肖宇

拜登在臨近執(zhí)政100天之際，即4月28日，宣布了高達(dá)1.8萬(wàn)億美元“美國(guó)家庭計(jì)劃”，加上3月31日宣布的“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”，兩項(xiàng)計(jì)劃合計(jì)支出總金額超過(guò)了4萬(wàn)億美元。如果再加上3月11日已經(jīng)簽署的1.9萬(wàn)億美元《2021年美國(guó)救助計(jì)劃》，那么拜登在執(zhí)政初期設(shè)定的刺激計(jì)劃的總金額將達(dá)到6萬(wàn)億美元。要將如此大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃付諸實(shí)施，面臨的一個(gè)難題是如何籌集資金。美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)顯示，2020財(cái)年赤字高達(dá)3.1萬(wàn)億美元，而2021財(cái)年上半年（2020年10月～2021年3月）赤字已達(dá)1.7萬(wàn)億美元。

與新冠疫情救助計(jì)劃所需資金主要通過(guò)增加預(yù)算赤字不同，后兩項(xiàng)計(jì)劃所需要的資金主要通過(guò)加稅來(lái)獲取。其中，“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”的資金來(lái)源主要是對(duì)跨國(guó)公司增稅，“美國(guó)家庭計(jì)劃”則主要是對(duì)富人增稅。4月28日，拜登在國(guó)會(huì)聯(lián)席會(huì)議上首次發(fā)言時(shí)強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)在是美國(guó)企業(yè)和最富有的1%的美國(guó)人支付公平份額的時(shí)候了?！?h3>“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”增稅指向跨國(guó)公司

自羅斯福時(shí)代以來(lái)，美國(guó)兩黨的政策傾向差異很大。民主黨執(zhí)政時(shí)期，傾向于加稅和增強(qiáng)政府在經(jīng)濟(jì)生活中的作用;而共和黨則恰恰相反，總是采取減稅和減少政府干預(yù)、發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用等手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特朗普政府于2017年底通過(guò)了《減稅與就業(yè)法案》，將企業(yè)稅從35%降到21%。特朗普崇拜的共和黨總統(tǒng)是里根，因而他在稅收政策上也用上了里根時(shí)期供給學(xué)派的理論，認(rèn)為減稅可以刺激商品和服務(wù)的供給。但特朗普的政策沒(méi)有緩解美國(guó)日益擴(kuò)大的不平等，美國(guó)選民求變的希望愈加凸顯。而拜登作為民主黨總統(tǒng)，其上臺(tái)以來(lái)推出的刺激計(jì)劃及相關(guān)的增稅政策則具有很明顯的民主黨傳統(tǒng)。

拜登提出“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”后，財(cái)政部于4月7日公布了相配套的“美國(guó)制造稅收計(jì)劃”。其資金來(lái)源主要包括如下五個(gè)方面：一，將公司稅率提高至28%;二，對(duì)公司賬面收入征收最低稅;三，提高公司國(guó)外利潤(rùn)的稅率;四，取消對(duì)國(guó)外衍生的無(wú)形資產(chǎn)收入（FDII）的扣減;五，取消對(duì)化石燃料的稅收補(bǔ)貼。

首先，單就提高公司稅率這一項(xiàng)，這意味著推翻了2017年特朗普的減稅政策。按照白宮的估算，公司稅改革將在未來(lái)15年產(chǎn)生2萬(wàn)億美元的稅收收入。而賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的估算則認(rèn)為，所增加稅收的70%將由最富有的美國(guó)人支付，提高公司稅相當(dāng)于給富人增加約1.5萬(wàn)億美元的新稅。為了確保大公司承擔(dān)更多的稅負(fù)，拜登將對(duì)收入在20億美元或以上的大公司征收15%的賬面收入最低稅率。通常，美國(guó)公司每年都要上報(bào)兩項(xiàng)收入指標(biāo)：賬面收入和應(yīng)納稅收入。雖然兩者都是衡量收入的指標(biāo)，但它們服務(wù)于不同的目的，并針對(duì)不同的受眾。賬面收入遵循美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）制定的普遍接受的會(huì)計(jì)原則，旨在向投資者和債權(quán)人提供有關(guān)公司業(yè)績(jī)的信息。應(yīng)納稅收入則由《美國(guó)國(guó)內(nèi)稅法》（IRC）設(shè)定，旨在確定公司的納稅義務(wù)。

其次，拜登還提議對(duì)跨國(guó)公司的海外收益征收21%的全球最低稅率，同時(shí)敦促其他發(fā)達(dá)國(guó)家配合，以此消除特朗普政府在2017年稅收立法中的國(guó)際漏洞。一旦拜登的提案在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)，并且美國(guó)同意歐洲提出的對(duì)美國(guó)在歐洲的數(shù)字公司征稅計(jì)劃，那么美歐合力就會(huì)改變?nèi)蚨愂崭窬帧Ｓ忻绹?guó)學(xué)者甚至表示，21%的全球最低稅率很可能意味著“避稅天堂的死亡”。沃頓商學(xué)院的研究發(fā)現(xiàn)，拜登的稅收計(jì)劃中21%的最低全球稅收和其他國(guó)際條款如果能夠付諸實(shí)施，從2022年到2031年，將能籌集資金9870億美元，幾乎是拜登公司稅改革計(jì)劃總額的一半。

再次，通過(guò)取消對(duì)國(guó)外衍生的無(wú)形資產(chǎn)收入（FDII）的扣減來(lái)增加稅收。國(guó)外衍生的無(wú)形資產(chǎn)收入的扣減，主要是針對(duì)美國(guó)公司的無(wú)形資產(chǎn)，比如大量的專利和版權(quán)出口收入，以及向位于美國(guó)境外的人提供的服務(wù)。美國(guó)公司被要求在總收入中包含F(xiàn)DII，但隨即就可以扣減。在特朗普2017年稅法通過(guò)之后，2018～2025年間的扣除率為37.5%。在拜登提出新的稅改方案時(shí)，美國(guó)企業(yè)所得稅稅率為21%，因而FDII的有效稅率其實(shí)只有13.125%。拜登政府認(rèn)為，這部分扣除并沒(méi)有起到激勵(lì)美國(guó)公司在國(guó)內(nèi)的投資，反而推動(dòng)美國(guó)企業(yè)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外。沃頓商學(xué)院的報(bào)告顯示，取消這部分扣除，未來(lái)十年可以為聯(lián)邦政府增加2600億美元稅收。

最后，取消對(duì)礦物燃料的補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)總額超過(guò)350億美元。美國(guó)財(cái)政部報(bào)告強(qiáng)調(diào)，這部分損失主要由油氣公司而非消費(fèi)者承擔(dān)，并且也不會(huì)影響能源安全。

振興美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)是拜登政府“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”的一個(gè)重要方面。圖為一位父親帶著他的四個(gè)孩子在威斯康星州阿普爾頓的公園里玩耍。

“美國(guó)家庭計(jì)劃”增稅指向富人

而4月28日公布的高達(dá)1.8萬(wàn)億美元的“美國(guó)家庭計(jì)劃”，主要是對(duì)兒童、學(xué)生及家庭進(jìn)行補(bǔ)貼。按照拜登政府的設(shè)想，該計(jì)劃資金的來(lái)源主要是通過(guò)對(duì)富人增稅。具體包括以下幾個(gè)方面。

首先，拜登計(jì)劃將收入超過(guò)100萬(wàn)美元的個(gè)人的“長(zhǎng)期資本利得稅”提高到39.6%。目前，收入超過(guò)100萬(wàn)美元的人，在出售持有一年以上的股票和債券等資產(chǎn)、獲得長(zhǎng)期資本收益時(shí)，是按照20%的稅率進(jìn)行征稅。奧巴馬時(shí)期為支持《可負(fù)擔(dān)醫(yī)療法案》，針對(duì)富人加征了3.8%的投資收入稅。因而，當(dāng)前富人的投資收益需要繳納23.8%的稅。如果拜登的提案獲得國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，那么富人就需要為其投資收益繳納43.4%的稅（39.6%+3.8%），這一稅率將是20世紀(jì)20年代以來(lái)的最高值。在個(gè)別高稅收的州，如紐約、加州等，富人的資本收益所繳納的稅將超過(guò)50%。美國(guó)國(guó)稅局2018年報(bào)告顯示，約0.3%的美國(guó)納稅人報(bào)告調(diào)整后的總收入超過(guò)100萬(wàn)美元。根據(jù)拜登的計(jì)劃，40萬(wàn)美元年收入以下的人士不用繳納投資收入稅，因而中產(chǎn)階級(jí)將能夠較大幅度降低投資成本。

其次，拜登還要求國(guó)會(huì)取消對(duì)私募股權(quán)基金經(jīng)理“附帶權(quán)益”的優(yōu)惠稅收待遇。所謂“附帶權(quán)益”，通俗點(diǎn)說(shuō)就是“業(yè)績(jī)提成”，通常為基金投資利潤(rùn)的20%，因而美國(guó)基金經(jīng)理年收入通常高達(dá)數(shù)百萬(wàn)美元。據(jù)行業(yè)組織美國(guó)投資委員會(huì)稱，自1913年以來(lái)，美國(guó)稅法一直將“附帶權(quán)益”視為資本收益，因而美國(guó)基金經(jīng)理只需繳納23.8%的聯(lián)邦稅。而一般情況下，美國(guó)普通人士為其工資需要繳納的最高稅率為37%，這樣一來(lái)，許多富有的基金經(jīng)理實(shí)際上為其收益繳納的稅率，大大低于收入在17萬(wàn)美元以上的工薪家庭。

再次，拜登還計(jì)劃調(diào)整繼承房產(chǎn)稅。拜登希望將房屋遺產(chǎn)視為出售遺產(chǎn)，讓繼承人為收到房產(chǎn)之前發(fā)生的收益買(mǎi)單。白宮在介紹這一提案時(shí)表示，單身繼承人可免稅的最高額度是100萬(wàn)美元，夫婦的免稅額則高達(dá)250萬(wàn)美元。假設(shè)有人繼承了當(dāng)時(shí)以30萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)價(jià)為150萬(wàn)美元家庭住宅，那么根據(jù)拜登的計(jì)劃，在此人獲得的120萬(wàn)美元利潤(rùn)中，有20萬(wàn)美元需要繳納資本利得稅。根據(jù)美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，美國(guó)房屋銷(xiāo)售中間價(jià)約為35萬(wàn)美元，但從2020年2月到2021年初，價(jià)值超過(guò)100萬(wàn)美元的房屋銷(xiāo)售量猛增了81%。

按照《福布斯》雜志記者莎拉·漢森的歸納，拜登稅改將造成不同的贏家和輸家。其中，損失較大的一方包括高收入者、大型莊園的繼承人、富有的投資者、對(duì)沖基金巨頭、高收入房地產(chǎn)投資者以及逃稅人員。而獲益較多的包括年收入低于40萬(wàn)美元的納稅人、有孩子的中低收入家庭、沒(méi)有孩子的低收入者等。此外，鑒于美國(guó)各州聚集的富裕人口比例不同，受到拜登稅收新政較大影響的州包括哥倫比亞特區(qū)、新澤西州、馬薩諸塞州、紐約州、加利福尼亞州和康涅狄格州等，這些州受影響的人口占比將超過(guò)1%。

將不可避免對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響

美國(guó)作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，尤其是考慮到美元作為世界貨幣對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響力的加持，采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激，將使得全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期發(fā)生極大改變。盡管目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，由于民主黨在國(guó)會(huì)中僅享有微弱優(yōu)勢(shì)，最終形成的稅改方案還會(huì)發(fā)生大的變化，但即便方案出現(xiàn)調(diào)整，美國(guó)政府疫后刺激經(jīng)濟(jì)及配套措施的相關(guān)舉措，勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)數(shù)年的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

首先，美國(guó)政府對(duì)待制造業(yè)態(tài)度的變化，會(huì)推動(dòng)全球價(jià)值鏈進(jìn)入重構(gòu)動(dòng)蕩期。雖然傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為減稅有利于制造業(yè)回流，特朗普政府的減稅方案就是基于此原理。但若考慮本國(guó)稅收減少、各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性減稅博弈和綜合福利效應(yīng)沖抵，減稅對(duì)吸引海外制造業(yè)回流作用還有待觀察。在經(jīng)歷了特朗普政府直接減稅的政策試錯(cuò)之后，拜登政府改變了這一策略，而輔之以更加精準(zhǔn)的配套稅收政策，如對(duì)“工作崗位轉(zhuǎn)移到國(guó)外”的企業(yè)征收10%附加稅、對(duì)“制造回流到美國(guó)”企業(yè)提供10%稅收抵免，以幫助實(shí)現(xiàn)美國(guó)制造業(yè)回流的戰(zhàn)略部署。對(duì)比來(lái)看，無(wú)論是特朗普減稅，還是拜登政府加稅，美國(guó)政府對(duì)制造業(yè)發(fā)展態(tài)度是一致的，都是希望更多制造業(yè)回流到美國(guó)本土。美國(guó)政府這一態(tài)度轉(zhuǎn)變，勢(shì)必會(huì)對(duì)以中國(guó)為首的發(fā)展中國(guó)家參與全球價(jià)值鏈的模式帶來(lái)巨大影響?？梢哉f(shuō)，自上世紀(jì)中后期開(kāi)始的這輪全球化分工環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)變化，傳統(tǒng)中美制造業(yè)分工的“微笑曲線”也將隨之發(fā)生重大調(diào)整，這對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也提出了更加緊迫的要求。

其次，全球通脹預(yù)期會(huì)迅速攀升。由于對(duì)美國(guó)參議院“調(diào)和程序”使用次數(shù)的限制，在順利情況下，拜登政府在《2021年美國(guó)救助計(jì)劃》之后宣布的刺激方案，最快也得等到今年10月1日之后出臺(tái)。但考慮到美國(guó)參眾兩院對(duì)拜登政府征稅存在分歧，尤其是對(duì)富人征稅將直接撼動(dòng)美國(guó)富人階層利益，因此稅改計(jì)劃最終走向還有待觀察。但是，“羊毛出在羊身上”，美國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)的態(tài)度已經(jīng)引起了全球預(yù)期的改變，從而引起國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的“內(nèi)卷化”，這反過(guò)來(lái)又將大大提升全球通脹預(yù)期。如：為了對(duì)在此次疫情期間遭受影響的企業(yè)和個(gè)人給予支持，德國(guó)執(zhí)政聯(lián)盟已通過(guò)了一項(xiàng)總金額高達(dá)1300億歐元的刺激方案;日本政府也已推出了總投資高達(dá)73.6萬(wàn)億日元的刺激計(jì)劃。全球大規(guī)模刺激計(jì)劃帶來(lái)的全球需求的抬升，使得與基建相關(guān)的大宗商品價(jià)格同步上漲，在供需兩端發(fā)力推動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格水平進(jìn)入新的上升通道。