漢中

近年來，受益于新能源汽車、新能源光伏風(fēng)能發(fā)電、通信等行業(yè)的發(fā)展，電路保護(hù)元器件的市場需求呈快速增長趨勢。機(jī)構(gòu)研究顯示，2020年中國熔斷器市場規(guī)模已達(dá)到近18億元，較2019年同比增長20%。而未來隨著“碳達(dá)峰”、“碳中和”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，電路保護(hù)元器件在新能源汽車和新能源風(fēng)光發(fā)電及儲能等行業(yè)的應(yīng)用有望得到持續(xù)攀升。

2021年7月15日，西安中熔電氣股份有限公司（中熔電氣，301031.SZ）在A股市場正式登陸。公司主營業(yè)務(wù)為熔斷器及相關(guān)配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以電力熔斷器為主導(dǎo)。目前，公司已擁有近60個產(chǎn)品系列和6000多種產(chǎn)品規(guī)格，經(jīng)多年深耕，中熔電氣現(xiàn)已成長為國內(nèi)電力熔斷器行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一，在國內(nèi)新能源汽車用熔斷器市場份額排名第一。

利潤復(fù)合增速近90%新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)推升主營高速增長

從公司的主營收入來看，中熔電氣所生產(chǎn)的熔斷器等產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、新能源風(fēng)光發(fā)電及儲能、通信、軌道交通等中高端市場領(lǐng)域。而其中，新能源汽車和新能源風(fēng)光發(fā)電及儲能領(lǐng)域為公司產(chǎn)品目前的主要市場，兩者營收合計占比達(dá)到70%以上。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年期間，公司在新能源汽車市場的收入分別達(dá)到10628.12萬元、10230.43萬元和10557.04萬元，平均營收占比達(dá)到56.01%，收入規(guī)模體量相對穩(wěn)健;同期，公司在新能源風(fēng)光發(fā)電及儲能領(lǐng)域的收入則分別達(dá)到1465.47萬元、3527.25萬元和6596.09萬元，復(fù)合增速達(dá)到112.16%，營收占比由9.31%增長至29.26%，該領(lǐng)域已成為近年公司增速最快的業(yè)務(wù)和企業(yè)整體業(yè)績大幅提升的主要動力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年期間，中熔電氣的營收已由1.35億元增長至2.26億元，復(fù)合增速達(dá)到18.75%，凈利潤由1540.07萬元增至5538.53萬元，復(fù)合增速高達(dá)53.21%。從數(shù)據(jù)來看，在新能源等領(lǐng)域業(yè)務(wù)的推動下，公司同期營收及利潤增速均遠(yuǎn)高于其所屬的電氣機(jī)械和器材制造業(yè)的平均水平。

根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，新能源汽車銷量已提升至95萬輛，同比增幅達(dá)到224.2%，銷量近去年全年的70%，行業(yè)正處于高速增長通道。據(jù)中信證券研究顯示，預(yù)計到2025年新能源汽車銷量有望接近700萬輛，滲透率超過20%。而在光伏方面，隨著全球光伏成本大幅下降，光伏度電成本在部分地區(qū)已經(jīng)具備平價條件，信達(dá)證券預(yù)計2021年全球光伏新增裝機(jī)量為150～170GW;2050年全球光伏累計裝機(jī)總量達(dá)到14000GW。從所處賽道的發(fā)展情況來看，伴隨新能源汽車與光伏、風(fēng)電及儲能等行業(yè)整體規(guī)模的快速擴(kuò)張，中熔電氣在該領(lǐng)域的營收及利潤表現(xiàn)將有望得到持續(xù)受益。

國家專利數(shù)量超100項公司與多領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)形成長期合作

作為技術(shù)密集型行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，中熔電氣自成立以來便對技術(shù)研發(fā)和自主創(chuàng)新能力提升有著高度重視。2020年，中熔電氣研發(fā)支出已達(dá)到1464.72萬元，占營業(yè)收入比重為6.47%，且研發(fā)支出金額呈逐年上升趨勢。通過長期的研發(fā)投入和領(lǐng)域深耕，目前，公司及子公司已共擁有國家專利103項，并另有多項發(fā)明專利處申請過程中。

憑借技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品設(shè)計、質(zhì)量管控等各方面的優(yōu)勢，公司目前已在多個領(lǐng)域與眾多國內(nèi)外廠商建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，積累了優(yōu)質(zhì)客戶資源群體。當(dāng)前在新能源汽車市場，公司熔斷器產(chǎn)品主要通過寧德時代、國軒高科等主流動力電池、電控系統(tǒng)及其配套廠商進(jìn)入新能源汽車供應(yīng)鏈，主要終端用戶包括了特斯拉、戴姆勒等國內(nèi)外主流新能源整車廠商，并已與上汽大眾展開前期合作。在新能源風(fēng)光發(fā)電及儲能市場，公司已與包括陽光電源、華為等多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)形成穩(wěn)固合作。而在通信和軌道交通市場，公司的主要客戶則包括了華為、維諦和中國中車等。

通過在技術(shù)領(lǐng)域的深耕和與知名品牌的長期合作，中熔電氣現(xiàn)已逐漸成長為我國熔斷器行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)?！案鶕?jù)中國電動車百人會2019年研究報告《關(guān)注電動汽車安全，聚焦關(guān)鍵部件與系統(tǒng)-“提鏈計劃”研究報告之一》，公司在國內(nèi)新能源汽車用熔斷器市場份額排名第一，”其在國內(nèi)電力熔斷器領(lǐng)域已具備較明顯的市場份額領(lǐng)先優(yōu)勢。

在近日的發(fā)行路演中，公司管理層表示：“未來公司將不斷投入研發(fā)，提升技術(shù)實力，主動挖掘市場需求，積極拓展客戶群體，鞏固提升重點市場領(lǐng)域競爭優(yōu)勢。”而隨著公司在研發(fā)技術(shù)與客戶體量上的進(jìn)一步提升，以及新能源汽車、光風(fēng)電儲能等行業(yè)的加速擴(kuò)張，企業(yè)的長期發(fā)展值得期待。