周磊 方芳

摘?要：[目的/意義]上市公司年報(bào)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效、戰(zhàn)略動(dòng)向的權(quán)威披露，可用于對(duì)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體的經(jīng)營(yíng)管理行為進(jìn)行監(jiān)測(cè)。[方法/過(guò)程]融合數(shù)據(jù)挖掘、文本挖掘、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析等多技術(shù)，建立面向企業(yè)年報(bào)信息組織特征的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析方法體系。以集成電路產(chǎn)業(yè)為例，通過(guò)分析創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的年報(bào)信息來(lái)挖掘產(chǎn)業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)合作與社會(huì)資源關(guān)聯(lián)的潛在路徑，從而為增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)合力提供情報(bào)支撐。[結(jié)果/結(jié)論]基于文本挖掘方法，發(fā)現(xiàn)集成電路上市公司可在制造、應(yīng)用兩個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)業(yè)務(wù)合作。同時(shí)，集成電路上市公司可借助機(jī)構(gòu)股東的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)建立區(qū)別于業(yè)務(wù)合作關(guān)系的資源網(wǎng)絡(luò)。最后，提出集成電路產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：上市公司年報(bào);產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào);數(shù)據(jù)挖掘;文本挖掘;社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析;集成電路

DOI：10.3969/j.issn.1008-0821.2021.08.013

〔中圖分類(lèi)號(hào)〕G250.25?〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A?〔文章編號(hào)〕1008-0821（2021）08-0129-07

Research?on?Industry?Competitive?Intelligence?Analysis

Methodology?By?Company?Annual?Report

——A?Case?of?Integrated?Circuit?Industry

Zhou?Lei1?Fang?Fang2

（1.Accounting?College，Wuhan?Textile?University，Wuhan?430200，China;

2.School?of?Information?Management，Wuhan?University，Wuhan?430079，China）

Abstract：[Purpose/Significance]The?annual?report?of?listed?companies?is?the?authoritative?disclosure?of?financial?performance?and?strategic?trends?of?enterprises，which?provides?a?channel?to?monitor?the?operation?and?management?behavior?of?industrial?competitors.[Method/Process]Considering?for?information?organization?characteristics?of?company?annual?report，an?industrial?competitive?intelligence?analysis?methodology?system?was?established?by?integrating?data?mining，text?mining，and?social?network?analysis.An?empirical?study?focused?at?integrated?circuit（IC）industry?was?conducted?in?to?explore?the?potential?path?of?business?cooperation?and?social?network?by?analyzing?company?annual?report?from?Chinas?GEM，so?as?to?provide?intelligence?support?for?enhancing?the?industrial?competitiveness.[Result/Conclusion]It?is?found?that?IC?listed?companies?can?strengthen?business?cooperation?in?manufacturing?and?application?by?text?mining.Depending?on?the?social?network?of?institutional?shareholders，IC?listed?companies?can?establish?a?resource?network?which?is?different?from?business?cooperation.Finally，suggestions?for?IC?industry?development?are?put?forward.

Key?words：listed?company?annual?report;industry?competitive?intelligence;data?mining;text?mining;social?network?analysis;integrated?circuit

區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)本土化、競(jìng)爭(zhēng)主體多元化的競(jìng)爭(zhēng)格局使得商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體由單一企業(yè)層級(jí)向產(chǎn)業(yè)整體層次遷移，競(jìng)爭(zhēng)思維由“零和博弈”向“競(jìng)合博弈”升級(jí)。這也使得產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)獨(dú)立成為競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的重要分支和新興主題。2009年，鄭彥寧等率先提出產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)概念，即以提升一個(gè)國(guó)家或地區(qū)某特定產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的，關(guān)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的動(dòng)態(tài)性、應(yīng)對(duì)性情報(bào)[1]。后續(xù)研究不斷豐富產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究對(duì)象，將其由競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境監(jiān)測(cè)擴(kuò)展為綜合性研究與實(shí)踐。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)調(diào)查表明，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)應(yīng)提供本產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)外發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成、核心企業(yè)、關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展動(dòng)向等綜合信息[2]。創(chuàng)新密集型產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)應(yīng)覆蓋政策、市場(chǎng)、技術(shù)、輿論等多維度[3]。源于產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)應(yīng)包括競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)主體、產(chǎn)業(yè)鏈共生關(guān)系、產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系4方面內(nèi)容[4]。為了提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)服務(wù)的自動(dòng)化和智能化，新興研究還設(shè)計(jì)了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)系統(tǒng)的概念框架，即綜合應(yīng)用專家預(yù)測(cè)、輿情監(jiān)測(cè)、產(chǎn)業(yè)追蹤路線圖、灰色系統(tǒng)預(yù)測(cè)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)等多種模型和工具，提供產(chǎn)業(yè)鏈分析、產(chǎn)業(yè)SWOT分析兩大功能[5]。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究已取得豐富成果，但分析對(duì)象以論文、專利等情報(bào)學(xué)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)源為主，研究功能多限于產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新服務(wù)。雖有研究預(yù)見(jiàn)性地提出產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)服務(wù)應(yīng)覆蓋經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、融資模式、產(chǎn)業(yè)金融市場(chǎng)信息等功能[2，5]，但并未展開(kāi)定量化研究。然而，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行需要技術(shù)創(chuàng)新、資金運(yùn)營(yíng)等多要素的協(xié)同;產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新鏈的績(jī)效評(píng)價(jià)要綜合考慮知識(shí)發(fā)現(xiàn)、技術(shù)發(fā)明、商品化等多環(huán)節(jié)。因而，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究應(yīng)在傳統(tǒng)研究視域之外，加大對(duì)核心企業(yè)群經(jīng)營(yíng)性行為的監(jiān)測(cè)與分析。

1?金融情報(bào)學(xué)初探性研究綜述

2007年美國(guó)“次貸”危機(jī)全面爆發(fā)后，金融情報(bào)開(kāi)始進(jìn)入國(guó)內(nèi)情報(bào)學(xué)研究視野。2013年，中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所率先提出了基于上市公司年報(bào)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析方法[6]，開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)金融情報(bào)學(xué)的定量研究。該團(tuán)隊(duì)在2019年對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)信息質(zhì)量進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)[7]，建立了基于年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)條目抽取方法[8]，并以美國(guó)上市企業(yè)年報(bào)產(chǎn)品為標(biāo)桿，提出了我國(guó)上市企業(yè)年報(bào)信息組織的優(yōu)化策略[9]。武漢大學(xué)馬費(fèi)成團(tuán)隊(duì)基于多重關(guān)聯(lián)關(guān)系，建立了金融風(fēng)險(xiǎn)防范的知識(shí)關(guān)聯(lián)模型及原型系統(tǒng)[10]，提升了金融知識(shí)可視化程度[11]。唐曉波等綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)、審計(jì)意見(jiàn)、管理層討論與分析（MD&A）的情感極性提升企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測(cè)系統(tǒng)準(zhǔn)確率[12]。徐璐等利用多種機(jī)器學(xué)習(xí)模型對(duì)金融科技專利進(jìn)行分類(lèi)，發(fā)現(xiàn)隨機(jī)森林在測(cè)試集上的表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他方法[13]。國(guó)外研究亦將企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)納入以專利數(shù)據(jù)為主的技術(shù)創(chuàng)新研究框架，評(píng)估新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿蜕虡I(yè)化價(jià)值[14-15]。2020年，丁曉蔚等正式提出“金融情報(bào)學(xué)”概念，呼吁利用情報(bào)學(xué)的先進(jìn)分析技術(shù)手段解決金融學(xué)領(lǐng)域的復(fù)雜研究問(wèn)題[16]，這也標(biāo)志著金融情報(bào)學(xué)正式成為情報(bào)學(xué)的重要分支。

綜上所述，上市公司信息披露機(jī)制產(chǎn)生了大量寶貴的金融信息，是分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理行為、績(jī)效與動(dòng)向的理想數(shù)據(jù)源。情報(bào)學(xué)界從學(xué)科發(fā)展角度認(rèn)可了金融情報(bào)學(xué)這一重要的交叉研究分支，但多集中于概念性、規(guī)范性研究，尚未形成集中化、系統(tǒng)化研究。因而，本文將針對(duì)企業(yè)年報(bào)的信息組織特征，綜合數(shù)據(jù)挖掘、文本挖掘、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析等多種情報(bào)學(xué)分析技術(shù)，建立產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析方法體系，為相關(guān)研究的系統(tǒng)化發(fā)展提供分析框架。

2?基于企業(yè)年報(bào)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析框架

2.1?企業(yè)年報(bào)的組織結(jié)構(gòu)特征分析

根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的相關(guān)規(guī)定，我國(guó)上市企業(yè)年度報(bào)告共分12節(jié)。根據(jù)信息組織特征，可將企業(yè)年報(bào)內(nèi)容分為兩大類(lèi)：財(cái)務(wù)信息、非財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息主要指基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和各類(lèi)財(cái)務(wù)報(bào)表，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的直接反映，也是財(cái)經(jīng)類(lèi)研究的核心分析對(duì)象;非財(cái)務(wù)信息指財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外的其他內(nèi)容。就篇幅而言，非財(cái)務(wù)信息占據(jù)企業(yè)年報(bào)的主體;就信息組織和處理方式而言，非財(cái)務(wù)信息屬于非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，超出了經(jīng)典統(tǒng)計(jì)學(xué)方法的適用范疇。綜合來(lái)看，上市公司年報(bào)的組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)如表1所示。

2.2?企業(yè)年報(bào)財(cái)務(wù)信息的數(shù)據(jù)挖掘方法

財(cái)經(jīng)類(lèi)研究圍繞財(cái)務(wù)信息，建立了企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等經(jīng)典財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系;此后又提出了杜邦財(cái)務(wù)分析體系、Z-score指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增加值（Economic?Value?Added，EVA）等綜合研究框架。然而，經(jīng)典財(cái)務(wù)指標(biāo)體系間壁壘分明，常被作為并列的研究對(duì)象;綜合研究框架存在行業(yè)限制、權(quán)重設(shè)置、功能單一等局限。因而，建議引入數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進(jìn)一步發(fā)掘財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的潛藏信息，為評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效提供基礎(chǔ)信息。

一是利用熵權(quán)法、熵權(quán)Topsis法為財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行客觀賦權(quán)，建立面向業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的多指標(biāo)融合性分析方法。首先，引入熵權(quán)法進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)縱向評(píng)價(jià)，即根據(jù)歷年（季度）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分布均衡性，確定各屬性權(quán)重并計(jì)算企業(yè)綜合財(cái)務(wù)價(jià)值評(píng)估。接下來(lái)，引入熵權(quán)Topsis法在熵權(quán)基礎(chǔ)上計(jì)算各企業(yè)與最優(yōu)解的距離，從財(cái)務(wù)績(jī)效視角確定行業(yè)中的核心企業(yè)排序。

二是利用粗糙集、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、支持向量機(jī)、決策樹(shù)等模型處理計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型視域外的非線性關(guān)系，從而揭示產(chǎn)業(yè)運(yùn)行中的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)規(guī)律。以上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)為例，其實(shí)質(zhì)是監(jiān)督式學(xué)習(xí)中的二分類(lèi)問(wèn)題。粗糙集既可以作為獨(dú)立的分類(lèi)器;也可以輔助神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建模，如減少神經(jīng)元輸入數(shù)量、探索預(yù)設(shè)規(guī)則、解釋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建模結(jié)果。支持向量機(jī)、決策樹(shù)的分類(lèi)效果優(yōu)于許多機(jī)器學(xué)習(xí)算法，決策樹(shù)的可視化展示還能夠揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)機(jī)理。

2.3?企業(yè)年報(bào)非財(cái)務(wù)信息的文本挖掘方法

財(cái)會(huì)領(lǐng)域新興研究嘗試對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，但多出于企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管控目的，研究的自動(dòng)化程度有限;同時(shí)，文本分析結(jié)果多作為回歸模型的前置變量之一，未在文本間建立深層聯(lián)系。針對(duì)這一局限，建議引入文本挖掘技術(shù)對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行語(yǔ)義挖掘，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、合作機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)等功能提供技術(shù)支撐。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可以年報(bào)第四節(jié)中的“風(fēng)險(xiǎn)分析”板塊為數(shù)據(jù)源，根據(jù)文本的語(yǔ)義關(guān)聯(lián)性，建立多層次的綜合分析機(jī)制。底層為風(fēng)險(xiǎn)條目層，重點(diǎn)在于分詞詞典的建立、自更新、同義詞和異形詞的標(biāo)準(zhǔn)化;中層為風(fēng)險(xiǎn)語(yǔ)義圖譜層，可利用RDF框架進(jìn)行數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)并指導(dǎo)領(lǐng)域本體建設(shè);頂層為風(fēng)險(xiǎn)聚類(lèi)層，即在語(yǔ)義關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)上增強(qiáng)LDA建模、SAO結(jié)構(gòu)分析、社區(qū)識(shí)別等方法的分類(lèi)精準(zhǔn)度。產(chǎn)業(yè)合作可以年報(bào)中第三節(jié)、第四節(jié)的“公司未來(lái)發(fā)展的展望”模塊為數(shù)據(jù)源，利用文本挖掘技術(shù)識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈上的各企業(yè)間的業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域。具體包括3個(gè)步驟：首先，建立行業(yè)產(chǎn)品/業(yè)務(wù)詞表，并建立企業(yè)特征向量;接下來(lái)，根據(jù)企業(yè)特征向量的相似性，發(fā)現(xiàn)企業(yè)間的橫向合作機(jī)會(huì);最后，借助關(guān)鍵企業(yè)的中介作用，發(fā)現(xiàn)企業(yè)間的縱向合作機(jī)會(huì)。

2.4?企業(yè)年報(bào)非財(cái)務(wù)信息的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法

非財(cái)務(wù)信息中還有一類(lèi)介于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、文本信息之間的實(shí)體，它們以文本形式存儲(chǔ)于預(yù)定義屬性中，是挖掘產(chǎn)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)聯(lián)性的紐帶。這類(lèi)非財(cái)務(wù)信息集中于企業(yè)年報(bào)第二節(jié)、第六至八節(jié)，如“主營(yíng)業(yè)務(wù)分析”模塊、上市保薦機(jī)構(gòu)、主要銷(xiāo)售客戶、供應(yīng)商、股東、董監(jiān)高人員等。財(cái)會(huì)類(lèi)研究對(duì)這類(lèi)實(shí)體的分析多限于高管教育背景或任職經(jīng)歷分析，且僅作為企業(yè)價(jià)值、財(cái)務(wù)績(jī)效建模的前置變量之一。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，這類(lèi)實(shí)體構(gòu)成了企業(yè)的核心利益相關(guān)人，代表著豐富的、異質(zhì)性的社會(huì)資源。建議引入社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析法剖析這類(lèi)非財(cái)務(wù)信息，以揭示產(chǎn)業(yè)內(nèi)的復(fù)雜資源網(wǎng)絡(luò)。首先，應(yīng)豐富社會(huì)資源的內(nèi)涵，將保薦機(jī)構(gòu)、主要客戶、供應(yīng)商、股東、董監(jiān)高成員均納入分析對(duì)象。其次，要完善社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析指標(biāo)和方法。一是財(cái)會(huì)領(lǐng)域多以0～1變量表征社會(huì)網(wǎng)絡(luò)連接強(qiáng)度，建議采用余弦系數(shù)、Jaccard系數(shù)來(lái)全面展示社會(huì)關(guān)系的多元程度。二是財(cái)會(huì)領(lǐng)域僅采用中心性指標(biāo)，建議增加矩陣可達(dá)性、凝聚子群、社區(qū)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)充分挖掘社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征。最后，根據(jù)研究背景或目的，借助企業(yè)間的社會(huì)資源紐帶發(fā)掘潛在的合作發(fā)展機(jī)會(huì)。

最后，對(duì)上文提出的3類(lèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析方法進(jìn)行對(duì)比，如表2所示。

3?實(shí)證研究：以創(chuàng)業(yè)板集成電路領(lǐng)域?yàn)槔?/p>

集成電路（Integrated?Circuit，IC）是信息通訊領(lǐng)域高端制造業(yè)高地，也是美國(guó)對(duì)華技術(shù)遏制的重點(diǎn)領(lǐng)域。2018年起，美國(guó)商務(wù)部將中國(guó)電子科技集團(tuán)、烽火科技集團(tuán)、華為、中興、福建晉華等國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)納入實(shí)體清單的限制范圍。

成長(zhǎng)型企業(yè)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后備軍，蘊(yùn)藏著巨大的合作潛力。本文以創(chuàng)業(yè)板上市歸屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》（2012年修訂）代碼：C39）的企業(yè)為初步對(duì)象;從中篩選出68家擁有集成電路業(yè)務(wù)的企業(yè)，下載企業(yè)上市以來(lái)公布的歷年年報(bào)。統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，除300514曾為300139（2013年）第5大客戶外，上述68家上市公司間無(wú)直接持股、供應(yīng)鏈合作關(guān)系，也未合作申請(qǐng)專利。下文將利用文本挖掘、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析法對(duì)上述企業(yè)年報(bào)中的非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，分別從業(yè)務(wù)合作、社會(huì)資源聚合兩個(gè)角度為產(chǎn)業(yè)內(nèi)合作提供參考建議。

3.1?基于文本挖掘的產(chǎn)業(yè)鏈合作機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)

從企業(yè)年報(bào)第三節(jié)中抽取集成電路行業(yè)的產(chǎn)品概念，將其標(biāo)準(zhǔn)化為包含39個(gè)概念的產(chǎn)品詞表，并進(jìn)一步映射為原材料、制造、應(yīng)用、封裝4個(gè)環(huán)節(jié)?；诋a(chǎn)品詞表，建立企業(yè)產(chǎn)品特征向量Pi，通過(guò)共有產(chǎn)品比重來(lái)衡量企業(yè)間合作機(jī)會(huì)Sij，計(jì)算公式如下所示：

式（1）中PTj為企業(yè)j產(chǎn)品特征向量的轉(zhuǎn)置;Pi為企業(yè)i的產(chǎn)品類(lèi)型。計(jì)算各企業(yè)間的合作機(jī)會(huì)Sij，轉(zhuǎn)換為對(duì)稱矩陣后利用NetDraw生成合作機(jī)會(huì)圖譜，如圖1所示。節(jié)點(diǎn)大小由節(jié)點(diǎn)中介中心度決定，紫色、藍(lán)色、綠色分別表示企業(yè)產(chǎn)品集中于原材料環(huán)節(jié)、制造環(huán)節(jié)、應(yīng)用環(huán)節(jié);黃色、紅色分別表示企業(yè)產(chǎn)品分布于制造和應(yīng)用環(huán)節(jié)、制造和封裝環(huán)節(jié);粉色節(jié)點(diǎn)（300053）的產(chǎn)品貫穿制造、應(yīng)用和封裝環(huán)節(jié)。

界型企業(yè)的中介作用，形成橫貫制造、應(yīng)用、封裝3個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同合作機(jī)遇。因而，可以將集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的特征總結(jié)為兩點(diǎn)：一是上游布局存在短板，投入與活力不足;二是產(chǎn)業(yè)鏈合作機(jī)會(huì)集中于制造、應(yīng)用環(huán)節(jié)，企業(yè)制造群內(nèi)部可繼續(xù)分組，應(yīng)用群合作力量集中。

3.2?基于機(jī)構(gòu)股東的產(chǎn)業(yè)社會(huì)資源網(wǎng)絡(luò)分析

證券市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者主要是指養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、證券公司、各類(lèi)投資基金等[17]。具有國(guó)資背景的機(jī)構(gòu)股東因其注冊(cè)資本金充足、具有良好的銀企關(guān)系、容易享受到各類(lèi)政策紅利，在中國(guó)證券市場(chǎng)占據(jù)舉足輕重的地位。下文將以機(jī)構(gòu)股東為橋梁，在無(wú)直接投資關(guān)系的企業(yè)間搭建合作通道。

從企業(yè)年報(bào)第六節(jié)中下載企業(yè)十大股東信息，從中篩選出機(jī)構(gòu)股東。接下來(lái)，在百度企業(yè)信用中查找并下載機(jī)構(gòu)股東的股權(quán)穿透圖，確保實(shí)際控制人追蹤至各級(jí)地方政府、財(cái)政廳（局）、國(guó)資委。建立由68家上市企業(yè)、569家機(jī)構(gòu)股東、銀行、其他機(jī)構(gòu)和政府等共同構(gòu)成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。該網(wǎng)絡(luò)為一個(gè)包括4類(lèi)主體、2類(lèi)關(guān)系的異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。底層是機(jī)構(gòu)股東對(duì)上市公司的持股關(guān)系，這是上市企業(yè)建立緊密聯(lián)系的關(guān)鍵;中層是銀行與機(jī)構(gòu)股東的業(yè)務(wù)托管關(guān)系，為上市公司拓展外部資源提供了便捷渠道;頂層是實(shí)際控制人對(duì)銀行及其他各類(lèi)投資者的持股關(guān)系。受篇幅限制，下文僅展示底層網(wǎng)絡(luò)，如圖2所示。

圖2是機(jī)構(gòu)股東與上市公司間的二模網(wǎng)絡(luò)，藍(lán)色節(jié)點(diǎn)為機(jī)構(gòu)股東，紅色為上市公司，節(jié)點(diǎn)規(guī)模由其度數(shù)中心性決定。較大的藍(lán)色節(jié)點(diǎn)分別為全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、易方達(dá)基金管理有限公司、國(guó)泰基金管理有限公司、南方基金管理有限公司，說(shuō)明其直接持有多家集成電路創(chuàng)業(yè)板公司的股份。較大的紅色節(jié)點(diǎn)有300373、300176、300046、200115、300327，說(shuō)明這些企業(yè)更受機(jī)構(gòu)股東青睞，可以通過(guò)銀行對(duì)機(jī)構(gòu)股東的托管關(guān)系、政府機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的持股關(guān)系獲得更廣泛的社會(huì)關(guān)系。

進(jìn)一步將該多主體網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)為無(wú)向圖，生成上市企業(yè)間的可達(dá)矩陣。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，刪除孤立點(diǎn)后可達(dá)矩陣節(jié)點(diǎn)間的平均距離K為3.67。考慮到當(dāng)節(jié)點(diǎn)間距離過(guò)大時(shí)，機(jī)構(gòu)股東難以對(duì)上市公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，特將節(jié)點(diǎn)距離K的最大閾值設(shè)為3，即節(jié)點(diǎn)間距離為2或3時(shí)，認(rèn)為二者間可以借助機(jī)構(gòu)股東的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)形成合作渠道，由此生成的上市公司潛在合作關(guān)系如圖3所示。

能力強(qiáng)弱。紅色、藍(lán)色、橙色節(jié)點(diǎn)分別表示度數(shù)中心性大于20、10、0。關(guān)系強(qiáng)度=1k，K=2時(shí)，用黑線連接，表明存在某機(jī)構(gòu)股東同時(shí)持股兩企業(yè)，如全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（2019年）是300046和300115的十大股東;K=3時(shí)，用灰線連接，表明企業(yè)i、j的機(jī)構(gòu)股東間存在直接的持股關(guān)系，如2019年300134的機(jī)構(gòu)股東廣東粵財(cái)信托有限公司持有300136的機(jī)構(gòu)股東易方達(dá)基金管理有限公司22.65%的股權(quán)。圖3中，度數(shù)中心度最高的節(jié)點(diǎn)是300115，它可以憑借機(jī)構(gòu)股東網(wǎng)絡(luò)與29家上市企業(yè)建立聯(lián)系。同時(shí)，該節(jié)點(diǎn)還是圖1中的結(jié)構(gòu)洞，連接著制造群和應(yīng)用群。

為了探尋業(yè)務(wù)合作與社會(huì)資源聚合間的關(guān)系，進(jìn)一步對(duì)比圖1和圖3發(fā)現(xiàn)，圖3中高度數(shù)中心度的節(jié)點(diǎn)300346、300327、300735、300394在圖1中均為單業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn);節(jié)點(diǎn)300322、300373擁有制造、封裝業(yè)務(wù)，但中介性偏低;300389無(wú)業(yè)務(wù)合作關(guān)系。由此可見(jiàn)，上市公司業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)與社會(huì)資源網(wǎng)絡(luò)間無(wú)嚴(yán)格對(duì)應(yīng)關(guān)系。因而，綜合文本挖掘、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析兩種方法，能夠?yàn)樘剿鳟a(chǎn)業(yè)內(nèi)合作路徑提供異質(zhì)性的答案。

4?結(jié)束語(yǔ)

國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究以論文、專利等情報(bào)學(xué)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)源為分析對(duì)象，圍繞產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新這一主題取得了豐碩成果;但對(duì)產(chǎn)業(yè)金融市場(chǎng)、核心競(jìng)爭(zhēng)主體經(jīng)營(yíng)管理行為的關(guān)注有限。針對(duì)這一問(wèn)題，本文以上市企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)主體，融合數(shù)據(jù)挖掘、文本挖掘、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析多種智能分析技術(shù)，建立基于企業(yè)年報(bào)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)分析方法體系?；谠摲治隹蚣?，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的集成電路領(lǐng)域企業(yè)展開(kāi)實(shí)證研究。利用文本挖掘技術(shù)分析企業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)合作集中于制造、應(yīng)用兩個(gè)環(huán)節(jié);利用上市公司機(jī)構(gòu)股東的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，可以在企業(yè)間建立區(qū)別于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的合作渠道。

同時(shí)，本研究對(duì)我國(guó)集成電路領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大亦有3點(diǎn)建議。一是就產(chǎn)業(yè)鏈布局而言，亟待補(bǔ)齊明顯短板。研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板從事上游原材料供應(yīng)的企業(yè)僅6家，難以突破制約我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的高端原材料困局。針對(duì)這一卡脖子問(wèn)題，一方面要引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)行業(yè)短板和關(guān)鍵核心技術(shù)的科技攻關(guān);另一方面，繼續(xù)推動(dòng)國(guó)家“安可工程”，加強(qiáng)對(duì)國(guó)產(chǎn)化原材料的采購(gòu)支持。二是就產(chǎn)業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性而言，仍需提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套生產(chǎn)能力。研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市的集成電路企業(yè)的業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)以制造環(huán)節(jié)為主、行業(yè)應(yīng)用環(huán)節(jié)為輔。目前，需要積極促成企業(yè)間實(shí)質(zhì)性的合作開(kāi)發(fā)，以降低經(jīng)濟(jì)成本和不確定性，提升技術(shù)迭代速度和市場(chǎng)占有率。三是就產(chǎn)業(yè)內(nèi)社會(huì)資源聚合而言，應(yīng)充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)股東的紐帶作用。研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)股東社會(huì)網(wǎng)絡(luò)是對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性的有效補(bǔ)充，能夠在企業(yè)間建立異質(zhì)性的合作機(jī)遇。未來(lái)，應(yīng)通過(guò)挖掘社會(huì)資源在企業(yè)間搭建更廣泛的合作通道，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)資金流轉(zhuǎn)效率。

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