuàng)582.2元高點前的區(qū)間表現(xiàn)，漲幅更是高達92.8%。通過觀察可以看到，在鋰電池板塊，二季度期間不僅寧德時代股價大漲，聯(lián)創(chuàng)股份、永太科技、鼎盛新材、天齊鋰業(yè)等鋰電池概念股也紛紛走出了逆市大漲的行情，以至于市場一度喊出了“A股告別‘茅資產(chǎn)，歡迎來到‘寧時代的口號。”

單從業(yè)績表現(xiàn)看，鋰電池概念股整體在今年上半年確實實現(xiàn)了不俗的營收和業(yè)績增幅：營業(yè)收入同比增長了59.13%，歸母凈利潤整體增長了177.57%。板塊中的79家公司有66家實現(xiàn)盈利且同比增長，今年中期凈利潤翻倍增長的公司有欣旺達、中化國際、德方納米、多氟多等53家。