許融羲 任富強(qiáng)

摘 要：針對(duì)企業(yè)的具體成長(zhǎng)階段，通常把企業(yè)分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期四個(gè)生命周期。針對(duì)企業(yè)不同的生命周期，選取不同的分析角度，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時(shí)，基于資金進(jìn)行分析;當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期時(shí)，基于收入進(jìn)行分析;當(dāng)企業(yè)處于成熟期時(shí)，基于利潤(rùn)進(jìn)行分析;當(dāng)企業(yè)處于衰退期時(shí)，基于價(jià)值進(jìn)行分析。本文選取珠海格力電器股份有限公司（下列簡(jiǎn)稱格力電器）基于利潤(rùn)的生命周期財(cái)務(wù)分析為研究對(duì)象，首先簡(jiǎn)單地介紹了格力電器的發(fā)展歷程，其次確定格力電器生命周期為成熟期，針對(duì)成熟期格力電器的利潤(rùn)進(jìn)行分析，從盈利能力和盈利質(zhì)量?jī)煞矫娣治龈窳﹄娖鞯睦麧?rùn)。

關(guān)鍵詞：生命周期;盈利能力;盈利質(zhì)量

一、引言

伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)面臨越來(lái)越復(fù)雜的環(huán)境，近幾年家電市場(chǎng)，市場(chǎng)不景氣且逐漸萎縮，市場(chǎng)需求接近飽和，材料成本連續(xù)上漲、工人工資水平逐年提高。企業(yè)處于不同的生命周期階段時(shí)，應(yīng)采用不同角度的財(cái)務(wù)分析，分析一個(gè)企業(yè)所處生命周期有利于更好地了解該企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，從而找到一種更好的適應(yīng)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方法，提高其競(jìng)爭(zhēng)力，幫助企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。格力電器作為我國(guó)家電行業(yè)的領(lǐng)頭羊企業(yè)，在國(guó)內(nèi)其知名度及品牌效應(yīng)良好，在國(guó)際上有較高的知名度，所以本文選取基于利潤(rùn)的格力電器的生命周期財(cái)務(wù)分析為研究對(duì)象，從盈利能力和盈利質(zhì)量?jī)煞矫娣治龈窳﹄娖鞯睦麧?rùn)。

二、企業(yè)生命周期理論文獻(xiàn)綜述

1.國(guó)外研究綜述

在1959年，Mason Haire最先提出了“生命周期”觀點(diǎn)，他認(rèn)為企業(yè)發(fā)展符合生物學(xué)的生命周期成長(zhǎng)曲線，并在此基礎(chǔ)上提出了企業(yè)會(huì)出現(xiàn)停滯、消亡現(xiàn)象的結(jié)論。1965年，J.W.Gardner認(rèn)為企業(yè)的生命周期與生物不同，因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展是不可預(yù)期的，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)趨近消亡，但通過(guò)變革實(shí)現(xiàn)再生的現(xiàn)象，出現(xiàn)新的生命周期。1969年，Steinmetzl.l發(fā)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程呈S曲線。1983年，Churchill N.C和Lewis V.L提出了企業(yè)的五個(gè)成長(zhǎng)階段，即創(chuàng)立、生存、發(fā)展、起飛、成熟階段。1985年，Greiner認(rèn)為企業(yè)的五個(gè)階段為創(chuàng)立、指導(dǎo)、分權(quán)、協(xié)調(diào)和合作階段，他認(rèn)為變革是非常重要的。在80年代，Adizes寫(xiě)出了《企業(yè)生命周期》這本代表著作，其將企業(yè)的成長(zhǎng)階段分為十個(gè)階段。他認(rèn)為，企業(yè)年輕時(shí)較具靈活性，處于老化期企業(yè)缺少靈活性。到這一階段時(shí)，西方學(xué)者對(duì)企業(yè)的研究已經(jīng)比較完善。

2.國(guó)內(nèi)研究綜述

我國(guó)學(xué)者在此基礎(chǔ)上進(jìn)行完善及改進(jìn)企業(yè)生命周期理論。1995年，陳佳貴根據(jù)企業(yè)模型大小，再次對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)行了劃分，他將企業(yè)生命周期分為六個(gè)周期，其在衰退期之后增加了轉(zhuǎn)型期，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要的意義。在2000年，李葉根據(jù)銷(xiāo)售量將企業(yè)生命周期分為潛伏期、初級(jí)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期。

三、格力電器的生命周期財(cái)務(wù)分析

1.格力電器的發(fā)展歷程

1991年，格力電器成立，注冊(cè)資本約60億，法人是董明珠，1996年11月在深交所上市。格力電器的發(fā)展已經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)、生存、發(fā)展、壯大四個(gè)階段，即1991年-1993年，在創(chuàng)業(yè)階段時(shí)，只有一條空調(diào)生產(chǎn)線;1994年-1996年，在發(fā)展階段時(shí)，該公司注重質(zhì)量，1995年產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到了家電行業(yè)的第一水平;1997年-2001年，在壯大階段時(shí)，該公司注重?cái)U(kuò)大市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率處于全國(guó)領(lǐng)先水平;從2001年至今，處于國(guó)際化階段，力爭(zhēng)使得銷(xiāo)售額處于世界第一地位，在2005年實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并繼續(xù)發(fā)展，力爭(zhēng)成為處于世界領(lǐng)先地位的空調(diào)企業(yè)。格力電器在20多年的時(shí)間里，完成了國(guó)際家電企業(yè)的成長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型。

2.格力電器生命周期階段的確定

2019年格力電器在上榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)中排名第129，在中國(guó)企業(yè)中凈資產(chǎn)收益率排名第一;根據(jù)日經(jīng)2019年發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年格力電器全球市場(chǎng)占有率達(dá)到20.6%，居空調(diào)行業(yè)第一位。

結(jié)合中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)的數(shù)據(jù)，從表1可以看出，2019年格力電器、美的集團(tuán)、海爾電器約占國(guó)內(nèi)七成以上市場(chǎng)份額，空調(diào)行業(yè)寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)已然形成。近幾年格力電器空調(diào)零售額與零售量一直位于國(guó)內(nèi)榜首，銷(xiāo)售額以及市場(chǎng)份額都較為穩(wěn)定，由此確定格力電器處于成熟期。

3.格力電器盈利能力分析

選取比較有代表性的三家電器企業(yè)：格力電器、美的集團(tuán)、四川長(zhǎng)虹，從表2可以看出，在三家企業(yè)中，格力電器銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率是最高的，說(shuō)明格力電器的銷(xiāo)售、資產(chǎn)、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力在三家公司中都是最好的。

4.格力電器盈利質(zhì)量分析

（1）收入質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量分析應(yīng)該以收入質(zhì)量為起點(diǎn)，通過(guò)分析收入質(zhì)量，分析者就可以評(píng)估企業(yè)依靠其具有核心競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，進(jìn)而對(duì)企業(yè)可否持續(xù)經(jīng)營(yíng)作出基本判斷。收入質(zhì)量由其波動(dòng)性、含金量和成長(zhǎng)性的大小決定。

進(jìn)行收入質(zhì)量分析時(shí)，通過(guò)趨勢(shì)分析，觀察銷(xiāo)售收入的波動(dòng)性。穩(wěn)定性越高，銷(xiāo)售收入質(zhì)量越好，說(shuō)明企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。波動(dòng)性越大，銷(xiāo)售收入質(zhì)量越差，說(shuō)明企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力越弱。

從表3可知，在過(guò)去五年中，格力電器和美的集團(tuán)年銷(xiāo)售收入均保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，銷(xiāo)售收入曲線呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，表明兩家企業(yè)均處于增長(zhǎng)階段。但從總體趨勢(shì)來(lái)看，在前兩年與美的相比，格力增長(zhǎng)較緩慢，但2017年-2018年增長(zhǎng)速度明顯加快，而美的集團(tuán)呈現(xiàn)增長(zhǎng)速度逐漸減緩的趨勢(shì)。從波動(dòng)性角度來(lái)看，美的集團(tuán)呈穩(wěn)步上升，格力電器出現(xiàn)較大波動(dòng)，2018年-2019年增長(zhǎng)速度較低。

對(duì)收入的含金量可以通過(guò)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量占銷(xiāo)售收入的比例來(lái)分析。從表3可知，格力電器除2015年外，其他年份的收現(xiàn)比均比美的集團(tuán)較低，說(shuō)明格力電器的收入含金量較低，收入質(zhì)量水平不高。

公司的主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品產(chǎn)生的收入越多，收入的可持續(xù)性和增長(zhǎng)潛力就越好，收入質(zhì)量越高。格力電器的主要產(chǎn)品就是空調(diào)，空調(diào)銷(xiāo)售收入在其總銷(xiāo)售收入中所占的比重都在80%以上，說(shuō)明格力電器的主要戰(zhàn)略是在空調(diào)領(lǐng)域做強(qiáng)做大，事實(shí)也的確如此，近幾年格力電器在空調(diào)行業(yè)的市場(chǎng)占有率始終為第一，所以其收入具有很強(qiáng)的可持續(xù)性，即其收入的成長(zhǎng)性較好。但是，近幾年空調(diào)占總產(chǎn)品的收入呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)，是因?yàn)槠湫麻_(kāi)發(fā)的智能裝備（即“其他”）的收入比重在逐年上漲。

（2）利潤(rùn)質(zhì)量分析

從表4看出，2015年-2019年格力電器和美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)了兩倍左右。盡管格力電器在2019年的凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)，但仍比美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)高。從凈利潤(rùn)的波動(dòng)性來(lái)看，美的集團(tuán)呈平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然格力電器波動(dòng)性比美的集團(tuán)波動(dòng)性大，但是其凈利潤(rùn)每年都比美的集團(tuán)更高。

（3）毛利率分析

從表5看出，近五年來(lái)看格力電器的平均毛利率處于領(lǐng)先地位，但是格力電器的毛利率總體呈下降趨勢(shì)，而美的集團(tuán)和海爾電器的毛利率總體呈上升趨勢(shì)。

從2015年-2019年年報(bào)數(shù)據(jù)可知，格力電器營(yíng)業(yè)成本結(jié)構(gòu)比率分別為76.26%、76.84%、81.41%、85.59%、86.65%，銷(xiāo)售費(fèi)用結(jié)構(gòu)比率分別為17.91%、17.37%、13.62%、11.70%、11.06%，管理費(fèi)用結(jié)構(gòu)比率分別為5.83%、5.79%、4.97%、2.71%、2.29%。由以上數(shù)據(jù)可以看出，格力電器營(yíng)業(yè)成本占比較高，在一定程度上反映其追求差異化的特點(diǎn)，原因是形成差異化的成本較高;銷(xiāo)售費(fèi)用占比較高主要是由于格力電器采取的區(qū)域性銷(xiāo)售公司的營(yíng)銷(xiāo)模式，采用自有渠道的營(yíng)銷(xiāo)方式，在中心和重點(diǎn)城市建立直銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，加強(qiáng)渠道控制的同時(shí)也使得銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加。

四、總結(jié)

企業(yè)生命周期理論是根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展周期的劃分，概括企業(yè)的整個(gè)發(fā)展過(guò)程，企業(yè)在特定時(shí)期常常會(huì)出現(xiàn)特定階段的特征，根據(jù)企業(yè)特定時(shí)期的主要特征判斷，所處生命周期階段能對(duì)企業(yè)未來(lái)如何發(fā)展提供針對(duì)性指導(dǎo)。本文依據(jù)生命周期理論，對(duì)處于生命周期成熟階段格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以看出格力電器在近幾年追求差異化戰(zhàn)略，其核心產(chǎn)品空調(diào)的收入在總產(chǎn)品比重逐年下降，但下降比重不大，其智能裝備新產(chǎn)品的比重開(kāi)始上升，說(shuō)明格力電器不滿足于空調(diào)這一核心競(jìng)爭(zhēng)力，想要追求多元化發(fā)展。

本文存在一些不足之處，本文選取格力電器為研究對(duì)象公司，主要分析了格力電器的成熟期財(cái)務(wù)，只對(duì)部分與格力電器處于相同生命周期階段的相關(guān)公司有一定借鑒作用，并不適用于大部分公司。本文主要開(kāi)展財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析有待再加強(qiáng)。

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作者簡(jiǎn)介：許融羲（1998.05- ），女，漢族，西藏民族大學(xué)，研究生在讀