張敘

8月24日晚間，全信股份（300447.SZ）發(fā)布2021年半年度報告，公告顯示，公司上半年營業(yè)收入為4.53億元，同比增長38.28%。歸母凈利潤為8517.98萬元，同比增長40.32%。扣非歸母凈利潤為8240.77萬元，同比增長47.67%，公司各項主要財務(wù)指標(biāo)均實現(xiàn)快速增長。

全信股份自成立以來始終以軍工業(yè)務(wù)為主業(yè)，聚焦軍工電子信息領(lǐng)域，主要從事軍用光電線纜及組件、光電元器件、FC光纖高速網(wǎng)絡(luò)及多協(xié)議網(wǎng)絡(luò)解決方案、光電系統(tǒng)集成等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)等業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)軍用及高端民用光電傳輸領(lǐng)域的核心供應(yīng)商。今年上半年，公司軍品訂單飽滿，產(chǎn)能利用率實現(xiàn)有效提升，各領(lǐng)域產(chǎn)品均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，整體業(yè)績實現(xiàn)全面提升。

主營推動業(yè)績快速增長領(lǐng)域競爭優(yōu)勢保持行業(yè)領(lǐng)先

全信股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要由線纜、組件及光電系統(tǒng)兩部分組成，目前兩者約各占公司營業(yè)總收入的50%左右。上半年來，隨著行業(yè)需求的持續(xù)上升，公司線纜產(chǎn)品和組件及光電系統(tǒng)產(chǎn)品銷售收入均實現(xiàn)較大幅度增長。

《紅周刊》通過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，公司線纜產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，較上年同期增長44.88%。其中氟塑料線纜營收增幅達(dá)到56.13%，在各產(chǎn)品營收增幅中居于首位。而在組件及光電系統(tǒng)產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，較上年同期增長57.06%。同期，公司組件及光電系統(tǒng)的毛利率達(dá)到50.24%，較去年年終的41.68%提升了8.56個百分點。

從內(nèi)部原因分析，兩大主營的高速增長與公司在領(lǐng)域內(nèi)形成的強(qiáng)大競爭優(yōu)勢具有直接關(guān)系。

據(jù)了解，軍工行業(yè)一直以來都具有技術(shù)難度大、研發(fā)周期長、定型控制嚴(yán)格的特點，而全信股份憑借多年的線纜研發(fā)和市場推廣的經(jīng)驗，使產(chǎn)、銷、研形成緊密結(jié)合，持續(xù)推進(jìn)國產(chǎn)化替代，并與五大軍工領(lǐng)域的客戶形成穩(wěn)定配套，確立了公司在軍工線纜領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

在線纜組件及光電系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)方面，公司通過線纜領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)為客戶定制開發(fā)新型互聯(lián)組件及光電系統(tǒng)集成產(chǎn)品。據(jù)公告顯示，近年來公司在軍品配套的組件及光電系統(tǒng)集成產(chǎn)品市場的拓展力度正持續(xù)加大，其光電傳輸技術(shù)與系統(tǒng)集成解決方案已得到軍工市場的充分認(rèn)可和廣泛應(yīng)用。

研究顯示，目前高頻和總線類產(chǎn)品、光鏈路組件、光電控制設(shè)備和軍用模擬器產(chǎn)品已成為公司業(yè)務(wù)重要的增長點。而憑借自身的獨特優(yōu)勢，公司產(chǎn)品市場競爭力正呈現(xiàn)出不斷提升態(tài)勢。此外，在國內(nèi)FC總線領(lǐng)域，公司亦處于行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位，其研制的FC光纖總線系列產(chǎn)品已在新一代機(jī)載、艦載及電子通信任務(wù)系統(tǒng)中充分驗證并成功列裝。業(yè)內(nèi)人士分析表示，未來FC光纖總線業(yè)務(wù)或?qū)l(fā)展成為公司新的增長點。

十四五規(guī)劃為軍工行業(yè)帶來歷史性發(fā)展機(jī)遇

除了內(nèi)因的驅(qū)動，軍工行業(yè)的快速發(fā)展同樣成為公司業(yè)績增長中不可忽視的重要因素。

當(dāng)前，“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)為軍工行業(yè)帶來了歷史發(fā)展機(jī)遇。中信建投研究表示：目前軍工行業(yè)正站在供需拐點和成長起點上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。預(yù)計未來需求側(cè)國防預(yù)算上行趨勢不變，2021年有望保持穩(wěn)定較快增長;此外，供給側(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨業(yè)績快速釋放，改革紅利提升研究可視度，軍工板塊有望開啟持續(xù)上漲征途。從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢來看，隨著軍工市場總體規(guī)模的增大，軍工配套產(chǎn)品市場容量也將隨之?dāng)U大，在裝備國產(chǎn)化率不斷提高的要求下，國產(chǎn)配套產(chǎn)品的市場得到進(jìn)一步擴(kuò)容，而作為覆蓋航空、航天、船舶、兵器、電子五大軍工領(lǐng)域的軍用高端光電傳輸領(lǐng)域的引領(lǐng)者，全信股份的長期發(fā)展將隨之迎來持續(xù)利好。

研究報告顯示，以四代機(jī)為主的結(jié)構(gòu)性升級換裝和十四五期間軍用無人機(jī)的研制和采購將為軍用航空線纜帶來巨大的市場增量空間，全信股份的產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空領(lǐng)域，且在手訂單充足，預(yù)計將顯著受益于軍用飛機(jī)新型號放量列裝。同時，公司的航天用光電線纜已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，并長期為長征系列運載火箭提供多款高性能電線電纜。未來隨著航天領(lǐng)域景氣度持續(xù)升高，公司該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)收入亦將有望得到持續(xù)提升。

公司方面表示，隨著裝備量產(chǎn)、升級與新一代裝備研發(fā)的持續(xù)開展，高速率、高可靠、輕型化、綜合化通信技術(shù)在軍工裝備產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用范圍越來越廣泛，光電綜合通信技術(shù)應(yīng)用的市場規(guī)模將明顯增大。而隨著市場增量的持續(xù)攀升，公司將進(jìn)一步打開成長空間。