馮文元 顧俊龍 朱麗玲 呼曉飛

（河南省統(tǒng)計局，河南 鄭州 450008）

2014年5月，習近平總書記考察河南時提出：“我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。”2017年10月，黨的十九大作出了“中國特色社會主義進入了新時代”的重要判斷。從“新常態(tài)”到“新時代”，中國不斷加深對發(fā)展規(guī)律、發(fā)展階段和發(fā)展任務的認識，經濟增長告別傳統(tǒng)模式，從高速增長轉為中高速增長，從主要依靠土地、資金、勞動要素驅動轉向土地、資金、勞動要素和創(chuàng)新共同驅動。新的歷史時期，需要重新認識投資增長與經濟增長的關系，進一步深化對投資促進發(fā)展的認識。

一、新時期河南固定資產投資增長的主要特點

（一）投資增速逐漸放緩，與GDP增長趨勢基本一致

2004年以來，河南固定資產投資（不含農戶）總體增速逐漸回落，從2005年的39.3%回落到2019年的8.0%，同時，GDP增速也由2006年的14.4%回落到2019年的7.0%，二者在趨勢上大體一致，增速到2019年基本接近。這一時期正是經濟從高速增長逐漸回落到個位數增長的轉換期，同時是向新常態(tài)的過渡期。

投資結構的變化推動河南三次產業(yè)結構改變。三次產業(yè)投資結構從2000年的5.9∶43.8∶50.3到2010年的 4.4∶51.1∶44.5，2015年演變?yōu)?4.2∶48.6∶47.2，2019年進一步演變?yōu)?.7∶28.9∶67.4。第三產業(yè)投資占比逐漸占據最大份額，同時推動經濟結構深刻變化，第三產業(yè)成為三次產業(yè)中占比最大的產業(yè)。

（二）投資增長更加符合高質量發(fā)展理念

1.高成長性制造業(yè)投資占比提高，傳統(tǒng)支柱產業(yè)加快改造提升

黨的十八大以來，河南高成長性制造業(yè)投資年均增長10.6%，占工業(yè)投資比重由2012年的43.2%提高到2019年的47.6%。傳統(tǒng)支柱產業(yè)年均增長9.4%，占工業(yè)投資的比重由2012年的40.4%提高到2019年的42.9%，改造提升步伐進一步加快。

2.技改投資成為工業(yè)投資增長的重要拉動力量

黨的十八大以來，河南工業(yè)企業(yè)技術改造投資年均增長12.3%，占工業(yè)投資的比重由2012年的13.7%提高到2019年的29.9%。2019年，河南工業(yè)企業(yè)技術改造投資同比增長55.0%，高出全省工業(yè)投資45.3個百分點，占工業(yè)投資的比重為29.9%，較2018年提升8.8個百分點。其中，制造業(yè)技術改造投資增長49.3%，高出全省制造業(yè)投資41.1個百分點，占全部工業(yè)投資的比重為25.5%，較2018年提升6.7個百分點。

3.民間投資活力增強

隨著市場機制的完善和開放領域的擴大，河南民間投資逐漸活躍，投資領域繼續(xù)拓展。2000年以來，民間投資占比從37.7%提升到2015年的84.9%，之后雖有回落，但仍在70%以上。河南民間投資的主體作用十分突出，在整個投資中扮演重要角色。

4.民生相關領域投資增長較快

黨的十八大以來，河南教育行業(yè)投資年均增長21.8%，文化、體育和娛樂業(yè)投資年均增長26.7%，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)投資年均增長25.1%。房地產開發(fā)投資由2012年的3035.29億元增加到2019年的7464.59億元，住房保障工程扎實推進，商品房市場健康發(fā)展。

（三）投資更加兼顧經濟效益和社會效益

1.固定資產投資經濟效益有所降低

投資彈性系數是年度GDP增速與固定資產投資增速的比值，反映了固定資產投資每增長一個百分點帶動GDP增長的百分點數。從投資與GDP增長的彈性系數看，河南投資彈性系數從2000年的0.99下降至2019年的0.87，總體略有降低。具體來看，2000—2003年，河南投資彈性系數明顯下降，由0.98下降到0.32；2004—2009年在 0.34—0.39之間波動；2010年有所反彈，之后又有所下滑；2014—2018年逐步增長；2019年再次出現下滑。與全國相比，河南投資彈性系數低于全國平均水平，反映出河南投資的效率和效益相對較低。

2.固定資產投資社會效益不斷顯現

投資在改善民生、推動新型城鎮(zhèn)化、完善基礎施設等方面發(fā)揮了巨大作用，有力地推進社會公平，補足發(fā)展短板。近年來，河南先后開工建設一批地鐵、水利、高速公路、城市快速路項目，極大地方便群眾出行，改善了城市環(huán)境。黨的十八大以來，河南水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資年均增長25.4%，占全部投資的比重從2012年的7.0%提升到2019年的14.4%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資年均增長19.9%，占全部投資的比重從2012年的4.3%提升到2019年的6.1%。脫貧攻堅方面，從解決“兩不愁三保障”突出問題出發(fā)，聚焦深度貧困地區(qū)和特殊貧困群體，一批交通扶貧項目、農村水利項目、農廁改造項目、易地扶貧搬遷項目建成并投入使用，貧困地區(qū)群眾生活質量得到提升。截至2019年底，河南933個貧困村飲水安全得到鞏固提升；“十三五”易地扶貧搬遷26萬人任務全面完成，黃河灘區(qū)居民遷建20萬人安置區(qū)基本建成；“百縣通村入組”工程順利實施，實現約1萬個自然村通硬化路，全省自然村通硬化路率達80%左右，農村公路成為鄉(xiāng)村振興的加速器。

二、河南固定資產投資增長與經濟增長的關系

（一）投資項目建設對經濟發(fā)展的帶動作用

1.提供就業(yè)崗位

固定資產投資對增加就業(yè)的作用，可以從四個層面理解：一是投資項目的建設，直接為建筑業(yè)提供就業(yè)崗位；二是增加投資引起對相關投資品供應行業(yè)產品需求的增加，促進相關行業(yè)擴大生產，增加相關行業(yè)就業(yè)崗位；三是投資項目建成后，吸納勞動力維持項目的正常生產運行；四是為交通運輸業(yè)、商業(yè)流通業(yè)、售后服務業(yè)等后續(xù)相關行業(yè)提供就業(yè)崗位。從與固定資產投資密切相關的房地產業(yè)和建筑業(yè)看，2018年，河南房地產開發(fā)企業(yè)直接吸納從業(yè)人員24.35萬人，是2010年的2.6倍；建筑業(yè)從業(yè)人數291.96萬人，是2010年的1.24倍。

2.拉動當期生產和消費，形成未來供給

固定資產投資不僅通過當年施工，拉動鋼鐵、水泥、建材、設備等生產增加當年的GDP，還在項目建成后，形成新的生產和服務能力。一方面可以彌補因折舊和技術落后而淘汰的生產能力，另一方面通過擴大再生產，實現產業(yè)擴大和轉型升級，增強市場供應能力和競爭力。

3.促進消費增長，提高人民生活水平

投資對消費的促進作用主要體現在以下幾個方面：一是固定資產投資通過建設過程中的各項支出，一定比例的投資資金轉入消費領域；二是擴大就業(yè)增加收入，形成新的消費；三是生產新產品，適應市場需求，激發(fā)消費熱點。

4.改善發(fā)展條件，提升經濟運行效率

近年來，河南省地鐵、市域鐵路等城市軌道交通項目加快建設，水利領域“四水同治”工程全面鋪開，交通領域高速公路建得更多更密，“米”字型高鐵網日益完善，城市快速路投入使用，舊城改造、新區(qū)開發(fā)、中心區(qū)建設等加快推進，不僅便利了出行，而且提升了經濟效率。

（二）新時期河南投資增長與GDP增長的回歸分析

通過計量分析方法，定量分析2000年以來河南投資與經濟增長關系，分析得出河南投資和經濟增長之間的回歸關系。

1.數據與變量

采用地區(qū)生產總值（GDP）作為衡量經濟增長的指標，用固定資產投資額（TZ）作為衡量投資的指標，時間長度為2000—2018年。為消除價格因素影響，以1999年的GDP和固定資產投資數據為基期，以1999年為基期的GDP增長指數和投資增長率計算2000—2018年實際的GDP和固定資產投資額。同時，為消除時間序列異方差的影響，對數據進行自然對數化處理，分別用lnGDP、lnTZ表示。

2.平穩(wěn)性檢驗

分析時間序列數據以數據的平穩(wěn)性為前提，且要求變量間存在協整關系，因此需對數據的平穩(wěn)性和協整關系進行檢驗。本文采用單位根檢驗（Unit Root Test）方法，對投資和GDP進行平穩(wěn)性檢驗，結果見表1。

表1 GDP與投資平穩(wěn)性檢驗結果

從檢驗結果看，lnGDP和lnTZ的ADF檢驗統(tǒng)計量在5%的顯著性水平下大于對應的臨界值，表現為非平穩(wěn)。再對lnGDP和lnTZ進行一階差分處理，進行檢驗，結果表明時間序列平穩(wěn)。因此得出：lnGDP和lnTZ序列均為一階單整，差分后分別為lnGDP（-1）和lnTZ（-1）。

3.協整檢驗

平穩(wěn)性檢驗證明變量間可能存在協整關系，但不能確定，因此繼續(xù)進行協整檢驗，以證明變量間是否存在長期的穩(wěn)定關系。

對 lnGDP（-1）和 lnTZ（-1）進行最小二乘估計（OLS），回歸方程如下：

對上述模型的殘差進行單位根檢驗，結果見表2。

表2 GDP與固定資產投資的協整檢驗

從檢驗結果看，殘差序列μ在5%的顯著性水平下，ADF統(tǒng)計量小于臨界值，通過了檢驗，屬于平穩(wěn)序列。因此得出：投資和GDP之間存在協整關系，即二者之間存在長期的穩(wěn)定關系。

4.結果說明

由前述河南固定資產投資與經濟增長之間關系的定量分析，可發(fā)現河南固定資產投資和經濟增長之間存在長期的穩(wěn)定關系，且投資增長對GDP的拉動系數為0.448779。

5.與過去結論的對比

馬艷麗和徐良對1984—2006年投資與GDP增長的關系做過研究，對lnGDP和lnTZ進行最小二乘估計（OLS），得出以下結論：

兩個結果對比來看，2000—2018年投資對GDP的拉動系數明顯小于1984—2006年計算的結果，說明投資拉動GDP增長的效應在減弱。新時期需要重新認識投資增長與經濟增長的關系，投資活動貫穿創(chuàng)新、協調、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，追求的不再是刺激經濟增長和反周期調節(jié)，而是發(fā)展的高質量。有效投資也不再單指經濟效益，而是兼顧社會效益，解決發(fā)展不平衡、不充分的問題。

（三）基于投入產出模型測算的投資拉動經濟結構變化的效應

1.投入產出模型

凱恩斯的有效需求原理提出了投資乘數概念，即投資的擴大帶來國民收入擴張的倍數。在投入產出分析中，也存在乘數概念，即投入產出乘數。投入產出模型可表示為：

X=（I-A）-1*Y=（I-A）-1*（C+I+EX）

其中，X表示社會總產出，Y表示最終需求，A為直接消耗系數矩陣，（I-A）-1為里昂惕夫逆矩陣，C為最終消費列向量，EX為凈流出列向量?？梢钥闯?，I的增加會帶來總產出的成倍擴張。

2.數據計算

基于2017年河南省投入產出表，計算分行業(yè)的直接消耗系數矩陣及里昂惕夫逆矩陣，將（I-A）-1與2017年分行業(yè)投資總額矩陣相乘，得出各行業(yè)基于投入產出表的產出量（見表3）。運用分行業(yè)的產出量占比/投資總額占比，評價行業(yè)投資的產出效果。當比值大于1時，表明該部門固定資產投資對國民經濟產出的影響程度超過該部門的投入水平；當比值小于1時，表明該部門固定資產投資對國民經濟產出的影響程度低于該部門的投入水平。比值越大，投資效果越好，拉動作用越大。

表3 分行業(yè)投資與產出情況表

（續(xù)表）

3.結果分析

（1）從投資占比情況看，第二產業(yè)中通用專用設備制造業(yè)、化學工業(yè)、食品制造及煙草加工業(yè)等支柱產業(yè)投資占比較高，石油和天然氣開采業(yè)、建筑業(yè)占比較低。第三產業(yè)中房地產業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)、交通運輸及倉儲業(yè)等民生相關行業(yè)投資占比高，金融業(yè)、郵政業(yè)等具有壟斷性質或寡頭性質的服務業(yè)投資占比低。

（2）從產出占比情況看，化學工業(yè)、金屬冶煉及壓延加工業(yè)、燃氣生產和供應業(yè)等傳統(tǒng)制造業(yè)占比較高，房地產業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)等第三產業(yè)產出占比高。

（3）投入產出效果分析。2017年，河南省固定資產投資產出效果較好的大多是郵政業(yè)、金融業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、燃氣生產和供應業(yè)、石油加工等壟斷性行業(yè)。教育、房地產業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)以及衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)等行業(yè)產出效果不佳。從經濟效益的角度分析，投資壟斷行業(yè)的收益最好，投資社會領域則收益較差。從全社會平衡發(fā)展分析，教育、房地產業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)以及衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)中的相當一部分屬于公共產品，正是需要政府投入的領域，也是推進社會公平、彌補發(fā)展短板的領域。從制造業(yè)看，制造業(yè)投資受市場影響較為顯著，同時不能享受壟斷收益，因此制造業(yè)的投入產出效果處于中等水平，但不能因此放棄對制造業(yè)的投資。

三、當前河南固定資產投資存在的主要問題

（一）符合新發(fā)展理念的投資增速快但占比低，拉動作用不明顯

近年來，河南省謀劃實施了一批符合新發(fā)展理念的投資項目，相關項目投資快速增長，但因其占比較低，對經濟發(fā)展的拉動作用尚不顯著。黨的十八大以來，河南科學研究和技術服務業(yè)投資年均增長27.6%，占全部投資的比重從2012年的0.4%提升到2020年的0.6%，對經濟拉動作用不明顯。從投入產出分析看，與其相關的研究與試驗發(fā)展業(yè)產出效果不佳，拉動系數僅有0.3442。

（二）制造業(yè)投資增長低迷，制約工業(yè)轉型和高質量發(fā)展

近年來，河南緊抓中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略機遇，立足省情實際，揚長避短，堅持把制造業(yè)高質量發(fā)展作為推動經濟高質量發(fā)展的主攻方向，制造業(yè)投資保持較快增長。黨的十八大以來，隨著“去降補”和產業(yè)轉型發(fā)展的推進，全省制造業(yè)投資逐漸從高速增長轉向中低速增長，制造業(yè)投資增速從2012年的23.8%逐漸下降到2020年的0.8%。疫情發(fā)生以來，雖然河南出臺了一系列推動工業(yè)經濟發(fā)展的政策，但國內外疫情變化以及市場有效需求不足影響了制造業(yè)投資的增長，且進一步波及到投資。2020年，河南汽車制造業(yè)投資下降9.3%，服裝服飾業(yè)投資下降33.1%，皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋業(yè)投資下降17.9%。

（三）房地產開發(fā)投資增速明顯放緩，對經濟增長拉動作用弱化

河南認真落實“房住不炒”的政策要求，堅持不將房地產作為短期刺激經濟手段的原則，積極推動房地產行業(yè)高質量發(fā)展。隨著房地產市場熱度下降，全省房地產開發(fā)投資增速也逐漸回落，從2016年的28.2%回落到2020年的4.3%，回落幅度明顯。從投入產出模型看，房地產業(yè)產出效果不佳，對經濟增長的帶動系數僅為0.3976，拉動效果較弱。

四、投資推動新時期河南高質量發(fā)展的建議

“十四五”時期是河南進一步提升經濟發(fā)展水平和質量的關鍵時期，要在保增長、轉方式、調結構上取得明顯突破，謀求更持久的發(fā)展動力，關鍵要加大有效投資力度，著力提高投資效率，優(yōu)化投資結構對產業(yè)結構調整升級的引領作用。

（一）加快投資結構調整，著力解決經濟發(fā)展中的不平衡、不充分問題

新時期要依據當前河南經濟發(fā)展的現狀和特點確定投資重點，合理調整投資結構。在投資結構上，要鞏固提高第一產業(yè)、優(yōu)化升級第二產業(yè)、加快發(fā)展第三產業(yè)。始終把工業(yè)放在牽動全局的戰(zhàn)略位置上，在現有優(yōu)勢產業(yè)的基礎上繼續(xù)重點投入、重點培養(yǎng)，對國家明令禁止、已處于淘汰的行業(yè)堅決取締，堅持有保有壓。

（二）聚焦優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展，做大做強優(yōu)勢產業(yè)

河南要瞄準先進制造業(yè)強省目標，加大制造業(yè)投資，做大做強制造業(yè)。進一步做強、做精傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)，不斷提升傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)的競爭力。同時要加大研發(fā)投入，提高產業(yè)技術水平和規(guī)模。

（三）著眼培育新增長點，加大戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資

在新舊動能轉換進程中，河南要鞏固新能源、高端技術裝備等領域的發(fā)展成果，著力引進和扶持生物、醫(yī)學、數字等領域有發(fā)展前景的高新技術企業(yè)，加大新興產業(yè)重點領域投資的政策扶持力度，支持企業(yè)創(chuàng)新投資。充分調動科研人員的創(chuàng)新積極性，釋放企業(yè)科研創(chuàng)新紅利，使科研成果迅速轉化為項目落地，形成新的增長動能，打造經濟增長動力新引擎?！?/p>